NVIDIA রেকর্ড ত্রৈমাসিক ফলাফল পোস্ট করেছে, কিন্তু বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন করছেন: AI কখন লাভজনক হবে?

NVIDIA বুধবার যা Morgan Stanley "সেমিকন্ডাক্টর ইতিহাসে সবচেয়ে বড়, সবচেয়ে পরিষ্কার বিট এবং বৃদ্ধি" বলে অভিহিত করেছে তা প্রদান করেছে। স্টক ৫.৫% কমেছে।

এই প্যারাডক্স বাজারে ক্রমবর্ধমান উদ্বেগ প্রকাশ করে: AI অবকাঠামো ব্যয় বার্ষিক $৭০০ বিলিয়ন পৌঁছানোর কাছাকাছি হলেও, বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন করছেন কখন — বা কি আদৌ — রিটার্ন আসবে।

NVIDIA চতুর্থ-ত্রৈমাসিকে $৬৮ বিলিয়ন রাজস্ব রিপোর্ট করেছে, যা বছরের তুলনায় ৭৩% বৃদ্ধি, ডেটা সেন্টার রাজস্ব $৬২ বিলিয়ন যা ৭৫% বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে। কোম্পানি প্রথম-ত্রৈমাসিকের রাজস্ব $৭৮ বিলিয়ন নির্দেশনা দিয়েছে, যা $৭২.৮ বিলিয়ন সম্মতির চেয়ে অনেক বেশি। যেকোনো প্রচলিত মাপকাঠিতে, সংখ্যাগুলি ব্যতিক্রমী ছিল।

তবুও শেয়ার আফটার-আওয়ার্স ট্রেডিংয়ে কমেছে, একটি প্যাটার্ন বাড়িয়েছে যা দেখেছে যে NVIDIA স্টক তার শেষ কয়েকটি আয়ের বিটের পরে মূল্য হারিয়েছে।

পুঁজি ব্যয়ের প্রশ্ন

এখন বাজার উদ্বিগ্ন যে তার গ্রাহকরা তাদের খরচ ন্যায্যতা দিতে পারবে কিনা, NVIDIA-এর সম্পাদন নয়

প্রধান আর্থিক কর্মকর্তা Colette Kress উল্লেখ করেছেন যে NVIDIA-এর বৃহত্তম গ্রাহকদের থেকে ২০২৬ সালের পুঁজি ব্যয়ের জন্য বিশ্লেষক প্রত্যাশা, যা ডেটা সেন্টার রাজস্বের অর্ধেকের বেশি প্রতিনিধিত্ব করে, "বছরের শুরু থেকে প্রায় $১২০ বিলিয়ন বৃদ্ধি পেয়েছে এবং $৭০০ বিলিয়নের কাছাকাছি পৌঁছেছে।"

Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet, এবং Oracle একটি AI অবকাঠামো অস্ত্র প্রতিযোগিতায় আবদ্ধ। প্রত্যেকেই আক্রমণাত্মক ব্যয় পরিকল্পনার ইঙ্গিত দিয়েছে, Meta একাই এই বছর AI পুঁজি ব্যয়ে $৬৫ বিলিয়ন প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। সম্মিলিত বাজি হল যে জেনারেটিভ AI এবং উদীয়মান "এজেন্টিক" অ্যাপ্লিকেশন সমানুপাতিক রিটার্ন তৈরি করবে।

"একজনের পুঁজি ব্যয় অন্যজনের রাজস্ব উৎস — এবং সেটি NVIDIA এবং Jensen," Nancy Tengler উল্লেখ করেছেন, যিনি Laffer Tengler Investments-এর CEO এবং CIO।

প্রশ্ন হল এটি বিপরীতভাবে কাজ করে কিনা: AI পুঁজি ব্যয় কখন ব্যয়কারীদের জন্য AI রাজস্বে পরিণত হয়?

Jensen-এর উত্তর

CEO Jensen Huang বুদবুদ উদ্বেগের বিরুদ্ধে পিছু হটেছেন, যুক্তি দিয়ে যে কম্পিউট বিনিয়োগ সরাসরি গ্রাহক রাজস্বে রূপান্তরিত হয়।

"কম্পিউট সমান রাজস্ব," Huang কলে বলেছেন, একটি ফ্লাইহুইল বর্ণনা করে যেখানে AI অবকাঠামো লাভজনক রিটার্ন তৈরি করে যা আরও বিনিয়োগের ন্যায্যতা দেয়।

তিনি ইনফারেন্স ওয়ার্কলোড — প্রশিক্ষিত AI মডেলের স্থাপনা — পরবর্তী বৃদ্ধির চালক হিসাবে নির্দেশ করেছেন, উল্লেখ করে যে NVIDIA-এর Blackwell আর্কিটেকচার প্রতিযোগী অফারের তুলনায় টোকেন প্রতি ৩৫x কম খরচ প্রদান করে। AI মডেলগুলি এন্টারপ্রাইজ ওয়ার্কফ্লো এবং ভোক্তা পণ্যে এম্বেড হওয়ার সাথে সাথে, ইনফারেন্স চাহিদা প্রশিক্ষণ-কেন্দ্রিক ব্যয়কে ছাড়িয়ে যেতে পারে যা প্রাথমিক AI বুম চালিত করেছিল।

কোম্পানি "ফিজিক্যাল AI" — রোবোটিক্স, স্বায়ত্তশাসিত যানবাহন, এবং শিল্প অটোমেশন — বার্ষিক $৬ বিলিয়নের বেশি রাজস্বে অবদান রাখা হিসাবেও তুলে ধরেছে, যা পরামর্শ দেয় যে সম্বোধনযোগ্য বাজার চ্যাটবট এবং কোড সহায়কদের বাইরে প্রসারিত।

স্থায়িত্বের প্রশ্ন

বুলদের জন্য, NVIDIA-এর ফলাফল AI নির্মাণকে বৈধতা দেয়। ChatGPT-এর ২০২৩ সালে আবির্ভাবের পর থেকে ডেটা সেন্টার রাজস্ব প্রায় ১৩x স্কেল করেছে, CFO Kress বলেছেন। Blackwell সিস্টেমের চাহিদা সরবরাহ-সীমাবদ্ধ থাকে। এমনকি ছয় বছরের পুরানো Ampere পণ্যগুলি ক্লাউডে বিক্রি হয়ে গেছে।

সন্দেহবাদীদের জন্য, গণিত সমস্যাজনক। হাইপারস্কেলাররা রিটার্নে সীমিত দৃশ্যমানতা সহ অভূতপূর্ব পুঁজি স্থাপন করছে। সুদের হার উচ্চ রয়ে গেছে। এবং AI ক্ষমতা এবং AI মুদ্রীকরণের মধ্যে ব্যবধান অব্যাহত।

ডট-কম যুগের সমান্তরাল অনির্দিষ্ট কিন্তু শিক্ষণীয়। ১৯৯০-এর দশকের শেষের দিকে, Cisco একটি ইন্টারনেট নির্মাণের জন্য অবকাঠামো বিক্রি করেছিল যা শেষ পর্যন্ত অর্থনীতিকে রূপান্তরিত করেছিল — কিন্তু প্রত্যাশার একটি নিষ্ঠুর পুনর্মূল্যায়নের আগে নয়। Cisco-এর স্টক কখনই তার ২০০০ সালের উচ্চতা পুনরুদ্ধার করেনি।

NVIDIA-এর অবস্থান শক্তিশালী: এর CUDA সফ্টওয়্যার ইকোসিস্টেম একটি প্রকৃত পরিখার প্রতিনিধিত্ব করে, Hugging Face-এ ১.৫ মিলিয়ন AI মডেলে অ্যাক্সেস সহ। এর উদ্ভাবনের গতি — Rubin প্ল্যাটফর্ম Blackwell-এর তুলনায় ১০x কম ইনফারেন্স খরচের প্রতিশ্রুতি দিয়ে — প্রতিযোগীদের দূরে রাখে।

কিন্তু চূড়ান্ত প্রশ্ন NVIDIA চিপ বিক্রি করতে পারে কিনা তা নয়। এটি হল বার্ষিক $৭০০ বিলিয়ন AI ব্যয় $৭০০ বিলিয়ন মূল্য উৎপাদন করে কিনা।

আপাতত, NVIDIA জিততে থাকে যখন বিনিয়োগকারীরা ভাবতে থাকে।