বিটকয়েন ট্রেজারি ফার্ম নাকামোটো ভেঙে পড়েছে: ৯৯% স্টক ক্র্যাশ, জুনে ডিলিস্টিং সময়সীমা ঘনিয়ে আসছে

নাকামোতো হোল্ডিংস, একটি পাবলিকলি ট্রেডেড বিটকয়েন-ট্রেজারি কোম্পানি যা গত আগস্টে চালু হয়েছিল, শেয়ারের নাটকীয় পতন এবং ধারাবাহিক ক্ষতির পর একটি গভীর আর্থিক সংকটের মুখোমুখি হচ্ছে যা বিনিয়োগকারীদের আস্থা নষ্ট করেছে এবং ডিলিস্টিংয়ের আশঙ্কা বাড়িয়েছে।

এক বছরেরও কম সময়ে, কোম্পানির বাজার মূলধন প্রায় ২৪ বিলিয়ন ডলারের শীর্ষ থেকে প্রায় ১৮০ মিলিয়ন ডলারে নেমে এসেছে — প্রায় ৯৯.৩% হ্রাস যা প্রায় ২৩.৩ বিলিয়ন ডলার মূল্য মুছে ফেলেছে। 

চতুর্থ প্রান্তিকে ভারী মূল্য হ্রাস  

তার সোমবার দেরিতে প্রকাশিত প্রতিবেদনে, নাকামোতো চতুর্থ প্রান্তিকে তার ডিজিটাল সম্পদের ন্যায্য মূল্যে ১৪২.৬ মিলিয়ন ডলার ক্ষতির কথা জানিয়েছে, পাশাপাশি অন্য একটি বিটকয়েন-ট্রেজারি ফার্ম মেটাপ্ল্যানেটে তার অংশীদারিত্বের সাথে সম্পর্কিত ১০.৮ মিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ ক্ষতি হয়েছে। 

কোম্পানি বলেছে যে এটি ২০২৫ সালে একটি পাবলিক, বিটকয়েন-নেটিভ এন্টারপ্রাইজ তৈরির লক্ষ্য নিয়ে প্রবেশ করেছে, KindlyMD এর সাথে একীভূত হওয়ার মাধ্যমে তার পাবলিক লিস্টিং সম্পন্ন করেছে এবং BTC Inc এবং UTXO অধিগ্রহণের মাধ্যমে তার পদচিহ্ন প্রসারিত করেছে। 

"আমরা একটি শক্তিশালী বিটকয়েন ট্রেজারি প্রতিষ্ঠা করেছি, একটি স্কেলেবল মূলধন কৌশল তৈরি করেছি, এবং... টেকসই বৃদ্ধি চালানোর জন্য স্কেল এবং অবকাঠামো সহ একটি সম্পূর্ণ সমন্বিত বিটকয়েন পরিচালনা ব্যবসায় রূপান্তরিত হয়েছি," সিইও ডেভিড বেইলি বিবৃতিতে বলেছেন।

সেই কৌশলগত কাঠামো সত্ত্বেও, সাম্প্রতিক ফাইলিংগুলি আরও উদ্বেগজনক পরিচালনাগত বিবরণ প্রকাশ করেছে। বুল থিওরির বিশ্লেষকরা প্রায় ৭০,০০০ ডলার গড় বিক্রয় মূল্যে ২০ মিলিয়ন ডলার মূল্যের বিটকয়েন বিক্রয়ের কথা উল্লেখ করেছেন — যে সম্পদ কোম্পানি মূলত ১১৮,০০০ ডলার গড় খরচ ভিত্তিতে অধিগ্রহণ করেছিল। 

সেই লেনদেন সেই কয়েনগুলিতে প্রায় ৪০% ক্ষতি স্ফটিক করেছে এবং একটি কেন্দ্রীয় সমস্যাকে জোর দিয়েছে: বিটকয়েন নাকামোতোর খরচ ভিত্তির থেকে অনেক নিচে লেনদেন হচ্ছে, কোম্পানির ট্রেজারির মূল্য হ্রাস করছে যখন দায় এবং অর্থায়ন কাঠামো যথাস্থানে রয়েছে।

নাকামোতোতে অর্থায়ন দুর্বলতা

কোম্পানির মূলধন কাঠামো তার দুর্বলতাকেও বাড়িয়ে তুলেছে। চালু করার সময়, নাকামোতো একটি প্রাইভেট ইনভেস্টমেন্ট ইন পাবলিক ইক্যুইটি (PIPE) এর মাধ্যমে ৫১০ মিলিয়ন ডলার এবং সিনিয়র সিকিউরড কনভার্টিবল নোটে অতিরিক্ত ২০০ মিলিয়ন ডলার সংগ্রহ করেছে। 

ডিসেম্বর ২০২৫-এ, ফার্মটি ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ ক্র্যাকেন থেকে ২১০ মিলিয়ন ডলারের বিটকয়েন-সমর্থিত ঋণ দিয়ে তার কনভার্টিবল ঋণ পুনর্অর্থায়ন করেছে। সেই ঋণটি একই বিটকয়েন দ্বারা সুরক্ষিত যা তারপর থেকে নাকামোতোর ক্রয় মূল্যের প্রায় ৪০% নিচে নেমে গেছে, যদি দাম হতাশাজনক থাকে তবে কোম্পানিকে মার্জিন এবং দেউলিয়া চাপের সম্মুখীন করে।

৩০ টি পরপর দিনের বেশি সময় ধরে শেয়ারের দাম ১ ডলারের নিচে লেনদেন হওয়ার সাথে, নাকামোতো এখন নাসডাক লিস্টিং নিয়মের সাথে অসঙ্গতিপূর্ণ। যদি পরিস্থিতির প্রতিকার না করা হয়, তবে কোম্পানিটি ৮ জুন, ২০২৬ কার্যকর একটি সম্ভাব্য ডিলিস্টিংয়ের মুখোমুখি হবে। 

এক্সচেঞ্জ থেকে সম্ভাব্য অপসারণ নাকামোতোর ইতিমধ্যে সীমিত মূলধনের অ্যাক্সেসকে আরও সংকুচিত করবে এবং শেয়ারহোল্ডারদের জন্য তরলতা হ্রাস করবে, একটি দুষ্ট চক্র তৈরি করবে। 

একটি দুর্বল শেয়ারের দাম কোম্পানির তার ব্যালেন্স শীট শক্তিশালী করতে বা ছাড়যুক্ত বিটকয়েন ফিরে কিনতে ইক্যুইটি সংগ্রহ করার ক্ষমতাকে সীমিত করে, যা পরিবর্তে নাকামোতো অনুসরণ করা ট্রেজারি-মডেল ব্যবসার প্রধান সুবিধাকে ক্ষুণ্ণ করে।

বুল থিওরির বিশ্লেষকরা সরাসরিভাবে সমস্যাটি সংক্ষেপে বলেছেন: বিটকয়েন ট্রেজারি মডেল তিনটি বিষয়ের উপর নির্ভর করে — BTC এর জন্য যথেষ্ট কম খরচ ভিত্তি, একটি শক্তিশালী শেয়ারের দাম যা মূলধন সংগ্রহ সক্ষম করে, এবং অর্থায়নে ক্রমাগত অ্যাক্সেস। 

যদি এই উপাদানগুলির মধ্যে কোনও একটি ভেঙে যায়, তবে মডেলটি দ্রুত বিলুপ্ত হতে পারে। নাকামোতোতে, তিনটিই খারাপ হয়েছে: বিটকয়েন ফার্মের অধিগ্রহণ খরচের থেকে অনেক নিচে লেনদেন হচ্ছে, ইক্যুইটি মূল্য ভেঙে পড়েছে, এবং ডিলিস্টিং ঝুঁকির মধ্যে নতুন মূলধনে অ্যাক্সেস কার্যকরভাবে অনুপলব্ধ হয়ে উঠেছে।

ফিচার করা ছবি OpenArt থেকে, চার্ট TradingView.com থেকে