Ripple sagt, Compliance-Kontrollen werden DeFi freischalten, aber die XRPL-Liquidität ist noch zu gering, um dies zu beweisen

Ripple arbeitet daran, dezentralisierte Finanzen für regulierte Institutionen vertrauter zu machen und stellt XRP in den Mittelpunkt dieser Bemühungen.

Die früheren Wachstumszyklen von DeFi (Dezentralisierte Finanzen) basierten auf offenen, auf den Einzelhandel ausgerichteten Liquiditätspools und der damit verbundenen Risikobereitschaft. Der Gesamter gesperrter Wert (TVL) in den wichtigsten Protokollen stieg auf Dutzende Milliarden Dollar und überschritt bei früheren Höchstständen 100 Milliarden Dollar.

Ripples These besagt, dass die nächste Phase weniger durch erlaubnisfreie Pools geprägt sein wird, sondern vielmehr durch kontrollierten Zugang, konforme Abwicklung und tokenisierte Barmittel und Sicherheiten, die Institutionen als Marktinfrastruktur anerkennen können.

In einem Entwurf vom Februar beschrieb Ripple einen institutionellen DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Stack auf dem XRP Ledger (XRPL), der sich auf Stablecoin-Abwicklung, tokenisierte Kollateralwerte / Vermögenswerte als Garantie, Compliance-Kontrollen und eine On-Ledger-Kreditschicht konzentriert, die für später in diesem Jahr geplant ist.

Anstatt mit den größten DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Hubs um absolute Zahlen zu konkurrieren, betont Ripple Grundbausteine, die sich daran orientieren, wie Institutionen bereits Märkte organisieren, einschließlich Identität, Zugriffskontrolle, Cashflows und Sicherheiten-Abwicklung.

Bargeld und Sicherheiten skalieren

Ein wesentlicher Teil von Ripples Darstellung ist, dass die nachhaltigste Aktivität außerhalb traditioneller DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Summen liegen könnte. Tokenisierte Bargeldäquivalente und hochwertige Sicherheiten haben sich ausreichend ausgeweitet, um weiterhin Aufmerksamkeit zu erregen, auch wenn spekulative Aktivitäten abkühlen.

RWA.xyz, das tokenisierte Real-World-Assets verfolgt, berichtete von einem repräsentierten Vermögenswert von etwa 21,41 Milliarden Dollar und einem verteilten Vermögenswert von fast 23,87 Milliarden Dollar. Sein Dashboard für tokenisierte US-Staatsanleihen zeigte einen Gesamtwert von rund 10,0 Milliarden Dollar.

Ripple positioniert XRPL so, dass es sich enger an diese Ströme anpasst. Der Entwurf hob Funktionen hervor, um tokenisierte Instrumente und Lieferung-gegen-Zahlung-Workflows zu unterstützen, während Zugriffskontrollen und Compliance-Tools nahe an der Basisschicht gehalten werden.

Währenddessen bleibt das Ausmaß großer Tokenisierung umstritten.

McKinsey hat geschätzt, dass die tokenisierte Marktkapitalisierung über verschiedene Anlageklassen hinweg bis 2030 etwa 2 Billionen Dollar erreichen könnte.

Andererseits prognostizierte ein separater BCG- und ADDX-Bericht eine größere Chance und projizierte, dass die Tokenisierung bis 2030 etwa 16,1 Billionen Dollar erreichen könnte.

Was auf XRPL live ist und was noch auf der Roadmap steht

Ripples institutionelles Argument hängt von einer klaren Trennung zwischen dem ab, was das Netzwerk bereits unterstützen kann, und dem, was noch ausgeliefert werden muss.

Das XRPL führt bereits bedeutendes Transaktionsvolumen aus und verfügt über native Börseninfrastrukturen.

Messari sagte, dass die durchschnittlichen täglichen Transaktionen im vierten Quartal 2025 um 3,1 % gegenüber dem Vorquartal auf etwa 1,83 Millionen gestiegen sind, während die durchschnittlichen Täglich aktive Benutzer auf etwa 49.000 gesunken sind.

Zahlungstransaktionen gingen um 8,1 % auf etwa 909.000 zurück, während die Angebotserstellung auf etwa 42 % des Transaktionsmixes anstieg.

Diese Zahlen zeigen an sich noch keine institutionelle Beteiligung. Sie sind jedoch für Ripples Argument wichtig, da sie darauf hindeuten, dass die Abwicklungs- und Börsenebene bereits in großem Maßstab genutzt wird, was die Belastung für Institutionen verringert, XRPL als Betriebsinfrastruktur und nicht als Experiment auf der grünen Wiese zu behandeln.

Ripple sagte, mehrere Komponenten seien bereits live, darunter Multi-Purpose Tokens, ein Token-Standard, der Metadaten wie Einschränkungen tragen soll, und Credentials, die es als Identitätsschicht beschreibt, um Bescheinigungen wie KYC-Verifizierung-Status an Teilnehmer anzuhängen.

Ripple listete auch Permissioned Domains zusammen mit Tools wie Simulate und Deep Freeze sowie eine XRPL EVM Sidechain auf.

Es legte auch einen Zeitplan für zusätzliche Komponenten fest, darunter eine genehmigte Dezentralisierte Börse im zweiten Quartal, Smart Escrows und Multi-Purpose Token DEX (Dezentralisierte Börse)-Integration im zweiten Quartal sowie vertrauliche Übertragungen für Multi-Purpose Tokens unter Verwendung von Zero-Knowledge-Proofs im ersten Quartal.

Die Roadmap umfasst auch ein Kreditprotokoll basierend auf den XLS-65- und XLS-66-Spezifikationen.

Der kurzfristige Test ist, ob sich die messbare Liquidität vertieft, bevor die späteren Funktionen eintreffen.

DefiLlama-Daten zeigten, dass Stablecoins auf XRPL mit etwa 418 Millionen Dollar im Umlauf sind, wobei RLUSD etwa 83 % dieser Gesamtsumme ausmacht. Es zeigte auch die XRPL DEX (Dezentralisierte Börse) mit etwa 38,21 Millionen Dollar an Gesamter gesperrter Wert (TVL) und etwa 15,08 Millionen Dollar an 24-Stunden-Volumen, mit einem kumulierten Volumen von etwa 2,019 Milliarden Dollar.

Diese Ausgangswerte sind im Vergleich zu den größten DeFi (Dezentralisierte Finanzen)-Venues nicht groß, bieten jedoch einen konkreten Ausgangspunkt für die Bewertung, ob sich genehmigte Märkte vertiefen, ob Auftragsbücher dicker werden und ob das geroutete Volumen steigt, sobald die Roadmap-Elemente ausgeliefert werden.

Warum XRP in der Infrastruktur wichtig ist

Ripples Behauptung ist, dass die Relevanz von XRP weniger aus einer Token-Burn (Verbrennung)-Erzählung stammt, sondern mehr daraus, wie das Ledger Werte routet.

Auf XRPL werden Transaktionsgebühren in XRP bezahlt und vernichtet, ein Design, das Spam abschrecken soll. Die Basis-Transaktionskosten des Netzwerks sind gering, oft als 10 Drops beschrieben, und das Protokoll verbrennt die genaue Gebühr, die angegeben wird, wenn eine Transaktion in einem validierten Ledger enthalten ist.

Zur Einordnung quantifizierte Messari die tatsächliche Größe des Gebührenkanals. Es sagte, dass die Transaktionsgebühren in Dollar im vierten Quartal auf etwa 133.100 Dollar gefallen sind und dass die nativen Transaktionsgebühren auf etwa 57.600 XRP gesunken sind.

Es sagte auch, dass seit der Einführung des Ledgers etwa 14,3 Millionen XRP verbrannt wurden, eine niedrige Verbrennungsrate, die es auf niedrige Kosten pro Transaktion zurückführte.

XRPL verwendet auch Reserven, die strukturelle Nachfrage nach XRP schaffen können, wenn die Nutzung wächst. Die offizielle XRPL-Dokumentation listet eine Basisreserve von 1 XRP pro Konto und eine Eigentümerreserve von 0,2 XRP pro Artikel auf, die für Objekte wie Trust Lines und Angebote gilt.

Ripples Argument impliziert jedoch, dass Gebührenverbrennung und Reserven nicht die primären Hebel sind. Die größere Geschichte ist Liquiditäts-Routing.

Die Dezentralisierte Börse von XRPL unterstützt Auto-Bridging, das XRP als Vermittler verwenden kann, wenn es die Kosten im Vergleich zum direkten Handel zweier Token reduziert.

Hier wird das institutionelle Argument testbar. Wenn sich regulierte Stablecoin- und FX-Paare auf einer genehmigten DEX (Dezentralisierte Börse) entwickeln, könnte XRP zum Inventar werden, das von Market Makern gehalten wird, um Ströme zu vermitteln.

Das Design garantiert dieses Ergebnis jedoch nicht. Auto-Bridging ist bedingt, und direkte Stablecoin-zu-Stablecoin-Paare können dominieren, wenn sie eine bessere Ausführung bieten.

Ripples These beruht darauf, dass XRP oft genug zum bevorzugten Sprung wird, sodass es als Marktstruktur-Infrastruktur und nicht als passiver Gebühren-Token fungiert.

Der Stablecoin-Keil und die Kreditfrage

Ripple setzt auf Stablecoins als institutionelle Einstiegsrampe, und die Prognosen darüber, wie schnell dieser Markt wachsen könnte, gehen auseinander.

JPMorgan-Analysten prognostizieren, dass Stablecoins bis 2028 500 Milliarden Dollar erreichen könnten, und bezeichnen höhere Prognosen als zu optimistisch. Standard Chartered hat jedoch eine aggressivere Prognose veröffentlicht und erwartet, dass die Stablecoin-Marktkapitalisierung bis Ende 2028 2 Billionen Dollar erreichen wird.

Ripples RLUSD ist Teil dieser Wette. CryptoSlates Daten zeigten RLUSD mit einer Marktkapitalisierung von etwa 1,49 Milliarden Dollar. Speziell auf XRPL zeigten DefiLlama-Daten, dass RLUSD dominiert, mit rund 348 Millionen Dollar an Stablecoins auf dieser Chain.

Der zweite Keil ist Kredit. Ripples Roadmap sieht für später in diesem Jahr ein natives Kreditprotokoll vor, wobei das gezeichnete Risikomanagement Off-Chain bleibt.

Ein frühes Interessensignal kommt von Evernorth, einem von Ripple unterstützten Unternehmen, das sagte, es beabsichtige, das kommende XRP-Kreditprotokoll XLS-66 als Teil seiner Strategie zu verwenden.

In einem Blog-Beitrag vom 29.01. sagte Evernorth, das Protokoll solle Kredite mit fester Laufzeit und festem Zinssatz ermöglichen und enthielt Risikooffenlegungen, wobei es darauf hinwies, dass das Kreditprotokoll eine vorgeschlagene Änderung sei, die möglicherweise nicht genehmigt oder umgesetzt wird.

Für XRP ist die Kreditschicht wichtig, weil sie Bestände in ein Bilanznutzungstoken verwandeln könnte, ohne das Ledger zu verlassen, aber sie führt auch die Art von Leistungsfragen ein, die Institutionen als nicht verhandelbar behandeln werden, einschließlich Underwriting-Standards, Ausfallmanagement, operative Kontrollen und Verlustsituationen, sobald Kredite aktiv sind.

Was zu beobachten ist, während Ripples These getestet wird

Ripples Wette ist messbar und wird nicht durch einen einzelnen TVL-Wert entschieden werden.

Ein Weg ist ein enges Compliance-Ergebnis.

In diesem Szenario existieren genehmigte Marktinfrastrukturen, aber die Liquidität bleibt dünn, die Aktivität bleibt episodisch, und der meiste Stablecoin-Handel konzentriert sich weiterhin auf größere Venues.

Die Rolle von XRP würde sich dann in Richtung Protokollmechanik neigen, einschließlich Reserven und kleiner Gebührenverbrennungen, mit begrenzten Beweisen dafür, dass Market Maker XRP als Inventar halten, um Ströme zu vermitteln.

Ein zweiter Weg ist ein Stablecoin- und FX-Brückenkopf. Hier werden RLUSD und andere Stablecoins zum Bargeldteil für regulierte Korridore auf XRPL, und eine genehmigte DEX (Dezentralisierte Börse) erzeugt konsistente Auftragsbuchtiefe in einer Handvoll Paaren.

Die Frage wäre, ob XRP tatsächlich Routing-Anteile gewinnt. Auto-Bridging kann XRP verwenden, um die Ausführung zu verbessern, dies ist jedoch nicht garantiert. Direkte Stablecoin-zu-Stablecoin-Paare können dominieren, wenn sie günstiger sind oder tiefere Liquidität bieten.

Der klarste KPI ist der geroutete Volumenanteil, insbesondere die Häufigkeit, mit der XRP der bevorzugte Sprung ist, wenn Händler zwischen Stablecoins und tokenisierten Instrumenten wechseln.

Der dritte Weg ist der, auf den Ripple implizit abzielt: ein Sicherheiten- und Kredit-Schwungrad.

Wenn tokenisierte Sicherheiten-Workflows wachsen und die Kreditvergabe mit vorhersehbarer Leistung live geht, wird XRPL weniger wie ein Zahlungsnetzwerk mit Add-ons aussehen und mehr wie ein Settlement-Stack, an den Institutionen andocken können.

In dieser Welt ist XRP weniger wichtig, weil es verbrannt wird, sondern mehr, weil es gehalten, gebucht, geliehen, verliehen und als Zwischeninventar in Strömen verwendet wird, die Devisen und besicherten Finanzierungen ähneln, statt Einzelhandels-Rendite-Jagd.

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