স্টেবলকয়েন বনাম মার্কিন ব্যাংক আমানত: নীরব আর্থিক বিপর্যয়

এই অনুমানটি হাইপের উপর নির্মিত নয়। এটি একটি সরল পর্যবেক্ষণের উপর ভিত্তি করে তৈরি: স্টেবলকয়েনগুলি ব্যাংক আমানতের কার্যকরী বিকল্প হিসেবে আচরণ করতে শুরু করেছে, যদিও তারা আইনগতভাবে সেগুলি হিসেবে যোগ্য নয়। ব্যবহারকারীরা সেগুলি ধারণ করে, তাৎক্ষণিকভাবে স্থানান্তর করে এবং অনেক ক্ষেত্রে তৃতীয় পক্ষের প্ল্যাটফর্মের মাধ্যমে সেগুলিতে আয় অর্জন করে। পার্থক্য হল যে এই সমস্ত কিছু ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং সিস্টেমের বাইরে ঘটে এবং অনেক ক্ষেত্রে, আমানত নিয়ন্ত্রণকারী নিয়ন্ত্রক কাঠামোর বাইরে ঘটে।

ব্যাংকগুলির জন্য এটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ আমানত শুধুমাত্র ব্যালেন্স শীটে একটি দায় নয়। এগুলি একটি অর্থায়ন ইঞ্জিন। আমানতগুলিই মর্টগেজ, ব্যবসায়িক ঋণ এবং ক্রেডিট লাইনে রূপান্তরিত হয়। যখন অর্থ স্টেবলকয়েনে স্থানান্তরিত হয়, তখন এটি স্থানীয় ঋণদানে পুনর্ব্যবহৃত হয় না। এটি স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের রিজার্ভে পার্ক করা হয়, যা মূলত স্বল্পমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি এবং নগদ সদৃশ উপকরণগুলিতে থাকে ব্যাংক অ্যাকাউন্টের পরিবর্তে। এটি আর্থিক ব্যবস্থায় তরলতা কোথায় থাকে তার একটি কাঠামোগত পরিবর্তন।

আঞ্চলিক এবং কমিউনিটি ব্যাংকগুলির জন্য চাপের বিন্দু সবচেয়ে তীব্র। বড় বৈশ্বিক প্রতিষ্ঠানগুলি আমানত বৃদ্ধি ধীর হলে বিনিয়োগ ব্যাংকিং, ট্রেডিং এবং সম্পদ ব্যবস্থাপনার উপর নির্ভর করতে পারে। ছোট ব্যাংকগুলি নিট সুদের মার্জিনের উপর অনেক বেশি নির্ভরশীল। যদি পরিবার এবং ব্যবসায়ের নগদ ব্যালেন্সের একটি সামান্য শতাংশও স্টেবলকয়েনে স্থানান্তরিত হয়, তবে এটি একটি অর্থায়ন সংকট তৈরি করে যা স্থানীয় অর্থনীতিতে ক্রেডিট প্রাপ্যতার মধ্য দিয়ে ছড়িয়ে পড়তে পারে।

মার্কিন ব্যাংকগুলির জন্য স্টেবলকয়েন ইয়েল্ড ঝুঁকির এক্সপোজার সূত্র: স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ড, ব্লুমবার্গ X এর মাধ্যমে

নিয়ন্ত্রক অসামঞ্জস্য

যা এটিকে একটি বিশেষ ক্রিপ্টো গল্পের চেয়ে বেশি করে তোলে তা হল নিয়ন্ত্রণ, বা আরও সঠিকভাবে, এর মধ্যে ফাঁক। মার্কিন আইন প্রণেতারা এমন একটি কাঠামোর দিকে এগিয়েছেন যা আনুষ্ঠানিকভাবে স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের স্বীকৃতি দেবে এবং তত্ত্বাবধান করবে, উচ্চমানের রিজার্ভ এবং নিয়মিত প্রকাশ প্রয়োজন। কিন্তু নিয়মগুলি ইস্যুকারী এবং অন্য সবার মধ্যে একটি তীক্ষ্ণ রেখা আঁকে। যদিও ইস্যুকারীদের সরাসরি সুদ প্রদান থেকে নিষিদ্ধ করা হতে পারে, এক্সচেঞ্জ, কাস্টোডিয়ান এবং বিকেন্দ্রীকৃত প্ল্যাটফর্মগুলি এখনও স্টেবলকয়েন ব্যালেন্সে ইয়েল্ড প্রদান করতে পারে। একজন ভোক্তার দৃষ্টিকোণ থেকে, ফলাফলটি সন্দেহজনকভাবে ব্যাংকগুলি যে সীমাবদ্ধতার অধীনে কাজ করে তা ছাড়াই একটি উচ্চ-প্রযুক্তির সঞ্চয় অ্যাকাউন্টের মতো দেখতে পারে।

এই নিয়ন্ত্রক অসামঞ্জস্য ব্যাংকিং সেক্টরের উদ্বেগের কেন্দ্রবিন্দু। ব্যাংকগুলি যুক্তি দেয় যে তাদের ডিজিটাল ডলারের সাথে প্রতিযোগিতা করতে বলা হচ্ছে যা একই ধরনের কার্যকারিতা, বৈশ্বিক নাগাল এবং কিছু ক্ষেত্রে আরও ভাল রিটার্ন প্রদান করতে পারে, একই মূলধন প্রয়োজনীয়তা, বীমা দায়বদ্ধতা বা সম্মতির বোঝা বহন না করেই। ক্রিপ্টো সংস্থাগুলি প্রতিবাদ করে যে স্টেবলকয়েনের উপরে যা তৈরি করা যেতে পারে তা সীমিত করা উদ্ভাবনের ব্যয়ে বর্তমান প্রতিষ্ঠানগুলিকে সুরক্ষা প্রদানের সমান হবে।

এছাড়াও একটি ভূরাজনৈতিক এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক কোণ রয়েছে যা প্রায়শই উপেক্ষা করা হয়। স্টেবলকয়েনগুলি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে ডলার তরলতা বিতরণের একটি প্রধান চ্যানেল হয়ে উঠছে। অস্থিতিশীল মুদ্রা বা ভঙ্গুর ব্যাংকিং সিস্টেম সহ দেশগুলিতে, ব্লকচেইন-ভিত্তিক ডলার ধারণ করা স্থানীয় ব্যাংক আমানত ধারণ করার চেয়ে বেশি আকর্ষণীয় হতে পারে। এই প্রবণতা মার্কিন ডলারের বৈশ্বিক ভূমিকাকে শক্তিশালী করে, তবে এটি আর্থিক কার্যকলাপকে নিয়ন্ত্রিত প্রতিষ্ঠান থেকে দূরে এবং বৈশ্বিক, নেটওয়ার্ক-ভিত্তিক সিস্টেমে স্থানান্তরিত করে যা জাতীয় তত্ত্বাবধানে সুন্দরভাবে ম্যাপ করে না।

স্টেবলকয়েনগুলি ব্যাংকগুলিকে প্রতিস্থাপন করতে যাচ্ছে না

এর কোনটির অর্থ এই নয় যে স্টেবলকয়েনগুলি ব্যাংকগুলিকে প্রতিস্থাপন করতে চলেছে। তারা ক্রেডিট আন্ডাররাইট করে না। তারা ঝুঁকি মূল্যায়ন করে না। তারা আমানত বীমা প্রদান করে না বা শেষ অবলম্বনের ঋণদাতা হিসাবে কাজ করে না। তারা যা করছে তা হল ব্যাংকিংয়ের শীর্ষ স্তরটি খুলে ফেলছে: মূল্য ধারণ এবং অর্থ সরানোর মৌলিক কার্যাবলী। ঐতিহাসিকভাবে, এই কার্যাবলীগুলি ঋণদান এবং আর্থিক মধ্যস্থতার সাথে দৃঢ়ভাবে বান্ডিল করা ছিল। প্রযুক্তি এখন তাদের আনবান্ডল করছে।

প্রকৃত প্রশ্নটি এই নয় যে ২০২৮ সালের মধ্যে $৫০০ বিলিয়ন ব্যাংক আমানত ছেড়ে যাবে কিনা। প্রশ্ন হল সেই সংখ্যা যদি বাড়তে থাকে তবে পরবর্তীতে কী ঘটে। ব্যাংকগুলি এই পরিবর্তনের বিরুদ্ধে লড়াই করতে পারে, বা তারা ব্লকচেইন রেল একীভূত করে, আমানত টোকেনাইজ করে এবং ঐতিহ্যবাহী সিস্টেমের সুরক্ষা সংরক্ষণ করার সময় স্টেবলকয়েনের গতি এবং নমনীয়তার সাথে মেলে এমন ডিজিটাল পণ্য সরবরাহ করে এটি শোষণ করতে পারে।

এটি পতনের গল্প নয়। এটি একটি গল্প যে প্রতিযোগিতা অবশেষে অর্থের একটি অংশে পৌঁছেছে যা কয়েক দশক ধরে কাঠামোগতভাবে অন্তরক ছিল। স্টেবলকয়েনগুলি ব্যাংকিং সিস্টেমকে ভেঙে ফেলছে না। তারা এটিকে বিবর্তিত হতে বাধ্য করছে, তা চাক বা না চাক।