Moody's plant, Stablecoins basierend auf der Qualität und Art der sie unterlegenden Vermögenswerte zu bewerten

Moody's, eine führende globale Agentur, die weithin als eine der "großen drei" Ratingagenturen (neben S&P und Fitch) anerkannt ist, hat ihren Vorschlag angekündigt, einen neuen Ansatz zur Bewertung von Stablecoins zu übernehmen. Die Ratingagentur übernahm diesen Vorschlag, da digitale Vermögenswerte zunehmend in die traditionelle Finanzwelt integriert werden.

In einer am Freitag, den 12. Dezember, veröffentlichten Erklärung kündigte Moody's seine Absicht an, die Kreditwürdigkeit von Stablecoin-Verpflichtungen sorgfältig zu bewerten. Anschließend versprach die Agentur, entsprechende Ratings zu vergeben.

Um diesen Plan effektiv umzusetzen, merkte Moody's an, dass sie zunächst jede Art von Vermögenswert in den Reserven, die einen Stablecoin unterstützen, untersuchen werden. Zweitens wird die Ratingagentur die Qualität dieser Vermögenswerte gemäß ihren Ratings und denen der verbundenen Parteien bewerten.

Moody's schlägt eine neue Methode zur spezifischen Bewertung von Stablecoins vor 

Moody's neuer Rahmen deutet darauf hin, dass zwei Token, die an den US-Dollar gekoppelt sind und behaupten, im Verhältnis 1:1 gedeckt zu sein, je nach Art der zu ihrer Deckung verwendeten Vermögenswerte unterschiedlichen Bewertungen unterzogen werden könnten.

Quellen bemerkten, dass die Ratingagentur diesen Vorschlag zu einem Zeitpunkt veröffentlicht hat, an dem sich mehrere Finanzinstitute darauf vorbereiten, Stablecoins zu akzeptieren oder deren Nutzung zu verstärken, insbesondere in den Vereinigten Staaten. 

In dieser Situation erläuterte Moody's: "Der zweite Teil unserer vorgeschlagenen Analyse würde sich auf Marktwertrisiken konzentrieren, indem das mit jedem Reservevermögenswert verbundene Risiko basierend auf seinem Typ und seiner Laufzeit bewertet wird."

Um diese Aussage zu erweitern, hoben mit der Angelegenheit vertraute Quellen hervor, dass diese Analyse zur Existenz von Vorauszahlungssätzen führen wird, die auf den Wert jeder Art von Vermögenswert angewendet werden. Darüber hinaus erkannten sie an, dass der Vorschlag der Agentur empfiehlt, das operative Risiko, das Liquiditätsrisiko, das Technologierisiko und andere Faktoren eines Stablecoins bei der Bestimmung seines Ratings zu berücksichtigen.

Als dieser Vorschlag der Öffentlichkeit zur Rückmeldung vorgelegt wurde, erwähnten Berichte, dass Tether, ein Finanztechnologieunternehmen, das den weltweit größten Stablecoin ausgibt, in der Vergangenheit wegen seiner Transparenz bezüglich der Reserven, die seinen Stablecoin unterstützen, Gegenwind erhalten hat.

Um dieser Kritik zu begegnen, ergriff das Fintech-Unternehmen entscheidende Schritte, um den Markt zu beruhigen. Das Krypto-Unternehmen machte auch deutlich, dass es beabsichtigt, bald einen auf den US-Markt ausgerichteten Stablecoin zu starten.

Inzwischen berichteten Berichte vom Oktober, dass Tether bekannt gab, insgesamt etwa 135 Milliarden US-Dollar in US-Staatsanleihen investiert zu haben. In Bezug auf den kürzlich genehmigten Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS Act) erklärten zuverlässige Quellen, dass der Gesetzentwurf den ersten umfassenden bundesweiten Regulierungsrahmen für Zahlungs-Stablecoins in den Vereinigten Staaten etabliert. Diese Quellen erwähnten, dass der Gesetzentwurf Emittenten ermutigt, hochliquide Reserven zur Deckung ihrer Stablecoins zu halten.

Andererseits argumentierten Analysten, dass solche Reserven sichere Vermögenswerte abdecken sollten, wie Einlagen bei versicherten Banken und US-Schatzwechsel. 

Moody's Vorschlag löst hitzige Debatten unter Einzelpersonen aus 

Nach Moody's Vorschlag hoben Berichte dieser Woche hervor, dass die Ratingagentur einen strategischen Plan vorstellte, der skizziert, wie sie Stablecoins bewerten würde. 

In diesem detaillierten Plan erklärte Moody's, dass seine "sektorübergreifende Bewertungsmethodik" die geeignete Methode wäre, die global auf Stablecoins angewendet werden sollte, insbesondere dort, wo die Praktiken der Ausgabe und Verwaltung dieser Kryptowährung von anderen Aktivitäten getrennt gehalten werden.

Die Agentur bezeichnete diese getrennten Vermögenswerte als Reservevermögen. Laut ihnen bedeutet eine effektive Trennung, dass diese Reservevermögen nur zur Erfüllung von Verpflichtungen im Zusammenhang mit dem Stablecoin verwendet werden können. Dies gilt auch, wenn der Emittent oder seine verbundenen Unternehmen in finanzielle Insolvenz geraten.

Bemerkenswert ist, dass Moody's Berichten zufolge Raum für Kommentare von Marktteilnehmern zu seinem vorgeschlagenen System geschaffen hat. Die Frist für Rückmeldungen ist für den 26. Januar 2026 angesetzt.

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