انخفاض البيتكوين إلى 84,000 دولار مدفوع أقل بالمزاج وأكثر بالآليات، وفقًا لـ Greg Cipolaro، رئيس الأبحاث العالمية في NYDIG. في تقرير، قال Cipolaro إن المحركات الأساسية لارتفاع 2024-25 قد تحولت إلى الاتجاه المعاكس.

صناديق ETF بيتكوين الفورية، التي كانت في السابق المصدر الرئيسي للطلب في الدورة، تظهر الآن عمليات استرداد مستمرة. تلك المركبات ضخت مليارات الدولارات في البيتكوين خلال النصف الأول من العام، كما يشير التقرير، لكن تدفقات الأيام الخمسة الماضية تحولت إلى السلبية.

تظهر البيانات من SoSoValue أن صناديق ETF هذه في طريقها لتسجيل أعلى تدفق خارجي شهري منذ إطلاقها، حيث نزفت 3.55 مليار دولار حتى الآن في نوفمبر، أقل قليلاً من الرقم القياسي للتدفق الخارجي البالغ 3.56 مليار دولار الذي شوهد في فبراير.

اقرأ المزيد: صناديق ETF البيتكوين نزفت رقماً قياسياً قدره 3.79 مليار دولار في نوفمبر

هروب رأس المال العنيف

العملات المستقرة تومض بإشارة مماثلة.

انخفض إجمالي العرض لأول مرة منذ أشهر، وفقد رمز USDE الخوارزمي ما يقرب من نصف عرضه المتداول منذ صدمة التصفية في 10 أكتوبر. قال Cipolaro من NYDIG إن هذا الانخفاض يشير إلى خروج الأموال من السوق بدلاً من الانتقال إلى الهامش.

"بالنظر إلى دوره في عملية البيع، حيث انخفض إلى 0.65 دولار على منصة بينانس، فإن انكماشه السريع يؤكد مدى عنف سحب رأس المال من النظام،" كتب.

يشير التقرير إلى أن عوامل أخرى تشير إلى تدفق راس المال الخارجي.

كما انهارت صفقات الخزينة المؤسسية المبنية حول علاوات أسهم DAT بالنسبة لصافي قيمة الأصول. مع تحول تلك العلاوات إلى خصومات، فإن الشركات التي أصدرت في السابق أسهمًا لشراء البيتكوين تقوم الآن ببيع الأصول أو إعادة شراء الأسهم. على سبيل المثال، قامت Sequans في وقت سابق من هذا الشهر بتفريغ BTC لخفض الديون.

"من المهم ملاحظة أنه بينما تمثل هذه الانعكاسات تحولًا واضحًا من محرك طلب قوي سابقًا إلى عائق محتمل، لم تظهر أي DAT بعد علامات على الضائقة المالية،" أشار Cipolaro. "لا يزال الرفع المالي معتدلاً، والتزامات الفائدة قابلة للإدارة، وتسمح العديد من هياكل DAT للمصدرين بتعليق مدفوعات الأرباح أو القسائم إذا لزم الأمر."

فشلت عمليات شراء البيتكوين الكبيرة خلال الانخفاض، بما في ذلك تلك من Strategy ودولة السلفادور، في وقف انخفاض السعر. بالنسبة لـ Cipolaro، فإن "حقيقة أن هذه المشتريات الكبيرة لم تبطئ حتى الانخفاض أمر ذو دلالة."

وجادل بأن هذه الانعكاسات تشكل حلقة تغذية راجعة أطلقها حدث التصفية البالغ 19 مليار دولار في 10 أكتوبر. الآليات التي دفعت الأسعار للارتفاع في السابق تعزز الآن الانخفاض.

في رأيه، يجب على المستثمرين "أن يأملوا في الأفضل، لكن يستعدوا للأسوأ،" مشيرًا إلى أن "الأطروحة طويلة المدى لا تزال حية، لكن البيئة على المدى القريب قد تتشكل من خلال آليات دورية مستهلكة."

"يشير التاريخ إلى أن الفترة القادمة قد تكون متقلبة، لكن القناعة العلمانية تظل أصلاً مهمًا للمستثمرين على المدى الطويل،" أضاف Cipolaro.

اقرأ المزيد: سيولة التشفير لا تزال مجوفة بعد انهيار أكتوبر، مما يخاطر بتقلبات حادة في الأسعار