تريد رواندا أن تكون المكان الذي يتم فيه هيكلة رأس المال المركز على أفريقيا وإقامته

في عام 2020، أنشأت رواندا مركز كيغالي المالي الدولي (KIFC) لجعل كيغالي القاعدة المفضلة للمستثمرين الراغبين في إنشاء شركات قابضة وصناديق وصناديق ائتمانية ومؤسسات لنشر رأس المال عبر أفريقيا.

بالنسبة لعاصمة رواندا التي يبلغ عدد سكانها 1.7 مليون نسمة، كانت المنافسة مع لاغوس والقاهرة ونيروبي وموريشيوس والإمارات العربية المتحدة كوجهة لأي مستثمر مهتم بأفريقيا تحديًا صعبًا للمدينة الصغيرة. 

بعد أكثر من نصف عقد، تحتل كيغالي المرتبة الثالثة بين المراكز المالية الدولية في أفريقيا، خلف الدار البيضاء وموريشيوس فقط. إذا قضيت بعض الوقت في المدينة كما فعلت مؤخرًا، فقد تفهم أن المستثمرين يفضلون كيغالي، على الرغم من صغر سوقها، لأنها يمكن التنبؤ بها. 

أخبرت هورتنس موديج، الرئيسة التنفيذية لمركز كيغالي المالي الدولي، TechCabal أن صعود كيغالي كان متعمدًا، واستغرق الأمر إصدار أكثر من 22 قانونًا ولائحة في حوالي خمس سنوات وترسيخ سمعة البلاد من حيث الاستقرار والحوكمة المؤسسية الجيدة والامتثال وسرعة التنفيذ لبناء مجموعة من 300 مستثمر. 

تقدم كيغالي معدل ضريبة دخل الشركات بنسبة 3٪، وضريبة استقطاع بنسبة 0٪ على الأرباح والإتاوات والفوائد، وعدم وجود ضريبة على أرباح رأس المال، والتسجيل السريع (يصل إلى ست ساعات، كما أخبرني أحد المستثمرين)، وكل ذلك يخضع لاستيفاء متطلبات الجوهر الاقتصادي وإثبات الإدارة والسيطرة في رواندا.

يرتبط إنشاء هذه الحوافز للمستثمرين بهدف حكومة رواندا المتمثل في مساهمة الخدمات المالية بنسبة 5.2٪ بحلول عام 2035 و11.8٪ بحلول عام 2050 في الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. اليوم، يساهم القطاع بأقل من 3٪ من ناتجها المحلي الإجمالي. 

تمتد خطة رواندا للمستثمرين أيضًا إلى ما هو أبعد من الحوافز الضريبية إلى البنية التحتية التنظيمية، حيث بدأت الدولة في ربط مجموعة من اتفاقيات نقل تراخيص التكنولوجيا المالية التي يمكن أن تضع كيغالي كبوابة إلى أسواق أفريقية متعددة.

في فبراير 2025، وقع بنك غانا والبنك الوطني الرواندي أول اتفاقية من نوعها في أفريقيا، مما يسمح لشركات التكنولوجيا المالية المرخصة في أي من البلدين بالتوسع عبر كلا السوقين مع عمليات موافقة مبسطة. بعد عام، في 11 مارس 2026، وقعت رواندا وكينيا إعلان كيغالي، الذي يقدم إطارًا مماثلًا يتماشى مع جهود التكامل الإقليمي للمدفوعات.

النتيجة هي مجموعة ناشئة من الممرات التنظيمية التي تربط غرب وشرق أفريقيا - مع رواندا في المركز. على الرغم من أنه لا يزال مبكرًا، إلا أن النموذج يشير إلى مستقبل حيث يمكن لشركات التكنولوجيا المالية العمل عبر أسواق متعددة من قاعدة تنظيمية واحدة.

في محادثتنا على هامش منتدى التكنولوجيا المالية المبتكر في مارس 2026، تعرض موديج خطة رواندا للمنافسة مع موريشيوس والإمارات العربية المتحدة في هيكلة الاستثمار وكيف أنها لا تحاول منافسة لاغوس أو نيروبي في عمق السوق المحلي ولكن في كونها المكان الذي يتم فيه توطين رأس المال وهيكلته قبل أن يتدفق إلى تلك الاقتصادات الأكبر.

تم تحرير هذه المقابلة من حيث الطول والوضوح.

لقد قلت علنًا إن مركز كيغالي المالي الدولي قضى سنواته الخمس الأولى في وضع الشركات الناشئة، ووضع الأساس وبناء الأطر التنظيمية، وهو الآن يتحول إلى توسيع نطاق التأثير. توليت المنصب في يوليو من العام الماضي من الرئيس التنفيذي المؤسس. ما هي المقاييس الملموسة التي تحدد النجاح بالنسبة لك في هذه المرحلة التالية؟

هل تعرف وادي الموت لمعظم الشركات الناشئة؟ (السنوات الخمس الأولى حيث تموت معظم الشركات الناشئة.) على الأقل لقد تجاوزنا ذلك. هذا يعني أن لدينا شيئًا يحدث. الآن، للسنوات الخمس القادمة، يتعلق الأمر بالنمو.

المقياس الملموس الأول هو حقًا عدد المستثمرين المحفزين الذين نستطيع جذبهم وقد أنشأوا متجرًا هنا. بالمحفز، أعني المركبات التي تنشر رأس المال لتطوير المشاريع الرئيسية للبلد والمركبات التي تنشر رأس المال في المشاريع الرئيسية في المنطقة والقارة، حيث تعمل رواندا كقاعدة.

الثاني هو أننا قادرون على جذب مزودي الخدمات الرئيسيين. هناك دائمًا عنصر من يساعد وينصح. إنه بناء نظام بيئي وصناعة الصناديق (مديري الصناديق المحفزين، مسؤولي الصناديق، المحامين والمستشارين). يدعم هذا النظام البيئي المستثمرين للعمل. ما مدى تنوع الجهات الفاعلة في خدماتنا المالية؟ إذا كانت أكبر صناعة في رواندا اليوم هي الخدمات المصرفية، فهل يمكن أن تكون الصناديق في السنوات الخمس القادمة؟ نحن نقدم صناعات جديدة تقدم خدمات مختلفة.

الثالث هو كيف قمنا بتنمية مجموعة مواهبنا. هل نخلق وظائف وخبرة عالية الجودة لمحترفينا، ومحترفينا الشباب؟ كم عدد الوظائف عالية الجودة التي تم إنشاؤها نتيجة لهذه الصناعات الجديدة؟ إذا تمكنا من تحقيق هذه الثلاثة، فإنها قصة نمو.

من الحدث وكل ما لاحظته، يبدو أن خطة الحكومة هي جذب رأس المال الأجنبي إلى رواندا. أين يتناسب رأس المال المحلي مع استراتيجيتك؟

هذه خطة كل حكومة: جذب رأس المال. يعمل مركز كيغالي المالي الدولي مثل نموذج هجين. حتى المستثمرون المحليون يمكنهم الوصول إلى هذه الحوافز، طالما أنهم يستوفون الحد الأدنى من متطلبات الجوهر الاقتصادي. هذا ليس فقط للمستثمرين الإقليميين أو الدوليين. 

لدى رواندا استراتيجية أكبر حول تعبئة الموارد المحلية. لدينا عنصر المدخرات الذي يسمح بإعادة الاستثمار. لدينا أسواق رأس المال قادمة. نريد تنمية سوق الأوراق المالية والاستفادة من شتاتنا. أقرت أسواق رأس المال وسوق الأوراق المالية لدينا مؤخرًا نظامًا وقانونًا متعدد العملات والفئات. هذا يسمح بمزيد من المشاركة من شتاتنا خارج رواندا.

لديك أيضًا شركات تنشئ مشاريع مختلفة مثل سندات الشركات والسندات الخضراء، لأن ذلك قد تم تصميمه لهم الآن. بالنسبة لنا، يتعلق الأمر بخلق بيئة أكثر تمكينًا للسماح بالمشاركة النشطة ليس فقط من المستثمرين الدوليين ولكن أيضًا من لاعبينا المحليين. عندما يكون لدينا عروض ترويجية في مكان آخر، لدينا أيضًا عروض ترويجية في رواندا.

هناك الكثير من المنافسة في القارة على مركز المالي. لاغوس، القاهرة، موريشيوس. ما الذي يمكن أن تفعله كيغالي ولا يستطيع الآخرون فعله؟

سأكون صريحة للغاية. لن نتنافس أبدًا مع الاقتصادات الأكبر لأننا لم نُصمم أو نُعد للقيام بذلك. لن نتنافس مع نيروبي أو لاغوس أو مصر أو جنوب أفريقيا. محليًا، هذه اقتصادات أكبر، والعرض مختلف جدًا، لأنه حتى لاغوس، التي تأتي، ستخدم أصحاب المصلحة الرئيسيين في نيجيريا، لأن الفرص هائلة.

نحن سوق أصغر. لكن القوة الفريدة التي تمتلكها رواندا هي السمعة العالمية التي تتمتع بها، والتي تناسب هيكلة الاستثمار. عندما نتحدث عن المنافسة، بالنسبة لنا، نراها أكثر تجاه موريشيوس أو الإمارات العربية المتحدة لأنه الآن في القارة، هذه هي الولايات القضائية التي هي اللاعبون الرئيسيون لهيكلة الاستثمار. سواء كنت لاعبًا محليًا أو إقليميًا أو دوليًا، تريد الاستثمار في القارة؛ إما أنك ذاهب إلى موريشيوس، أو أنك ذاهب إلى الإمارات العربية المتحدة. إذا كنت في كينيا أو نيجيريا، فأنت أيضًا ذاهب إلى هناك.

هذا حقًا حيث نجلس. وماذا يبحث المستثمرون؟ الاستقرار، والحوكمة المؤسسية الجيدة، والامتثال، ومدى سرعة إنجاز الأمور. رواندا لديها ذلك بالفعل. ما لدى تلك الولايات القضائية أكثر هو نظام بيئي أكثر قوة لأن لديهم الإرث، وقد كانوا يفعلون ذلك لبعض الوقت.

حقيقة أن رواندا موجودة في قائمة التحقق للمستثمرين في اختيار الولايات القضائية للتوطين هو بالفعل فوز. الآن يتعلق الأمر بما نلبيه أيضًا في تلك القائمة. هذا هو المكان الذي نريد أن نركز جهودنا فيه على تنمية النظام البيئي، لأنه بمجرد وضعه في مكانه، يكون ساحة لعب متساوية.

أريد أيضًا أن أشير: سيسعى المستثمرون دائمًا إلى التنويع. لن يضع المستثمر أمواله في مكان واحد فقط. أعتقد أننا نرى ذلك بالفعل.

تم تصور NIFC في عام 2014، وتشغيله في عام 2022، ولديه 25 مستثمرًا. تم تصور رواندا في عام 2020، وتشغيلها في عام 2021، ولديها 300 مستثمر. ماذا فعلت بشكل مختلف؟

هناك شيئان يجب ملاحظتهما. رواندا اقتصاد أصغر وعدد سكان أصغر، والأمور قادرة على التحرك بشكل أسرع بسبب ذلك. بمجرد أن يكون لدينا تلك الرؤية والاستراتيجية، يصطف الجميع - هذه هي ميزة كونك سوقًا واقتصادًا أصغر.

نيروبي أكثر نضجًا. إذا كنت تقدم تغييرًا، فإنه يتطلب بعض الوقت لأنه بالفعل اقتصاد إقليمي مزدهر. لذلك لدينا جغرافيا مختلفة، والأمور تتحرك بشكل مختلف.

الشيء الثاني هو المكانة التي حفرناها. نيروبي أكثر محلية لأن هناك فرصًا أكبر هناك، لكنها تخدم المنطقة أيضًا، إلى حد كبير حول المقر الرئيسي والمؤسسات القادمة لخدمة الصناعة. نحن أكثر حول التوطين. لديك بعض المستثمرين الذين يستثمرون في كينيا لكنهم مقيمون هنا. عندما تنظر إلى جذب المستثمرين الذين يقومون بهيكلة المركبات، مقابل المؤسسات التي تنشأ للاستثمار في بلد، فيمكنك رؤية أرقام أعلى هنا، لأن الهيكلة القانونية أسهل في القيام بها. في النهاية، يتلخص الأمر في السرعة التي تتمتع بها البلدان المختلفة.

هل هناك أي حوافز ضريبية إضافية قادمة هذا العام؟

يعتمد ذلك على الحاجة في القطاع. لدى رواندا بالفعل حوافز للقطاعات ذات الأولوية الرئيسية التي نريد الاستثمار فيها والتي تعتبر أيضًا حاسمة لنمو الاقتصاد. مركز كيغالي المالي الدولي يشبه طبقة إضافية لذلك، خاصة للمستثمرين الذين يريدون التوسع ونشر رأس المال ليس فقط في رواندا، ولكن خارجها.

قمنا بمراجعة قانون ضريبة الدخل، وتم تقديم حوافز من حيث تسهيل الهياكل القانونية المختلفة. هناك إعفاءات من ضريبة الاستقطاع على الدخل السلبي. لديك أيضًا معدل ضريبة دخل الشركات التفضيلي المخفض بحوالي 3٪، اعتمادًا على الهيكل وحجم استثمارك.

الفكرة هي أن تكون تنافسية مع الولايات القضائية والمراكز المالية الرئيسية الأخرى التي تخدم القارة بالفعل. ما هو مهم إلى جانب الحوافز، بالنسبة لنا في رواندا، هو الجوهر الاقتصادي. فكرة الحوافز هي تحفيز الاستثمار، ولكن أيضًا لتحفيز النمو الاقتصادي. تأتي هذه الحوافز مع الحد الأدنى من متطلبات الجوهر التي يجب الوفاء بها. في النهاية، يتعلق الأمر بضمان أن رواندا تستمر في الحفاظ على ميزة تنافسية من حيث ممارسة الأعمال.

هل رأيت نتائج من الجولة الأخيرة من الإصلاحات؟

أعتقد أنه في أي مكان توجد فيه حوافز، توجد نتائج، ونتائج سريعة. ما رأيناه هو بالتأكيد اهتمام كبير من المستثمرين (الأسهم الخاصة، شركات رأس المال المغامر، وحتى مؤسسات الاستثمار) عبر اللوح من حيث الإنشاء في رواندا. لدينا أكثر من 300 مستثمر حتى الآن جاءوا نتيجة لذلك.

بدأنا هذه المبادرة قبل ست سنوات، وعندما تنظر إلى متى تم إصدار الإصلاحات، فهي حتى أقل نسبيًا من ذلك. عندما يكون لديك خط من المستثمرين ينمو، فإنه يظهر أننا لم نعد نثبت مفهومًا هنا فقط. يبحث المستثمرون عن بدائل، وأماكن لتنويع استثماراتهم.

عندما تنظر إلى ملف المستثمرين، فإنه حقًا يتقاطع. عرض القيمة الفريد لدينا، مقابل اقتصاد كبير بمشاريع كبيرة قابلة للتمويل، هو التوطين، وإنشاء مكان يمكنك فيه بسهولة توطين أو توحيد أصولك.

معظم المستثمرين الذين تجدهم ينشئون شركات قابضة للاستثمار عبر المنطقة. لديك أولئك الذين ينشئون مركبات ذات أغراض خاصة أو صناديق لتعبئة رأس المال ونشره، خاصة في الاقتصادات الأكبر. ومن ثم لديك أفراد من ذوي الثروات العالية الذين ينشئون مبادرات خيرية من خلال المؤسسات.

حتى في هذا المؤتمر، لم يكن الأمر كثيرًا حول مناقشة التكنولوجيا المالية على وجه التحديد، ولكن مناقشة حول إدارة الثروات، وخلافة الثروات، وكيف يبدو ذلك. لدينا عدد متزايد من الناس يتحركون لأعلى شريحة الدخل، وبالتالي فإن المحادثة تدور حول تخطيط الإرث. لدينا هياكل في مكانها للصناديق الائتمانية لتسهيل كيفية إنشاء العائلات وكيفية إدارة الثروة. هناك فرص استثمارية رائعة في القارة، ويتعلق الأمر حقًا بكيفية لعبنا جميعًا لنقاط قوتنا لتقديم بيئة تنافسية وممكّنة.

هل كان هؤلاء الـ 300 مستثمر يأتون تدريجياً على مدى السنوات الست الماضية، أم في الغالب في العام الماضي؟

تدريجياً. كوكالة، تم إنشاؤنا في عام 2020. تم إصدار معظم قوانيننا في عام 2021 وأوائل عام 2022. من ذلك الوقت، كانت هناك زيادة تدريجية. وبالطبع، مع الجغرافيا السياسية المختلفة، يلعب ذلك أيضًا دورًا في كيفية نظر المستثمرين إلى أسواق مختلفة، والتي اكتسبت اهتمامًا.

استغرق الأمر أيضًا وقتًا لأن معظم الناس لن يساووا رواندا حقًا بمركز للخدمات المالية، خاصة في المنطقة. عندما دخلنا مؤشر المراكز المالية العالمية، كان ذلك مغيرًا للعبة. الآن تمت مقارنتنا بمراكز مالية أخرى، وقد تحسنا وارتفعنا في هذا التصنيف، والذي نعتقد أنه أيضًا سبب للتحول الكبير الحادث.

على وجه التحديد للعام الماضي، أنشأ أكثر من 80 مستثمرًا. العام الذي سبق ذلك، أقل نسبيًا. لذا فإن التراكمي هو أكثر من 300. لكن الكثير جاء في السنوات الأخيرة، لأن ذلك كان عندما كانت لدينا القوانين في مكانها، وعندما تمكن هؤلاء المحركون الأوائل من إنشاء مركبات فعليًا. إنشاء المركبات لا يعني أنك تبدأ على الفور، لذا جاء النشاط حقًا في السنتين إلى الثلاث سنوات الماضية.

هل تقيم ما حققته حتى الآن على أنه مرضٍ؟

سأقيمه بهذه الطريقة. عندما يكون لديك مركز مالي ناشئ، كان الجزء الأكبر بالنسبة لنا عندما بدأنا هو: دعونا نثبت هذا المفهوم. ورواندا معروفة جدًا بذلك.

كوننا في حوالي خمس سنوات، ولديك بالفعل خط من المستثمرين الذين أنشأوا متجرًا، لقد أصدرنا أكثر من 22 قانونًا ولائحة، وانضمت رواندا إلى مؤشر المراكز المالية العالمية، وتحتل حاليًا المرتبة الثالثة في أفريقيا، مباشرة خلف الدار البيضاء وموريشيوس. هذا أمر كبير.

الآن، للسنوات الخمس القادمة، إنه حقًا لعب نظام بيئي. نحتاج للتأكد من أن لدينا نظامًا بيئيًا وصناعة أكثر قوة لدعم المستثمرين الذين ينشئون. الميزة العظيمة التي لدينا هي سمعة رواندا العامة. هذه عوامل تمنحنا بالفعل ميزة. يتعلق الأمر بكيفية وضعنا لأنفسنا إقليميًا حول الخدمات المالية.

من حيث القطاع، هل هناك قطاع معين تتمتع فيه رواندا بميزة على نيروبي وغيرها في أفريقيا؟

نحن نقود الطريق حقًا عندما يتعلق الأمر بعلوم الحياة - الصيدلة الحيوية، تكنولوجيا الصيدلة. هذا كبير قادم، ونحن نضع أنفسنا لنرى كيف تخدم رواندا المنطقة.

نحن معروفون أيضًا إلى حد كبير كمركز لإثبات المفهوم. تجد الكثير من الاستثمارات التقنية قادمة، مما يسمح لشركات ناشئة مختلفة بالاختبار والتجريب مع فرصة التوسع. والآن، حتى خلال المؤتمر، ننظر في توسيع نطاق نقل تراخيص البنوك المركزية. سيكون ذلك مغيرًا للعبة.

آخر قادم هو السياحة. نرى واحدة كبيرة حول الرياضة والسياحة والمبدعين، حيث توجد استثمارات كبيرة تذهب إلى ذلك.

والواحد الذي نريده في النهاية هو الخدمات المالية. لدينا رؤية 2050، والهدف هو أن نصبح اقتصادًا عالي الدخل قائمًا على المعرفة في غضون 25 عامًا. السؤال هو كيف نحقق هذا التحول الاقتصادي المتسارع في تلك الفترة الزمنية القصيرة. علينا حقًا التركيز على الصناعات عالية القيمة. نحن لسنا في لعبة النطاق، ولكن أكثر في لعبة الجودة، بسبب جغرافيتنا.

هل لديك أي شيء هو حافز فريد للشركات الناشئة أو الشركات سريعة النمو؟ وثانيًا، حول مزودي خدمات الأصول الافتراضية - ما هي الخطة هناك؟

مجلس الوزراء أصدر للتو قانون الأصول الافتراضية. بمجرد الموافقة عليه واعتماده، سيمر عبر البرلمان. الفكرة هي أنه يفتح فرصًا لفئات أصول مختلفة في شكل افتراضي. سيتبع التنظيم ذلك، وبالطبع، الحوافز. هذا هو الحال الذي نحن فيه. إنه شيء ناشئ في معظم الاقتصادات، لذا يتعلق الأمر برؤية كيف نحفز لهذا.

للشركات الناشئة وبشكل رئيسي شركات التكنولوجيا المالية، لديهم أيضًا حوافز. لديهم نظامهم الضريبي الخاص. حتى عندما تنظر إلى مركز كيغالي المالي الدولي، هناك حوافز مقدمة لشركات التكنولوجيا المالية. لا يجب أن تكون الحوافز مالية فقط. 

لديك أيضًا حوافز دعم، مثل إطار Sandbox. أنشأ البنك المركزي الرواندي وهيئة أسواق رأس المال أطر Sandbox للسماح لهم باختبار وتجريب منتجات وخدمات مبتكرة لم يكن المنظم على دراية بها بعد. هناك مجموعات مختلفة والعديد من الشركات الناشئة تسجل لذلك، مع وجود الجهات التنظيمية هناك لرؤية ومراقبة.

بالنسبة لنا كوكالة، مع خط المستثمرين الذي نجذبه، لأنهم ينشئون شركات ومركبات، نقوم الآن بمطابقتهم مع شركات ناشئة مختلفة، لأن هذه فرصة يمكنهم نشر رأس المال فيها. نلعب دور صانع المطابقة.

لديك شراكة مع شبكة التكنولوجيا المالية العالمية في سنغافورة. كيف تعمل الشراكة، وكيف تفيد الشركات الناشئة الأفريقية؟

شبكة التكنولوجيا المالية العالمية (GFTN) هي ذراع سلطة النقد في سنغافورة، وهو البنك المركزي في سنغافورة. عادة ما يستضيفون مهرجان سنغافورة للتكنولوجيا المالية، وهو حدث رائد سنوي كبير لآسيا وما وراءها. منتدى التكنولوجيا المالية الشامل هو المعادل الأفريقي لذلك.

ولدت الفكرة من محادثة. طرح شخص ما السؤال: لماذا هو أنه بالنسبة للشركات الناشئة أو المستثمرين، في أغلب الأحيان يخرجون من أفريقيا لحضور المؤتمرات، للبحث عن مستثمرين، للبحث عن شراكات تعالج فعليًا المشاكل الأفريقية؟ هل هناك فرصة لعقد منتدى في القارة؟ رواندا وسنغافورة كانت لديهما بالفعل علاقات راسخة، لذا كانت الفكرة: هل يمكننا استعارة النجاح الذي حققته GFTN في سنغافورة لتطوير منتدى مماثل هنا؟

الفكرة هي معالجة الشمول المالي، لأنه ليس خاصًا برواندا فقط. إنه يتقاطع مع معظم البلدان. نتعلم من بعضنا البعض، نتواصل، نبني، ولكن في النهاية يتعلق الأمر أيضًا بتأثير الاستثمار. معظم المتحدثين في المؤتمر إقليميون ودوليون. الجمهور يتحدث إلى مناطق أخرى. نبني شراكات مجتمعية مع جمعيات التكنولوجيا المالية عبر أفريقيا، والتي تتعاون معنا في المحتوى وفيما يمكن أن يقدمه المؤتمر.

نعمل أيضًا مع صانعي السياسات. كان هناك محافظون مختلفون للبنوك المركزية هنا. النقاش حول الإصلاحات التي يمكننا دفعها للتنسيق، لأننا جميعًا يبدو أننا نفعل نفس الشيء، لكن شركات التكنولوجيا المالية والمؤسسين يواجهون صعوبة في التوسع بسبب هذا النهج المنعزل. 

ثم هو نفسه عبر الأكاديميا، والمواهب، والوظائف، والمؤسسين، وغرف الصفقات. إنه شيء لأفريقيا، لكننا جميعًا نجد حلاً فيه.