المستثمرون الآسيويون يتدفقون إلى ديون الخليج بحثاً عن العائد والنمو

• بلغت التجارة بين الخليج وآسيا 516 مليار دولار العام الماضي
• الخليج سينمو بنسبة 3.9% هذا العام، وفقًا لصندوق النقد الدولي
• سندات الخليج تقدم عائدات أعلى من الديون الآسيوية

يتدفق المستثمرون الآسيويون إلى سندات وقروض الخليج هذا العام، مما يعكس تعميق العلاقات التجارية والمالية مع المنطقة سريعة النمو والنظرة غير المؤكدة في أماكن أخرى، بما في ذلك أكبر اقتصادين في العالم، الولايات المتحدة والصين.

ارتفع إصدار السندات في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بنسبة 20 بالمائة على أساس سنوي ليصل إلى 126 مليار دولار في الأشهر التسعة الأولى من هذا العام، وفقًا لبيانات LSEG، مع توقعات بتحقيق أرقام قياسية للعام الكامل لكل من المنطقة ومبيعات ديون الأسواق الناشئة الأوسع خارج الصين.

يمثل هذا النمو، المدفوع بشكل كبير من قبل دول مجلس التعاون الخليجي الست، كلاً من احتياجات التمويل المتزايدة المرتبطة بجهود تنويع اقتصادات إنتاج النفط والغاز، والطلب المتزايد من المستثمرين الآسيويين الذين يعيدون تشكيل محافظهم.

"من الواضح أنه كان هناك تحول مع قيام المستثمرين الصينيين بتنويع استثماراتهم بعيدًا عن الاستثمارات الأمريكية بنشاط،" قال نور صفا، رئيس أسواق رأس المال للديون للشرق الأوسط وشمال إفريقيا في HSBC في دبي.

وقال صفا إن المستثمرين الصينيين أصبحوا أكثر ارتياحًا مع المنطقة وكانوا الآن يضاعفون استثماراتهم في كل من السندات والقروض، التي شهدت طلبًا قويًا بشكل خاص من آسيا.

أظهرت بيانات LSEG أن قروض الشرق الأوسط المجمعة في آسيا والمحيط الهادئ تضاعفت أكثر من ثلاث مرات لتصل إلى أكثر من 16 مليار دولار في العام حتى الآن من أقل من 5 مليارات دولار العام الماضي.

مع تباطؤ الاقتصاد الصيني وسياسات واشنطن المتمحورة حول التعريفات الجمركية التي تجعل المستثمرين يعيدون التفكير في تعرضهم لمجموعة واسعة من الأصول الأمريكية، يجذب الخليج باستقراره وآفاق النمو القوية.

يتوقع صندوق النقد الدولي أن تنمو المنطقة بنسبة 3.9 بالمائة هذا العام وسيتسارع النمو إلى 4.3 بالمائة في عام 2026. في المقابل، من المتوقع أن يتباطأ النمو العالمي، المتوقع عند 3.2 بالمائة في عام 2025، إلى 3.1 بالمائة العام المقبل.

"المستثمرون أصبحوا أكثر حذرًا بشأن سندات الخزانة الأمريكية ويتنوعون في العديد من الأسواق البديلة،" قال أوليفر هولت، رئيس نقابة الديون في نومورا في سنغافورة، حيث غالبًا ما يجذب المصدرون ذوو التصنيف العالي المدعومون من الحكومة في الشرق الأوسط انتباه المستثمرين.

تساعد العلاقات الاقتصادية المتعمقة أيضًا مع ارتفاع التجارة بين الخليج وآسيا بنسبة 15 بالمائة لتصل إلى رقم قياسي بلغ 516 مليار دولار العام الماضي، أي حوالي ضعف قيمة تجارة المنطقة مع الغرب، وفقًا لمؤسسة آسيا هاوس في لندن.

آسيا تأخذ تخصيصات أكبر للسندات

قال ريتيش أغاروال، رئيس أسواق رأس المال للديون في الإمارات NBD كابيتال، إن المؤسسات الآسيوية - صناديق التحوط ومديري الأصول والبنوك الخاصة - قد دفعت زيادة في تخصيصات ديون المنطقة على مدار الـ 12 إلى 18 شهرًا الماضية.

وفقًا لأغاروال، يتراوح متوسط التخصيص الآسيوي في إصدارات ديون الخليج الآن بين 15 إلى 20 بالمائة، ارتفاعًا من 5 إلى 7 بالمائة في أوائل عام 2024. وقال إنه في حين أن غالبية المستثمرين لم يكونوا من البر الرئيسي للصين، كان رأس المال الصيني يتدفق من خلال الحسابات الآسيوية في هونغ كونغ وسنغافورة، وبالنسبة للسندات الإسلامية، ماليزيا.

سمح مزيج من الطلب المرتفع وأساسيات الائتمان القوية لمصدري الخليج بتسعير السندات بفروق أسعار منخفضة تاريخيًا تقريبًا فوق ديون الحكومة الأمريكية.

اشترى المستثمرون الآسيويون 40 بالمائة من سندات قطر المصنفة AA البالغة 1 مليار دولار لمدة 3 سنوات الشهر الماضي والتي تم تسعيرها عند 15 نقطة أساس فقط فوق سندات الخزانة الأمريكية.

قال تشونغ جيون يه، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة UOB لإدارة الأصول ومقرها سنغافورة، إن سندات الخليج يمكن أن تمنح المستثمرين الآسيويين عائدات أعلى مقارنة بالائتمانات ذات التصنيف المماثل في آسيا.

قراءة إضافية:

• متين خالد: يجب أن تكون العملات الآسيوية على رادار كل مستثمر خليجي
• أوروبا بحاجة إلى إعادة النظر في العلاقات الخليجية أو الخسارة لصالح آسيا
• تدفق المستثمرين من جنوب شرق آسيا إلى الخليج لنشر رأس المال

عادة، يمكن لسند بالدولار الأمريكي مصنف BBB من الخليج أن يضيف 10 إلى 20 نقطة أساس في العائد الإجمالي مقارنة بالائتمانات الآسيوية المماثلة، كما قال.

كانت أسعار الفائدة الصينية بشكل عام أقل من تلك الموجودة في الولايات المتحدة.

قال كليفورد لي، الرئيس العالمي للخدمات المصرفية الاستثمارية في مجموعة DBS في سنغافورة، الذي نظم اجتماعات للبنوك الخليجية مع المستثمرين الصينيين المحليين، إن العديد من المقترضين الخليجيين كانوا يخططون أيضًا لإصدار سندات باليوان في سوق الدخل الثابت المحلي الصيني - ما يسمى "سندات الباندا".

"نتوقع أنه بمجرد بدء تدفق الإصدار المنتظم، يمكن أن يفتح الوصول إلى سوق تزيد قيمته عن 20 تريليون دولار،" قال لي.

في بعض الصفقات المبكرة، أصدر البنك الأهلي السعودي أول سند بالدولار السنغافوري في أواخر نوفمبر، بينما جمعت إمارة الشارقة الإماراتية 2 مليار يوان (280 مليون دولار) في أكتوبر.