Ethena [ENA] তার পতনশীল ফলন এবং দুর্বল বাজার কর্মক্ষমতা বৃদ্ধির জন্য তার USDe রিজার্ভ সম্পদকে নন-ক্রিপ্টো সম্পদে বৈচিত্র্যময় করার পরিকল্পনা করছে।
Ethena প্রতিষ্ঠাতা Gary Young-এর মতে, অক্টোবর ক্র্যাশের পর থেকে প্রোটোকলটি "খারাপভাবে অবস্থান করছে" কারণ ক্রিপ্টো শীতকাল ফলন সংকুচিত করেছে এবং অস্থিরতা সৃষ্টি করেছে। সামনের দিকে, Young যোগ করেছেন, USDe রিজার্ভের অ্যাক্সেস থাকবে:
অপরিচিতদের জন্য, বেসিস বলতে স্পট মূল্য এবং এর ডেরিভেটিভের মধ্যে স্প্রেড বা লাভ বোঝায়। এখন পর্যন্ত, Ethena স্ট্যাকিং পুরস্কার থেকে ফলন উৎপন্ন করছে এবং Bitcoin [BTC], Ethereum [ETH], এবং Solana [SOL] জুড়ে বেসিস ক্যাপচার করছে।
ফলন হারে Ethena-র USDe প্রতিদ্বন্দ্বীদের থেকে পিছিয়ে
কিন্তু চলমান বাজার বিপর্যয় Ethena-র ক্রিপ্টো-নেটিভ কৌশলকে লাইনচ্যুত করেছে। 2024 সালের শেষের দিকে এবং 2025 সালের প্রথম দিকে, USDe ফলন 10% এবং 22% এর কাছাকাছি ছিল।
সেই সময়ে, USDe-র সুদের হার T-Bill-এর 4% ফলনের চেয়ে পাঁচ গুণ বেশি লাভজনক ছিল। উপরন্তু, এটি Sky-এর (পূর্বে MakerDAO) sUSDS হার 9% এর দ্বিগুণেরও বেশি ছিল। অন্য কথায়, এটি একটি তুলনামূলকভাবে উচ্চ ফলন যা বুল রানের সময় ঝুঁকি-বিমুখ বিনিয়োগকারীদের সহজেই আকৃষ্ট করেছিল।
উৎস: Dune/Entropy Advisorsকিন্তু 2025 সালে ফলন ধসে পড়ে।
অক্টোবর ক্র্যাশের পরে বাজারের ভয় তীব্র হয়, যা আংশিকভাবে Binance প্ল্যাটফর্মে USDe ডিপেগিং দ্বারা ট্রিগার হয়েছিল। এটি ক্রিপ্টো ফলন বিভাগকে প্রভাবিত করেছে।
এপ্রিল 2026 পর্যন্ত, USDe-র সাপ্তাহিক গড় ফলন 3.54% এ নেমে এসেছে। মজার বিষয় হল, T-Bill হারও 3.54% এ আছে কিন্তু USDe রিজার্ভ সম্পদের সাথে সম্পর্কিত কোনো অন্তর্নিহিত ঝুঁকি নেই। অন্য কথায়, যদি একই পুরস্কার দেয়, তাহলে আপনি তুলনামূলকভাবে ঝুঁকিপূর্ণ USDe-তে টাকা রাখার চেয়ে T-Bills-এ রাখা ভাল।
ফলাফল?
2025 সালের শেষের দিকে USDe থেকে $9 বিলিয়নের বেশি খালাস করা হয়েছিল। জানুয়ারি 2026-এ সামান্য বাউন্স ছাড়া, সিন্থেটিক স্টেবলকয়েন পরপর মাসিক বহিঃপ্রবাহ দেখেছে। এটি তার বাজার মূলধনকে $14.8 বিলিয়ন থেকে $5.8 বিলিয়নে কমিয়ে দিয়েছে: 2.5 গুণ হ্রাস।
উৎস: Duneএই পটভূমি থেকে, Ethena-র পদক্ষেপের লক্ষ্য হল ক্রিপ্টো বাজার চক্রের উপর নির্ভরতা ঝেড়ে ফেলা। Young-এর জন্য, বৈচিত্র্যকরণ অনেক আগেই করা উচিত ছিল, যোগ করে,
যদিও কিছু বিশেষজ্ঞ এই পদক্ষেপকে সমর্থন করেছেন, অন্যরা এখনও USDe-কে একটি ঝুঁকিপূর্ণ বাজি হিসাবে দেখেছেন।
চূড়ান্ত সারসংক্ষেপ
- Ethena পণ্য, ইক্যুইটি এবং নতুন প্রাতিষ্ঠানিক ঋণে রিজার্ভ সম্পদ প্রসারিত করতে চায় USDe-র হ্রাসকারী ফলন হার এবং সাম্প্রতিক দুর্বল কর্মক্ষমতা উন্নত করতে
- ক্রিপ্টো বিপর্যয় তীব্র হওয়ার সাথে সাথে কম চাহিদার মধ্যে USDe সরবরাহ 2.5 গুণ হ্রাস পেয়ে $6 মিলিয়নের নিচে নেমে এসেছে
উৎস: https://ambcrypto.com/will-ethena-expand-its-usde-collateral-beyond-crypto-amid-poor-positioning/
