ارتفاع أسهم النفط حتى مع تلاشي علاوة الحرب

حافظت أسهم النفط على مستوياتها حتى مع تراجع علاوة مخاطر الحرب الإيرانية من أسعار الخام. وهو نمط يشير إلى أن ثمة عوامل أعمق من مجرد العناوين الإخبارية تدعم هذه الأسهم.

أصبح تموضع الخيارات على صندوق النفط الأمريكي برنت (BNO) أكثر صعوداً منذ تمديد وقف إطلاق النار في 22 أبريل، لا العكس. وثمة 3 أسباب تفسر ما يسعّره المتداولون فعلياً.

لماذا يراهن متداولو الخيارات على النفط حتى مع تراجع علاوة مخاطر الحرب

تظهر الإشارة الصعودية في أسهم النفط بأوضح صورة في تموضع الخيارات على صندوق النفط الأمريكي برنت (BNO)، وهو صندوق ETF يتتبع عقود خام برنت الآجلة.

في 25 مارس، حين تداول برنت فوق 105 دولارات عند ذروة الصراع الإيراني، بلغت نسبة الفائدة المفتوحة لخيارات البيع إلى خيارات الشراء في BNO 0.24، أي ما يعادل نحو أربعة خيارات شراء مفتوحة مقابل كل خيار بيع. كان ذلك تموضعاً يعكس علاوة مخاطر الحرب، وكان متوقعاً.

هل تريد المزيد من التحليلات؟ اشترك في النشرة اليومية للمحرر Harsh Notariya من هنا.

ثم جاء تمديد وقف إطلاق النار في 22 أبريل. وكان قد تم تسعير جزء كبير من مخاطر الحرب بالفعل. وإذا كان المتداولون يراهنون فقط على صدمة مضيق هرمز، كان ينبغي أن ترتفع النسبة مع إغلاق تلك الرهانات.

لكن العكس هو ما حدث. انخفضت نسبة الفائدة المفتوحة إلى 0.17، أي ما يقارب ستة خيارات شراء مفتوحة مقابل كل خيار بيع. وتضيّق نشاط التداول اليومي أكثر، إذ بلغت نسبة الحجم 0.05.

التموضع الصعودي الأكثر تضيقاً بعد تلاشي مخاوف الحرب ليس سلوكاً نموذجياً للتحوط. هؤلاء المتداولون يجددون رهاناتهم ويدفعون ثمناً مرتفعاً لذلك، مع أسعار خيارات تقع ضمن أعلى 12% من مستوياتها التاريخية.

هذا المستوى من القناعة، في حين يتلاشى أكبر المحركات قصيرة المدى، يدل على أن الرهان على شيء أكثر ديمومة من مجرد عنوان إخباري. وثمة 3 أسباب تفسر لماذا ظل تدفق الخيارات صامداً، ويقف كل منها خلف سهم نفط مختلف.

تدفق الأموال المؤسسية إلى ExxonMobil

كانت إشارة BNO واضحة جلياً في سهم ExxonMobil (XOM).

مع بدء تلاشي علاوة مخاطر الحرب في 17 أبريل بعد الإعلان الأول عن وقف إطلاق النار، تراجع سهم XOM من ذروته في مطلع أبريل إلى مستوى المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ 100 يوم، وهو خط اتجاه يتتبع متوسط سعر آخر 100 يوم. صمد خط المئة يوم كمستوى دعم، وارتد السهم فوق 149 دولاراً بحلول 23 أبريل.

ظل حجم الشراء ثابتاً خلال فترتي الهبوط والتعافي، دون البيع المكثف الناجم عن الذعر أو الاندفاع المضاربي المفاجئ. يبدو هذا النمط كتراكم منتظم.

يؤكد مؤشر Chaikin Money Flow (CMF)، الذي يتتبع ما إذا كانت الأموال المؤسسية الكبيرة تتدفق إلى السهم أو خارجه، هذه القراءة.

بين 8 أبريل و20 أبريل، انزلق سهم XOM إلى أسفل في حين ارتفع مؤشر CMF، وهو مؤشر كلاسيكي على أن المشترين المحترفين كانوا يدخلون السوق عند نقاط الضعف.

وول ستريت يرى الأمر نفسه. في 10 أبريل، وفي الوقت الذي كان فيه التهدئة مع إيران تكتسب زخماً وعلاوة هرمز تبدأ بالتلاشي، أكد المحلل جيسون غابلمان من TD Cowen توصيته بالشراء على سهم XOM مع تخفيض طفيف لسعر المستهدف من 175 إلى 172 دولاراً.

والسبب وراء ذلك بسيط. دفعت ExxonMobil لمساهميها 37.2 مليار دولار في عام 2025، منها 17.2 مليار دولار أرباح موزعة، و20 مليار دولار إضافية في عمليات إعادة شراء الأسهم.

التزمت الإدارة بإعادة شراء 20 مليار دولار أخرى هذا العام. فحين تعيد الشركة توزيع الأموال بهذه الوتيرة، يكون لسهمها أرضية طبيعية حتى مع تذبذب أسعار النفط.

استعادة واضحة لمستوى 150 دولاراً واختراق 155 دولاراً، وهو أول مستوى فيبوناتشي الذي يراقبه المتداولون، يفتح الطريق نحو 163 دولاراً.

غير أن كسر مستوى 141 دولاراً سيتجاوز المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم ويكشف عن مستويات دعم أعمق عند 131 و114 دولاراً.

سهم Valero يتشكّل على غرار 3 فبراير

اختبر انحسار علاوة مخاطر الحرب نفسه سهم Valero Energy (VLO)، وهي شركة أمريكية يقتصر نشاطها على تكرير النفط الخام وتحويله إلى بنزين وديزل ووقود طيران.

تراجع سهم VLO من ذروته في مطلع أبريل، ثم عاد بسرعة فوق المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لـ 50 يوماً، ويعمل حالياً على اختراق المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يوماً عند 235 دولاراً.

ظل حجم الشراء خفيفاً خلال فترة الارتداد. وللتأكيد على المرحلة التالية من الصعود، يحتاج سهم VLO إلى اختراق واضح فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ 20 يوماً مدعوماً بحجم تداول قوي. آخر مرة فعل فيها VLO ذلك بالضبط كانت في 3 فبراير، وارتفع السهم منذ ذلك الحين بنسبة 41.65%. ويبقى الاتجاه الصعودي الأشمل منذ منتصف ديسمبر سليماً، مع ثبات السعر فوق المتوسطات المتحركة الأسية لـ 50 و100 و200 يوم.

الحجة الأساسية لا تستلزم ارتفاعاً حاداً في أسعار الخام. تجني شركات التكرير أرباحها من الفجوة بين ما تدفعه لشراء النفط الخام وما تبيع به البنزين والديزل ووقود الطيران. وتُعرف هذه الفجوة بـ"هامش التكرير" (crack spread).

في الوقت الحالي، هذه الفروق عند مستويات قياسية.

وفقاً لتقرير وكالة الطاقة الدولية لسوق النفط في أبريل 2026، ستعالج المصافي العالمية مليون برميل يومياً أقل في عام 2026، مما يُبقي أسواق الوقود متشددة حتى مع استقرار أسعار الخام.

عزّز Goldman Sachs هذا التموضع في 20 أبريل قبيل نتائج الربع الأول، إذ سمّى Valero ضمن ثلاثة أسهم في قطاع الطاقة تدفع أرباحاً يستحق امتلاكها، نظراً لهوامش التكرير القوية وخطتها لإعادة نحو 5 مليارات دولار للمساهمين في 2026.

اختراق واضح فوق 237 دولاراً بحجم تداول قوي يفتح الطريق نحو 252 و263 دولاراً، وهي مستويات فيبوناتشي التالية التي يراقبها المتداولون.

غير أن هبوطاً دون 214 دولاراً يُبطل هذا التموضع ويكشف عن المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم عند 208 دولارات.

ConocoPhillips قد تخترق مستوى 126 دولاراً قبل إعلان الأرباح

التموضع الثالث يخص ConocoPhillips (COP)، وهي شركة نفط وغاز تركّز كلياً على استخراج النفط الخام من باطن الأرض، مع معظم آبارها في حوض بيرميان بتكساس وحافظة دولية قوية.

تراجع سهم COP إلى 112 دولاراً خلال فترة انحسار علاوة مخاطر الحرب، ثم ارتفع مجدداً فوق 121 دولاراً، وهو أول مستوى رئيسي. يتداول السهم عند 122 دولاراً بحلول 23 أبريل، بارتفاع 1.95%.

سجّل مؤشر Chaikin Money Flow قراءة 0.09 وعاد فوق خط الصفر، مما يشير إلى أن المستثمرين المحترفين يضيفون إلى مراكزهم بدلاً من البيع.

تحكي نسبة خيارات البيع إلى الشراء في COP القصة ذاتها. في 6 أبريل، بلغت نسبة خيارات البيع إلى الشراء في العقود المفتوحة 0.75 والنشاط اليومي 0.76.

بحلول 22 أبريل، انضغط النشاط اليومي إلى 0.36 في حين ظلت العقود المفتوحة عند 0.72. عدد أقل من المتداولين يراهنون ضد السهم، مما يعكس النمط الملاحَظ في BNO.

الحجة الأساسية بسيطة. شركات النفط حول العالم تنفق أقل على البحث عن آبار جديدة وحفرها. ويعني تراجع الحفر اليوم تشدداً في المعروض لاحقاً.

تدير ConocoPhillips عملياتها بتكاليف منخفضة بالفعل. لذلك، تواصل توليد التدفقات النقدية حتى حين يتراوح الخام حول 70 دولاراً، في حين تضطر بقية الصناعة إلى خفض نفقاتها.

تُعلن COP نتائج الربع الأول من عام 2026 في 30 أبريل قبل افتتاح السوق. منحت Zacks Investment Research السهم أعلى تصنيفاتها، المرتبة الأولى "شراء قوي"، ويشير نموذج المفاجآت في الأرباح لديها إلى مفاجأة إيجابية بنحو 16%، مما يوحي بأن الشركة ستتجاوز على الأرجح توقعات المحللين. كما تتوقع Zacks نمو أرباح بنسبة 17.5% لعام 2026.

اختراق واضح فوق 126 دولاراً، وهو مستوى فيبوناتشي الرئيسي التالي، يفتح الطريق نحو 135 دولاراً وأعلى. غير أن هبوطاً دون 112 دولاراً يُبطل هذا التموضع ويكشف عن مناطق دعم أعمق.

The post Oil Stocks Push Higher Even as War Premium Fades appeared first on BeInCrypto.

Source: https://beincrypto.com/oil-stocks-to-watch-as-war-premium-fades/