อุปทาน Bitcoin ของผู้ถือระยะยาวใกล้แตะระดับสูงสุดตลอดกาล ทำลายแนวโน้มขาลงหลายปี

อุปทานของผู้ถือระยะยาวทำลายแนวโน้มขาลงหลายปี

อุปทานของผู้ถือ Bitcoin ระยะยาว (LTH) ได้ทำลายแนวโน้มขาลงที่ยาวนานหลายปี โดยพุ่งสูงขึ้นไปถึง 16.3 ล้าน BTC ตามการวิเคราะห์ล่าสุดของ CoinDesk ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นมากกว่า 2 ล้านเหรียญในช่วงตลาดหมีปัจจุบัน อันเป็นการเบี่ยงเบนอย่างชัดเจนจากรูปแบบการขายที่เป็นลักษณะเฉพาะของช่วงการยอมแพ้ในปี 2022–2023 แม้ตลาดจะยังคงจดจ่ออยู่กับความผันผวนของราคาในระยะสั้น แต่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในพฤติกรรมของผู้ถือกำลังค่อยๆ ทำให้สภาพแวดล้อมของอุปทานที่ขาดสภาพคล่องอยู่แล้วแน่นหนายิ่งขึ้น การวิจัย on-chain ล่าสุดยังได้ทำแผนที่โซนก้นตลาดที่น่าจะเป็นไปได้สำหรับรอบนี้ และรูปแบบการสะสมของ LTH ก็สอดคล้องกับสมมติฐานดังกล่าวอย่างพอดิบพอดี

สิ่งที่ข้อมูลแสดงให้เห็นจริงๆ

BTC จำนวน 16.3 ล้านเหรียญที่ถือครองโดยกลุ่มที่จัดว่าเป็นผู้ถือระยะยาว ซึ่งเป็นเหรียญที่ไม่ได้ถูกเคลื่อนย้ายมาอย่างน้อย 155 วัน อยู่ต่ำกว่าสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 16.5 ล้านเหรียญที่ทำไว้เมื่อปลายปี 2015 เพียงเล็กน้อย ในช่วงตลาดหมีส่วนใหญ่ กลยุทธ์ทั่วไปมักเกี่ยวข้องกับช่วงการกระจายที่เจ็บปวด ซึ่งแม้แต่ผู้ถือที่มุ่งมั่นที่สุดก็ยังถูกเขย่าออกไป แต่ครั้งนี้ไม่ได้เป็นเช่นนั้น กลับกัน กลุ่มนี้กำลังดูดซับอุปทาน เดือนแล้วเดือนเล่า โดยแทบไม่มีสัญญาณของการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง ตัวเลขดิบบ่งชี้ว่าตลาดได้สร้างฐานของผู้เข้าร่วมที่ดื้อรั้นอย่างผิดปกติซึ่งไม่เต็มใจจะปล่อยเหรียญของตนในระดับราคาปัจจุบัน

ความเชื่อมั่นเหนือการยอมแพ้ในรอบนี้

บางอย่างพื้นฐานได้เปลี่ยนแปลงไป รอบก่อนหน้าเห็นนักเก็งกำไรรายย่อยครองหมวดหมู่ผู้ถือระยะยาว สร้างฐานที่เปราะบางซึ่งพังทลายเมื่อความกลัวรุนแรงขึ้น กลุ่ม LTH ในปัจจุบันมีนักลงทุนสถาบัน คลังเงินขององค์กร และผู้ซื้อที่ใกล้เคียงกับรัฐบาลเพิ่มมากขึ้น ซึ่งไม่จำเป็นต้องขายเพื่อสภาพคล่องหรือ margin call น้ำหนักที่เพิ่มขึ้นของคลังเงินองค์กรที่กำลังปรับเปลี่ยนอุปทาน Bitcoin ที่มีอยู่เป็นปัจจัยหนึ่ง แต่ไม่ใช่ปัจจัยเดียว เงินไหลเข้า ETF แม้ในช่วงที่มีการดึงกลับ ก็ได้ดูดซับเหรียญที่หมุนเวียนอีกส่วนหนึ่งโดยไม่ก่อให้เกิดการออกอย่างตื่นตระหนกแบบที่การรักษาทรัพย์สินในตลาดแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิมมักก่อให้เกิด ผลลัพธ์คือตลาดที่เหรียญสภาพคล่องที่เหลืออยู่ถูกถือโดยนักเทรดระยะสั้นซึ่งมีจำนวนน้อยกว่ากลุ่มเสียงข้างมากที่ถือยาวเชิงโครงสร้างและไม่ไวต่อราคามากขึ้นเรื่อยๆ

ความขาดแคลนสภาพคล่องและผลกระทบต่อโครงสร้างตลาด

เมื่อ BTC จำนวน 16.3 ล้านเหรียญถูกล็อกไว้อย่างมีประสิทธิภาพ เหรียญ 2.7 ล้านเหรียญที่เหลืออยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนและหมุนเวียนระยะสั้นกลายเป็นสมรภูมิทั้งหมด ทำให้กลไกการค้นหาราคาของ Bitcoin ไวต่อการเปลี่ยนแปลงแม้เพียงเล็กน้อยในด้านอุปสงค์อย่างผิดปกติ ทุกดอลลาร์ที่เข้าสู่ตลาดผ่านการซื้อสมัครสมาชิก ETF การซื้อขององค์กร หรือการเคลื่อนไหวของรัฐมีผลกระทบอย่างมากต่อ order books อย่างไรก็ตาม ด้านตรงข้ามคือ liquidity shocks ไม่ว่าจะเกิดจากเหตุการณ์ macro risk-off หรือการบังคับ deleveraging แบบต่อเนื่อง สามารถกระตุ้นให้เกิดความไม่สมดุลอย่างรุนแรงเพราะมีเหรียญไม่เพียงพอที่จะดูดซับการขาย CEO ของ Pantera Capital ได้ระบุเมื่อเร็วๆ นี้ว่า Bitcoin อยู่ใกล้ปลายล่างของช่วงแนวโน้มระยะยาว และข้อมูล LTH เสริมความแข็งแกร่งให้กับการโต้แย้งว่า downside อาจมีจำกัด แต่ upside convexity กำลังเติบโต

ความหมายต่อเรื่องเล่าของตลาดหมี

เรื่องเล่าของตลาดหมีวนเวียนอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาที่ซบเซาและแรงต้านจาก macro แต่ตัวชี้วัด on-chain กำลังบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง เมื่ออุปทานที่ขาดสภาพคล่องลดลงในช่วงต้นปีนี้ ดูเหมือนเป็นสัญญาณของการกระจาย แต่การพุ่งขึ้นของ LTH ที่ตามมาบ่งชี้ว่าเป็นการเขย่าชั่วคราว ไม่ใช่การกลับตัวเชิงโครงสร้าง นักลงทุนที่ถือผ่านช่วงที่เลวร้ายที่สุดของปี 2023 ตอนนี้ปฏิเสธที่จะปล่อยมืออย่างเรียบง่าย แม้ว่าความเชื่อมั่นจะยังคงเป็นลบ ความแตกต่างระหว่างข้อมูล on-chain และอารมณ์ของตลาดแบบนี้มีประวัติศาสตร์ว่านำหน้าขั้นตอนสุดท้ายของการสะสมก่อนการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างรุนแรงในครั้งถัดไป

BTCUSA Insight

การพุ่งขึ้นของอุปทานผู้ถือระยะยาวอาจเป็นสัญญาณที่สำคัญที่สุดในตลาด Bitcoin ในขณะนี้ แต่กลับถูกมองว่าเป็นเพียงเชิงอรรถ ตลาดกำลังประเมินราคา macro-driven selloff แต่ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าเหรียญที่มีแนวโน้มจะขายมากที่สุดนั้นไม่ได้เคลื่อนไหว ความไม่สอดคล้องกันระหว่างความเชื่อมั่นและความเป็นจริง on-chain นั้นไม่สามารถคงอยู่ได้ตลอดไป ตามประวัติศาสตร์ รอบที่อุปทาน LTH พุ่งสูงขึ้นในช่วงที่ราคาอ่อนแอมักจบลงอย่างรุนแรง ในทิศทางขาขึ้น ครั้งนี้ ด้วยงบดุลของสถาบันและองค์กรที่วางซ้อนอยู่บน retail hodlers ทั่วไป supply shock อาจรุนแรงและรวดเร็วกว่าที่นักเทรดส่วนใหญ่คาดไว้

<p>The post Bitcoin Long-Term Holder Supply Nears All-Time High, Breaking Multi-Year Downtrend first appeared on Crypto News And Market Updates | BTCUSA.</p>