Anthropic schließt $35B-Schuldenfinanzierungsdeal für KI-Infrastruktur mit Apollo und Blackstone ab

Die größte Wette der Wall Street auf KI-Infrastruktur ist gerade gefallen – und sie kam ohne Kapitalbeteiligung. Apollo Global Management und Blackstone haben am 05.06.2026 ein Anthropic-Fremdfinanzierungspaket von 35 Mrd. USD für KI-Infrastruktur abgeschlossen, das als eine der größten privaten Kreditransaktionen gilt, die je in der KI-Branche zusammengestellt wurden.

Der Deal verschafft Anthropic, dem Unternehmen hinter Claude, Zugang zu der Rechenleistung, die es benötigt, um wettbewerbsfähig zu bleiben. Gleichzeitig ermöglicht er dem Unternehmen, eine weitere Kapitalerhöhung zu vermeiden, die Aktionäre verwässern würde. Das ist von Bedeutung, denn die Finanzierung soll Anthropic helfen, Googles maßgeschneiderte Tensor Processing Units zu sichern – die spezialisierten Chips, die für das Training und die Inferenz großer KI-Modelle verwendet werden.

Ebenso wichtig ist, dass die Vereinbarung den Hardware-Erwerb aus Anthropics eigener Bilanz heraushält. Anstatt die Chips direkt zu kaufen, kann Anthropic über ein eigens gegründetes Zweckvehikel Google-TPUs leasen und so die Flexibilität wahren, während das Unternehmen weiter skaliert.

Apollo und Blackstone schließen Anthropic-Fremdfinanzierungsdeal von 35 Mrd. USD für KI-Infrastruktur ab

Strukturierte Verschuldung ermöglicht Anthropic den Erwerb von Google-TPUs ohne Eigenkapital

Die Logik der Transaktion ist einfach. Anthropic erhält die benötigte Rechenleistung im erforderlichen Umfang, ohne eigenes Eigenkapital in Hardware zu binden. In der Praxis ist das ein erheblicher Vorteil. Ein Kauf dieser Größenordnung würde normalerweise eine massive Kapitalerhöhung oder eine erhebliche Bilanzbelastung erfordern – und keine dieser Optionen ist günstig.

Stattdessen ermöglicht die strukturierte Finanzierung Anthropic, Googles Tensor Processing Units über ein dediziertes Zweckvehikel zu leasen. Dadurch behält das Unternehmen mehr Spielraum für künftige Kapitalentscheidungen und baut gleichzeitig die für die KI-Arbeit an der Frontier benötigte Infrastruktur aus.

Für Apollo und Blackstone ist der Reiz ein anderer. Die Vereinbarung bietet beiden Unternehmen einen Abwärtsschutz und gleichzeitig Zugang zum KI-Wachstum. Diese Kombination aus begrenztem Abwärtsrisiko und potenziellem Aufwärtspotenzial ist genau das Profil, das große private Kreditinvestoren häufig suchen.

Drei Tranchen und Broadcom-Garantien stützen die Finanzierung

Das 35-Milliarden-Dollar-Paket ist in drei Tranchen aufgeteilt, die jeweils auf den Erwerb von Google-TPUs abzielen. Broadcom spielt eine wichtige unterstützende Rolle, indem es Restwertgarantien auf die vorrangigen Tranchen bereitstellt und damit den Deal effektiv absichert, indem es dazu beiträgt, sicherzustellen, dass die Chips im Laufe der Zeit einen Mindestwert behalten.

Dieser Schutz ist wichtig, da KI-Hardware schnell an Wert verlieren kann, wenn neuere Chips auf den Markt kommen und sich die Modellarchitekturen ändern. Broadcoms Restwertgarantien reduzieren dieses Risiko direkt und geben den Kreditgebern einen Mindestpreis für die zugrunde liegenden Vermögenswerte, selbst wenn die Hardware-Zyklen schneller als erwartet voranschreiten.

Das endgültige Paket belief sich auf 35 Milliarden USD, etwas weniger als die rund 36 Milliarden USD, die die Parteien bei den Verhandlungen Anfang Mai 2026 angestrebt hatten.

Wie Anthropics jüngste Finanzierung in seine rasche Expansion passt

Zuerst kam die Serie-H-Finanzierung und eine Bewertung nahe einer Billion Dollar

Der Schuldendeal kam nicht isoliert. Nur wenige Wochen vor seinem Abschluss schloss Anthropic eine Series-H-Finanzierungsrunde über 65 Milliarden USD ab, die das Unternehmen nach der Investition mit 965 Milliarden USD bewertete. Damit wurde Anthropic zu einem der am höchsten bewerteten privaten Technologieunternehmen der Geschichte.

Die Abfolge ist bemerkenswert. Anthropic nahm 65 Milliarden USD an Eigenkapital auf und folgte dann mit einem strukturierten Schuldenpaket von 35 Milliarden USD. Zusammen verdeutlichen die beiden Deals das Ausmaß an Kapital, das benötigt wird, um an der Frontier der KI zu konkurrieren, und den Vorstoß des Unternehmens, die dafür erforderliche Infrastruktur aufzubauen.

IPO-Pläne verleihen der Finanzierungsstrategie noch mehr Gewicht

Berichten zufolge plant Anthropic auch einen Börsengang. Der Zeitpunkt wurde zwar noch nicht bestätigt, aber die IPO-Pläne verleihen den aktuellen Finanzierungsaktivitäten eine zusätzliche Bedeutung. Ein Unternehmen, das auf die öffentlichen Märkte zusteuert, hat einen starken Anreiz, finanzielle Disziplin zu zeigen, und die Nutzung strukturierter Schulden anstelle von Eigenkapitalverwässerung zur Finanzierung des Hardware-Erwerbs passt zu diesem Ansatz.

Blackstones Rolle reicht nun über die Fremdfinanzierung hinaus

Die finanzielle Beziehung zwischen Anthropic und Blackstone geht über diese Transaktion hinaus. Anfang Mai 2026 gründete Anthropic zusammen mit Blackstone und weiteren Partnern ein auf Unternehmenskunden ausgerichtetes KI-Dienstleistungsunternehmen. Das bedeutet, dass Blackstone nun auf zwei Arten in Anthropics Ökosystem verankert ist: als Fremdkapitalgeber und als Partner bei der Bereitstellung von KI für Unternehmen.

Diese Art von vielschichtiger Beziehung ist selbst nach den zunehmend tiefen Standards der Wall Street im Bereich KI ungewöhnlich. Sie versetzt Blackstone in die Rolle sowohl des Kapitalgebers als auch des operativen Partners, während Anthropic daran arbeitet, seine Technologie zu Unternehmenskunden zu bringen.

Warum der Deal für die US-amerikanische KI-Führungsrolle von Bedeutung ist

Der Deal trägt auch eine strategische Botschaft jenseits seiner Finanzierungsmechanik. Er wird als Teil eines umfassenderen Bemühens zur Stärkung der US-amerikanischen Führungsrolle in der KI-Infrastruktur inmitten eines sich verschärfenden globalen Wettbewerbs dargestellt.

Diese Einordnung spiegelt einen echten Druckpunkt in der KI-Branche wider. Der Aufbau von Frontier-Systemen erfordert eine enorme physische Infrastruktur – Chips, Rechenzentren und Energie – und die Unternehmen, die diese Infrastruktur in großem Maßstab sichern, werden einen erheblichen Vorteil haben. Ein 35-Milliarden-Dollar-Engagement in KI-Hardware, getragen von zwei der größten amerikanischen Investmentfirmen und unterstützt von einem führenden US-Halbleiterunternehmen, sendet ein starkes Signal darüber, wohin Kapital fließt.

Darüber hinaus zeigt die Transaktion, wie tief der private Kredit in die KI vordringt. Die traditionelle Technologiefinanzierung stützte sich stark auf Risikokapital und öffentliche Märkte. Hier haben Apollo und Blackstone eine durch Vermögenswerte gesicherte Kreditstruktur aufgebaut, die KI-Hardware ähnlich behandelt wie die Infrastrukturfinanzierung seit langem physische Vermögenswerte behandelt. Wenn das Modell funktioniert, könnte es zur Vorlage für künftige KI-Infrastrukturfinanzierungen werden.

Die offene Frage ist, ob die Struktur standhält, wenn sich der KI-Hardware-Zyklus weiter beschleunigt – und ob Broadcoms Garantien ausreichen, wenn die Abschreibungen schneller steigen als die Architekten des Deals erwarten.

FAQ

Was ist der Zweck des 35-Milliarden-Dollar-Schuldendeal zwischen Apollo, Blackstone und Anthropic?

Der Deal verschafft Anthropic 35 Milliarden USD an strukturierter Fremdfinanzierung, um Googles maßgeschneiderte Tensor Processing Units in großem Maßstab zu erwerben, ohne dass das Unternehmen eigenes Eigenkapital für Hardware-Käufe einsetzen muss. Apollo Global Management und Blackstone schlossen das Paket am 05.06.2026 ab.

Wie hilft der strukturierte Schuldendeal Anthropic beim Erwerb von KI-Hardware?

Die Finanzierung ist durch ein eigens gegründetes Zweckvehikel strukturiert, das Anthropic ermöglicht, Google-TPUs zu leasen, anstatt sie direkt zu kaufen. Dadurch bleibt der Hardware-Erwerb außerhalb von Anthropics Bilanz und die finanzielle Flexibilität bleibt erhalten.

Welche Rolle spielt Broadcom bei dieser Finanzierungsvereinbarung?

Broadcom hat Restwertgarantien auf die vorrangigen Tranchen der dreiteiligen Finanzierungsstruktur bereitgestellt. Diese Garantien schützen vor der Abschreibung von KI-Hardware, indem sie sicherstellen, dass die Chips einen Mindestwert behalten, was das Risiko für Apollo und Blackstone als Kreditgeber reduziert.

Wie wirkt sich dieser Deal auf die US-amerikanische Führungsrolle in der KI-Infrastruktur aus?

Der Deal ist explizit darauf ausgerichtet, die US-amerikanische Führungsrolle in der KI-Infrastruktur inmitten des globalen Wettbewerbs zu stärken. Er konzentriert wichtiges amerikanisches Privatkapital von Apollo, Blackstone und Broadcom hinter Anthropics Bemühungen, eine groß angelegte KI-Recheninfrastruktur aufzubauen.

Welche Risiken sind mit dieser Fremdfinanzierungsstruktur verbunden?

Das Hauptrisiko ist die Abschreibung von KI-Hardware. Wenn Chips schneller als erwartet an Wert verlieren, weil sich die Technologiezyklen schnell bewegen, könnten die den Schulden zugrunde liegenden Vermögenswerte unter die prognostizierten Niveaus fallen. Broadcoms Restwertgarantien sind das wichtigste Instrument zur Steuerung dieses Risikos.