Che cos’è Ventuals? Il primo protocollo di derivati on-chain per la valutazione di società private pre-IPO

In breve

1.1 Che cos’è Ventuals?

• Qualsiasi team può creare un exchange secondario (Sub-DEX) indipendente.
• Tutti i mercati secondari condividono direttamente il sistema di matching e regolamento di Hyperliquid alimentato da HYPE, riducendo in modo significativo i costi di sviluppo tecnico.
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1.2 Ventuals: opportunità di mercato

2.1 Modello e distribuzione

2.2 Sblocco e calendario di distribuzione

• Quando il saldo del vault supera il requisito minimo di staking di 500,000 HYPE, i possessori possono prelevare in qualsiasi momento. Ogni richiesta di prelievo entra nella coda di unstaking di Hyperliquid, con un periodo di attesa di sette giorni.
• Se il saldo del vault scende fino o al di sotto di 500,000 HYPE, i prelievi non saranno processati fino a quando non verrà aggiunti HYPE aggiuntivi. Questo meccanismo garantisce il funzionamento stabile dei Sub-DEX e previene rischi di sistema causati da collaterale insufficiente.
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3.1 Mercato dei futures perpetui

• Leva finanziaria: fissa a 10x, bilanciando potenziali rendimenti e esposizione al rischio.
• Meccanismo di margine: supporta il margine incrociato, permettendo il riutilizzo automatico del capitale per una maggiore efficienza del capitale.
• Regolamento: l’esecuzione in tempo reale consente agli utenti di realizzare profitti senza attendere la scadenza del contratto.

3.2 Oracolo ibrido

• Dati off-chain: forniti da istituzioni professionali come Notice, comprendenti metriche quali le valutazioni dell’ultimo round di finanziamento, le quotazioni delle transazioni sul mercato secondario e le valutazioni 409A (lo standard riconosciuto dall’IRS statunitense per determinare il valore equo sul mercato del capitale delle società private). Questi garantiscono che i dati di valutazione rimangano autentici e affidabili.
• Dati on-chain: derivano dal prezzo EMA a 8 ore di Hyperliquid, che riflette le aspettative dei partecipanti al mercato sui movimenti di valutazione e fornisce spazio per la scoperta del prezzo.

3.3 Meccanismo di finanziamento e determinazione dei prezzi

• Tasso di finanziamento: impostato a 1/20 dello standard di Hyperliquid, riducendo significativamente l’impatto dei costi dovuti a deviazioni di prezzo a breve termine e incentivando la partecipazione dei trader ad alta frequenza.
• Smussamento del prezzo di riferimento: la piattaforma impiega un algoritmo proprietario di smussamento consapevole della liquidità e dell’open interest (OI), che adatta dinamicamente il prezzo di riferimento in base alla profondità del libro ordini (liquidità) e all’open interest. Questo meccanismo previene efficacemente la manipolazione degli asset a bassa liquidità.
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3.4 Vault di Market-Making VLP

4.1 Architettura del sistema

• Custodia degli asset e matching degli ordini: entrambi vengono eseguiti sul livello base di Hyperliquid. Il protocollo Ventuals non gestisce direttamente gli asset degli utenti.
• Responsabilità del protocollo: concentrate esclusivamente sul sistema di incentivi (come la distribuzione dei punti) e sul regolamento dei trading, riducendo così al minimo i potenziali rischi di sicurezza.
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4.2 Meccanismi di sicurezza

• Audit dei contratti smart: audit doppi condotti da Nethermind e Zenith coprono moduli chiave tra cui lo staking vHYPE, le operazioni dei fondi del VaultManager e il controllo dei permessi di RoleRegistry, garantendo l’integrità del codice e l’assenza di vulnerabilità critiche.
• Programma Bug Bounty: un montepremi di 1 milione di dollari per il bug bounty è aperto a hacker white-hat di tutto il mondo, con premi fino al 5% dei fondi interessati. Questo modello di testing guidato dalla community incoraggia l’identificazione proattiva dei rischi potenziali.
• Meccanismo di stabilità della vault: una rigorosa coda di prelievo e un design a livelli LIFO (Last-In-First-Out) aiutano a prevenire shock di liquidità o instabilità della vault causati da prelievi di massa.
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4.3 Controlli del rischio

• Margine di mantenimento: mantiene un intervallo di margine dinamico tra il 5% e il 16.7%. Quando il saldo di un account scende al di sotto della soglia del margine di mantenimento, viene attivata una liquidazione automatica per prevenire il rischio di saldo negativo.
• Frequenza di aggiornamento dei prezzi: il prezzo di riferimento e il tasso di finanziamento vengono aggiornati ogni tre secondi, supportando ambienti di trading ad alta frequenza e garantendo che i prezzi di mercato riflettano costantemente le condizioni in tempo reale.

6.1 Opportunità di mercato

6.2 Sfide e rischi

• Latenza dei dati: le valutazioni del mercato privato vengono aggiornate con poca frequenza, il che può comportare un ancoraggio dei prezzi ritardato.
• Sviluppo della liquidità: gli asset appena listati possono presentare una profondità di mercato ridotta nelle fasi iniziali, richiedendo forti meccanismi di incentivazione e market-making.
• Conformità e regolamentazione: i futures perpetui per la valutazione di società private pre-IPO potrebbero avere caratteristiche simili a titoli, richiedendo un equilibrio tra conformità normativa e decentralizzazione.
• Educazione degli utenti: il concetto di derivati basati sulla valutazione aziendale è complesso e richiederà tempo e formazione per raggiungere un’adozione più ampia da parte degli utenti.
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6.3 Paesaggio competitivo

7. Roadmap di Ventuals