Galaxy Digital CEO: Nur Krypto-Treasuries mit echten Produkten werden erfolgreich sein

Wichtigste Erkenntnisse:

• Der CEO von Galaxy Digital sagt, dass das Modell, das einst für Krypto-Treasuries wie Strategy, BitMine und einige andere funktionierte, für die meisten nicht erfolgreich sein wird.
• Seiner Meinung nach ist der einzige Weg nach vorne für Treasuries außerhalb von Strategy oder BitMine, echte Unternehmen zu werden. Sie müssen konkrete Produkte und Dienstleistungen anbieten.
• Treasuries, die sich ausschließlich auf das Halten von Kryptowährungen verlassen, stehen vor der harten Wahl, sich zu konventionellen Unternehmen mit klaren Umsatzmodellen zu entwickeln.

Krypto-Treasury-Unternehmen müssen nachhaltige Geschäftsmodelle und Produkte aufbauen, um erfolgreich zu sein, sagte Mike Novogratz, CEO von Galaxy Digital, in einem Podcast mit dem Investor Anthony Scaramucci.

Für Novogratz ist der einzige Weg nach vorne für Treasuries außerhalb von Strategy oder BitMine, echte Unternehmen mit konkreten Produkten und Dienstleistungen zu werden. Das bloße Halten von Kryptowährungen schafft keinen Shareholder Value mehr. Daher müsse das Management Treasuries in Unternehmen umwandeln, die Umsätze generieren, fügte er hinzu.

Galaxy Digital CEO sagt, Krypto-Treasuries werden mehr Geschäft brauchen als nur HODL

Laut Novogratz werden etwa 40% der Bitcoin-Treasury-Aktien unter dem Wert ihrer Bestände gehandelt. Offenbar ist dies die Kennzahl, die ihnen einst den Zugang zu Kapitalmärkten ermöglichte und den Kauf weiterer Coins erlaubte. Über 60% von ihnen kauften Bitcoin auch zu Preisen, die weit über den heutigen Niveaus lagen. Das führte dazu, dass viele Unternehmen auf erheblichen nicht realisierten Verlusten sitzen.

Gleiches gilt für Ethereum-Treasuries. Die meisten haben aufgehört zu kaufen, mit Ausnahme von Tom Lees BitMine. Es fügt weiterhin wöchentlich Ether hinzu und hält nun über die Hälfte des 21 Milliarden Dollar-Sektors. Da Krypto-ETFs direkten Zugang bieten, müssen Anleger keine Aufschläge mehr für Treasury-verpackte Vermögenswerte zahlen.

Der CEO von Galaxy Digital sagte, dass das Modell, das einst für Strategy, BitMine und einige andere funktionierte, für die meisten nicht erfolgreich sein wird. Unternehmen können sich zu konventionellen Unternehmen mit echten Umsatzströmen wandeln. Wenn nicht, werden sie langsam als Discount-Vehikel verblassen und weit unter ihrem Nettovermögen gehandelt.

Ethereum-Treasuries haben größtenteils aufgehört zu kaufen und ihre Kaufrausch beendet. Die Ausnahme ist Tom Lees BitMine, das weiterhin wöchentlich Ether erwirbt und nun über die Hälfte aller Ether im 21 Milliarden Dollar-Sektor hält. Währenddessen bleibt der Ethereum-Preis ungefähr dort, wo er 2021 war, und zeigt wenig Wachstum für andere Treasury-Akteure.

Laut Mike Novogratz funktioniert der Ansatz, der für Strategy, BitMine und in geringerem Maße Joe Lubin erfolgreich war, für die meisten Unternehmen nicht mehr. Treasuries, die sich ausschließlich auf das Halten von Kryptowährungen verlassen, stehen vor einer harten Wahl. Sie müssen sich zu konventionellen Unternehmen mit klaren Umsatzmodellen entwickeln und die reine Treasury-Strategie aufgeben, oder sie riskieren einen langsamen Rückgang mit einem Handel zu steilen Abschlägen von 70 bis 80 Cent pro Dollar.

50% der Bitcoin-Treasury-Aktien rutschen unter NAV

Der CEO von Galaxy Digital gab zu, dass er, wie viele Investoren, vom Treasury-Boom mitgerissen wurde. Was als Kaufrausch begann, verwandelte sich schnell in eine starke Verlangsamung.

Bitcoin- und Ethereum-ETFs bieten Anlegern nun direkten Zugang zu Kryptowährungen, wodurch die Notwendigkeit entfällt, zusätzlich für Treasury-verpackte Aktien zu zahlen. Viele Unternehmen, die sich auf Hype und Aktienkurssteigerungen verließen und dem Strategy-Modell folgten, haben Schwierigkeiten, ihre Bewertungen zu rechtfertigen.

Nettovermögen (NAV) erklärt warum – Galaxy Digital CEO

NAV zeigt, wie viel Eigenkapital Investoren für jeden Dollar an Kryptowährungen zahlen, den ein Unternehmen hält. Aktien, die über NAV gehandelt werden, haben einen Aufschlag, während Aktien unter NAV mit einem Abschlag gehandelt werden. Heute werden fast die Hälfte aller Bitcoin-Treasuries unter NAV gehandelt, und es ist kein klarer Boden in Sicht.

Diese Kombination aus strukturellen Herausforderungen und übermäßiger Abhängigkeit von Investorenbegeisterung hat einen Großteil des Bitcoin-Treasury-Bereichs zu steilen Abschlägen geführt. Unternehmen können sich nicht mehr allein auf Hype verlassen. Sie müssen neue Wege finden, um echten Shareholder Value zu schaffen, oder riskieren, ihren Rückgang fortzusetzen.

Saylors Firma Strategy verzeichnete seit dem Start ihres Treasury-Ansatzes im August 2020 einen nahezu zehnfachen Anstieg ihrer Aktien. Viele andere Unternehmen versuchten, diesen Erfolg zu replizieren, aber nur wenigen gelang es.

Laut Mike Novogratz haben nur drei von fünfzig Treasury-Unternehmen das Modell erfolgreich umgesetzt. Der Rest kämpft und versucht, verlorenes Terrain zurückzugewinnen. Selbst Strategy hat in den letzten sechs Monaten einen Rückgang seiner Aktien um mehr als 50 Prozent verzeichnet.

Auf die Frage, wie er mit einem notleidenden Treasury umgehen würde, sagte der CEO von Galaxy Digital, er würde zunächst vergünstigte Aktien zurückkaufen, um die Lücke zwischen Aktienkurs und Nettovermögen zu verringern.

Er würde auch die Fähigkeiten des Teams nutzen, um nachhaltige Umsätze für das Unternehmen aufzubauen. Das Ziel, so sagte er, sei es, über das bloße Halten von Kryptowährungen hinauszugehen und stattdessen ein Unternehmen aufzubauen, das greifbaren Wert für die Aktionäre produziert.