বিদেশি ভিসিরা সতর্ক করেছে নাইজেরিয়ার নতুন মূলধন লাভ কর বিনিয়োগ ধীর করতে পারে

নাইজেরিয়ার নতুন কর আইন, যা স্বতন্ত্র ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স অ্যাক্টকে একটি একীভূত ব্যবস্থায় প্রতিস্থাপন করে এবং মূলধন লাভ মূল্যায়নের পদ্ধতি পরিবর্তন করে, দেশের স্টার্টআপ ইকোসিস্টেমে বিদেশি ভেঞ্চার কেপিটাল বিনিয়োগ কমিয়ে দিতে পারে, TechCabal-এর সাথে কথা বলা বেশ কয়েকজন VC নির্বাহী জানিয়েছেন।

বিনিয়োগকারীরা বলছেন যে পরিবর্তনগুলি নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তা এবং মুদ্রা ঝুঁকি সম্পর্কে বিদ্যমান উদ্বেগকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে। 

নাইজেরিয়া ট্যাক্স অ্যাক্ট (NTA) 2025 কোম্পানিগুলির জন্য ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স একটি নির্দিষ্ট ১০% থেকে বাড়িয়ে সর্বোচ্চ ৩০% পর্যন্ত করেছে এবং একটি "অর্থনৈতিক নেক্সাস" নিয়ম চালু করেছে। এই নিয়ম নাইজেরিয়ান কর্তৃপক্ষকে অফশোর শেয়ার বিক্রয়ের উপর কর আরোপ করার অনুমতি দেয় যদি অর্ধেকের বেশি মূল্য নাইজেরিয়ান সম্পদ থেকে প্রাপ্ত হয়।

পরিবর্তনগুলি এমন এক সময়ে এসেছে যখন বিদেশি তহবিলগুলি ইতিমধ্যেই নাইজেরিয়ান স্টার্টআপগুলিতে বিনিয়োগ করার আগে সীমিত প্রস্থান পথ, তারল্য সীমাবদ্ধতা এবং সামষ্টিক অর্থনৈতিক অস্থিরতার সম্মুখীন হচ্ছে। 

প্রস্থান আয়ের উপর উচ্চ কর বোঝা আরও রিটার্ন সংকুচিত করে, যা বিনিয়োগকারীদের মূলধন অন্যান্য আফ্রিকান বাজারে পুনর্নির্দেশিত করার ঝুঁকি বাড়ায়। 

"প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য, এর অর্থ হল আপনার প্রস্থান মূল্যায়ন ২০% বেশি হতে হবে শুধুমাত্র আপনার বিনিয়োগকারীদের একই নেট রিটার্ন দিতে যা তারা ২০২৪ সালে প্রত্যাশা করেছিল," বলেছেন সেগুন কোল, Maasai VC-এর সিইও, একটি মার্জার এবং অধিগ্রহণ সফটওয়্যার-অ্যাজ-এ-সার্ভিস প্ল্যাটফর্ম এবং মার্কেটপ্লেস। "বিনিয়োগ প্রস্তুতি এখন একটি টার্ম শীট স্বাক্ষর করার আগেই সক্রিয় কর মডেলিং অন্তর্ভুক্ত করে।"

পূর্ববর্তী কর ব্যবস্থার অধীনে, ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স অ্যাক্টের ধারা ৪৬(e) মূলত অফশোর শেয়ার নিষ্পত্তিকে নাইজেরিয়ান করারোপ থেকে রক্ষা করত। যদি একটি অনাবাসী কোম্পানি নাইজেরিয়ার বাইরে নিবন্ধিত শেয়ার বিক্রি করত এবং আয় দেশে না আনা হত, তাহলে লেনদেন সাধারণত নাইজেরিয়ান CGT থেকে রেহাই পেত, এমনকি যদি অন্তর্নিহিত ব্যবসা স্থানীয়ভাবে পরিচালিত হত।

সেই সুরক্ষা এখন সরিয়ে ফেলা হয়েছে।

নতুন আইনের ধারা ৪৬(f) একটি ৫০% মূল্য পরীক্ষা চালু করেছে। যদি পূর্ববর্তী ৩৬৫ দিনের মধ্যে, নিষ্পত্তি করা শেয়ারের মূল্যের অর্ধেকের বেশি প্রত্যক্ষ বা পরোক্ষভাবে নাইজেরিয়ান সম্পদ থেকে প্রাপ্ত হয়, যার মধ্যে একটি নাইজেরিয়ান কোম্পানির শেয়ার বা অস্থাবর সম্পত্তি অন্তর্ভুক্ত, তাহলে শেয়ারগুলি নাইজেরিয়ায় অবস্থিত বলে গণ্য হয় এবং লাভ স্থানীয়ভাবে করযোগ্য হয়ে ওঠে। 

ধারা ৪৬(g) এটি আরও প্রসারিত করে যদি সত্তা নাইজেরিয়ান হয় বা যদি উপকারভোগী মালিক নাইজেরিয়ায় বসবাস করেন বা শেয়ারের সাথে সংযুক্ত একটি স্থায়ী প্রতিষ্ঠান থাকে তাহলে শেয়ারগুলি নাইজেরিয়ায় অবস্থিত বলে গণ্য করে।

কার্যত, একটি ডেলাওয়্যার বা ইউনাইটেড কিংডম হোল্ডিং কোম্পানি বিক্রি করা আর ক্যাপিটাল গেইন ট্যাক্স থেকে সুরক্ষার নিশ্চয়তা দেবে না যদি ব্যবসার মূল্য প্রাথমিকভাবে নাইজেরিয়া থেকে প্রাপ্ত হয়। ভেঞ্চার ফান্ডের জন্য, এটি নীতিনির্ধারকরা যাকে "অফশোর লুফোল" বলে বর্ণনা করেন তা বন্ধ করে এবং আন্তঃসীমান্ত প্রস্থানে এমন বিচারিক জটিলতা চালু করে যা আগে ছিল না।

"রাতারাতি ১০% থেকে ৩০% CGT-তে যাওয়া বাজারের প্রতিটি VC ফান্ডের জন্য ইন্টারনাল রেট অফ রিটার্ন (IRR) পরিবর্তন করে," কোল বলেছেন। "একটি বিদেশি তহবিলের জন্য, প্রস্থানে এই ৩০% 'টোল গেট' নাইজেরিয়াকে কেনিয়া বা মিশরের তুলনায় কম আকর্ষণীয় করে তুলতে পারে, যেগুলি এখনও আরও প্রতিযোগিতামূলক প্রস্থান কর বজায় রাখে।"

নাইজেরিয়া সরকারের জন্য আরও অর্থ আনার জন্য তার কর নিয়ম পরিবর্তন করেছে কারণ এটি বর্তমানে তার অর্থনীতির আকারের তুলনায় খুব কম কর সংগ্রহ করে। তবুও, বিশেষজ্ঞরা বিশ্বাস করেন যে দেশটি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারীদের নিরুৎসাহিত না করে রাজস্ব বাড়াতে পারে।

"লাভ উপলব্ধি হওয়ার পর কর আরোপ করা উচিত," বলেছেন অসওয়াল্ড অসারেটিন গুওবাদিয়া, পরামর্শক এবং নীতি সংস্থা DigitA-এর ব্যবস্থাপনা অংশীদার। "তবে আমরা লাভ কর স্থগিত করার জন্য প্রণোদনা দিতে পারি যদি পরিমাণ পুনর্বিনিয়োগ করা হয়।"

ডিজিটাল ট্রান্সফরমেশনে নাইজেরিয়ান প্রেসিডেন্টের প্রাক্তন সিনিয়র স্পেশাল অ্যাসিস্ট্যান্ট হিসেবে, গুওবাদিয়া নাইজেরিয়ান স্টার্টআপ অ্যাক্ট তৈরিতে সক্রিয় ভূমিকা পালন করেছিলেন, যা স্টার্টআপগুলিকে কিছু স্তরের কর ছাড় প্রদান করে।

কর প্রভাব কমিয়ে দেখার ক্ষেত্রে তিনি একা নন। 

"আমি নাইজেরিয়ায় কর নিয়ে সত্যিই চিন্তিত নই। শুধুমাত্র একটি সফল বিনিয়োগ কর দেয়। আমি করের উপর অতিরিক্ত মনোযোগ দেওয়ার আগে প্রথমে অর্থ উপার্জনে মনোনিবেশ করতে পছন্দ করি। আমাকে জয় পেতে দিন, সরকার তার নিজস্ব অংশ প্রmegdhaনীয়," বলেছেন এনডুবুইসি একেকওয়ে, Tekedia Capital-এর প্রতিষ্ঠাতা এবং সিইও, একটি প্রাথমিক পর্যায়ের বিনিয়োগ সংস্থা যার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং আফ্রিকায় পোর্টফোলিও কোম্পানি রয়েছে।

১০% থেকে ৩০%

সমানভাবে উল্লেখযোগ্য হল পরোক্ষ স্থানান্তরের উপর উচ্চ কর হার যখন একটি অফশোর প্যারেন্ট কোম্পানি একটি বিদেশী সত্তায় শেয়ার বিক্রি করে যা পরিবর্তে একটি নাইজেরিয়ান সম্পদের মালিক।

কোম্পানিগুলির জন্য পুরানো নির্দিষ্ট ১০% CGT বাতিল করা হয়েছে। নতুন ব্যবস্থার অধীনে, লাভ মানক কর্পোরেট আয়কর হারের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। বড় কোম্পানিগুলি এখন ৩০% সম্মুখীন হচ্ছে। আপস্ট্রিম তেল এবং গ্যাস ফার্মগুলির জন্য যা এখনও পেট্রোলিয়াম প্রফিট ট্যাক্স অ্যাক্টের অধীনে মূল্যায়ন করা হয়, হার ৮৫% পর্যন্ত উঠতে পারে।

ব্যক্তিদের জন্য, ক্যাপিটাল গেইনস আর আলাদাভাবে ১০% করারোপিত হয় না। পরিবর্তে, এগুলি এখন মোট আয়ের সাথে যুক্ত এবং ০% এবং ২৫% এর মধ্যে প্রগতিশীল হারে করারোপিত হয়।

"রাতারাতি ১০% থেকে ৩০% CGT ব্যবস্থায় যাওয়া নাইজেরিয়ায় পরিচালিত প্রতিটি VC ফান্ডের জন্য ইন্টারনাল রেট অফ রিটার্ন (IRR) মৌলিকভাবে পরিবর্তন করে," বলেছেন Maasai VC-এর কোল।  "বিদেশি তহবিলের জন্য, প্রস্থানে এই ৩০% টোল গেট নাইজেরিয়াকে কেনিয়া বা মিশরের মতো বাজারের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে কম আকর্ষণীয় করে তুলতে পারে, যেগুলি এখনও আরও প্রতিযোগিতামূলক প্রস্থান কর পরিবেশ সরবরাহ করে।"

Maasai VC স্টার্টআপগুলিকে প্রস্থান সুরক্ষিত করতে সাহায্য করার উপর মনোনিবেশ করে, বৃহত্তর কোম্পানিগুলির দ্বারা অধিগ্রহণ সহ, ভেঞ্চার তহবিল সংগ্রহের পরিবর্তে। কোল উল্লেখ করেছেন যে যদি লন্ডনের একটি প্যারেন্ট কোম্পানি অধিগ্রহণ করা হয় এবং এটি একটি নাইজেরিয়ান সাবসিডিয়ারি মালিক থাকে, সেই বৈশ্বিক চুক্তি এখনও লাগোসে একটি কর ইভেন্ট ট্রিগার করতে পারে। তিনি বলেছেন, এটি আন্তর্জাতিক M&A যথাযথ পরিশ্রমে জটিলতা এবং খরচের একটি উল্লেখযোগ্য স্তর যোগ করে।

"নাইজেরিয়া বলছে: 'আপনি যদি আমাদের বাজার থেকে অর্থ উপার্জন করেন, আমরা আমাদের তৃতীয়াংশ নিচ্ছি।' প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য, এর অর্থ হল আপনার প্রস্থান মূল্যায়ন ২০% বেশি হতে হবে শুধুমাত্র আপনার বিনিয়োগকারীদের একই নেট রিটার্ন দিতে যা তারা ২০২৪ সালে প্রত্যাশা করেছিল," তিনি বলেছেন। "বিনিয়োগ প্রস্তুতি এখন একটি টার্ম শীট স্বাক্ষর করার আগেই সক্রিয় কর মডেলিং অন্তর্ভুক্ত করে।"

সরকারী কর্মকর্তারা যুক্তি দেন যে নীতিটি এমন ফাঁকগুলি বন্ধ করে যা কোম্পানিগুলিকে নিম্ন কর হার সুরক্ষিত করার জন্য আয়কে ক্যাপিটাল গেইন হিসেবে পুনর্শ্রেণীবদ্ধ করতে দেয়। এটি স্থানীয় বাজার থেকে মূল্য প্রাপ্ত অফশোর লেনদেন কর আরোপ করার নাইজেরিয়ার ক্ষমতাকেও শক্তিশালী করে। একটি রাজস্ব দৃষ্টিকোণ থেকে, পরিবর্তনটি ন্যায্য হতে পারে, তবে ভেঞ্চার ইকোসিস্টেমের জন্য এটি গভীরভাবে অস্থিতিশীলকারী।

'এটি আমাদের জন্য বিনিয়োগ না করার জন্য যথেষ্ট'

আফ্রিকায় মনোনিবেশিত একটি বিদেশি VC ফান্ডের একজন সাধারণ অংশীদার, যিনি বিষয়টির সংবেদনশীলতার কারণে বেনামী থাকার অনুরোধ করেছিলেন, বলেছেন যে আসল সমস্যা হল প্রথম স্থানে নাইজেরিয়ান কর জমা দেওয়ার বাধ্যবাধকতা। 

২০২৬ সালের জানুয়ারিতে ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স কার্যকর হওয়ার আগে, রাষ্ট্রপতি কমিটির চেয়ারম্যান টাইওয়ো ওয়েডেলে ৩০% থেকে ২৫% হারে হ্রাস করতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ ছিলেন, কিন্তু সেই পরিবর্তন এখনও বাস্তবায়িত হয়নি।

"একজন আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারী হিসাবে, আমাদের নাইজেরিয়ায় কর জমা দিতে হবে। এমনকি এটি একটি খুব কম কর হার হলেও, বেশিরভাগ আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারী যাদের নাইজেরিয়ায় বিনিয়োগ করতে হবে না তারা বলবে যে এটি আমাদের জন্য বিনিয়োগ না করার জন্য যথেষ্ট," অংশীদার বলেছেন।

দ্বিতীয় উদ্বেগ হল কর হার নিজেই। অংশীদার বলেছেন যে একটি ইতিমধ্যে ঝুঁকিপূর্ণ পরিবেশে উচ্চ ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স প্রয়োগ করা বিনিয়োগের থ্রেশহোল্ডকে এমন পর্যায়ে ঠেলে দেয় যা বেশিরভাগ তহবিল ন্যায্যতা দিতে পারে না। 

"আমরা ইতিমধ্যে সম্ভাব্য মুদ্রা অবমূল্যায়ন এবং তারল্যের অভাবকে মডেল করি। আমরা সাধারণত আন্তর্জাতিক তুলনার ভিত্তিতে ২০% ছাড় দেই," অংশীদার বলেছেন। "সম্ভাব্য ক্যাপিটাল গেইনসের জন্য আরও ২৭.৫% মার্কডাউন যোগ করা বাধাকে খুব বেশি করে তোলে।" 

এর প্রভাব হল যে আফ্রিকা-কেন্দ্রিক তহবিলগুলিও নাইজেরিয়াকে কম ওজন দিতে শুরু করতে পারে, যখন মহাদেশীয় আদেশ ছাড়া বৈশ্বিক তহবিলগুলি কেবল অপ্ট আউট করতে পারে।

টিমি ওলাগুনজু, একজন নীতি বিশেষজ্ঞ, বিশ্বাস করেন যে বিধানগুলি নীতিগতভাবে অযৌক্তিক নয় তবে ভুল সময়ে এসেছে।

"VC সব প্রস্থান সহজতা এবং উপলব্ধি সম্পর্কে," তিনি বলেছেন। "উপলব্ধি বাস্তবতার উপর পরিণামকারী প্রভাব ফেলতে পারে। স্টক মূল্য শুধুমাত্র এর দ্বারা ওঠানামা করে।"

তিনি নাইজেরিয়ার ইতিমধ্যে অস্থির বৈদেশিক মুদ্রা পরিবেশ, নীতিগত অনিশ্চয়তা এবং নিরাপত্তা চ্যালেঞ্জের দিকে ইঙ্গিত করেছেন: "বেশিরভাগ বিনিয়োগকারী ইতিমধ্যে সতর্ক। এটি খুব তাড়াতাড়ি এসেছে।"

নাইজেরিয়ার প্রস্থান পরিবেশ বিষয়টিকে আরও জটিল করে তোলে। উন্নত বাজারের বিপরীতে, যেখানে IPO তারল্যের একটি স্পষ্ট পথ সরবরাহ করে, বেশিরভাগ নাইজেরিয়ান স্টার্টআপ প্রস্থান বাণিজ্য বিক্রয়ের মাধ্যমে ঘটে। ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত, নাইজেরিয়ান এক্সচেঞ্জ (NGX) টেকনোলজি বোর্ড, যা ২০২২ সালে উচ্চ-বৃদ্ধি প্রযুক্তি কোম্পানিগুলিকে আকৃষ্ট করার জন্য তৈরি করা হয়েছিল, এখনও একটি একক তালিকা রেকর্ড করতে পারেনি।

"আমাদের প্রস্থান বেশিরভাগই বাণিজ্য বিক্রয়, IPO নয়," ওলাগুনজু বলেছেন। "তাই করের অতিরিক্ত স্তর যোগ করা VC-দের জন্য এটি অবাঞ্ছিত করে তোলে।"

একটি বাজারে যেখানে তারল্য ইভেন্ট বিরল, প্রস্থানের বিন্দুতে ঘর্ষণ বৃদ্ধি করা ভেঞ্চার অর্থনীতির হৃদয়ে আঘাত করে।

একটি সরকারী সূত্র, বেনামী শর্তে কথা বলছেন কারণ তিনি আনুষ্ঠানিকভাবে মন্তব্য করার জন্য অনুমোদিত নন, এটিকে ন্যায্যতার বিষয় হিসেবে তুলে ধরেছেন। 

"যদি কোনও সম্পদ নাইজেরিয়ান বাজার থেকে তার মূল্য প্রাপ্ত করে, তাহলে সেই সম্পদ বিক্রি হলে নাইজেরিয়া কেন রাজস্ব অর্জন করবে না?" কর্মকর্তা জিজ্ঞাসা করেছেন। "এখানে করা লাভ দেশের জন্য রিটার্ন তৈরি করা উচিত?"

যুক্তির দ্বিতীয় অংশটি হল নাইজেরিয়া স্টার্টআপ অ্যাক্ট (NSA) থেকে প্রণোদনাগুলির NTA কাঠামোতে একীকরণ।

স্টার্টআপ অ্যাক্টের অধীনে, একটি লেবেলযুক্ত স্টার্টআপে শেয়ার নিষ্পত্তি থেকে ক্যাপিটাল গেইনস অন্তত ২৪ মাস ধরে রাখলে অব্যাহতি পেতে পারে। তবে, লেবেলিংয়ের যোগ্যতার জন্য, অন্যান্য শর্তের মধ্যে, অন্তত এক-তৃতীয়াংশ মালিকানা নাইজেরিয়ানদের দ্বারা অধিকৃত হওয়া প্রয়োজন।

"আপনার যদি এক-তৃতীয়াংশ নাইজেরিয়ান মালিকানা থাকে, আপনি ছাড় পেতে পারেন," কর্মকর্তা ব্যাখ্যা করেছেন। "তাই একটি ব্যতিক্রম আছে।"

তবুও VC-রা যুক্তি দেয় যে এই থ্রেশহোল্ড ভেঞ্চার-সমর্থিত কোম্পানিগুলির জন্য অবাস্তব যা সাধারণত আন্তর্জাতিক মূলধনের উপর নির্ভর করে। অনেক বিদেশী বিনিয়োগকারী কেবলমাত্র কর ছাড় সুরক্ষিত করার জন্য ৩৩% মালিকানা ছাড়তে অনিচ্ছুক।

"আপনি যদি আমাকে জিজ্ঞাসা করেন," সরকারী সূত্র স্বীকার করেছেন, "মূলধন প্রবাহের চাহিদার ক্ষেত্রে নাইজেরিয়া যেখানে আছে, আমাদের এটি খুলে দেওয়া উচিত ছিল। প্রযুক্তির জন্য, যেখানে আমরা এখনও অর্থ আকৃষ্ট করার চেষ্টা করছি, সম্ভবত আমাদের সেই বিধানটি বাদ দেওয়া উচিত ছিল।"

কেনিয়া একটি বৈপরীত্য হিসাবে

নাইজেরিয়ার পদ্ধতি কেনিয়ার বিকশিত কর ব্যবস্থার সাথে তীব্রভাবে বিপরীত। ২০২৩ সালে, কেনিয়া তার CGT হার ৫% থেকে বাড়িয়ে ১৫% করেছে  এবং পরোক্ষ স্থানান্তর কর আরোপ করার ক্ষমতা প্রসারিত করেছে। তবে, এটি CGT কে একটি পৃথক চূড়ান্ত কর হিসাবে বজায় রাখে। একবার প্রদান করা হলে, বাধ্যবাধকতা শেষ হয়।

নাইজেরিয়া, বিপরীতে, কোম্পানিগুলির জন্য সর্বোচ্চ ৩০% এ ক্যাপিটাল গেইনসকে মানক আয় করারোপের সাথে একীভূত করে।

কেনিয়া মামলার সম্মুখীনও হয়েছে, যার মধ্যে জাভা হাউস বিক্রয়ের উপর প্রাইভেট ইক্যুইটি ফার্ম ECP জড়িত উচ্চ-প্রোফাইল মামলা রয়েছে, যেখানে কর কর্তৃপক্ষ যুক্তি দিয়েছিল যে লাভগুলি পছন্দনীয় হারে ক্যাপিটাল গেইনসের পরিবর্তে ৩০% এ করযোগ্য ব্যবসায়িক আয় গঠন করে।

নাইজেরিয়ার সারিবদ্ধতা সেই শ্রেণীবিভাগ বিরোধ সরিয়ে দেয়, তবে উচ্চ কার্যকর বোঝার মূল্যে।

এক VC এর ভাষায়, "২৭.৫% ক্যাপিটাল গেইনস ট্যাক্স যেখানেই থাকুন না কেন উচ্চ।"

সমাধান হিসাবে বৈচিত্র্যকরণ

সবচেয়ে তাৎক্ষণিক আচরণগত প্রতিক্রিয়া প্রত্যাহার নাও হতে পারে, তবে বৈচিত্র্যকরণ।

যদি ৫০% নিয়মটি নাইজেরিয়া থেকে প্রাপ্ত মূল্যের উপর নির্ভর করে, কোম্পানিগুলি তাদের নাইজেরিয়ান এক্সপোজার হ্রাস করতে পারে।

"আমাদের পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলি ইতিমধ্যে নিশ্চিত করার কথা ভাবছে যে নাইজেরিয়া থেকে মূল্যের ৫০% এর কম আসছে," বিদেশী GP বলেছেন। "এখনই আমরা ধরে নিচ্ছি 'মূল্য' মানে রাজস্ব।"

এটি কেনিয়া, দক্ষিণ আফ্রিকা, মিশর বা ফ্রাঙ্কোফোন পশ্চিম আফ্রিকায় ত্বরিত সম্প্রসারণে অনুবাদ করতে পারে, সম্পূর্ণভাবে বৃদ্ধির জন্য নয়, তবে কর অবস্থানের জন্য।

আরেকজন VC নির্বাহী, যিনি বিষয়টির সংবেদনশীলতার কারণে বেনামী থাকার অনুরোধ করেছিলেন, উদ্বেগের প্রতিধ্বনি করেছেন।

"আপনি দেখতে শুরু করবেন কোম্পানিগুলি নাইজেরিয়ায় তাদের ক্রিয়াকলাপের কম স্থাপন করছে," নির্বাহী বলেছেন। "যদি প্রস্থানের সময়ে, নাইজেরিয়া পোর্টফোলিও মূল্যের মাত্র ১০% হয়, তাহলে ব্যবহারিকভাবে তারা বাইরে পরিচালনা করবে।"

স্পষ্টতা সমস্যা

মূল্য কী গঠন করে তার চারপাশে স্পষ্টতার অভাব হার এবং নেক্সাসের চেয়ে আরও গভীর সমস্যা। এটি রাজস্ব, কর পূর্ব আয়, সম্পদ, বৌদ্ধিক সম্পত্তি, হেডকাউন্ট বা কিছু সংমিশ্রণ হতে পারে। এখনই, কেউ নিশ্চিতভাবে জানে না। 

যদি একটি স্টার্টআপের হোল্ডিং কোম্পানি ডেলাওয়্যারে অবস্থিত হয়, এর বৌদ্ধিক সম্পত্তি অফশোরে বসে থাকে এবং এর নাইজেরিয়ান সাবসিডিয়ারি কেবলমাত্র তার রাজস্বের একটি অংশ তৈরি করে, তাহলে CGT কীভাবে গণনা করা হবে?

"এটি কি সম্পূর্ণ হোল্ডকো বিক্রয়ে প্রয়োগ করা হবে নাকি শুধুমাত্র নাইজেরিয়ান উপাদানে?" এক VC জিজ্ঞাসা করেছেন। "কে সেই সিদ্ধান্ত নেয়?"

বিস্তারিত নির্দেশিকা অনুপস্থিতি সম্মতি ঝুঁকি বাড়ায়। কঠোর অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণ সহ বৈশ্বিক তহবিলের জন্য, অনিশ্চয়তা নিজেই অযোগ্যকারী হতে পারে।

"যা কিছু অ-মানক এবং অস্পষ্ট মনে হয় তা নাইজেরিয়ার বাইরের বিনিয়োগকারীদের অস্বস্তিকর করে তোলে," নির্বাহী বলেছেন। "বিদেশী বিনিয়োগ ইতিমধ্যে যথেষ্ট কঠিন। জটিলতার স্তর যোগ করা সাহায্য করে না।"

স্বল্পমেয়াদী লাভ, দীর্ঘমেয়াদী ঝুঁকি

আরেকজন VC নির্বাহী তাৎক্ষণিক রাজস্ব সুবিধা নিয়ে প্রশ্ন তোলেন।

"সত্যিই কতগুলি প্রস্থান ঘটেছে?" তিনি জিজ্ঞাসা করেছেন। "এটি সব তাত্ত্বিক। স্বল্পমেয়াদে, হ্যাঁ, তারা কিছু পেতে পারে। দীর্ঘমেয়াদে, এটি FDI হ্রাস করতে পারে এবং সবকিছু একটি নেতিবাচক স্পিনে রাখতে পারে।"

উল্লেখযোগ্য প্রস্থান ভলিউম বাস্তবায়িত হওয়ার আগে উচ্চ কর আরোপ করা সীমিত রাজস্ব তৈরি করতে পারে যখন বিনিয়োগকারী মনোবিজ্ঞান পরিবর্তন করে।

যেমন একজন নির্বাহী বলেছেন, "ঝুঁকি, পুরস্কার। আমি যুক্তরাষ্ট্রে যে পুরস্কার পেতে পারি তার জন্য কেন এই সমস্ত ঝুঁকি নেব যা আমি বুঝি?"

যদি বিদেশী VC-রা পিছিয়ে যায়, স্থানীয় বিনিয়োগকারীরা স্কেলে পদক্ষেপ নিতে পারে না।

"যখনই মূলধন ফ্লাইট হয়, স্থানীয় বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হয়," এক VC বলেছেন। "বিশ্বের এমন কোনও দেশ নেই যা বলে বিদেশী মূলধন চলে যাওয়া উচিত।"

ভেঞ্চার ক্যাপিটাল স্বাভাবিকভাবেই উচ্চ ঝুঁকিপূর্ণ। এমনকি প্রস্থান আয়ের ছোট শতাংশ হ্রাসও তহবিল কর্মক্ষমতাকে বস্তুগতভাবে প্রভাবিত করে।

"যদি রিটার্ন ইতিমধ্যে কঠিন হয়, তাহলে এর থেকে বের হওয়া যে কোনও শতাংশ সাহায্য করে না," নির্বাহী যোগ করেছেন।