من الهوس إلى البنية التحتية: إعداد الكريبتو لعام 2026

خلال الأشهر الثلاثة الماضية المنتهية في 2025، انتهى معظم العلملات البديلة في المنطقة الحمراء، بعد الأداء الضعيف لـ بيتكوين (BTC) منذ انهيار الأسعار في أوائل أكتوبر. خارج نطاق عملات meme الاستثنائية العابرة مثل pippin (PIPPIN)، يبدو أن السردية الرابحة تكمن في أنظمة الدفع الموجهة نحو الخصوصية وتحويل الأصول الواقعية إلى رموز.

وبالتالي، ارتفع Zcash (ZEC) و Monero (XMR) و Dash (DASH) إلى القمة، تلاهما PAX Gold (PAXG) و Tether Gold (XAUt). كملكية رمزية للذهب المادي، يعكس الأخيران الاختلاف بين الأداء السنوي لـ بيتكوين (انخفاض بنسبة 7%) والذهب (ارتفاع بنسبة 63%).

ولكن بنهاية عام 2026، ما هي السرديات الأكثر احتمالاً للصمود كسرديات رابحة؟ أولاً، دعونا نفحص محركات الخلفية الكلية.

مشكلة انتشار سردية تشفير

الاتجاه الأكثر وضوحاً في عام 2025، وأدائه الضعيف في تشفير، هو أنه تطور على الرغم من عدم وجود أحداث سلبية كبرى. لم تكن هناك انهيارات مشابهة لـ FTX أو سلسلة من حالات إفلاس تشفير، منصة تسقط الأخرى، كما رأينا طوال عام 2022.

هذا يتناقض بشكل صارخ مع الدورات السابقة. عندما بدأ DeFi (التمويل اللامركزي) في التبلور في 2017، تمحورت السردية المثيرة حول "البنوك ماتت" - لتتم إعادة هيكلتها بواسطة العقد الذكي الآلية. بمجرد أن بدأت مشاريع DeFi في الانتشار خلال 2020 إلى 2022، كان لدى الكثيرين فرص لاكتساب ثروة تحول الحياة برأس مال ضئيل.

بالطبع، أدى Terra (LUNA) المفرط في الرافعة المالية إلى ثقب موجة الابتكار تلك، بعد وقت قصير من بدء الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة. من العدل القول إن البنك المركزي/الحكومة الأمريكية أعطى قطاع تشفير دفعة كبيرة بحزم التحفيز في المقام الأول، مطبقاً المثل القائل "الرب أعطى، والرب أخذ".

صنبور المال ذلك دفع ليس فقط DeFi ولكن NFTs وسردية الميتافيرس. بسرعة إلى بداية عام 2026، وسرديات تشفير تفتقر إلى الوضوح العاطفي المميز:

• المزيد من الحديث عن الموافقات على صناديق ETF للعلملات البديلة كمحفزات، تكرار للسرديات السابقة.
• الإطار التنظيمي إيجابي إلى حد ما ولكنه أيضاً مرهق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى جهود الاتحاد الأوروبي للحد من اللامركزية الحقيقية.
• التقدم التقني في نشر حلول توسيع الطبقة الثانية مهم، ولكنه مجرد للغاية لإثارة الحماس.
• خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي مسعر إلى حد كبير، كما هو الحال مع تكرار السرديات الماضية.

بعبارة أخرى، في نظام بيئي لا يزال مضارباً مثل تشفير، لا توجد سردية مخيفة أو سردية مثيرة بما يكفي للمطاردة. وبالمثل، فإن كل من أراد اكتشاف تشفير قد فعل ذلك بالفعل، تاركاً وراءه إرهاق السردية ونشاط التجزئة الضعيف.

ومع ذلك، لا تزال هناك تعرضات تشفير جديرة بالاهتمام في هذه المرحلة الأكثر استقراراً، المدفوعة مؤسسياً، المنظمة، ذات السردية المنخفضة من تطوير النظام البيئي لـ تشفير.

Bittensor (TAO)

يميل Bittensor بشكل كبير نحو ضجة وكيل الذكاء الاصطناعي حيث استبدل بقوة سردية الميتافيرس. حتى في هذه المرحلة المبكرة من تقدم وكيل الذكاء الاصطناعي ، من الواضح أن الأنظمة البيئية القائمة على الذكاء الاصطناعي ستقود القيمة المستقبلية. بعد كل شيء، كل من Alphabet (GOOGL) و Microsoft (MSFT) يراهنان على هذا المستقبل من خلال أطر الوكلاء الخاصة بهما، والبنية التحتية السحابية ونماذج اللغة الكبيرة.

في الواقع، هذا أحد الحالات النادرة التي لا يحاول فيها مجتمع البلوكشين إعادة صياغة شيء ما، مثل التمويل التقليدي، ولكن النمو في مساحة جديدة ناشئة. يأتي Bittensor من زوايا متعددة:

• إنشاء سوق وكيل الذكاء الاصطناعي لامركزي حيث يكسب المطورون رموز TAO لموارد الحوسبة والمساهمة في تطوير نموذج وكيل الذكاء الاصطناعي .
• إنشاء شبكة معيارية من الشبكات الفرعية - الشبكات ذات السيادة - التي تناسب كل منها الوظائف المتعلقة بـ وكيل الذكاء الاصطناعي ، مثل الحوسبة، التخزين، أصل البيانات أو اكتشاف التزييف العميق.
• التحرك إلى ما هو أبعد من PoW و PoS إلى إجماع دليل الذكاء (PoI)، تحفيز مخرجات نموذج وكيل الذكاء الاصطناعي الدقيقة بدلاً من مجرد الحوسبة الخام.
• الافتقار إلى التعدين المسبق، تخصيص رأس المال الاستثماري أو احتياطيات رموز الفريق، ولكن الاعتماد على TAO المكتسب من خلال المشاركة في الشبكة بدلاً من ذلك.

من المثير للاهتمام أن رموز TAO محدودة بنفس رقم العرض الأقصى بالضبط مثل BTC، عند 21 مليون. في نظام بيئي حيث يصبح الاهتمام أكثر أهمية بشكل متزايد، بسبب الآلاف من الرموز، هذه ليست تفاصيل تافهة. الحد الأقصى الصارم لـ TAO البالغ 21 مليون يرسي TAO على الفور في إطار الندرة لـ بيتكوين، مما يخفض الحاجز المعرفي لتخصيص رأس المال المستقبلي.

على مدى عام، سعر TAO الحالي البالغ 266 دولاراً أقرب إلى القاع، عند 183 دولاراً في أوائل أبريل، من ذروته الأخيرة التي بلغت ما يقرب من 500 دولار في أوائل نوفمبر، مما يشير إلى دخول مثالي إلى سردية وكيل الذكاء الاصطناعي الأوسع القائمة على البلوكشين.

Chainlink (LINK)

في هذه المرحلة من نضج تشفير، من المهم عدم الوقوع في فخ الحداثة. Chainlink هي عملة "قديمة"، حيث بدأت في التشكل جنباً إلى جنب مع Cardano (ADA) و Tezos (XTZ) في 2017، لكن القديمة في هذا السياق يجب أن تُقرأ على أنها مختبرة في المعركة، وليست قديمة.

كما يوحي اسمها، فقد اعتمد Chainlink دائماً على سردية قابلية التشغيل البيني للبلوكتشين، والتي لا تزال مهمة كما كانت دائماً. بعد كل شيء، العقد الذكي بدون بيانات مغذاة مثل الأسعار يصبح عديم الفائدة. يعمل Chainlink كـ "نسيج ضام" بين المساحة خارج السلسلة الرئيسية وداخلها، مما يوفر تلك البيانات بطريقة لامركزية وآلية.

في هذه الوظيفة الحيوية، تعمل رموز LINK كضمان لتحفيز الأمانة والموثوقية. وإلا فإن الأداء الضعيف يؤدي إلى فقدان عملات LINK المخزنة. خارج النظام البيئي سولانا الأوسع، لدى Chainlink منافسه Pyth Network (PYTH) على سولانا، والذي يستحق أيضاً الاهتمام.

في عالم يتزايد فيه الترميز، سواء كان مركزياً أو لامركزياً، حقق Chainlink معالم كبيرة خلال عام 2025: من ربط عملة مستقرة أسترالية A$DC المدعومة بالدولار إلى شراكات مع Mastercard و PayPal و Coinbase.

بسعر حالي قدره 13.3 دولار، يقع LINK في المنطقة السفلية من تحركات أسعاره السنوية، منخفضاً من ذروة 26.74 دولار في أغسطس 2025.

لعب البنية التحتية - Ethereum (ETH) و Avalanche (AVAX)

خارج بيتكوين، تظل Ethereum واحدة من أكثر رهانات تشفير أماناً حيث تتبخر الآلاف من العملات. تدين Ethereum بهذا لميزة المحرك الأول، كونها واحدة من أوائل المشاريع التي استفادت من العقد الذكي خارج سردية "الذهب الرقمي" لـ بيتكوين إلى بنية DeFi التحتية النشطة.

على مر السنين، بغض النظر عن عدد سلاسل البلوكشين البنية التحتية المتنافسة التي ظهرت، استمر نشاط مطور Ethereum في النمو فقط حيث تم إرفاق المزيد من حلول توسيع L2 به، مثل Arbitrum و Base.

امتلاك كل من ميزة المحرك الأول وتأثير الشبكة، تتحرك ETH نحو عام 2026 كسلسلة أكثر سلامة من الناحية التقنية، ولكنها تحتاج إلى أن تصبح "الحاسوب العالمي الذي يعمل كقطعة بنية تحتية مركزية لإنترنت أكثر حرية وانفتاحاً" وفقاً لـ Vitalik Buterin، المؤسس المشارك لـ Ethereum.

على الرغم من التنافس على نفس فطيرة البنية التحتية، فمن المرجح أن يتم اختيار Avalanche من قبل المؤسسات لهندستها الفريدة ثلاثية السلسلة (X، C، P-Chains). بالإضافة إلى طبقة الأساس المرنة عالية الأداء لـ Avalanche، فإن القدرة على إنشاء شبكات فرعية بقواعدها الخاصة الخاصة والمتوافقة تجعلها حلاً جاهزاً للذهاب للمنظمات الكبرى مثل JPMorgan أو FIFA.

مع توضيح اللوائح، من السهل رؤية Avalanche يكتسب زخماً في تلك المنطقة، مما يربط بين DeFi و TradFi. ومع ذلك، كسلسلة أكبر، كان سعر ETH أكثر مرونة تجاه مشاعر الخوف الشديدة من تشفير، بسعر حالي قدره 3.1 ألف دولار، منخفضاً من ذروته السنوية البالغة 4.8 ألف دولار في أغسطس 2025.

ومع ذلك، لدى AVAX مساحة أكبر للنمو من قاعه القريب البالغ 14.2 دولار، ويحتمل إعادة النظر في ذروته السنوية البالغة 35 دولاراً من سبتمبر عند أخبار التكامل الرئيسية.

الخلاصة

من الآمن القول إن تشفير يدخل مرحلة منخفضة الدراما ومنخفضة السردية لا تكون قابلة للهوس الانعكاسي بالتجزئة. على الرغم من أن عملات meme ستستمر في المجيء والذهاب، وأحياناً تجني لشخص ما ثروة، فإن التركيز سيكون أكثر على المنفعة الهيكلية.

لقد احترقت التجاوزات المضاربية لدورات تشفير الماضية، والآن يتم تشكيلها من خلال المكاسب التدريجية المدفوعة بالتقنيات المملة، واللوائح والاعتماد المؤسسي. في هذه البيئة، يتجه بعض رأس المال بشكل طبيعي نحو أطر أكثر دراية وموجهة نحو الدخل - مثل أسهم توزيعات الأرباح - حيث تفسح السرديات المضاربية المجال للاعتبارات الهيكلية.

على هذه الخلفية، فإن التعرض الأكثر حكمة هو في الفضاء بين البنية التحتية والحتمية. في هذا الفضاء، يعمل Bittensor و Chainlink و Ethereum و Avalanche كضوء إرشادي حول الميزات التي يجب البحث عنها.

ظهر المنشور From Mania to Infrastructure: Crypto's 2026 Setup لأول مرة على Crypto News Australia.