Chinesische Anleger strömen in Metall-Futures, während sich Bargeld anhäuft und echte Investitionsmöglichkeiten austrocknen.

Chinesische Investoren stürzen sich auf Metalle. Die Preise für Kupfer, Gold und Silber sind explodiert. Das liegt nicht daran, dass Fabriken mehr Material benötigen. Es liegt daran, dass die Menschen in China zu viel Bargeld haben und keine echte Möglichkeit, es anzulegen.

Der Handel an chinesischen Terminbörsen ist wild geworden. Silber, Aluminium, Nickel, Zinn und Stahldraht verzeichnen enorme Volumina. Duncan Wrigley, Chefvolkswirt bei Pantheon Macroeconomics, sagte: „Wir sehen in die Höhe schießende kurzfristige Handelsvolumina... wahrscheinlich ein Ergebnis überschüssiger Liquidität bei einem Mangel an attraktiven Optionen anderswo."

Spekulanten treiben Preise, während sich die Wirtschaft verlangsamt

Die Volksbank von China pumpt seit Jahren Geld in das System. Aber jetzt ist es schwieriger, dieses Geld in etwas Nützliches zu stecken. Im Dezember wuchs Chinas M2-Geldmenge um 8,5% im Vergleich zum Vorjahr. Aber die Wirtschaft wuchs im letzten Quartal 2025 nur um 3,9%. Diese Lücke zeigt das Problem.

Die Einzelhandelsausgaben sind immer noch schwach. Haushalte schränken sich ein. Banken vergaben die wenigsten neuen Kredite seit 2018. Investitionen in Anlagevermögen, darunter Gebäude, Maschinen und Infrastruktur, fielen zum ersten Mal überhaupt. Die Menschen geben nicht aus, und Unternehmen investieren nicht. Also setzen Händler stattdessen auf Metalle.

Selbst mit einigen jüngsten Rückgängen liegen die Preise für Kupfer und Gold immer noch nahe Rekordhöhen. Aber die Rallye hat keine Verbindung zur realen Nachfrage. Fabriken reduzieren Material. Sie wollen keine überhöhten Preise zahlen, wenn die Verbrauchernachfrage bereits schwach ist.

Dennoch ignorieren Chinas Finanzspekulanten den Rückgang der realen Nutzung. Sie konzentrieren sich auf längerfristige Geschichten. Dazu gehören die grüne Energiewende, Währungssorgen, die Gold sicherer erscheinen lassen, und die KI-Nachfrage nach Metallen wie Zinn. Außerdem stehen wir vor globalen Engpässen bei Kupfer und Aluminium.

Preisschwankungen nehmen zu, während Kupfer von Höchstständen abrutscht

Goldgebundene Anlageprodukte in China haben sich in zwei Jahren mehr als verdoppelt. Es gab über 300 bis Ende 2025. Ihr Gesamtwert erreichte 243 Milliarden Yuan. Das ist ein großer Sprung, aber immer noch klein im Vergleich zum massiven Finanzproduktmarkt des Landes von 180 Billionen Yuan.

Kupfer schoss letzte Woche über 14.500 $ pro Tonne. Dann begann es zu fallen. Am Freitag fiel es den dritten Tag in Folge auf 12.750 $ an der London Metal Exchange. Das ist ein Rückgang von 3,1% für die Woche. Es erlebt jetzt seine schlechteste Phase seit April. Lagerhäuser in London, Shanghai und New York sind mit Kupfer beladen, mehr als zu jeder Zeit seit 2003.

BNP Paribas-Analyst David Wilson sagte, Kupfer sei „immer noch überbewertet" und dass alles über 11.500 $ „fast vollständig spekulativ getrieben" sei.

Peter Taylor von Macquarie sagte, die Preise entsprechen nicht der realen Nutzung, obwohl sein Team ihre Kupferprognose für das erste Quartal um 18% auf 12.900 $ erhöht hat, was zeigt, wie lange diese Diskrepanz anhalten könnte.

Zhou Xiao'ou von Zijin Tianfeng Futures sagte, die Preisvolatilität könnte nächste Woche sinken. Das liegt daran, dass viele Händler in China sich für das Mondneujahr zurückziehen. Das offene Interesse an Kupfer-Futures ist bereits auf den niedrigsten Stand seit Anfang Dezember gefallen.

Wenn Sie dies lesen, sind Sie bereits voraus. Bleiben Sie dort mit unserem Newsletter.