XRP ETFs haben in 18 Tagen fast 1 Milliarde Dollar absorbiert, dennoch sendet der Preis ein wichtiges Warnsignal

Der ungewöhnlichste Trend im Kryptomarkt in diesem Monat ist nicht die Preisentwicklung von Bitcoin, sondern die Mechanik der XRP Exchange-Traded Fund (ETF) Kapitalflüsse.

Über 18 aufeinanderfolgende Handelssitzungen haben die vier Produkte eine stetige Nachfrage absorbiert und dabei etwa 954 Millionen Dollar an Zuflüssen ohne einen einzigen Abfluss seit dem Start angesammelt.

Diese Serie sticht inmitten des volatilen Kryptomarktes hervor, wo Bitcoin- und Ethereum-ETFs erhebliche Rücknahmen verzeichnet haben.

Es signalisiert auch das Entstehen einer Käuferbasis, die sich sehr anders verhält als die Händler, die typischerweise die Liquiditätszyklen von XRP bestimmen.

Der Off-Chain-Halter

Anfang dieser Woche beschrieb Ripple-CEO Brad Garlinghouse diese neue Kohorte von Investoren als "Off-Chain-Kryptohalter", eine Bezeichnung für Investoren, die Volatilitätsexposition ohne die operativen Anforderungen von Börsen oder Selbstverwahrung wünschen.

Dies sind Benutzer, die XRP auf die gleiche Weise kaufen, wie sie Exposure zum S&P 500 erwerben. Das bedeutet, dass diese Kohorte die Fonds über regulierte Wrapper, Verwahrungsintermediäre und steuerbegünstigte Konten kauft.

Diese Gruppe kann nicht auf die Richtlinienänderung eines einzelnen Brokers zurückgeführt werden, und sicherlich nicht auf die jüngsten Entscheidungen von Unternehmen wie Vanguard, deren Anpassungen zu neu sind, um den mehrwöchigen Kapitalfluss beeinflusst zu haben.

Stattdessen spiegelt die Verschiebung eine breitere, langsamere Entwicklung wider: Digitale Vermögenswerte werden innerhalb des konventionellen Brokerage-Stacks zugänglicher. Da mehr Plattformen Krypto-ETFs als Standard-Portfolio-Bestandteile behandeln, kommt Kapital von Investoren mit geringerer Empfindlichkeit gegenüber täglichen Preisbewegungen.

Das erklärt das "perfekte Spiel" der Zuflüsse des XRP-ETF-Komplexes. Traditionelle ETF-Käufer, die Zuweiser in 401(k)-Programmen, Berater, die Multi-Asset-Portfolios verwalten, und Einzelinvestoren, die automatisierte Modellstrategien verwenden, neigen dazu, stetig beizutragen und sparsam zu verkaufen.

Sobald XRP in einem Rentenkonto oder als Teil eines monatlichen Beitragsplans sitzt, lösen kurzfristige Nachrichtenflüsse typischerweise keine Rücknahmen aus.

So kommt zum ersten Mal in der Geschichte von XRP ein großer Teil der Nachfrage von Käufern, die wenig Interesse an der Timing-Volatilität haben.

Zwei Märkte, zwei Verhaltensweisen

Die stetigen Zuflüsse verbergen jedoch eine tiefere Spannung. Wenn fast 1 Milliarde Dollar in weniger als einem Monat in XRP-ETFs geflossen sind, warum wird der Vermögenswert bei etwa 2,09 Dollar gehandelt, was einem Rückgang von etwa 20% in den letzten 30 Tagen entspricht?

In einem Vakuum hätten diese Kapitalflüsse den Preis stark nach oben treiben können. Die Tatsache, dass XRP in einer Bandbreite bleibt, deutet jedoch darauf hin, dass die ETF-Nachfrage von Verkäufern anderswo gedeckt wird.

Derivatemärkte helfen, das Bild zu klären. Binance Perpetual Futures haben eine anhaltende Verkaufsseiten-Aggression gezeigt, wobei CryptoQuant-Daten das Taker Sell Ratio bei 0,53 sehen, dem höchsten Niveau seit Mitte November.

Diese Messung zeigt mehr Marktverkaufsaufträge als Käufe an, was signalisiert, dass Händler Gebote treffen, anstatt auf bessere Niveaus zu warten.

Gleichzeitig zeigen Glassnode-Daten, dass das offene Interesse an Futures von 1,7 Milliarden XRP Anfang Oktober auf etwa 0,7 Milliarden XRP eingebrochen ist, ein Rückgang von 59%.

Bemerkenswert ist, dass sich auch die Finanzierungsraten des Tokens stark komprimiert haben. Der gleitende 7-Tage-Durchschnitt ist von etwa 0,01% auf 0,001% gefallen, was eine deutliche Abkühlung des spekulativen Appetits von XRP markiert.

Zusammen beschreiben diese Datenpunkte einen Markt im Rückzug auf der spekulativen Seite. Die Entschuldung im Oktober hat einen großen Teil der gehebelten Long-Positionen ausgespült, und das gedämpfte Finanzierungsumfeld deutet auf wenig Dringlichkeit hin, aggressive Aufwärtspositionen wieder aufzubauen.

Vor diesem Hintergrund funktioniert das ETF-Gebot weniger als Katalysator und mehr als Puffer, indem es Angebot absorbiert, das sonst den Preis materiell niedriger getrieben hätte.

Die Stabilität um 2 Dollar deutet darauf hin, dass sich die beiden Märkte gegenseitig ausgleichen: passive Zuflüsse wirken aktiven, börsenbedingten Abflüssen entgegen.

Diese duale Struktur ist neu für XRP. Historisch gesehen war sein Preis fast ausschließlich eine Funktion des krypto-nativen Verhaltens, wie Börsenflüsse, Derivatepositionierung und Stimmungszyklen.

Die Ankunft von ETF-Käufern hat jedoch ein zweites Gravitationszentrum geschaffen, das von langsameren Mandaten statt von spekulativem Timing regiert wird.

Ein entkoppeltes XRP Ledger

Während das Wall-Street-Kapital durch ETF-Anteile zirkuliert, durchläuft das XRP Ledger (XRPL) seine eigenen Anpassungen.

CryptoSlate berichtete zuvor, dass die Netzwerkgeschwindigkeit von XRPL, die Rate, mit der Token zwischen Wallets bewegt werden, am 2. Dezember ein Jahreshoch von 0,0324 erreichte, was auf einen erhöhten transaktionalen Umsatz hindeutet.

Doch Glassnode-Daten zeigen, dass die gesamten im Netzwerk gezahlten Gebühren seit Februar um etwa 89% gefallen sind, von 5.900 XRP pro Tag auf etwa 650 XRP.

Diese Kombination aus steigender Geschwindigkeit und fallenden Gebühren ist typisch für eine Umgebung, in der Liquiditätsanbieter, automatisierte Market Maker oder börsenbezogene Akteure Vermögenswerte effizient neu positionieren, anstatt hochwertige Abrechnungen durchzuführen.

Es spiegelt die wachsende Kluft zwischen finanzieller Nachfrage, wie sie durch ETFs ausgedrückt wird, und operativer Nachfrage, wie sie On-Chain ausgedrückt wird, wider. Das Ledger bleibt aktiv, aber der Preisfindungsmechanismus ist zunehmend in Off-Chain, regulierten Märkten verankert, anstatt in nativer Nützlichkeit.

Bemerkenswert ist, dass die expandierende Aufstellung von ETF-Emittenten diesen Trend verstärkt. Canary Capital, Bitwise, Grayscale Investment, Franklin Templeton und zuletzt 21Shares haben XRP zu einem der wettbewerbsfähigsten ETF-Vertikalen des Jahres gemacht.

Jede neue Notierung vertieft die Präsenz des Vermögenswerts innerhalb traditioneller Brokerage-Workflows und erhöht den Anteil der Nachfrage von Investoren, die möglicherweise nie mit dem zugrunde liegenden Netzwerk interagieren.

Was lernen wir daraus?

Was sich abzeichnet, ist ein zweigleisiger Markt.

Auf der einen Seite steht der passive Allokator, der stetig, regelbasiert und primär unempfindlich gegenüber Volatilität ist. Auf der anderen Seite steht der krypto-native Händler, der auf Finanzierungsdynamiken, Hebelbedingungen und taktische Kapitalflüsse reagiert.

XRPs beispiellose Reihe von ETF-Zuflüssen, gepaart mit einer starken Kontraktion in der Derivatepositionierung, zeigt, dass sich die beiden Gruppen in entgegengesetzte Richtungen bewegen.

Vorerst sind die Zuflüsse stark genug, um dem Abbau des spekulativen Interesses entgegenzuwirken. Die Frage ist jedoch, wie lange dieses Gleichgewicht halten kann. Sollten ETF-Kapitalflüsse moderater werden oder der Derivateverkauf beschleunigen, könnte das Gleichgewicht, das den Vermögenswert jetzt verankert, brechen.

Bis dahin bietet XRP eine seltene Fallstudie darüber, was passiert, wenn Altersvorsorgekonten der Main Street und krypto-native Volatilität aufeinandertreffen.

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