US-Kryptogesetz: Neuer Gesetzentwurf bietet XRP, Solana und anderen großen Altcoins ETF-Ausnahmeregelung bei Offenlegungspflichten

Wichtigste Erkenntnisse:

• Nicht-Nebenvermögenswerte wie $XRP, $SOL und $LTC gelten nun als Hauptvermögenswerte eines registrierten börsengehandelten Produkts.
• Der Digital Asset Market Clarity Act beseitigt die umständlichen Offenlegungspflichten für Token, die in ETFs gelistet sind, die am oder vor dem 01.01.2026 an einer nationalen Wertpapierbörse gehandelt werden.
• Eine solche regulatorische Änderung würde praktisch eine bestimmte Kategorie von Altcoins in die gleiche rechtliche Position wie Bitcoin und Ethereum in Bezug auf bundesstaatliche Offenlegungspflichten versetzen.

Dieser Monat markierte einen gewaltigen Wandel im regulatorischen Umfeld für digitale Vermögenswerte in den Vereinigten Staaten. Einige der beliebtesten Kryptowährungen wurden offiziell durch ein neues gesetzliches Schutzwerk im Rahmen eines neu unterzeichneten Gesetzes abgedeckt.

Die Statusverschiebung bei Nicht-Nebenvermögenswerten

Ein zentraler Bestandteil des neuen kryptowährungsorientierten Gesetzes hat eine bestimmte Kategorisierung der Token hinzugefügt, abhängig von ihrer Aufnahme in börsengehandelte Produkte (ETPs) zum 01.01.2026. Diese Regel zielt darauf ab, zwischen Nicht-Nebenvermögenswerten, die unkompliziert beaufsichtigt werden, und den sogenannten Nebenvermögenswerten zu unterscheiden, die häufig strengen Berichtspflichten unterliegen.

Das Gesetz besagt, dass ein Token, der das Hauptvermögen eines ETF ist, das an einer nationalen Wertpapierbörse gelistet und gemäß Abschnitt 6 des Securities Exchange Act registriert ist, die detaillierten Offenlegungen, die für andere digitale Vermögenswerte erforderlich sind, nicht vorlegen muss. Diese Ausnahme vereinfacht den Compliance-Prozess für Emittenten und trägt dazu bei, die Authentizität der zugrunde liegenden Token für institutionelle Anleger zu stärken.

Mit diesen Anforderungen können $XRP, $SOL, $LTC und $HBAR sowie $DOGE und $LINK die gleiche Regulierung wie $BTC und $ETH erhalten. Diese Gleichstellung vom ersten Tag an ist ein großer Gewinn für die Branche, da sie die Zweifel beseitigt, die immer über diesen speziellen Altcoins schwebten.

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Minimierte Offenlegungsanforderungen

Der erste Vorteil dieser neuen Position besteht darin, dass sie die doppelschichtige Berichterstattung beseitigt. Es ist gängige Praxis, dass Standard-Token einem komplizierten Netz von Offenlegungen unterliegen, um sicherzustellen, dass Privatanleger nicht den Risiken der Hauptakteure von Frühphasen- oder dezentralen Projekten ausgesetzt sind. Das Gesetz erkennt jedoch an, dass in der Situation, in der ein Token bereits Bestandteil eines großen, regulierten ETF ist, die bestehende Regulierung des ETF ausreicht, um Transparenz zu schaffen.

Die Branche hat darauf bestanden, dass separate und wiederholte Offenlegungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte eines Spot-ETF unnötig sind. Die Identifizierung dieser Token als Nicht-Nebenvermögenswerte hat die Einführung eines vereinfachten Rahmens durch die Gesetzgeber erleichtert, der nur auf Produktebene und nicht auf der Ebene einzelner Vermögenswerte ansetzt, solange das Vermögenswert diesen hohen Standard der Marktintegration erfüllt hat.

Institutionelle Akzeptanz und Marktauswirkungen

Die gesetzgeberische Maßnahme wird wahrscheinlich die Rate des Eintritts institutionellen Kapitals in den Altcoin-Markt verbessern. In der Vergangenheit zögerten große Fonds, Vermögenswerte zu halten, die anfällig für Berichtspflichten oder zukünftige unvorhersehbare Neuklassifizierungen sein könnten. Dieses Risikoprofil existiert nicht mehr, da $SOL, $XRP und andere nun rechtlich mit Bitcoin gleichgestellt sind.

Die Aufnahme von Dogecoin in die Liste aufstrebender Kryptowährungen wie Dogecoin 2021 wird als Dogecoin dargestellt, und Chainlink als Vertreter der breiten Palette von Vermögenswerten, die effektiv die Brücke in die ETF-Welt überquert haben. Obwohl der First-Mover-Vorteil von $BTC und $ETH genutzt wurde, kann argumentiert werden, dass die Ausdehnung dieser Schutzzone auf eine breitere Palette von Token ein Indikator für einen reiferen Markt für digitale Vermögenswerte ist.

Laut Finanzanalysten wird diese Transparenz zu einer wettbewerbsfähigen Gebührenstruktur von ETFs führen. Da Emittenten nicht mehr die kostspielige Natur spezialisierter Offenlegungen für diese spezifischen Vermögenswerte überwinden müssen, könnten solche Einsparungen an den Endverbraucher weitergegeben werden. Darüber hinaus ermöglicht die Standardisierung der Behandlung solcher Vermögenswerte den Banken, eine größere Anzahl von Token mit Verwahrungs- und Brokerage-Dienstleistungen anzubieten.

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Berücksichtigung der Registrierung nach Abschnitt 6

Diese Entwicklung ist technisch in Abschnitt 6 des Securities Exchange Act verankert. Dieser Teil regelt die Registrierung der nationalen Wertpapierbörse selbst. Das Gesetz versucht sicherzustellen, dass nur Token, die zur am stärksten regulierten, höchsten Ebene des US-Finanzsystems gehören, die Token-Offenlegungsbefreiungen erhalten, indem es sie an diesen besonderen Pfeiler des Gesetzes bindet.

Diese Maßnahme war ein erfolgreicher Weg, den Transfer dieser Vermögenswerte in den Kern der Finanzwelt zu legalisieren. Sie etabliert einen bemerkenswerten objektiven Standard für alle nachfolgenden Token, die denselben Status anstreben möchten. Letztendlich kann, wenn ein neuer Vermögenswert in der Lage ist, in einem der registrierten börsengehandelten Fonds gelistet zu werden, dieser das Label Nebenvermögenswert und das damit verbundene administrative Gepäck verlieren.

Für Investoren fungiert der Stichtag 01.01.2026 als historisches Datum. Er zementiert die Position der First Eight, bestehend aus BTC, ETH, XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE und LINK, als Kernvermögenswerte der neuen regulierten Krypto-Wirtschaft. Da sich der Markt weiterhin verändert, wird der Unterschied zwischen diesen Nicht-Nebenvermögenswerten und den Tausenden anderer Token auf dem Markt wahrscheinlich ein zentraler Aspekt bei der Portfolio-Konstruktion und dem Risikomanagement sein.

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