মার্কিন নিয়ন্ত্রকরা ব্যাংক মূলধন কাঠামোতে টোকেনাইজড সিকিউরিটিজের জন্য পথ পরিষ্কার করেছে

এই পদক্ষেপটি ব্লকচেইন-ভিত্তিক সম্পদ অবকাঠামো অন্বেষণকারী আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ নিয়ন্ত্রক উন্নয়নের ইঙ্গিত দেয় – এবং বাজারকে এমন কিছু দেয় যা তারা বছরের পর বছর ধরে অপেক্ষা করছিল: স্পষ্টতা।

নিয়ন্ত্রকদের মূল বার্তা সরল। একটি সিকিউরিটি ইস্যু বা নিষ্পত্তি করতে ব্যবহৃত প্রযুক্তির ধরন নিজে থেকে পরিবর্তন করে না যে মূলধনের উদ্দেশ্যে সেই সিকিউরিটিটি কীভাবে চিকিৎসা করা হয়। একটি ট্রেজারি বন্ড পাবলিক ব্লকচেইনে থাকুক, একটি অনুমোদিত লেজারে থাকুক, বা কাগজ-সমর্থিত কাস্টোডিয়াল সিস্টেমে থাকুক, মূলধন চিকিৎসা সম্পদকে অনুসরণ করে — এটি যে রেলে চলে তা নয়।

কী যোগ্য – এবং কী নয়

নির্দেশিকা ব্যাংকগুলিকে একটি ফাঁকা চেক দেয় না। একটি টোকেনাইজড সিকিউরিটি স্ট্যান্ডার্ড মূলধন চিকিৎসা পেতে হলে, এটি অবশ্যই তার নন-টোকেনাইজড সমতুল্যের মতো অভিন্ন আইনি মালিকানা অধিকার প্রদান করবে। একটি টোকেন যা কেবলমাত্র একটি সম্পদের উল্লেখ করে, বা যা মালিকানার চারপাশে আইনি অস্পষ্টতা প্রবর্তন করে, তা সফল হবে না।

জামানত স্বীকৃতি একই যুক্তি অনুসরণ করে। টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ ক্রেডিট ঝুঁকি হ্রাসের উদ্দেশ্যে আর্থিক জামানত হিসাবে গণনা করা যেতে পারে — তবে শুধুমাত্র যেখানে একটি ব্যাংক সম্পদে একটি নিখুঁত, প্রথম-অগ্রাধিকার নিরাপত্তা স্বার্থ প্রদর্শন করতে পারে, প্রযোজ্য আইনের অধীনে প্রয়োগযোগ্য। নিয়ন্ত্রকরা সম্পদ পৃথকীকরণের স্পষ্ট প্রমাণও আশা করেন, যেকোনো দেউলিয়া পরিস্থিতিতে ব্যাংকের নিজস্ব সম্পত্তি থেকে হোল্ডিংগুলি রক্ষা করে।

টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ রেফারেন্সিং ডেরিভেটিভগুলির জন্য, চিকিৎসা একই সম্পদের ঐতিহ্যবাহী ফর্মের ডেরিভেটিভগুলির প্রতিফলন করে। কোন বিশেষ কার্ভ-আউট নেই, কোন নতুন বিভাগ নেই — একই নিয়ম, ভিন্ন মোড়ক।

সম্মতির বোঝা দূর হয়নি

যদিও নির্দেশিকা শাস্তিমূলক মূলধন সারচার্জের হুমকি সরিয়ে দেয়, এটি স্পষ্ট করে যে কর্মক্ষম এবং আইনি মান আলোচনার যোগ্য নয়। এই কাঠামো ব্যবহার করতে চাওয়া ব্যাংকগুলিকে তাদের অভ্যন্তরীণ অবকাঠামো সম্পর্কে গুরুতর হতে হবে।

নিয়ন্ত্রকরা বিশেষভাবে স্মার্ট কন্ট্রাক্ট গভর্নেন্সের উপর মনোনিবেশ করছেন। প্রতিষ্ঠানগুলি স্মার্ট কন্ট্রাক্টের মধ্যে প্রশাসনিক অ্যাক্সেস কার ধারণ করে তার উপর কঠোর যথাযথ পরিশ্রম পরিচালনা করবে বলে প্রত্যাশিত — টোকেন মিন্ট করার, স্থানান্তর হিমায়িত করার বা লেনদেন অনুমোদনের অনুমতি সহ। এগুলি কাল্পনিক ঝুঁকি নয়; এগুলি চিহ্নিত ব্যর্থতার পয়েন্ট যা পরীক্ষকরা যাচাই করবেন।

কাস্টডি দিকে, ব্যাংকগুলিকে অবশ্যই মজবুত সেফকিপিং অবকাঠামো স্থাপন করতে হবে — মাল্টি-পার্টি কম্পিউটেশন (MPC) বা তুলনীয় প্রযুক্তি — অননুমোদিত কী অ্যাক্সেস প্রতিরোধ করতে। তার বাইরে, কর্মক্ষম স্থিতিস্থাপকতার প্রয়োজনীয়তা প্রযোজ্য: ব্যাকআপ লেজার, তৃতীয় পক্ষের DLT অবকাঠামো প্রদানকারীদের তত্ত্বাবধান, এবং বিদ্যমান AML এবং সন্ত্রাসবাদ-বিরোধী অর্থায়ন নিয়মের সম্পূর্ণ সম্মতি।

ন্যায্য মূল্য মূল্যায়ন বাধ্যতামূলক থাকে। জামানত হিসাবে টোকেনাইজড সম্পদ ব্যবহারকারী ব্যাংকগুলিকে অবশ্যই সেই সম্পদগুলি সঠিকভাবে মূল্য নির্ধারণ করতে এবং উপযুক্ত তরলতা হেয়ারকাট প্রয়োগ করতে সক্ষম হতে হবে, একই ভূমিকায় তারা ঐতিহ্যবাহী সিকিউরিটিজকে কীভাবে চিকিৎসা করবে তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

শিল্প প্রেক্ষাপট

নির্দেশিকা শূন্যতায় আবির্ভূত হয়নি। BlackRock এবং Franklin Templeton এর মতো সংস্থাগুলি ইতিমধ্যে টোকেনাইজড ট্রেজারি পণ্যগুলিতে স্থানান্তরিত হয়েছে, একটি বাজারে নিয়ন্ত্রক মনোযোগ আকর্ষণ করেছে যা স্পষ্ট মূলধন নির্দেশিকা ছাড়াই পরিচালিত হচ্ছিল। $29 ট্রিলিয়ন ট্রেজারি বাজার ক্রমবর্ধমানভাবে টোকেনাইজড অবকাঠামোর জন্য একটি প্রার্থী হিসাবে দেখা হচ্ছে — 24/7 ট্রেডিং, প্রায়-তাত্ক্ষণিক নিষ্পত্তি এবং কম লেনদেন খরচ অফার করে — এটি সঠিকভাবে পাওয়ার জন্য ঝুঁকি যথেষ্ট।

ঘোষণাটি OCC-এর পৃথক প্রস্তাবের পাশাপাশি আসে যা GENIUS Act বাস্তবায়নের জন্য, যা পেমেন্ট স্টেবলকয়েনগুলির জন্য একটি তত্ত্বাবধায়ক কাঠামো প্রতিষ্ঠা করবে — একটি চিহ্ন যে মার্কিন নিয়ন্ত্রকরা পৃথক যন্ত্রগুলি বিচ্ছিন্নভাবে সম্বোধন করার পরিবর্তে আরও ব্যাপক ডিজিটাল সম্পদ কাঠামো তৈরি করতে কাজ করছে।

বিশ্বব্যাপী, পদ্ধতিটি একটি বৃহত্তর প্রবণতার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ। হংকং সহ বিচার বিভাগগুলি অনুরূপ "ফর্মের উপর পদার্থ" এবং প্রযুক্তি-নিরপেক্ষ অবস্থান গ্রহণ করেছে, প্রধান আর্থিক বাজারে ডিজিটাল সম্পদ অবকাঠামো কীভাবে চিকিৎসা করা হয় তার উপর নিয়ন্ত্রক সংমিশ্রণের পরামর্শ দেয়।

মূল কথা

যৌথ নির্দেশিকা অন্তর্নিহিত নিয়ম পরিবর্তন করে না — এটি নিশ্চিত করে যে তারা টোকেনাইজড সম্পদের জন্য সমানভাবে প্রযোজ্য। যে ব্যাংকগুলি আইনি সমতা প্রদর্শন করতে পারে, প্রয়োগযোগ্য জামানত স্বার্থ বজায় রাখতে পারে এবং নিয়ন্ত্রকদের প্রত্যাশিত কর্মক্ষম নিয়ন্ত্রণ তৈরি করতে পারে তারা মূলধন শাস্তি ছাড়াই টোকেনাইজড সিকিউরিটিজ একীভূত করতে সক্ষম হবে। যারা পারে না তারা দেখবে কাঠামো কোন শর্টকাট প্রদান করে না।

এই নিবন্ধে প্রদত্ত তথ্য শুধুমাত্র শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং আর্থিক, বিনিয়োগ বা ট্রেডিং পরামর্শ গঠন করে না। Coindoo.com কোনো নির্দিষ্ট বিনিয়োগ কৌশল বা ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থন বা সুপারিশ করে না। বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে সর্বদা আপনার নিজের গবেষণা পরিচালনা করুন এবং একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত আর্থিক উপদেষ্টার সাথে পরামর্শ করুন।

পোস্ট U.S. Regulators Clear the Path for Tokenized Securities in Bank Capital Frameworks প্রথম Coindoo-তে প্রকাশিত হয়েছে।