Die Chancen auf Verabschiedung des CLARITY Act in diesem Jahr sinken auf 60%, so Galaxy Digital

Der CLARITY Act, das wichtigste Kryptowährung Gesetz der Krypto-Branche im Kongress, verliert nur wenige Wochen nach dem Passieren eines wichtigen Senatsausschusses an Schwung und erhöht das Risiko, dass das erste wichtige Regelwerk für digitale Assets in Washington tiefer in ein Wahljahr abrutscht.

Galaxy Digital senkte seine Schätzung, dass der CLARITY Act im Jahr 2026 Gesetz wird, von 75 % auf 60 % und verwies auf einen schrumpfenden Senatskalender und wenig sichtbare Fortschritte bei ungelösten Auseinandersetzungen über Ethik und illegale Finanzierung.

Bemerkenswert ist, dass JPMorgan-Analysten diese Woche eine ähnliche Warnung herausgaben und erklärten, das legislative Fenster habe sich verengt, da sich die Gesetzgeber den Zwischenwahlen nähern.

Die Herabstufung markiert eine Wende für ein Gesetz, das kürzlich seinen bisher klarsten Weg zu haben schien. Der CLARITY Act passierte den Senats-Bankenausschuss am 14.05. mit einem Abstimmungsergebnis von 15 zu 9.

Der CLARITY Act ist die zentrale gesetzgeberische Priorität der Krypto-Branche, da er den ersten umfassenden bundesstaatlichen Rahmen für digitale Assets in den USA schaffen würde.

Befürworter sagen, er würde klären, wann Kryptowährungen unter die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC (SEC) oder die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fallen, und würde jahrelange durchsetzungsgetriebene Politik durch klarere Regeln für Emittenten, Börsen und Anleger ersetzen.

Das Gesetz muss jedoch noch den vollen Senat passieren, mit dem Gesetz des Repräsentantenhauses abgestimmt werden und die Unterschrift des Präsidenten erhalten.

Diese Abfolge wird immer schwieriger in einen überfüllten Sommerkalender zu integrieren.

Senatskalender wendet sich gegen das Gesetz

In einem aktuellen Schreiben an Kunden erläuterte Galaxy, dass die überarbeitete Schätzung hauptsächlich auf dem Zeitplan und nicht auf einem Zusammenbruch der Unterstützung für das Gesetz basiert.

Alex Thorn, der Forschungsleiter des Unternehmens, wies darauf hin, dass dem Senat die nutzbaren Tage vor der Augustpause ausgehen, die Ende Juli beginnen soll.

Laut ihm muss das Gesetz mehrere Verfahrensschritte durchlaufen, bevor es Gesetz werden kann. Dazu gehört, dass es 60 Stimmen im Senat sichern, eine Plenardebatte und Änderungsanträge durchlaufen, mit einem separaten Text des Senats-Agrarausschusses abgestimmt und dann durch das Repräsentantenhaus geführt werden muss.

Das bedeutet, dass der Mehrheitsführer des Senats, John Thune, wahrscheinlich im Juli Plenarzeit einplanen müsste, damit dieser Prozess abgeschlossen werden kann, bevor die Gesetzgeber Washington verlassen.

Das verfügbare Fenster hat sich jedoch in den letzten zwei Wochen verengt, da der Senat Zeit durch einen Streit über den Anti-Weaponization-Fonds der Regierung verlor, der während der Arbeit an einem Finanzierungspaket für ICE und den Grenzschutz Plenarzeit beanspruchte.

Die Kammer scheiterte auch daran, die Reauthorisierung von Abschnitt 702 des Foreign Intelligence Surveillance Act in einer 47-52-Verfahrensabstimmung voranzutreiben, was einen weiteren Wettlauf einleitet, bevor die Überwachungsbehörde am 12.06. ausläuft.

Das schafft ein praktisches Problem für ein Gesetz, das noch parteiübergreifende Unterstützung benötigt. Senatsführer haben wenig Grund, eine Woche knapper Plenarzeit für Gesetzgebung aufzuwenden, es sei denn, sie sind überzeugt, dass die Stimmen bereit sind.

Die offenen Fragen bleiben erheblich. Von Senator Ruben Gallego angeführte Demokraten haben auf Ethikbestimmungen im Zusammenhang mit Interessenkonflikten gedrängt. Verfechter gegen illegale Finanzierung wollen stärkere Schutzmaßnahmen gegen Geldwäsche und Sanktionsrisiken. Die Senats-Ausschüsse für Bankwesen und Landwirtschaft müssen ebenfalls noch ihre Ansätze zusammenführen.

JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagten, der Zwischenwahlkalender könnte den Fortschritt bei der Reform der Krypto-Marktstruktur in diesem Jahr verzögern.

Unterdessen könnte das Timing auch den endgültigen Deal beeinflussen, da ein vor den Wahlen erzielter Kompromiss anders aussehen könnte als ein danach ausgehandelter, wenn sich die politischen Anreize und die Kontrolle über den Kongress verschieben könnten.

Banken halten den Druck auf Stablecoin-Renditen aufrecht

Das Kalenderproblem trifft auf den anhaltenden Kampf der Banken um Stablecoins, die digitalen Token, die darauf ausgelegt sind, den Dollar zu verfolgen und über Blockchain-Netzwerke zu transferieren.

Für Banken ist die empfindlichste Frage, ob Krypto-Unternehmen Renditen auf Stablecoin-Guthaben anbieten können.

Bankengruppen haben gewarnt, dass zinsähnliche Zahlungen auf digitale Dollars Geld von Giro- und Sparkonten abziehen könnten, während sie die Regeln umgehen, die für regulierte Banken gelten.

CryptoSlate berichtete zuvor, dass das Gesetz darauf abzielte, passive Renditen zu verbieten, also Zahlungen, die einfach für das Halten von Stablecoins geleistet werden. Die Gesetzgebung würde jedoch weiterhin Belohnungen erlauben, die an Aktivitäten geknüpft sind, wie Zahlungen, Transaktionen, Treueprogramme und Handelsanreize.

Die Unterscheidung könnte darüber entscheiden, ob Stablecoins Zahlungs- und Abrechnungsinstrumente bleiben oder zu Ersatz für Bankeinlagen werden.

Krypto-Unternehmen haben auf Flexibilität gedrängt und argumentiert, dass aktivitätsbasierte Belohnungen Teil der Zahlungsinnovation und der Verbraucherakzeptanz sind.

Die Branche sagt, übermäßig strenge Beschränkungen würden Banken vor dem Wettbewerb schützen und die Attraktivität digitaler Dollar-Produkte verringern, die schneller als herkömmliche Zahlungssysteme abwickeln können.

Banken kontern, dass Stablecoin-Emittenten und Krypto-Plattformen nicht erlaubt sein sollte, bankähnliche Produkte ohne bankähnliche Verpflichtungen anzubieten.

Tatsächlich stellte eine kürzlich von der American Bankers Association (ABA) gesponserte Umfrage fest, dass „Verbraucher die lokale Kreditvergabe und das Finanzsystem stark vor den Risiken schützen wollen, die mit der Erlaubnis zinsähnlicher Belohnungen auf Stablecoins verbunden sind."

Dieses Argument hat politische Stärke gewonnen, da Stablecoins zu einem größeren Teil der digitalen Finanzwelt werden und da große Börsen nach neuen Wegen suchen, Kundenguthaben in Zahlungsaktivitäten, Handelsanreize und renditengebundene Produkte umzuwandeln.

Im Wesentlichen bleibt dieser Streit eines der größten Hindernisse für die Weiterentwicklung der Gesetzgebung, da Banker und Krypto-Manager für ihre eigenen Vorteile lobbyieren.

Was kommt als Nächstes für den CLARITY Act?

Galaxy Digital erklärte, dass sich der Weg des Gesetzes verbessern könnte, wenn die Senatsführung sich zu Plenarzeit Anfang bis Mitte Juli verpflichtet, wenn die Gesetzgeber die Streitigkeiten über Ethik und illegale Finanzierung überbrücken und wenn die Ausschüsse für Bankwesen und Landwirtschaft ein gemeinsames Paket zur Debatte vorlegen.

Diese Signale würden zeigen, dass das Gesetz sowohl die Stimmen als auch den Kalenderraum hat, die für einen Fortschritt erforderlich sind.

Ohne sie verschiebt sich der Weg wahrscheinlich in den September, wenn Wahlkampfpolitik und eine überfüllte Herbstagenda das Gesetz umgestalten oder in einen anderen Kongress verschieben könnten.

Derzeit bleibt der CLARITY Act am Leben, aber geschwächt. Seine Chancen sind gesunken, weil dem Senat weniger Zeit bleibt, die Banken weiterhin um digitale Dollars kämpfen und die Krypto-Branche nur noch wenige Wochen hat, um zu beweisen, dass das Gesetz Washington passieren kann, bevor die Wahlkampfpolitik die Oberhand gewinnt.

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