L'approvisionnement de la trésorerie Bitcoin atteint un nouveau record avec 4M BTC verrouillés

• Les réserves de Bitcoin ont dépassé les 4 millions de BTC, et les institutions continuent d'élargir leurs holdings.
• Les sociétés de trésorerie font face à une pression croissante à mesure que l'effet de levier se réduit, selon Galaxy Research.

La trésorerie mondiale de Bitcoin a augmenté à plus de 4 millions de BTC, renforçant une tendance plus large d'exposition structurée et réglementée. Les ETFs et les véhicules d'investissement sont devenus la plus grande forme de demande institutionnelle, représentant 1,49 million de BTC, selon CryptoRank.

Leur croissance renforce la position de l'accès basé sur les fonds, qui continue d'attirer une participation principale malgré une volatilité qui reste élevée. Les entreprises ont amassé 1,06 million de BTC, et davantage de sociétés envisagent désormais cet actif comme un composant stratégique.

Les gouvernements ont augmenté leurs holdings à 655 000 BTC, ajoutant une couche supplémentaire à la réduction continue de l'offre. Leurs réserves sont le résultat de saisies d'application et d'accumulation opportuniste. Pendant ce temps, la demande on-chain reste stable, car les protocoles DeFi et les smart contracts gèrent 376 000 BTC. De plus, les entreprises privées et les plateformes de garde maintiennent des positions plus petites mais pertinentes, selon Cryptorank. 

Les sociétés de trésorerie Bitcoin entrent dans une phase de pression

Les entreprises Bitcoin axées sur la trésorerie font face à un règlement de comptes structurel. Galaxy Research a déclaré que les entreprises de trésorerie d'actifs numériques sont entrées dans une "phase darwinienne" alors que les valorisations des actions sont tombées en dessous de la valeur nette de l'actif du Bitcoin. Cette déconnexion a provoqué un renversement de l'expansion que l'émission avait alimentée avec une croissance rapide.

Le ralentissement s'est intensifié après que Bitcoin est tombé de son sommet d'octobre au-dessus de 126 000 $ à des niveaux proches de 80 000 $, érodant l'appétit pour le risque et accélérant le désendettement à l'échelle du marché. L'intérêt ouvert s'est effondré, la liquidité au comptant s'est amincie, et le trading à effet de levier s'est déroulé à un rythme rapide. Le lavage du 10 octobre a brisé la boucle de rétroaction qui permettait aux entreprises de trésorerie de lever des capitaux avec des primes et d'accumuler plus de Bitcoin.

Les actions qui représentaient auparavant une exposition à effet de levier au BTC amplifient maintenant les pertes. Galaxy a déclaré que si l'ingénierie financière a amplifié l'impact de la volatilité des deux côtés du cycle, l'impact négatif est beaucoup plus visible maintenant que la liquidité se resserre. Les sociétés de trésorerie sont maintenant sous pression pour faire fonctionner leurs modèles commerciaux sans l'écart de valorisation qui, dans le passé, soutenait l'expansion.

Une société de trésorerie Bitcoin progresse vers une cotation publique

L'élan au sein du segment de la trésorerie s'est accéléré suite à l'approbation par les actionnaires de la combinaison d'affaires de Twenty One Capital, Inc. avec Cantor Equity Partners. Le vote de CEP en faveur de la fusion ouvre la voie aux dernières étapes réglementaires, avec une clôture prévue autour du 8 décembre. 

Une fois terminée, cette entité combinée sera négociée sous le nom de Twenty One Capital. Ses actions ordinaires de classe A devraient commencer à être négociées à la Bourse de New York le 9 décembre sous le symbole XXI. L'entreprise se positionne comme la première société native de Bitcoin à entrer sur les marchés publics et cherche à entrer sur les marchés de capitaux pour canaliser la crédibilité et l'accès aux capitaux dans les canaux financiers traditionnels.

Malgré ces pressions, Bitcoin a connu une légère résurgence. Il est en hausse d'environ 2,5 % sur la semaine, se négociant au-dessus de 93 000 $ après une forte reprise intrajournalière tôt lundi. Néanmoins, son prix est toujours inférieur de 26 % à son prix record d'octobre.