لماذا قد تكون الاكتتابات العامة لـ SpaceX وOpenAI أكبر اختبار للسوق في 2026

TLDR

• يحذر بنك أوف أمريكا من أن الطرح العام الأولي لـ SpaceX وOpenAI قد يرفع تركز السوق الأمريكية إلى 48%، متجاوزاً مستويات فقاعة الدوت كوم
• بلغ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أبريل 3.8%، مقترباً من عتبة الخطر البالغة 4% التي يعتبرها BofA مؤشراً تحذيرياً لخسارة الأسهم لقيمتها
• تستهدف SpaceX الإدراج في ناسداك في وقت مبكر قد يصل إلى 11 يونيو
• قد يُجبر الدخول السريع لـ SpaceX إلى مؤشر Nasdaq-100 صناديق ETF على شراء الأسهم بسرعة، مما يخلق تقلبات قصيرة الأمد
• يحظى صندوق QQQ ETF حالياً بتوافق على "شراء قوي" من محللي وول ستريت بمتوسط سعر مستهدف يبلغ 817.97 دولاراً

تقترب SpaceX وOpenAI من الطرح العام، ووول ستريت ترقب الأمر عن كثب. قد تصبح كلتا الشركتين من بين أكبر الطروحات العامة الأولية في تاريخ الولايات المتحدة، مما دفع بعض المحللين إلى إطلاق التحذيرات بشأن تداعيات ذلك على السوق الأشمل.

يقدّر مايكل هارتنيت، استراتيجي بنك أوف أمريكا، أن إضافة هاتين الشركتين إلى قادة الذكاء الاصطناعي الحاليين قد يرفع تركز كبرى الأسهم الأمريكية من 40% إلى نحو 48% من إجمالي القيمة السوقية الأمريكية. وهذا سيتجاوز تركز السوق الذي شهدناه خلال فقاعة الدوت كوم، وحقبة نيفتي فيفتي، وطفرة اليابان في الثمانينيات، وعشرينيات القرن الماضي الصاخبة.

الفترة الوحيدة التي شهدت تركزاً أعلى كانت طفرة السكك الحديدية في ثمانينيات القرن التاسع عشر.

ارتفاع التضخم يضيف ضغطاً

التوقيت مهم. ارتفع التضخم الأمريكي، وفق ما يقيسه مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، بنسبة 3.8% في أبريل. وهذا يضعه قريباً من مستوى 4% الذي يعتبره BofA إشارة تحذيرية للأسهم.

تاريخياً، حين تجاوز مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لأول مرة 4%، خسر مؤشر S&P 500 نحو 4% خلال الأشهر الثلاثة التالية وما يقارب 7% خلال ستة أشهر، وفقاً لبيانات BofA. لم يبلغ السوق تلك النقطة بعد، لكن الاتجاه واضح.

في الوقت ذاته، يعود عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً نحو 5%. تجعل العوائد المرتفعة من الصعب تبرير الدفع اليوم مقابل نمو قد لا يتحقق لسنوات. وكلتا شركتَي SpaceX وOpenAI تستلزمان من المستثمرين فعل ذلك بالضبط.

لا تُظهر نظرة BofA في تاريخ الطروحات العامة الكبرى نمطاً واضحاً. بعضها أشعل موجات صعود. وبعضها جاء قرب فترات ضعف السوق. وكثير منها بالكاد حرّك المؤشر الأشمل. الطرح العام الأولي بحد ذاته ليس إشارة سوقية موثوقة — الظروف المحيطة به هي ما يهم.

ما الذي يعنيه الطرح العام الأولي لـ SpaceX لمستثمري صناديق ETF

تستهدف SpaceX الإدراج في ناسداك في وقت مبكر قد يصل إلى 11 يونيو. وبموجب القواعد المحدّثة لناسداك، يمكن للشركات الكبرى جداً الدخول إلى مؤشر Nasdaq-100 بوتيرة أسرع بكثير مما كانت عليه سابقاً، إذا صنّفت ضمن أكبر الشركات المؤهلة.

يُفرز ذلك مخاطرة محددة لصندوق Invesco QQQ ETF الذي يتتبع مؤشر Nasdaq-100. فإن أحرزت SpaceX أهلية الإدراج السريع، ستحتاج صناديق ETF وصناديق المؤشرات إلى شراء السهم بسرعة، ربما قبل أن يتاح للسوق الوقت الكافي لتسعيره بشكل صحيح.

المخاوف ليست حول أعمال SpaceX، بل حول الآليات. فالشراء الإجباري مع تداول عام محدود قد يدفع السهم للارتفاع على المدى القصير. لكن إذا تراجع ذلك الشراء وكان السهم مبالغاً في تسعيره عند الدخول، فسيشعر QQQ بالانعكاس السلبي أيضاً.

ستُضيف SpaceX أيضاً إلى مشكلة التركز القائمة أصلاً في مؤشر Nasdaq-100، الذي يميل بالفعل بشكل كبير نحو حفنة من شركات التكنولوجيا الكبرى.

حالياً، يتوافق محللو وول ستريت على توصية "شراء قوي" لـ QQQ، استناداً إلى 88 توصية شراء و13 توصية تعليق خلال الأشهر الثلاثة الماضية. ويبلغ متوسط السعر المستهدف 817.97 دولاراً، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 14% من المستويات الحالية.

قد يتوقف تحقق هذا الارتفاع جزئياً على كيفية تسعير الطرح العام الأولي لـ SpaceX وعلى مسار التضخم في الأشهر المقبلة.

The post Why the SpaceX and OpenAI IPOs Could Be the Biggest Market Test of 2026 appeared first on CoinCentral.