كوين شيرز تكشف أن صناديق التحوط خفّضت تعرضها لصناديق Bitcoin ETF بنسبة 39% في الربع الأول

خفّضت صناديق التحوط تعرّضها لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF) الأمريكية لبيتكوين الفوري بنسبة 39% خلال الربع الأول، إذ تراجع المستثمرون المحترفون عن السوق في ظل انخفاض حاد في أسعار بيتكوين.

وفقًا لتقرير CoinShares المستند إلى ملفات 13F الفصلية، خفّضت صناديق التحوط حيازاتها من ETF بيتكوين بمقدار 31,400 BTC خلال الربع الأول. وشكّل هذا التخفيض الجزء الأكبر من تراجع مؤسسي أوسع، إذ خفّض المستثمرون المحترفون إجمالي تعرّضهم من 313,000 BTC إلى 261,000 BTC، بانخفاض نسبته 17%.

أظهر التقرير أن قيمة حيازات ETF بيتكوين التي أفاد بها المستثمرون المحترفون انخفضت إلى 17.8 مليار دولار، بتراجع 35% عن الربع السابق. وفي الوقت ذاته، انخفضت حصة إجمالي أصول ETF بيتكوين الأمريكية الفورية التي يحتفظ بها مُقدّمو ملفات 13F من 24.7% إلى 20.8%.

قال محلل الأصول الرقمية في CoinShares، مات كيميل، إن هذا النمط يُشبه تراجعات سوق بيتكوين السابقة، حين يُخفّض المستثمرون ذوو الرافعة المالية والمستثمرون التكتيكيون مراكزهم عادةً مع انخفاض الأسعار.

صناديق التحوط والوساطة في طليعة البائعين

أظهرت بيانات CoinShares أن صناديق التحوط وشركات الوساطة استأثرت بنحو 96% من إجمالي التراجع في التعرض لـ ETF بيتكوين خلال الربع.

في حين خفّضت صناديق التحوط حيازاتها بمقدار 31,400 BTC، قلّصت شركات الوساطة حيازاتها بمقدار 18,800 BTC إضافية، بما يمثّل انخفاضًا بنسبة 53% مقارنةً بمراكزها السابقة. في المقابل، ظل مستشارو الاستثمار مستقرّين نسبيًا. وأفادت CoinShares بأن المستشارين الذين احتفظوا مجتمعين بـ 150,300 BTC في نهاية الربع، خفّضوا تعرّضهم بنسبة 5.9% فقط.

وسلكت البنوك مسارًا معاكسًا. وبحسب التقرير، أضاف القطاع ما يعادل نحو 7,800 BTC من التعرّض لـ ETF بيتكوين خلال الربع الأول، مُضاعِفًا حيازاته أكثر من مرتين مقارنةً بالربع السابق.

جاء التراجع المؤسسي متزامنًا مع تصحيح حاد في بيتكوين. وأشارت CoinShares إلى أن العملة المشفرة فقدت 22% خلال الربع وهوت لفترة وجيزة دون 60,000 دولار، بعد امتداد الخسائر التي بدأت في أواخر العام الماضي. وعند أدنى مستوياتها، كان بيتكوين يتداول بنحو 50% أقل من الرقم القياسي الذي سجّله في أكتوبر 2025 فوق 126,000 دولار.

يُشير تحليل إضافي من سيتي جروب إلى أن نشاط ETF لا يزال يؤدي دورًا محوريًا في أداء سعر بيتكوين. وفي مذكرة حديثة، قدّر البنك أن تدفقات ETF بيتكوين الفورية تُمثّل نحو 45% من التقلبات الأسبوعية في عوائد بيتكوين.

التطورات التنظيمية تبقى محور الاهتمام الرئيسي

بينما ضعف تموضع ETF خلال الربع، سلّطت CoinShares الضوء على عدة تطورات تنظيمية قد تدعم تبنّي الأصول الرقمية على المدى البعيد.

من بين الإجراءات المُشار إليها في التقرير، الجهود الجارية من قِبَل الجهات التنظيمية الأمريكية لتوضيح كيفية تقسيم مسؤوليات الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع. كما أشارت CoinShares إلى مقترحات تتعلق بمعاملة الأصول الرقمية في حسابات التقاعد.

تواصلت النقاشات التنظيمية ما بعد الربع الأول. ففي وقت سابق من هذا الأسبوع، حدّدت SEC الأصول الرقمية باعتبارها أولوية استراتيجية حتى عام 2030، وأعلنت في وثيقة سياسة مسوّدة عن نيّتها إرساء إطار تنظيمي أوضح لأسواق الأصول الرقمية.

كما استمر الاهتمام بقانون CLARITY، وهو مقترح لهيكل السوق يهدف إلى تحديد مسؤوليات SEC ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع بصورة أدق. وأشارت CoinShares إلى أن هذا القانون قد يُرسي إطارًا أكثر شمولًا للأصول الرقمية في حال إقراره.

وفي سياق منفصل، أفاد سيتي جروب بأنه يُرجّح حاليًا بنسبة 50% تقريبًا تمرير التشريع، وإن كان البنك يرى أن احتمالات الموافقة عليه هذا العام باتت أقل يقينًا.

وبحسب سيتي جروب، قد يُحسّن التقدم التنظيمي الملموس معنويات المستثمرين التي ظلّت تحت ضغط مستمر في ظل تدفقات خارجة متواصلة من ETF بيتكوين الفوري.