لماذا فشلت تيثر في شراء يوفنتوس وماذا يجب أن نتعلم من ذلك؟

رفضت شركة Exor، الشركة القابضة لعائلة أنييلي ومالكة يوفنتوس لأكثر من قرن، عرضًا غير مرغوب فيه للاستحواذ النقدي الكامل من شركة Tether Investments في 13 ديسمبر، مما أدى إلى منع عرض بقيمة 1.1 مليار يورو مقابل حصتها البالغة 65.4٪ في نادي يوفنتوس لكرة القدم.

في هذا المقال، دعونا نحاول تحليل ما حدث ولماذا فشلت المحاولة.

ما الذي كان لدى Tether لتقديمه ليوفنتوس

عرضت Tether 2.66 يورو للسهم الواحد مقابل حصة Exor، بعلاوة 21٪ على سعر إغلاق يوفنتوس في 12 ديسمبر البالغ 2.19 يورو في ميلانو، وفقًا للشروط التي أوردتها رويترز ومستشارو Exor.

أشار العرض إلى تقييم حقوق الملكية بما يزيد قليلاً عن 1.0 مليار يورو، أو ما يقرب من 1.17-1.30 مليار دولار اعتمادًا على سعر الصرف في تاريخ التداول. جاء رفض Exor في أقل من 24 ساعة بعد إعلان Tether عن العرض. تم تداول أسهم يوفنتوس مؤخرًا بالقرب من مستوى ما قبل العرض بعد تلاشي الارتفاع الأولي مع إغلاق مسار الصفقة.

صاغت Tether هذه الخطوة كلعبة طويلة الأمد. في عرضها، الذي لخصته تقارير السوق من ناسداك وغيرها، قالت Tether إنها تعتزم تمويل الصفقة بالكامل برأسمالها الخاص ثم إطلاق عرض مناقصة للتداول الحر بنفس مستوى 2.66 يورو.

على X، تتداول نكتة مفادها أن باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة Tether والإيطالي الأصل، قد خطط للصفقة منذ اليوم الأول لأنه من المشجعين طويلي الأمد للنادي. ومن الجدير بالذكر أن Tether تمتلك بالفعل حصة أقلية في يوفنتوس.

يعتقد بعض المحللين أن العرض كان تقييمًا منخفضًا للغاية، حيث يمتلك يوفنتوس ملعبه الخاص وواحدة من أكبر الجماهير المشجعة في الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، أشارت تغطية منفصلة تستشهد بعرض Tether التقديمي إلى تعهد باستثمار مليار يورو إضافي في يوفنتوس بمرور الوقت لتطوير الملعب والتجارة والرياضة، مما يرفع إجمالي رأس المال المستثمر إلى 2.1 مليار يورو.

لماذا رفضت Exor العرض

في مذكرتها الرسمية، كررت Exor أنه "ليس لديها نية لبيع أي من أسهمها في يوفنتوس إلى الطرف الثالث، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر Tether التي تتخذ من السلفادور مقراً لها."

وأبرزت الشركة القابضة أن Exor وعائلة أنييلي قد دعمت يوفنتوس "لأكثر من قرن". وصورت النادي كأصل أساسي طويل الأجل وليس كمركز مالي. يأتي التوقيت بعد ثلاثة أسابيع من جمع يوفنتوس حوالي 97.8 مليون يورو من خلال إصدار حقوق لخفض الديون وإعادة رسملة العمليات.

أصدر يوفنتوس رسالة فيديو منفصلة على قنواته الخاصة حيث ضاعف الرئيس التنفيذي لشركة Exor جون إلكان موقفه. "يوفنتوس وتاريخنا وقيمنا ليست للبيع،" صرح إلكان في الفيديو. وأضاف أن يوفي كان في العائلة لمدة 102 عام وأن أربعة أجيال حملته خلال "الأوقات الصعبة" وفترات الألقاب.

كان رد Exor صريحًا. لا بيع، لـ Tether أو أي شخص آخر. يتطابق هذا الموقف مع الإحاطات الخلفية لرويترز حيث أكدت مصادر مقربة من معسكر أنييلي أنه "لا توجد نية" للخروج من يوفنتوس، على الرغم من عقد من صافي الربح الضئيل أو السلبي وانخفاض سعر السهم بنسبة 27٪ هذا العام قبل ظهور العرض.

بالنسبة للمتداولين الذين يقرأون من خلال الضجيج، فإن فارق الصفقة قد اختفى. الخط الأكثر إثارة للاهتمام هو ما يشير إليه هذا حول رأس المال المشفر الذي يحاول الشراء في امتيازات المال القديم.

ما تعلمناه من فحص الواقع لـ Tether

اختبرت Tether ما إذا كان بإمكان مُصدر عملة مستقرة بقيمة 130 مليار دولار نشر شيك بقيمة مليار يورو وفك أصل عائلي عمره قرن، وفشلت على الفور. هذا يخبرنا بشيئين.

أولاً، لا يزال المساهمون في التحكم القديم في العلامات التجارية الرياضية البارزة يعطون الأولوية للحوكمة والتراث والمظهر السياسي على سيولة العملات المشفرة، حتى عندما تصل العلاوة إلى 20٪ ويتم الالتزام بمليار يورو إضافي في النفقات الرأسمالية.

ثانيًا، مع تكديس المزيد من مصدري الرموز المميزة للنقد من دخل الاحتياطي والبحث عن عائد في العالم الحقيقي، سيواصلون استكشاف الأصول المنظمة وعالية الرؤية. لدى المنظمين ومكاتب التصنيف وحاملي الأسهم الآن نموذج حي لكيفية استجابة الشركات القابضة العائلية في أوروبا. أي نهج مستقبلي من العملات المشفرة إلى النادي المدرج سيحتاج إلى أكثر من مجرد زيادة في التقييم الرئيسي. سيحتاج إلى هيكل حوكمة وحزمة سمعة يمكن للمالكين الراسخين الدفاع عنها أمام مجالس إدارتهم والمنظمين المحليين.

ظهر المنشور لماذا فشلت Tether في شراء يوفنتوس وماذا يجب أن نتعلم منه؟ لأول مرة على Coinspeaker.