يقيّم محللو بنك BNP Paribas كيفية مقارنة صدمة الطاقة الجديدة الناجمة عن الحرب في إيران وارتفاع أسعار النفط والغاز مع عام 2022 بالنسبة لمنطقة اليورو. ويجادلون بأن الخلفية الحالية أقل تضخمًا، مع ضعف الطلب وقيود أقل على العرض، والبنوك المركزية الآن أكثر تفاعلاً. تُظهر بيانات أوائل مارس 2026 انتقالًا محدودًا يتجاوز الطاقة، على الرغم من بقاء المخاطر.
مقارنة صدمة الطاقة لعام 2026 مع عام 2022
"هل ستنتج نفس الأسباب نفس التأثيرات؟ بمعنى آخر، هل سيؤدي اندلاع الحرب في إيران والارتفاع المرتبط بها في أسعار النفط (+44% حتى الآن) وأسعار الغاز (+64%) إلى صدمة تضخمية قابلة للمقارنة مع تلك التي حدثت في عام 2022؟ هل ستكون تأثيراتها السلبية على النمو هي نفس تأثيرات الحرب في أوكرانيا وصدمة الطاقة التي تلت ذلك (ارتفاع في أسعار النفط بحوالي 30% بين 23 فبراير وذروته في أوائل يونيو 2022، وارتفاع في أسعار الغاز بحوالي 210% بين 23 فبراير والذروة في أواخر أغسطس 2022)؟"
"اليوم، من المرجح أن يكون ارتفاع التضخم أقل حدة: الطلب أقل قوة وقيود العرض قد خفت. لذلك، لا يبدو أن الظروف مهيأة لانتشار كبير لارتفاع أسعار الطاقة. ولكن سيحتاج هذا إلى مراقبة عن كثب."
"علاوة على ذلك، تعلمت البنوك المركزية دروسًا من الصدمة التضخمية في الفترة 2021-2023. إنها مستعدة للتفاعل بشكل أسرع لمواجهة أي انتشار وتأثيرات حلزونية وتأثيرات الجولة الثانية بين ارتفاع الأسعار وتوقعات التضخم والأجور."
"يعد تحسن مؤشر مديري المشتريات الصناعي في مارس 2026 أحد الإشارات الإيجابية، وكذلك عدم وجود ارتفاع في مكون 'سعر الإنتاج'، وحقيقة أن التدهور في معنويات الأسر فيما يتعلق بوضعهم المالي كان أكثر محدودية مما كان عليه في مارس 2022."
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي ومراجعته بواسطة محرر.)
المصدر: https://www.fxstreet.com/news/eurozone-energy-shock-risks-and-softer-inflation-dynamics-bnp-paribas-202604021342
