لم يقتصر تراجع بيتكوين الأخير على محو المكاسب بالدولار. بل حوّل شريحة كبيرة من المشترين الأخيرين إلى وضع خسارة فورية، مما أوجد ضغطاً جديداً لا يمكن لمشاركي السوق تجاهله. وفقاً لتحديث Glassnode، قفز المعروض المحتفظ به بخسارة إلى 8.33 مليون BTC بمجرد أن انكمش السعر إلى 72,900 دولار، ارتفاعاً من 7.75 مليون BTC حين كان السوق عند مستوى 76,600 دولار.
يشير الفارق بين رقمَي الخسارة إلى أن ما يقارب 580,000 BTC قد تراكم ضمن نطاق 72,900–76,600 دولار. والآن بعد أن انزلق السعر دون الحد الأدنى لهذا النطاق، بات المجموعة بأكملها في وضع خسارة. بالنسبة لحائزي صفقات الذين دخلوا السوق معتقدين أن هذا كان مستوى شراء محلياً، فإن الانعكاس يغيّر الحسابات. لم يعودوا ينتظرون الربح، بل يقررون متى يقطعون الخسارة.
لماذا يهم تجمّع 72.9 ألف–76.6 ألف دولار
تميل المجموعات التي تتشكل حول قمم الأسعار المحلية إلى التصرف بوصفها عبئاً ميكانيكياً. حين يتداول السوق دون مستوى تكلفتها، يُباع أي ارتداد نحو تلك المنطقة من قِبل المشاركين الساعين إلى الخروج عند نقطة التعادل. رقم 580,000 BTC كبير بما يكفي لتقييد الصعود حتى في مرحلة هضم أوسع. وتنبيه Glassnode بأن على هؤلاء حائزي صفقات "إعادة تقييم صفقاتهم في ظل هذا التصحيح" هو تعبير مهذب مفاده أن حد تحملهم للألم سيُختبر.
عند المستويات الحالية، بلغ رقم المعروض الأوسع في الخسارة مستوى تنتقل عنده هيكلية السوق تقليدياً من التراكم إلى لعبة الانتظار. في وقت سابق، بينما كانت العملات البديلة المدرجة تحقق مكاسب أسبوعية قوية، كانت صورة بيتكوين على السلسلة تُظهر بالفعل توزيعاً. يضيف التوسع المفاجئ في المعروض تحت الماء متغيراً جديداً للسيولة لا يمكن للمتداولين تجاهله باعتباره ضجيجاً.
هيكل عادةً ما ينتهي بالاستسلام
تُظهر بيانات منفصلة من المصدر ذاته أنه قرب السعر الحالي، يظل ما يقارب 7.75 مليون BTC محتفظاً به في خسارة. في الدورات السابقة، لم تُحل فوائض المعروض بهذا الحجم عبر إعادة توازن لطيفة، بل استمرت حتى استسلمت الأيدي الأضعف. يوصف هذا النمط بأنه سمة هيكلية لأسواق الدببة، لا شذوذاً لمدة أسبوع واحد.
هذا لا يعني أن الانهيار حتمي. لكنه يُؤطّر نوع الحل الذي اقتضاه السوق تاريخياً: تصفية مدفوعة بالحجم أو صراع جانبي طويل يُنهك غير الصبورين. يهم هذا التمييز لأن ضغط البيع الحالي لا يأتي أساساً من حائزي صفقات على المدى الطويل الذين اشتروا منذ سنوات. بل يأتي من مشاركين دخلوا خلال الأسابيع القليلة الماضية ويواجهون الآن خياراً بسيطاً بين تحقيق الخسارة أو الأمل في تعافٍ سريع قد لا تسمح به هيكلية السلسلة بسهولة.
في غضون ذلك، يواصل الغموض التنظيمي في الولايات القضائية الكبرى إثقال كاهل المعنويات. إن الجهود المبذولة لإعادة صياغة مشروع القانون المتعلق بالعملات الرقمية الأمريكي الكبير قبل أيام قليلة من تصويت مجلس الشيوخ تُغذي الحذر الأوسع، مما يجعل من غير المرجح أن يندفع رأس المال المؤسسي المُبعَد لاستيعاب الضغط. ستكشف الأسابيع القليلة القادمة ما إذا كانت هذه المجموعة تتصرف كبيع ذعر قصير الأمد أو تظل غطاءً عنيداً على السعر، مبقيةً حتى المراقبين المحايدين في وضع الترقب.
Source: https://blockchainreporter.net/bitcoin-supply-at-loss-jumps-to-8-33m-btc-as-580k-coins-bought-above-72-9k-turn-underwater/
