為何 Tether USDT 供應量暴跌?自 FTX 以來最大單月跌幅,USDC 激增

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Tether 的 USDT 在二月份供應量下降了 15 億美元,標誌著自 2022 年 12 月 FTX 崩盤後果以來最大的月度跌幅。根據彭博社報導的 Artemis Analytics 數據,截至 2 月 19 日,流通供應量降至約 1,837 億美元,低於 1 月初的 1,870 億美元高峰。

但有趣的是,資金並未離開穩定幣。它正在離開 Tether。

穩定幣市場總量實際上在二月份增加到了 3,046 億美元,高於 1 月底的 3,029 億美元。Circle 的 USDC 在同期增加了近 5% 至 757 億美元。贖回速度超過了新 USDT 發行量,資金似乎正在輪動而非撤出。

為何 USDT 供應量下降?

目前有三股力量正對 Tether 不利。

十月爆發的更廣泛的加密貨幣拋售已經抹去了 2 兆美元的市值,縮減了對穩定幣流動性的需求。歐洲的 MiCA 法規正在向交易所施壓,要求限制不合規的穩定幣。

而今年 Bitcoin 的下跌正在減少推動 USDT 需求的槓桿和交易活動。

USDC 獲得優勢,而 Tether 收縮

2025 年,穩定幣總交易量達到了 33 兆美元。USDC 佔其中的 18.3 兆美元,而 USDT 錄得 13.3 兆美元。儘管市值不到一半,Circle 的穩定幣現在處理的交易量已超過 Tether。

美國對穩定幣的支持也推動了新的競爭。World Liberty Financial 是川普家族的加密貨幣企業之一,於 2025 年 3 月推出了其 USD1 穩定幣,並迅速擴大規模。

USDT 持有者應該擔心嗎?

背景很重要。二月份的下降幅度為 0.8%。2022 年,USDT 連續數月出現了 13%、9% 和 6% 的收縮。USDT 的 1 美元錨定保持穩定,儲備似乎完好無損。

然而,穩定幣格局正在轉變。Tether 曾經無可質疑的主導地位,現在正在多個戰線上受到考驗。

這是暫時的流動性調整還是結構性輪動的開始,將取決於 MiCA 執法收緊的力度,以及機構資本是否繼續青睞受監管的替代方案。