এটাই "ওয়াল স্ট্রিট ক্রিপ্টো"-এর চেহারা: Bitcoin ইন্ট্রাডেতে $60k স্পর্শ করায় IBIT অপশন উল্লম্বভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে

বিটকয়েনের $60,000-এর দিকে পতন এক্সচেঞ্জগুলো থেকে স্বাভাবিক হৈচৈয়ের সাথে এসেছিল, কিন্তু আতঙ্কের বিশাল আকার অন্য কোথাও স্পষ্ট ছিল। BlackRock-এর iShares Bitcoin Trust (IBIT)-এর সাথে যুক্ত অপশনগুলি একটি একক ট্রেডিং দিবসে প্রায় 2.33 মিলিয়ন কন্ট্র্যাক্ট লেনদেন করেছে, একটি রেকর্ড যা ঠিক তখনই এসেছিল যখন দাম সবচেয়ে অস্থিতিশীল ছিল।

একই সময়ে, অন্তর্নিহিত সম্পদও একটি রেকর্ড দিন দেখেছে। একই দিনে, IBIT নিজেই 284 মিলিয়নেরও বেশি শেয়ার টার্নওভার প্রিন্ট করেছে, যার মূল্য $10 বিলিয়নেরও বেশি।

ক্র্যাশ এক্সচেঞ্জগুলোতে প্রভাব ফেলেছিল, কিন্তু তারা একমাত্র নয় যারা অস্থিরতার দ্বারা প্রভাবিত হয়েছিল। প্রচুর ভয়, সুরক্ষা এবং কৌশলগত অবস্থান একটি নিয়ন্ত্রিত US-তালিকাভুক্ত পণ্যের মাধ্যমে চলেছে এবং এর অপশন চেইনে প্রতিধ্বনিত হয়েছে, যেখানে বিনিয়োগকারীরা অফশোর পারপেচুয়াল সোয়াপ স্পর্শ না করেই নিম্নমুখী সুরক্ষা, অস্থিরতার দৃষ্টিভঙ্গি এবং হেজ প্রকাশ করতে সক্ষম হয়েছিল।

ডেরিভেটিভসে আমরা এত বেশি অস্থিরতা দেখেছি তা গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি পরিবর্তন করে যেখানে বাজার রিয়েল টাইমে সূত্র রেখে যায়। বিটকয়েনের জীবনের বেশিরভাগ সময়ে, দ্রুততম স্ট্রেস রিড অফশোর লিভারেজে বাস করত, বিশেষত পার্পসে, যেখানে লিকুইডেশন এবং ফান্ডিং একটি ড্রডাউনকে জলপ্রপাতে পরিণত করতে পারে।

পার্পস এখনও গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু এই পর্বটি আরেকটি র‍্যাপারকে প্রেসার গেজ হিসেবে কাজ করতে দেখায়। ETF অপশনগুলি US এক্সচেঞ্জে ট্রেড হয়, US অবকাঠামোর মাধ্যমে ক্লিয়ার হয় এবং প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজির গভীর পুলে অ্যাক্সেসযোগ্য।

সময় ব্যাখ্যা করতে সাহায্য করে কেন। বিটকয়েন ৬ ফেব্রুয়ারি প্রায় $60,017.60-এ একটি ইন্ট্রাডে লো-তে পৌঁছেছে $70,000-এর উপরে রিবাউন্ড করার আগে, একটি সহিংস রাউন্ড ট্রিপ যা অপশন চাহিদার জন্য নিখুঁত পরিস্থিতি তৈরি করেছে: অনিশ্চয়তা, গ্যাপ ঝুঁকি এবং একটি পরিচিত সবচেয়ে খারাপ ফলাফল নির্ধারণের প্রয়োজন।

যখন দাম মিনিটের মধ্যে হাজার হাজার ডলার সরতে পারে, তখন বিনিয়োগকারীরা যারা ইতিমধ্যে এক্সপোজার রাখেন তারা আগামীকাল আরও খারাপ ড্রডাউন থেকে নিজেদের রক্ষা করতে চান, এবং অপশনগুলি এটি করার দ্রুততম এবং সহজতম উপায়

রেকর্ড অপশন ভলিউম বাজারে প্রচুর আলোচনার সৃষ্টি করেছে যে চলাচলের পিছনে একটি লুকানো আনওয়াইন্ড ছিল কিনা।

আনওয়াইন্ড ছিল কিনা তা নির্বিশেষে, আরও দরকারী ফোকাস হল বাজার আসলে কী করেছে তার উপর। এই মুহূর্তগুলিতে, ETF অপশন চেইন আপনাকে দেখাতে পারে কোন ধরনের অংশগ্রহণকারীরা সক্রিয়, কারণ বিভিন্ন উদ্দেশ্য একই জায়গায় বিভিন্ন ফিঙ্গারপ্রিন্ট রেখে যায়।

কেন IBIT অপশনে আতঙ্ক দেখা দিয়েছে

IBIT অপশনগুলি এখন বাজারে এত প্রভাবশালী শক্তি কেন তা বুঝতে, আমাদের প্রথমে বুঝতে হবে কে এই চুক্তিগুলি ব্যবহার করে। সুস্পষ্ট গ্রুপ হল দিকনির্দেশক ধারক। আপনি যদি স্পট, ETF-এর মাধ্যমে বা একটি পোর্টফোলিওর মাধ্যমে একটি বিটকয়েন বরাদ্দ চালান যা IBIT-কে অনুমোদিত র‍্যাপার হিসাবে বিবেচনা করে, তাহলে আপনি পুট কিনে দ্রুত হেজ করতে পারেন।

একটি পুট হল বীমা: এটি অগ্রিম একটি প্রিমিয়াম খরচ করে এবং দাম স্ট্রাইকের নিচে পড়লে এটি পরিশোধ করে। এটি একটি বিনিয়োগ কমিটির জন্য একটি অত্যন্ত কার্যকর হাতিয়ার যা তার সম্পূর্ণ বিটকয়েন কৌশল উল্টে না দিয়ে সুরক্ষা চায়।

তারপর অস্থিরতা ট্রেডার আছে, বিশেষজ্ঞরা যারা চলাচলের আকারকে পণ্য হিসাবে বিবেচনা করেন। একটি ক্র্যাশে, ইম্প্লাইড ভোলাটিলিটি লাফিয়ে উঠতে পারে কারণ সবাই একবারে সুরক্ষা চায়।

আপনি যদি সেই লাফের আগে অপশন কিনতে পারেন, বা একবার তারা ব্যয়বহুল হলে সেগুলি বিক্রি করতে পারেন, তাহলে আপনি বিটকয়েনের মৌলিক বিষয়গুলির উপর দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি না নিয়ে ক্র্যাশ ট্রেড করতে পারেন। এই ট্রেডগুলি প্রায়শই একক লেগের পরিবর্তে স্প্রেড হিসাবে আসে।

তারা যত জটিল, তারা নিয়ন্ত্রিত স্থানগুলিতে তত বেশি অন্তর্গত যা দক্ষতার সাথে ঝুঁকি ক্লিয়ার এবং নেট করতে পারে। তাদের বলা হয় ইম্প্লাইড ভোলাটিলিটি পুনর্মূল্যায়ন করার সাথে সাথে স্প্রেডে ভারী টার্নওভার।

অবশেষে, বেসিস এবং রিলেটিভ-ভ্যালু প্লেয়ার আছে, সেই গ্রুপ যা ওয়াল স্ট্রিট ক্রিপ্টোকে রেট এবং ইক্যুইটি ইনডেক্স প্লেবুকের এক্সটেনশনের মতো মনে করে। বিটকয়েনে বেসিস ট্রেডগুলি প্রায়শই একটি যন্ত্রকে অন্যের বিরুদ্ধে জোড়া দেয়, লং স্পট এক্সপোজার এবং শর্ট ফিউচার, বা লং ETF এক্সপোজার এবং শর্ট CME ফিউচার, একটি ক্যারি ক্যাপচার করে যা অস্থিরতা বৃদ্ধি এবং মার্জিন প্রয়োজনীয়তা লাফিয়ে না ওঠা পর্যন্ত স্থিতিশীল থাকে।

যখন এই ধরনের বই চাপের মধ্যে থাকে, তখন ঝুঁকি কমানোর দ্রুততম উপায় অপশনের মাধ্যমে সুরক্ষা কেনা হতে পারে। এটি ডাউনসাইড স্থিতিশীল করতে পারে যখন আপনি ঘন্টা বা দিনের মধ্যে কাঠামোর বাকি অংশ আনওয়াইন্ড করেন।

এখানেই IBIT রেকর্ডগুলি ঝুঁকি কীভাবে গুদামজাত করা হচ্ছে তার মানচিত্রের মতো দেখতে শুরু করে। যদি ETF একটি ডাম্পের সময় একদিনে $10 বিলিয়ন টার্ন ওভার করে, তাহলে এর অর্থ ক্যাপিটুলেশন হতে পারে, তবে এটি দুই-মুখী কার্যকলাপও বোঝাতে পারে: একজন অংশগ্রহণকারী বেরিয়ে যায়, আরেকজন প্রবেশ করে এবং ডিলাররা প্রবাহের মধ্যস্থতা করে।

শীর্ষে একটি রেকর্ড 2.33 মিলিয়ন অপশন কন্ট্র্যাক্ট যোগ করুন, এবং আপনার কাছে একটি শক্তিশালী ইঙ্গিত রয়েছে যে অনেক অংশগ্রহণকারী শুধুমাত্র গর্তে স্পট বিক্রি করছিল না। তারা এক্সপোজার পুনর্গঠন করছিল, হেজ যোগ করছিল এবং একটি স্থানে অস্থিরতাই ট্রেড করছিল যা স্কেলে সেই সামঞ্জস্যগুলি সম্ভব করার জন্য বিশেষভাবে বিদ্যমান।

এইরকম একটি রেকর্ড অপশন দিনের তিনটি পরিষ্কার পাঠ রয়েছে এবং তারা পারস্পরিক একচেটিয়া নয়।

একটি পাঠ হল সাধারণ হেজিং চাহিদা। দাম ভাঙে, ETF তরল, এবং পুটগুলি কেনা হয় কারণ পোর্টফোলিওগুলি একটি নির্ধারিত ডাউনসাইড চায়।

ভয় যত বেশি বাড়ে, সেই সুরক্ষা তত বেশি তাড়া করা হয় এবং তত বেশি ভলিউম প্রিন্ট হয়। সেই সংস্করণে, রেকর্ড প্রায় সান্ত্বনাদায়ক। এটি দেখায় যে বিনিয়োগকারীরা তাদের মূল বরাদ্দ প্যানিক-বিক্রি করার পরিবর্তে বীমা ব্যবহার করছে।

আরেকটি পাঠ হল অন্য কোথাও জোরপূর্বক পুনর্গঠন, অপশনগুলি সেতু হিসাবে ব্যবহৃত হয়। যদি একটি লিভারেজড কাঠামো আলাদা হয়ে যায়, আপনি হয়তো বিশাল ক্ষতি না নিয়ে তাত্ক্ষণিকভাবে এটি আনওয়াইন্ড করতে পারবেন না।

অপশন কেনা একটি অস্থায়ী স্থিতিশীলকারী হতে পারে যখন আপনি এক্সপোজার কমান যা প্রস্থান করতে বেশি সময় নেয়। এটি ক্র্যাশের অনুভূতির সাথে খাপ খায়: তারা দ্রুত, কিন্তু পরিষ্কার আনওয়াইন্ড ধীর, তাই বাজার যে কোনও সবচেয়ে তরল হাতিয়ার দিয়ে ইম্প্রোভাইজ করে।

তৃতীয় পাঠ হল অনুমানমূলক অস্থিরতার চাহিদা। যখন বাজার অস্থিতিশীল হয়, তখন ট্রেডাররা কনভেক্সিটি তাড়া করে, যে গুণমান অপশনগুলির রয়েছে যেখানে একটি ছোট প্রিমিয়াম বড় পেঅফে পরিণত হতে পারে যদি চলাচল অব্যাহত থাকে।

সেই ট্রেড যুক্তিসঙ্গত হতে পারে, কিন্তু এটি ভিড়ও হতে পারে। একটি ভিড়ের কনভেক্সিটি তাড়া দোলন বাড়াতে পারে, বিশেষত যখন ডিলারদের দাম চলাচলের সাথে সাথে অন্তর্নিহিত কিনে বা বিক্রি করে তাদের নিজস্ব অপশন এক্সপোজার হেজ করতে হয়।

যখন আপনি শুধুমাত্র বাজার আসলে কী করেছে তার উপর ফোকাস করেন, তখন আপনি দেখেন যে এটি IBIT এবং এর তালিকাভুক্ত অপশন চেইনের মাধ্যমে ক্র্যাশ-যুগের সিদ্ধান্ত গ্রহণের একটি বিশাল পরিমাণ রুট করেছে।

সেই রাউটিংই IBIT অপশনকে এগিয়ে যাওয়ার জন্য একটি দরকারী গেজ করে তোলে। একটি পার্প মার্কেট আপনাকে অফশোর লিভারেজ এবং লিকুইডেশন ক্যাসকেড সম্পর্কে বলতে পারে।

একটি ETF অপশন চেইন আপনাকে প্রতিষ্ঠান, হেজিং চাহিদা এবং নিয়ন্ত্রিত র‍্যাপারে ডিলাররা কীভাবে ঝুঁকি পরিচালনা করছে সে সম্পর্কে বলতে পারে। এমন একটি বাজারে যেখানে বিটকয়েন খুচরা ক্রিপ্টো ট্রেডার এবং সম্পদ পরিচালক উভয়ের মালিকানাধীন যারা এটিকে অন্য যেকোনো ঝুঁকি বরাদ্দের মতো বিবেচনা করে, আপনি উভয় গেজ চান।

পরিবর্তন: আতঙ্ক উপকূলে চলে আসছে

রেকর্ডের নীচের গল্পটি হল অস্থিরতা কোথায় প্রকাশ করা হয় তার একটি স্থানান্তর। অফশোর পার্পস এখনও লিকুইডেশন ক্যাসকেড হিট হলে অনেক টেম্পো সেট করে, কিন্তু "অনুমোদিত" প্রাতিষ্ঠানিক কার্যকলাপের কেন্দ্রবিন্দু US তালিকাভুক্ত কমপ্লেক্সে প্রসারিত হতে থাকে: ETF, তাদের অপশন এবং সম্পর্কিত ফিউচার এবং স্প্রেড।

এটি ক্র্যাশগুলি কীভাবে খেলতে হয় তার উপর ব্যবহারিক প্রভাব রয়েছে।

প্রথমত, এটি বিটকয়েনের সবচেয়ে নাটকীয় দিনগুলিকে US মার্কেট-মেকিংয়ের মেকানিক্সের সাথে সংযুক্ত করে। অপশন ডিলাররা হেজ করে।

যদি একজন ডিলার পুট বিক্রি করে, তাহলে ডিলার প্রায়শই দাম পড়ার সাথে সাথে কিছু অন্তর্নিহিত এক্সপোজার বিক্রি করে হেজ করে এবং তারপর দাম বৃদ্ধির সাথে সাথে এটি ফেরত কিনে নেয়, অপশনের সংবেদনশীলতার উপর নির্ভর করে। যখন অপশন ভলিউম চরম হয়, তখন সেই হেজিং প্রবাহগুলি ইন্ট্রাডে চলাচলের একটি অর্থবহ অংশ হতে পারে, কারণ ঝুঁকি ব্যবস্থাপনাকে প্রতিক্রিয়া জানাতে হয়।

দ্বিতীয়ত, এটি ক্রিপ্টো অস্থিরতাকে শুধুমাত্র এক্সচেঞ্জ লিভারেজের পরিবর্তে পোর্টফোলিও আচরণের সাথে সংযুক্ত করে। একটি US-ভিত্তিক বরাদ্দকারী IBIT-কে র‍্যাপার হিসাবে এবং IBIT অপশনগুলিকে ঝুঁকি ডায়াল হিসাবে বিবেচনা করতে পারে।

এটি একটি ফিডব্যাক লুপ তৈরি করতে পারে: বরাদ্দকারীর ঝুঁকি-অন বা ঝুঁকি-অফ সিদ্ধান্ত একটি পরিষ্কার ETF প্রবাহ সংখ্যা হিসাবে প্রদর্শিত হওয়ার আগে অপশনে প্রকাশ করা যেতে পারে।

এই কারণেই শিরোনাম হিসাবে নয় বরং সহায়ক ভূমিকায় প্রবাহ রাখা মূল্যবান। Farside-এর দৈনিক গণনা ৬ ফেব্রুয়ারি স্পট বিটকয়েন ETF জুড়ে নেট ইনফ্লো $371.1 মিলিয়ন রেখেছিল, IBIT-এ $231.6 মিলিয়ন।

ধরে নিচ্ছি এই পরিসংখ্যানগুলি সঠিক, তারা প্যারাডক্সের মতো ক্র্যাশের পাশে বসে: এমন একটি দিনে নেট ইনফ্লো যখন দাম আঘাত পাচ্ছিল। কিন্তু প্যারাডক্স বিবর্ণ হয়ে যায় একবার আপনি দিক থেকে সুরক্ষা আলাদা করলে।

প্রবাহগুলি আমাদের বলে কে এক্সপোজার যোগ করেছে, কিন্তু অপশনগুলি আমাদের বলে কার বীমা দরকার। একটি বাজারে একই সময়ে উভয় স্রোত চলতে পারে, বিশেষত যদি বিনিয়োগকারীরা এক্সপোজার কেনে এবং এটি হেজ করে, বা যদি কিছু অংশগ্রহণকারী প্রবেশ করে যখন অন্যরা সুরক্ষার জন্য অর্থ প্রদান করে।

তৃতীয়ত, উপকূলীয় অপশন কমপ্লেক্স বিটকয়েনের ঝুঁকি ইভেন্টগুলি রিয়েল টাইমে পর্যবেক্ষণ করা সহজ করে তোলে যে কেউ জানে কোথায় দেখতে হবে। পার্প ফান্ডিং এবং লিকুইডেশন ডেটা পাবলিক, কিন্তু এটি স্থানগুলি জুড়ে খণ্ডিত।

তালিকাভুক্ত অপশনগুলি একটি প্রমিত বিন্যাসে ভলিউম এবং খোলা সুদ প্রকাশ করে। আপনি পুট কার্যকলাপ, স্ট্রাইক ক্লাস্টারিং এবং এক্সপাইরি কনসেন্ট্রেশন দেখতে পারেন যে সরঞ্জামগুলি ইক্যুইটি ইনডেক্স অপশন অ্যানালিটিক্সের মতো দেখায়।

এই কারণেই IBIT অপশন রেকর্ডকে পরবর্তী ঝুঁকি ইভেন্টের জন্য প্রাথমিক সতর্কতা ডিভাইস হিসাবে বিবেচনা করা যেতে পারে। যখন সুরক্ষা চাহিদা বৃদ্ধি পায়, এটি আপনাকে বলে যে ভয়ের মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে এবং কোথায় এটি মূল্য নির্ধারণ করা হচ্ছে।

এটি আপনাকে কে সক্রিয় সে সম্পর্কেও কিছু বলে। একজন খুচরা ট্রেডারও অপশন কিনতে পারে, কিন্তু একটি ETF র‍্যাপারের চারপাশে স্কেল এবং সময় প্রায়শই পেশাদার কার্যকলাপের দিকে নির্দেশ করে, কারণ প্রতিষ্ঠানগুলির ম্যান্ডেট রয়েছে যা তালিকাভুক্ত পণ্য পছন্দ করে।

এই সবের ভিতরে একটি বড় সাংস্কৃতিক পয়েন্টও রয়েছে। বিটকয়েন একটি বাজার হতে ব্যবহৃত হত যেখানে বেশিরভাগ কার্যকলাপ ঐতিহ্যবাহী ফিনান্সের বাইরে বাস করত এবং কেবল পরে এতে প্রতিধ্বনিত হত।

এখন ক্রম বিপরীত। একটি ক্র্যাশ ক্রিপ্টো স্থানগুলিতে শুরু বা ত্বরান্বিত হতে পারে, কিন্তু সবচেয়ে জোরে প্রাতিষ্ঠানিক প্রতিক্রিয়া একটি BlackRock পণ্যে, US ট্রেডিং সময়ে, বীমা এবং অস্থিরতা প্রকাশের জন্য ডিজাইন করা অপশন চুক্তির মাধ্যমে প্রদর্শিত হতে পারে।

এটাই বাস্তবে "ওয়াল স্ট্রিট ক্রিপ্টো" মানে: র‍্যাপারগুলি আর একটি সাইড চ্যানেল নয়। তারা ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য একটি প্রাথমিক ক্ষেত্র।

পরবর্তী সময় কী দেখতে হবে

দাম স্থিতিশীল হওয়ার পরেও IBIT অপশন কার্যকলাপ উন্নত থাকে কিনা তা দেখুন, কারণ সুরক্ষার জন্য ক্রমাগত চাহিদা পরামর্শ দিতে পারে যে বিনিয়োগকারীরা এখনও লেজ ঝুঁকি অনুভব করেন। ১২ ফেব্রুয়ারির মধ্যে, IBIT অপশন ভলিউম প্রায় 565,689 কন্ট্র্যাক্টে ফিরে ঠান্ডা হয়েছিল, যা ৬ ফেব্রুয়ারিকে একটি সত্যিকারের স্ট্রেস প্রিন্টের বিভাগে রাখে।

পরবর্তী তীক্ষ্ণ নিচের দিন তালিকাভুক্ত অপশন ভলিউমে আরেকটি বৃদ্ধির সাথে মিলে যায় কিনা তা দেখুন, কারণ পুনরাবৃত্তি আচরণ একটি এককালীন রেকর্ডকে একটি নির্ভরযোগ্য গেজে পরিণত করে।

ETF এবং এর অপশনগুলি ক্র্যাশ-যুগের সিদ্ধান্ত গ্রহণের বোঝা বহন করা চালিয়ে যায় কিনা তা দেখুন, কারণ এটি যত বেশি ঘটে, US বাজার কাঠামো প্রতিটি গুরুতর বিটকয়েন ঝুঁকি গল্পের অংশ হয়ে ওঠে।

পোস্ট This is what "Wall Street crypto" looks like: IBIT options went vertical as Bitcoin hit $60k intraday প্রথম CryptoSlate-এ প্রকাশিত হয়েছে।