Bitcoin-Crash erklärt: Binance Research macht Abflüsse in Richtung US-Aktien verantwortlich

Der breitere Kryptomarkt hat eine der härtesten Wochen des Jahres durchlebt, mit allein seit Montag verzeichneten Liquidierungen in Höhe von 1,5 Milliarden US-Dollar. Der Druck verstärkte sich, als Bitcoin (BTC) zum ersten Mal seit April wieder unter die 67.000-Dollar-Marke fiel – ein Schritt, der die Verkaufsängste verstärkte und die allgemeine Marktstimmung belastete. 

Trotz der hohen Liquidierungszahlen argumentierte Binance Research, dass der Haupttreiber des jüngsten Markt-Rückgangs weniger mit kryptospezifischen Faktoren zusammenhing, sondern eher damit, dass Kapital in traditionelle Märkte abfloss. 

BTC von einem „Kapital-Schwarzen-Loch" getroffen?

In einem auf X (ehemals Twitter) veröffentlichten Bericht verwies Binance Research auf ein Zeichen ungewöhnlicher Belastung an den Aktienmärkten: Der CBOE Dispersion Index (DSPX) erreichte 42 – beschrieben als der 3. höchste jemals gemessene Wert. 

Dies impliziert, dass Anleger ihr Geld stark auf eine kleine Gruppe von S&P 500-„heißen Themen" konzentrierten, wodurch weniger Liquidität für andere Vermögenswerte – Bitcoin eingeschlossen – verfügbar war.

Das Unternehmen beschrieb eine Rückkopplungsschleife, die sich laut eigener Aussage in der Vergangenheit wiederholt hat. Wenn Aktienrenditen allen anderen weit vorauseilen, tendiert Geld dazu, sich zu bündeln, Kapital konzentriert sich, und Liquidität kann effektiv aus BTC abfließen. In der Formulierung des Berichts kann dies ein „Kapital-Schwarzes-Loch" erzeugen, das Mittel abzieht, bis sich die Konzentration auflöst. 

Um die Bedeutung davon zu verdeutlichen, verwies Binance Research auf historische Perioden, in denen starke Rotationen in Aktien auf schmerzhafte Rückgänge für Bitcoin folgten. 

Es wurden mehrere Beispiele angeführt: Im Jahr 2015 rotierte Kapital in Richtung FAANG + Biotechnologie, wobei BTC um etwa 20 % fiel; 2016 fiel eine defensive Rotation mit einem BTC-Rückgang von etwa 18 % zusammen; 2018 führte ein spätzyklischer FAANG-Schub zusammen mit einem Zusammenbruch des Initial Coin Offering (ICO) dazu, dass BTC um rund 68 % fiel. 

Bitcoin erholt sich in der Regel innerhalb von Wochen

Das Muster zeigte sich auch im Jahr 2022, als Energieaktien Kapital anzogen und BTC um etwa 50 % fiel. Die Studie nannte auch einen jüngeren Stressmoment: Im vierten Quartal des letzten Jahres rotierten Anleger in Richtung künstlicher Intelligenz (KI) und Halbleiter, wobei diese Themen Berichten zufolge 200 % gewannen, während BTC um rund 39 % fiel. 

Für das zweite Quartal dieses Jahres verwies Binance Research auf eine „dreifache Rotation" in KI, Verteidigung und Energie und stellte Energiestärke und Themenmomentum fest, während BTC um etwa 11 % gefallen ist und dies weiterhin anhält.

Dennoch enthielt der Forschungsarm der Börse einen beruhigenderen historischen Hinweis. Laut Binance Research hat sich Bitcoin in vergangenen Episoden, in denen der DSPX seinen Höhepunkt erreichte, schließlich erholt. 

In Fällen, die als „reine Konzentration" ohne „kryptoeigene Krise" beschrieben werden, sagte Binance Research, dass BTC typischerweise innerhalb von 0–20 Wochen seinen Tiefpunkt erreichte, mit einem Median von etwa 2 Wochen. 

Es wurde auch darauf hingewiesen, dass die Kapitalumlenkung tendenziell vorübergehend ist, und ergänzt, dass – basierend auf der Einschätzung des Unternehmens – derzeit keine kryptoeigene Krise vorliegt, sodass die Märkte eine schnellere Erholung erleben könnten, sobald die Liquidität zurückkehrt.

Vorgestelltes Bild erstellt mit OpenArt; Chart von TradingView.com