সার্কেল স্টক দুই দিনে ৫০% বৃদ্ধি পেয়েছে – তবে এটি একটি শর্ট স্কুইজ, টার্নঅ্যারাউন্ড নয়

USDC ইস্যুকারীর চতুর্থ ত্রৈমাসিক ফলাফলের পর Circle শেয়ার দুই সেশনেরও কম সময়ে প্রায় ৫০% বৃদ্ধি পেয়েছে, তবে বিশ্লেষকরা বলছেন যে এই পদক্ষেপটি মৌলিক পুনঃমূল্যায়নের পরিবর্তে ভিড়যুক্ত অবস্থানকে প্রতিফলিত করে।

হিংস্র বিপরীতমুখী পরিবর্তন গত বছর রেকর্ড উচ্চতা থেকে ৮০% পতন থেকে ফিরে এসেছে, যা শর্ট সেলারদের একক দিনে আনুমানিক $৫০০ মিলিয়ন ক্ষতির মুখোমুখি করেছে।

এই পদক্ষেপের আকার কেবল শিরোনাম ডেটার প্রতিক্রিয়া ছিল না। যা সত্যিই এটিকে জ্বালানি দিয়েছে তা হল বিনিয়োগকারীরা আগে কীভাবে অবস্থান করেছিলেন। অনেক হেজ ফান্ড উল্লেখযোগ্য বিয়ারিশ বেট নিয়ে প্রকাশে গিয়েছিল, তাই যখন খবর এল, তারা সেই শর্টগুলি কভার করতে বাধ্য হয়েছিল। সেই গতিশীলতা একটি তীক্ষ্ণ শর্ট স্কুইজ তৈরি করেছিল, র‍্যালি বৃদ্ধি করে, সম্পদের অন্তর্নিহিত মৌলিক বিষয়ে প্রকৃত পরিবর্তনের সংকেত দেওয়ার পরিবর্তে।

সংখ্যাগুলি

Circle চতুর্থ ত্রৈমাসিকে শেয়ার প্রতি ৪৩ সেন্ট সমন্বিত আয় এবং $৭৭০ মিলিয়ন রাজস্ব রিপোর্ট করেছে, উভয় মেট্রিক্সে বিশ্লেষক অনুমানকে ছাড়িয়ে গেছে। USDC সঞ্চালন $৭৫.৩ বিলিয়নে পৌঁছেছে, যা বছরে ৭২% বৃদ্ধি পেয়েছে — প্রতিদ্বন্দ্বী Tether-এর বৃদ্ধির হারকে ছাড়িয়ে গেছে।

কিন্তু লাভজনকতা খারাপ হয়েছে। বিতরণ খরচ ৬৬% বৃদ্ধি পেয়ে $১.৬৬ বিলিয়ন হয়েছে কারণ Circle অবলম্বন চালনার জন্য অংশীদার এবং প্ল্যাটফর্মগুলিকে অর্থ প্রদান করেছে। কোম্পানিটি ২০২৪ সালে $১৫৬ মিলিয়ন নিট লাভ থেকে ২০২৫ সালে $৭০ মিলিয়ন ক্ষতিতে স্থানান্তরিত হয়েছে।

"স্টেবলকয়েন স্কেল করতে পারে; স্টেবলকয়েন ইস্যু করা একটি কঠিন ব্যবসা," Tokenization Insight-এর Harvey Li উল্লেখ করেছেন।

বুল কেস

মার্জিন চাপ সত্ত্বেও, Mizuho Circle-এর মূল্য লক্ষ্য $৭৭ থেকে $৯০-এ বাড়িয়েছে, ভবিষ্যদ্বাণী বাজার এবং "এজেন্টিক কমার্স" সহ বৃদ্ধির চালকদের উল্লেখ করে — AI এজেন্টদের স্টেবলকয়েন ব্যবহার করে স্বায়ত্তশাসিতভাবে লেনদেন করার উদীয়মান ব্যবহারের ক্ষেত্র।

ম্যানেজমেন্ট Polymarket এবং অন্যান্য ভবিষ্যদ্বাণী প্ল্যাটফর্মগুলিকে সাম্প্রতিক USDC বৃদ্ধিতে অর্থবহ অবদানকারী হিসাবে তুলে ধরেছে, তাদের উচ্চ-ফ্রিকোয়েন্সি লেনদেন প্রবাহের দিকে নির্দেশ করে। কোম্পানি ডিজিটাল মার্কেটপ্লেস জুড়ে পরিচালিত AI এজেন্টদের জন্য USDC-কে একটি সম্ভাব্য ডিফল্ট মুদ্রা হিসাবে অবস্থান করেছে।

Mizuho বিশ্লেষক Dan Dolev এবং Alexander Jenkins ২০২৭ সালে গড় USDC সঞ্চালন প্রায় $১২৩ বিলিয়ন হওয়ার পূর্বাভাস দিয়েছেন, $৩.৭ বিলিয়ন রিজার্ভ আয় এবং $৯১৬ মিলিয়ন EBITDA সহ — যদিও তারা একটি নিরপেক্ষ রেটিং বজায় রেখেছে, সতর্ক করে দিয়েছে যে নিম্ন সুদের হার রিজার্ভ আয়ের উপর চাপ সৃষ্টি করতে পারে।

বাস্তবতা পরীক্ষা

Circle-এর ব্যবসায়িক মডেল সুদের হারের সাথে আবদ্ধ থাকে। কোম্পানি USDC সমর্থনকারী ট্রেজারি রিজার্ভে ফলন অর্জন করে, যার অর্থ হার কমানো সরাসরি মার্জিন সংকুচিত করে। Fed এই বছরের শেষের দিকে সম্ভাব্য সহজীকরণের সংকেত দেওয়ায়, সেই ওভারহ্যাং অব্যাহত থাকে।

স্টকের ৫০% বৃদ্ধি গভীরভাবে হতাশাগ্রস্ত স্তর থেকেও এসেছে। র‍্যালির পরেও, শেয়ারগুলি তাদের ২০২৫ শিখরের নীচে লেনদেন হয়, এবং কোম্পানি এখনও প্রতিযোগিতামূলক স্টেবলকয়েন বাজারে দীর্ঘমেয়াদী লাভজনকতা সম্পর্কে প্রশ্নের মুখোমুখি।

যে বিনিয়োগকারীরা স্কুইজ ধরেছিলেন তাদের জন্য, সময়টি ভাগ্যবান ছিল। যারা Circle-এর মৌলিক বিষয় মূল্যায়ন করছেন তাদের জন্য, রায় এখনও বাকি রয়েছে।