$6.6 ট্রিলিয়ন দুঃস্বপ্নের সিনারিও যা সিনেট ডেমোক্র্যাটদের স্টেবলকয়েন লাভ অবিলম্বে বন্ধ করার চেষ্টা করতে বাধ্য করেছে

মার্কিন কংগ্রেস ডিজিটাল সম্পদের জন্য ফেডারেল নিয়ম সংজ্ঞায়িত করার কাছাকাছি আছে, তবে স্টেবলকয়েন যিল্ড প্রদান করতে পারে কিনা সেই প্রশ্নটি এজেন্সি টার্ফ যুদ্ধ বা টোকেন শ্রেণীবিন্যাসের চেয়ে বেশি প্রক্রিয়াটি ধীর করেছে।

উল্লেখযোগ্যভাবে, হাউস ইতিমধ্যে ডিজিটাল অ্যাসেট মার্কেট ক্লারিটি অ্যাক্ট অগ্রসর করেছে, যা নির্দিষ্ট টোকেনগুলিকে সিকিউরিটিজ রেগুলেশন থেকে CFTC তত্ত্বাবধানে স্থানান্তরের পথ রেখাঙ্কিত করেছে।

একই সময়ে, মার্কিন সিনেট একটি সমান্তরাল প্যাকেজ তৈরি করছে যা কৃষি ও ব্যাংকিং কমিটির মধ্যে দায়িত্ব ভাগ করে দেয়।

তবে, চুক্তির বিস্তৃত ক্ষেত্র সত্ত্বেও, আলোচনাকারীরা বলছেন স্টেবলকয়েন যিল্ডের বিষয়টি আটকে থাকার বিন্দু হিসেবে রয়েছে।

এই বিতর্কটি নিয়ে আলোচনা করে যে পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলি স্বল্প-মেয়াদী ট্রেজারি রিটার্নের কিছু অংশ ব্যবহারকারীদের কাছে পাঠাতে সক্ষম হওয়া উচিত কিনা, হয় স্পষ্ট সুদ হিসাবে বা সম্পর্কিত সংস্থাগুলি দ্বারা প্রদত্ত প্রচারমূলক পুরস্কার হিসাবে।

ডেমোক্র্যাটিক আইনপ্রণেতারা যুক্তি দেন যে যিল্ড-বেয়ারিং কাঠামোগুলি কমিউনিটি ব্যাংক থেকে আমানত প্রবাহ ত্বরান্বিত করতে পারে এবং অর্থায়ন খরচ বাড়াতে পারে। একই সময়ে, রিপাবলিকানরা দাবি করেন যে যিল্ড সীমিত করা ভোক্তাদের খরচে প্রতিষ্ঠিত প্রতিষ্ঠানগুলিকে রক্ষা করবে।

সুতরাং, যা একটি প্রযুক্তিগত নিয়ম প্রণয়ন প্রশ্ন হিসাবে শুরু হয়েছিল তা মার্কিন আমানত ভিত্তির গঠন এবং ডিজিটাল ডলারগুলি ঐতিহ্যগত ব্যাংক অ্যাকাউন্টের সাথে প্রতিযোগিতা করার সম্ভাবনা সম্পর্কে একটি ব্যাপক আলোচনায় পরিণত হয়েছে।

$6.6 ট্রিলিয়ন আউটফ্লো সিনারিও

মধ্য আগস্টে কথোপকথন পরিবর্তিত হয়েছিল যখন ব্যাংক পলিসি ইনস্টিটিউট (BPI) GENIUS অ্যাক্টে একটি ফাঁক হিসাবে বর্ণনা করেছিল, যা এই বছরের প্রথম দিকে প্রণীত স্টেবলকয়েন আইন।

বিধিটি ইস্যুকারীদের সুদ প্রদান করতে নিষেধ করে কিন্তু স্পষ্টভাবে এক্সচেঞ্জ বা মার্কেটিং অ্যাফিলিয়েটদের ইস্যুকারীর রিজার্ভ সম্পদের সাথে সংযুক্ত পুরস্কার প্রদান করতে বাধা দেয় না।

BPI অনুসারে, এই কাঠামো স্টেবলকয়েন অপারেটরদের ব্যাংকিং চার্টার না পেয়েও নগদ-সমতুল্য রিটার্ন প্রদান করতে সক্ষম করতে পারে।

উদ্বেগ তুলে ধরতে, গ্রুপটি সরকারী ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সিনারিও বিশ্লেষণ উদ্ধৃত করেছে যা অনুমান করে যে অনুমতিপ্রাপ্ত যিল্ড ডিজাইনের অধীনে $6.6 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত আমানত স্টেবলকয়েনে স্থানান্তরিত হতে পারে।

মডেলিং সম্পর্কে পরিচিত বিশ্লেষকরা জোর দিয়ে বলেন যে এই সংখ্যাটি একটি প্রক্ষেপণের পরিবর্তে একটি চাপের ক্ষেত্র প্রতিফলিত করে, এবং ঐতিহ্যগত আমানত এবং টোকেনাইজড নগদের মধ্যে উচ্চ প্রতিস্থাপনযোগ্যতা ধরে নেয়।

তবুও, সংখ্যাটি বিতর্ক আকার দিয়েছে। সিনেট সহকারীরা বলেন এটি আলোচনায় একটি রেফারেন্স পয়েন্ট হয়ে উঠেছে যে পুরস্কার প্রোগ্রামগুলি ছায়া আমানত গ্রহণ গঠন করে কিনা এবং কংগ্রেসকে অবশ্যই অ্যাফিলিয়েট, অংশীদার এবং সিন্থেটিক কাঠামোগুলি কভার করে এমন অ্যান্টি-ইভেশন ভাষা গ্রহণ করতে হবে কিনা।

উদ্বেগটি সাম্প্রতিক অভিজ্ঞতার উপর ভিত্তি করে। অনেক মার্কিন ব্যাংকে ডিপোজিট বেটা কম থেকেছে, চেকিং অ্যাকাউন্টগুলি প্রায়শই 0.01% থেকে 0.5% পর্যন্ত প্রদান করে যদিও গত বছরের বেশিরভাগ সময় ট্রেজারি বিল যিল্ড 5% এর উপরে ছিল।

ফাঁকটি ব্যাংক ফান্ডিংয়ের অর্থনীতি প্রতিফলিত করে। স্বল্প-মেয়াদী সরকারি সিকিউরিটিজে রিজার্ভ রাখে এমন স্টেবলকয়েন অপারেটররা, তত্ত্বগতভাবে, প্রায়-তাৎক্ষণিক তারল্য প্রদান করার সময় উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর রিটার্ন অফার করতে পারে।

এটি বিবেচনা করে, নীতি নির্ধারকরা উদ্বিগ্ন যে এই সংমিশ্রণটি স্থানীয় ক্রেডিট বাজারগুলিকে সমর্থন করে এমন ঋণদাতাদের কাছ থেকে তহবিল সরিয়ে নিতে পারে।

একটি সংকীর্ণ আইনি প্রশ্ন

যিল্ড প্রশ্নটি কংগ্রেস কীভাবে "সুদ," "ইস্যুকারী," এবং "অ্যাফিলিয়েট" সংজ্ঞায়িত করে তার উপর নির্ভর করে।

GENIUS অ্যাক্টের অধীনে, ইস্যুকারীদের অবশ্যই রিজার্ভ বজায় রাখতে হবে এবং হেফাজত ও প্রকাশ মানদণ্ড পূরণ করতে হবে, কিন্তু প্রচলিত টোকেনগুলিতে সুদ প্রদান করতে পারবে না।

আইনি বিশ্লেষকরা লক্ষ্য করেছেন যে একটি এক্সচেঞ্জ বা সম্পর্কিত সত্তা যা একটি পুরস্কার প্রোগ্রাম অফার করে তা এমন একটি কাঠামো তৈরি করতে পারে যেখানে ব্যবহারকারীরা অর্থনৈতিকভাবে সুদের অনুরূপ মূল্য পায় যখন বিধিবদ্ধ সংজ্ঞার বাইরে থাকে।

তবে, ব্যাংকিং ট্রেড গ্রুপগুলি আইনপ্রণেতাদের স্পষ্ট করতে আহ্বান জানিয়েছে যে রিজার্ভ সম্পদ থেকে প্রবাহিত যেকোনো রিটার্ন, সরাসরি বা পৃথক সত্তার মাধ্যমে বিতরণ করা হোক না কেন, সুদ নিষেধাজ্ঞার অধীনে পড়া উচিত।

একই সময়ে, ক্রিপ্টো শিল্পের স্টেকহোল্ডাররা যুক্তি দেন যে এই ধরনের বিধিনিষেধ স্টেবলকয়েনগুলিকে ফিনটেকের তুলনায় প্রতিযোগিতামূলক অসুবিধায় রাখবে, যারা ইতিমধ্যে যিল্ডের কাছাকাছি পুরস্কার প্রোগ্রাম অফার করে।

তারা এটিও উল্লেখ করেন যে অন্যান্য এখতিয়ার, যেমন যুক্তরাজ্য এবং ইউরোপীয় ইউনিয়ন, পারিশ্রমিকের বিভিন্ন পদ্ধতি সহ টোকেনাইজড নগদ যন্ত্রের জন্য পথ তৈরি করছে।

তাদের জন্য, নীতি প্রশ্নটি হল কীভাবে সতর্কতামূলক সীমানা সংরক্ষণ করার সময় ডিজিটাল-ডলার উদ্ভাবনকে সমর্থন করা যায়, ইকোসিস্টেম থেকে সম্পূর্ণরূপে যিল্ড বাদ দেওয়া নয়।

তবে, ডেমোক্র্যাটরা পাল্টা যুক্তি দেন যে অন-চেইন ট্রান্সফারের গতি ঐতিহ্যগত ব্যাংক প্রতিযোগিতা থেকে একটি ভিন্ন গতিশীলতা তৈরি করে।

স্টেবলকয়েন ব্যালেন্স সেটেলমেন্ট বিলম্ব ছাড়াই প্ল্যাটফর্মগুলিতে দ্রুত সরতে পারে, এবং ট্রেজারি আয়ের সাথে সম্পর্কিত পুরস্কার কাঠামোগুলি বাজারের চাপের সময় প্রবাহ ত্বরান্বিত করতে পারে। তারা গবেষণা উদ্ধৃত করে যা নির্দেশ করে যে কমিউনিটি ব্যাংক থেকে আমানত স্থানচ্যুতি গ্রামীণ ঋণদান, ক্ষুদ্র ব্যবসা এবং কৃষি ঋণগ্রহীতাদের উপর সবচেয়ে বেশি প্রভাব ফেলবে।

ডাটা ফর প্রোগ্রেসের সাম্প্রতিক জরিপ অনুসারে, 65% ভোটার বিশ্বাস করেন যে ব্যাপক স্টেবলকয়েন ব্যবহার স্থানীয় অর্থনীতিকে ক্ষতিগ্রস্ত করতে পারে, একটি দৃষ্টিভঙ্গি যা দলীয় লাইনগুলি জুড়ে প্রতিফলিত হয়।

ক্রিপ্টো বিল আটকে দেওয়া অন্যান্য সমস্যা

একই সময়ে, স্টেবলকয়েন যিল্ড একমাত্র অমীমাংসিত সমস্যা নয়।

ডেমোক্র্যাটরা নৈতিকতা বিধান যোগ করার প্রস্তাব দিয়েছেন যা কর্মকর্তাদের এবং তাদের পরিবারকে অফিসে থাকাকালীন ডিজিটাল সম্পদ ইস্যু করা বা লাভবান হওয়া থেকে নিষিদ্ধ করে, সেইসাথে নতুন তত্ত্বাবধান কর্তৃপক্ষ প্রদানের আগে SEC এবং CFTC-তে পূর্ণ কমিশনার স্লেট বজায় রাখার প্রয়োজনীয়তা।

তারা মার্কিন ব্যক্তিদের দ্বারা অ্যাক্সেস সহজতর করে এমন প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য অবৈধ অর্থ মোকাবেলা করার জন্য আরও স্পষ্ট সরঞ্জাম এবং বিকেন্দ্রীকরণের একটি সংজ্ঞা খুঁজছে যা সত্তাগুলিকে নিজেদেরকে প্রোটোকল হিসাবে লেবেল করে অনুবর্তিতা বাধ্যবাধকতা এড়াতে বাধা দেয়।

এই সংযোজনগুলি আইনি রানওয়ে সংকীর্ণ করেছে। সিনেট স্টাফ বলেন বিরতির আগে একটি মার্কআপ এখন অসম্ভাব্য, চূড়ান্ত আলোচনা 2026 সাল পর্যন্ত বিস্তৃত হওয়ার সম্ভাবনা বাড়িয়ে তোলে।

সেই ক্ষেত্রে, GENIUS অ্যাক্টের পুরস্কার সম্পর্কিত অস্পষ্টতা বজায় থাকবে, এবং SEC এবং CFTC প্রয়োগ পদক্ষেপ এবং নিয়ম প্রণয়নের মাধ্যমে ডিজিটাল-সম্পদ বাজার আকার দেওয়া চালিয়ে যাবে।

পোস্টটি $6.6 ট্রিলিয়ন দুঃস্বপ্ন সিনারিও যা সিনেট ডেমোক্র্যাটদের অবিলম্বে স্টেবলকয়েন যিল্ড হত্যা করার চেষ্টা করছে প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছিল।