Saylor hat das Playbook für Bitcoin entwickelt, Tom Lee glaubt, dass Ethereum es verbessert

Wichtige Erkenntnisse:

• Bitmine, unter der Führung von Tom Lee, hat eine Vorzugsaktienstruktur nach Saylor-Vorbild eingeführt, mit der rund 280 Millionen US-Dollar eingesammelt wurden, wobei der Erlös für den Ausbau seiner Ethereum-Schatzkammer und Staking-Operationen verwendet wird.
• BitMine spiegelt Michael Saylors Strategy-Ansatz wider, indem es Kapital über strukturierte Eigenkapitalinstrumente aufnimmt und dieses in Krypto-Assets investiert, um seine langfristigen Bestände zu vergrößern.
• Der entscheidende Unterschied liegt in der Rendite: Bitcoin generiert keine nativen Erträge, während Ethereum eine Staking-Rendite von rund 3% erzielen kann.

Bitmine Immersion Technologies hat ein Vorzugsaktienangebot im Wert von 280–300 Millionen US-Dollar lanciert, das sich an Michael Saylors Bitcoin-Treasury-Strategie orientiert. Es ist jedoch auf Ethereum und dessen Staking-Rendite ausgelegt, wie aus Unternehmensangaben hervorgeht.

Das Unternehmen hat eine unbefristete Vorzugsaktie mit 9,50% bepreist. Sie wird an der NYSE unter dem Ticker BMNP gehandelt. Das Unternehmen plant, den Erlös zum Kauf von weiterem Ether zu verwenden. Es wird zudem seine Staking- und Validator-Operationen ausbauen. Die Aktien haben einen Nennwert von 100 US-Dollar und zahlen eine feste jährliche Dividende von 9,50 US-Dollar, die wöchentlich in bar ausgezahlt wird.

Tom Lee übernimmt Saylors Strategie für Ethereum

Die Struktur folgt eng dem von Strategy (ehemals MicroStrategy) verwendeten Modell. Das Unternehmen unter Michael Saylor gab ein ähnliches Vorzugsinstrument, STRC, aus, um die Bitcoin-Akkumulation zu finanzieren. Das Produkt zahlt eine höhere Rendite von etwa 11–11,5% und stützt sich auf Bitcoin-Bestände als Sicherheit, anstatt Erträge zu generieren.

Bitmines Version wendet denselben Kapitalaufnahmeansatz auf Ethereum an. Das Unternehmen gab an, 3–3,5 Millionen Series-A-Vorzugsaktien ausgeben zu wollen, mit dem Ziel, rund 280–300 Millionen US-Dollar einzusammeln. Die Wertpapiere könnten innerhalb von etwa 30 Tagen nach der Ausgabe mit dem Handel beginnen.

Wie beim Strategy-Modell umfassen die Vorzugsaktien kumulative Dividenden und strukturierte Tilgungsbedingungen. Der Tilgungswert sinkt von 110% des Nennwerts in den ersten 18 Monaten auf 100% nach drei Jahren.

Das Design kann das Wertpapier nahe am Nennwert halten und gleichzeitig Anlegerkapital in Krypto-Assets lenken, ohne Stammaktionäre zu verwässern.

Tom Lee News | Quelle: X

Der entscheidende Unterschied zwischen den beiden Ansätzen liegt in der Renditegenerierung. Bitcoin produziert keine nativen Erträge und zwingt Strategy dazu, sich auf Kapitalmärkte oder Anlageverkäufe zu verlassen, um Verpflichtungen zu erfüllen. Strategy hat zuvor offengelegt, 32 BTC verkauft zu haben, um Dividendenzahlungen auf seine Vorzugsaktien teilweise zu decken.

Ethereum hingegen kann gestakt werden, um jährliche Renditen von geschätzten 3% bis 5% zu erzielen. Bitmine hat dieses Merkmal als zentrales Element seines Finanzierungsmodells positioniert. Das Unternehmen argumentierte, dass Staking-Belohnungen Dividendenverpflichtungen teilweise ausgleichen und den Bedarf, Ether in Abschwungphasen zu verkaufen, reduzieren können.

Bitmines ETH-Bestand und Buchverluste

Laut Bitmine-Angaben hat das Unternehmen etwa 87% seiner Ether-Bestände gestakt. Dies generiert einen geschätzten annualisierten Staking-Umsatz von 258 Millionen US-Dollar.

Das Unternehmen prognostiziert, dass dieser Wert auf über 290 Millionen US-Dollar steigen könnte, wenn seine Validator-Infrastruktur ausgebaut wird. Dem gegenüber stehen jährliche Dividendenverpflichtungen auf die neuen Vorzugsaktien von geschätzten rund 28,5 Millionen US-Dollar.

Das Ausmaß von Bitmines Ethereum-Beständen untermauert die Strategie. Das Unternehmen meldete einen Bestand von rund 5,4 Millionen ETH Ende Mai 2026, was etwa 4,5% des Gesamtangebots entspricht. Zu aktuellen Marktpreisen wird die Position auf etwa 10–11,6 Milliarden US-Dollar bewertet.

Trotz seiner großen Position sitzt Bitmine auf erheblichen nicht realisierten Verlusten, nachdem Ethereum Anfang Juni von knapp 5.000 US-Dollar auf unter 1.800 US-Dollar gefallen ist.

Der Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, Tom Lee, hat diese Buchverluste anerkannt, hält dabei aber eine positive langfristige Einschätzung der Ethereum-Fundamentaldaten aufrecht.

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