বিটকয়েন আর বৈশ্বিক তরলতার সেই নিয়মনীতি অনুসরণ করছে না যা ট্রেডাররা গত চক্রে নির্ভর করত। অর্থ সরবরাহ বৃদ্ধি সত্ত্বেও, শক্তিশালী ডলার তরলতা মূল্য বাড়াতে পারার চেয়ে দ্রুত পরিস্থিতি কঠোর করছে।
বিটকয়েন ট্রেডাররা প্রায় অন্য যেকোনো চার্টের চেয়ে একটি চার্ট বেশি পছন্দ করেন: সময়ের ব্যবধান সহ বৈশ্বিক M2 তরলতা।
বিশ্বজুড়ে আরও বেশি অর্থ সম্প্রসারণ শেষ পর্যন্ত ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে প্রবেশ করে এবং বিটকয়েন ঢেউয়ের উপর ভাসে। অতীত চক্রের বিস্তৃত সময়ে, সেই কাঠামোটি একটি নিয়ম হিসাবে বিবেচনা করার জন্য যথেষ্ট পরিষ্কার দেখাচ্ছিল।
সেই কাঠামো এখন সমস্যায় পড়ছে। বিস্তৃত অর্থ এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, তবুও বিটকয়েন একটি ম্যাক্রো সিলিংয়ের নিচে আটকে থাকা সম্পদের মতো ট্রেড করছে।
এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ: এটি ক্রিপ্টো বাজারে ম্যাক্রো সংকেত কীভাবে অনুবাদ হচ্ছে তার একটি পরিবর্তন চিহ্নিত করে। একই M2 সম্প্রসারণ যা পূর্বে বিটকয়েন র্যালির সাথে মিলে যেত এখন দ্রুত-চলমান শক্তি দ্বারা অফসেট হচ্ছে, বিশেষত ডলার শক্তি এবং হার প্রত্যাশা। বিনিয়োগকারীদের জন্য, এর অর্থ হল তরলতা একাই স্বল্পমেয়াদী মূল্য দিক ব্যাখ্যা করার জন্য আর যথেষ্ট নয়।
FRED ডেটা দেখায় যে ফেব্রুয়ারিতে US M2 $22.667 ট্রিলিয়ন, যা জানুয়ারিতে $22.469 ট্রিলিয়ন এবং ডিসেম্বরে $22.387 ট্রিলিয়ন থেকে বেড়েছে।
এই সংখ্যাগুলি স্পষ্টভাবে একটি সম্প্রসারণমূলক পটভূমি বর্ণনা করে, যেখানে $68,000 এর কাছাকাছি বিটকয়েন মূল্য সম্পূর্ণ ভিন্ন কিছু নিবন্ধন করে।
ট্রেডাররা দুটি স্বতন্ত্র ম্যাক্রো ট্রান্সমিশন গতিকে একটি একক চার্টে সংকুচিত করছেন এবং একটি পরিপাটি ফলাফল আশা করছেন।
দুটি ঘড়ি, একটি মূল্য
M2 হল একটি মাসিক স্টক পরিমাপ। এটি ত্রৈমাসিকে ধীরে ধীরে জমা হয় এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের উপর এর প্রভাবও একইভাবে ধীর।
যখন তরলতার অবস্থা সম্প্রসারিত হয়, তখন এটি ব্যাপকভাবে আর্থিক অবস্থা সহজ করে, বাধার হার কমায়, ঋণের প্রাপ্যতা শিথিল করে এবং পুঁজিকে ঝুঁকিপূর্ণ অবস্থানের দিকে ঠেলে দেয়।
তবুও সেই প্রক্রিয়াটি মূল্যে সম্পূর্ণভাবে প্রকাশ হতে মাসগুলি লাগে।
ডলার শক্তি সম্পূর্ণ ভিন্ন ঘড়িতে কাজ করে। যখন ডলার সূচক বাড়ে, তখন আর্থিক অবস্থা প্রায় অবিলম্বে কঠোর হয়।
ফেডারেল রিজার্ভের নিজস্ব মিনিট স্পষ্ট: একটি শক্তিশালী ডলার, উচ্চ ফলনের সাথে এবং কম ইক্যুইটি মূল্যের সাথে, একটি প্যাকেজ হিসাবে আর্থিক অবস্থা কঠোর করে।
BIS গবেষণা একই ট্রান্সমিশন সমর্থন করে এবং IMF বিশ্লেষণ দেখায় যে বৈশ্বিক আর্থিক বাজার শক্তির সাথে যুক্ত 10% ডলার মূল্যবৃদ্ধি উদীয়মান বাজারে এক বছরের মধ্যে আউটপুট 1.9% কমিয়ে দেয়, প্রক্রিয়ায় ঋণের প্রাপ্যতা এবং পুঁজি প্রবাহকে আরও খারাপ করে।
মার্চ ঠিক সেই শ্রেণিবিন্যাস প্রদর্শন করেছে। ডলার সূচক 2.35% মাসিক লাভ এবং 1.7% ত্রৈমাসিক লাভ লগ করেছে, যা 2024 সালের শেষের পর থেকে সেরা ত্রৈমাসিক, কারণ নিরাপদ-আশ্রয় চাহিদা, ইরানে যুদ্ধ, তেল শক এবং ফেড রেট-কাট প্রত্যাশার একটি তীব্র পুনঃমূল্যায়ন সবই বিনিয়োগকারীদের গ্রিনব্যাকে ফিরিয়ে নিয়ে গেছে।
জানুয়ারির শেষ দিকের চার বছরের সর্বনিম্ন থেকে, ডলার সূচক ইতিমধ্যে মার্চের মাঝামাঝি পর্যন্ত প্রায় 5% রিবাউন্ড করেছে।
একই সময়ে, US M2 প্রায় 1.25% বৃদ্ধি পেয়েছে। ব্রেক জ্বালানির চেয়ে প্রায় চার গুণ দ্রুত চলেছে।
একটি বার চার্ট দেখায় যে জানুয়ারির শেষ থেকে মার্চের মাঝামাঝি 2026 পর্যন্ত ডলার সূচক 5% বৃদ্ধি পেয়েছে, একই সময়ে U.S. M2-এ 1.25% বৃদ্ধির চার গুণ।মূল পরিবর্তন হল যে তরলতা সম্প্রসারণ বন্ধ হয়নি, কিন্তু এটি দ্রুত কঠোর শক্তি দ্বারা ছাড়িয়ে যাচ্ছে। বিটকয়েন পরিবর্তনের গতির প্রতি প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে, শুধু দিকের প্রতি নয়।
কেন বিটকয়েন প্রথমে ডলার পদক্ষেপ শোষণ করে
বিটকয়েন ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের মধ্যে একটি অস্বাভাবিক অবস্থানে বসে আছে। এটি বৈশ্বিক স্থানগুলিতে ক্রমাগত ট্রেড করে, ডলার এবং ডলার প্রক্সির বিপরীতে মূল্য নির্ধারণ করে এবং একটি বৈশ্বিক বিনিয়োগকারী ভিত্তিকে আকৃষ্ট করে, ডলার-ভিত্তিক রিটার্ন গণনা তৈরি করে।
এটি M2-এর ধীর সংগ্রহ ক্রেডিট চ্যানেল, পুঁজি প্রবাহ এবং বিস্তৃত ঝুঁকি ক্ষুধার মাধ্যমে কাজ করার আগে ডলার কঠোরকরণ শোষণ করার জন্য এটিকে সবচেয়ে দ্রুত বাজারগুলির মধ্যে একটি করে তোলে।
তেল শক এটিকে বাড়িয়ে তোলে, কারণ মার্চে পণ্য জরিপ 2026 ব্রেন্ট পূর্বাভাসকে পূর্ববর্তী মাসের $63.85 থেকে প্রতি ব্যারেল $82.85-এ উন্নীত করেছে, যা জরিপের ইতিহাসে সবচেয়ে খাড়া ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন এবং সতর্ক করেছে যে হরমুজ প্রণালী বন্ধ থাকলে ব্রেন্ট $190 এ পৌঁছতে পারে।
সেই স্কেলের একটি তেল শক মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা বাড়ায়, বাজারকে হার কাটতে বাধ্য করে। বাজার ডিসেম্বরের মধ্যে ফেড সহজীকরণের অন্তত 50 বেসিস পয়েন্ট মূল্য থেকে সরে গেছে মাত্র এক কোয়ার্টার পয়েন্ট কাট সম্পূর্ণভাবে মূল্য নির্ধারণে।
সেই পুনঃমূল্যায়ন ডলার এবং রেট বাজারে দিনের মধ্যে আসে এবং সংশ্লিষ্ট সময়ের জন্য M2 ডেটা আরও এক মাসের জন্য প্রকাশিত হবে না।
একটি সূক্ষ্ম বিষয় এটিকে শক্তিশালী করে। বেশিরভাগ জনপ্রিয় "বৈশ্বিক M2" চার্ট বিদেশী অর্থ স্টক একত্রিত করে এবং সেগুলি ডলারে রূপান্তর করে, যার অর্থ এক্সচেঞ্জ-রেট পদক্ষেপ নির্মাণের মাধ্যমে কম্পোজিটকে প্রভাবিত করে।
| ভেরিয়েবল | ট্রান্সমিশন গতি | বিটকয়েনের উপর প্রভাব |
|---|---|---|
| M2 / বিস্তৃত তরলতা | ধীর, মাস ধরে জমা হয় | ঝুঁকি ক্ষুধার জন্য একটি পটভূমি টেলউইন্ড হিসাবে কাজ করে |
| ডলার শক্তি | দ্রুত, দিন বা সপ্তাহে পুনঃমূল্যায়ন করে | দ্রুত আর্থিক অবস্থা কঠোর করে এবং BTC-এ চাপ দেয় |
| তেল / ফেড পুনঃমূল্যায়ন | খুব দ্রুত | ডলার শক্তিকে শক্তিশালী করে এবং তরলতা প্রকাশ বিলম্বিত করে |
যখন ডলার শক্তিশালী হয়, তখন এটি বিদেশী-মুদ্রা সমষ্টির ডলার মূল্য সংকুচিত করে এমনকি স্থানীয়-মুদ্রা পরিমাপ স্থির থাকলেও।
একটি ডেটা প্রদানকারী হিসাবে উল্লেখ করেছে, এক্সচেঞ্জ রেট ওঠানামা সামগ্রিক তরলতার উপর একই প্রভাব ফেলতে পারে এবং কাঁচা অর্থ-সরবরাহ পরিসংখ্যানের পাশাপাশি বিবেচনা করা উচিত।
ডলার তারপর দুটি স্তরে কাজ করে: M2 চার্টের পাশাপাশি চলমান একটি প্রতিযোগী ভেরিয়েবল হিসাবে এবং একটি ভেরিয়েবল হিসাবে যা ইতিমধ্যে সরাসরি কম্পোজিট গণনায় প্রবেশ করে।
ডলার শক্তি একযোগে চার্টের আরোহণ ধীর করতে পারে এবং বিটকয়েনের জন্য চার্টের দিকের গুরুত্বকে আপস করতে পারে।
M2 থিসিস আসলে কী বলে
এই সবকিছু M2 থিসিসকে সংকুচিত করে। বিস্তৃত অর্থ বহু-মাসের উইন্ডোর উপর পটভূমি তরলতা অবস্থার জন্য একটি দরকারী প্রক্সি, বিশেষত যখন ডলার স্থিতিশীল বা দুর্বল হচ্ছে।
সেই পরিবেশে, অর্থ সরবরাহের ক্রমবর্ধমান সংগ্রহ ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য একটি ধীর টেলউইন্ড হিসাবে কাজ করতে পারে, বিটকয়েন আরও সংবেদনশীল সুবিধাভোগীদের মধ্যে।
সম্পর্কটি শান্ত ম্যাক্রো শাসনে পরিষ্কার দেখায় কারণ দ্রুত ভেরিয়েবল, ডলার, একই দিকে টানছে, বা অন্তত পথ থেকে বেরিয়ে থাকছে।
বর্তমান পর্বটি শ্রেণিবিন্যাস নিশ্চিত করে: যখন ডলার শক্তি এবং ঝুঁকি বিদ্বেষ স্বল্প-মেয়াদী চিত্রে প্রাধান্য পায়, তারা বিটকয়েনকে সেখানে ভালভাবে আটকে রাখতে পারে যেখানে একা একটি আরোহণকারী M2 লাইন এটি রাখবে।
বুল কেসটি হল যে ডলারের মার্চ সার্জ অস্থায়ী প্রমাণিত হয়। যদি ভূ-রাজনৈতিক চাপ সহজ হয়, তেল তার উচ্চতা থেকে পিছু হটে এবং বাজারগুলি কিছু ফেড সহজীকরণ ফিরিয়ে দেয়, তাহলে ডলারের কঠোরকরণ আবেগ দ্রুত দুর্বল হবে।
কিছু কৌশলবিদ মার্চ ডলার পদক্ষেপের কিছু অংশকে একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম হিসাবে দেখেন যা অবস্থা স্থিতিশীল হলে বিবর্ণ হতে পারে। সেই পরিবেশে, পটভূমি M2 টেলউইন্ড আগামী মাসগুলিতে নিজেকে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত করে, বিটকয়েনের তরলতা চার্ট থেকে বিচ্যুতি বন্ধ হয় এবং যে ট্রেডাররা M2 থিসিস ভাঙা বলেছিল তারা অকালে দেখায়।
| পরিস্থিতি | কি পরিবর্তন হয় | বিটকয়েনের জন্য এর অর্থ কী |
|---|---|---|
| বুল কেস: ডলার সার্জ বিবর্ণ হয় | ভূ-রাজনৈতিক চাপ সহজ হয়, তেল পিছু হটে, কিছু ফেড সহজীকরণ পুনঃমূল্যায়ন করা হয় | M2 টেলউইন্ড নিজেকে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত করে এবং BTC তরলতা চার্টের সাথে ব্যবধান বন্ধ করতে পারে |
| বিয়ার কেস: ডলার উপরের হাত রাখে | তেল, ঝুঁকি বিদ্বেষ এবং ক্রস-অ্যাসেট ভোলাটিলিটি উচ্চ থাকে | BTC তরলতা পর্যবেক্ষকদের প্রত্যাশার চেয়ে বেশি সময় ধরে M2 স্ক্রিপ্ট থেকে বিচ্যুত হতে পারে |
বিয়ার কেসটি হল ডলার তার সুবিধা প্রসারিত করছে। HSBC কৌশলবিদরা বলেছেন যে তেলের মূল্য, ঝুঁকি বিদ্বেষ এবং ক্রস-অ্যাসেট ভোলাটিলিটি উচ্চ থাকা পর্যন্ত ডলার উপরের হাত ধরে রাখে।
সেই পরিস্থিতিতে, বিটকয়েন বেশিরভাগ তরলতা পর্যবেক্ষকদের প্রত্যাশার চেয়ে বেশি সময় ধরে M2 স্ক্রিপ্ট থেকে বিচ্যুত হতে পারে। উচ্চ তেল এবং সংকুচিত রেট-কাট প্রত্যাশার প্রতিটি মাস সেই মুহূর্তকে বিলম্বিত করে যখন পটভূমি অর্থ বৃদ্ধি বাজার কর্মক্ষমতায় অনুবাদ করতে পারে।
পরবর্তী পরীক্ষা হল তরলতা ধরতে পারার আগে ডলারের গতি ভাঙে কিনা। যদি ডলার স্থিতিশীল হয় বা বিপরীত হয়, তাহলে বিটকয়েনের অর্থ সরবরাহে অন্তর্নিহিত সম্প্রসারণের সাথে পুনরায় সংযুক্ত হওয়ার জায়গা আছে। যদি না হয়, তাহলে বিচ্যুতি তরলতা মডেল বোঝায় তার চেয়ে বেশি সময় ধরে টিকে থাকতে পারে, ট্রেডারদের পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য করে যে বর্তমান চক্রে আসলে মূল্য কী চালায়।
সূত্র: https://cryptoslate.com/bitcoin-m2-liquidity-dollar-strength-explained/
