CFTC's 35-Personen-Krypto-„War Room" verändert den SEC-Kampf — das steht auf dem Spiel

CFTC-Vorsitzender bildet neues Innovations-Beratungskomitee mit Krypto-, Börsen- und Prognosemarkt-CEOs

Die meisten Krypto-Händler denken kaum an die Commodity Futures Trading Commission, bis etwas schiefgeht, eine Klage eingeht oder eine Bitcoin-Futures-Schlagzeile in ihrem Feed auftaucht.

In der gängigen Vorstellung der US-Regulierung ist die SEC diejenige, die sich mit Token befasst, und die CFTC diejenige, die sich mit Bitcoin beschäftigt, normalerweise im Zusammenhang mit Futures.

Dann hat die CFTC etwas getan, das nicht in diese einfache Geschichte passt.

Am 12. Februar kündigte die Behörde eine neue Liste von Mitgliedern für ihr Innovations-Beratungskomitee an, eine 35-köpfige Gruppe, die sich wie ein Who-is-Who der Kryptowährungen, der Wall-Street-Marktinfrastruktur und der neuen Welt der Prognosemärkte liest.

Die Namen springen sofort ins Auge: Brian Armstrong von Coinbase, Vlad Tenev von Robinhood, Shayne Coplan von Polymarket, plus Hayden Adams von Uniswap, Brad Garlinghouse von Ripple, Anatoly Yakovenko von Solana Labs, Sergey Nazarov von Chainlink und Kraken Co-CEO Arjun Sethi, alle in derselben Bundesankündigung aufgeführt.

Es geht noch weiter. Das Komitee umfasst auch Führungskräfte aus dem Kerngeschäft der amerikanischen Märkte: Nasdaq, CME Group, Intercontinental Exchange, DTCC, Options Clearing Corporation und ISDA.

Die eigentliche Frage ist also nicht „Warum beraten Krypto-CEOs Washington", denn das geschieht seit Jahren in verschiedenen Formen. Die Frage ist, warum die CFTC einen so großen, so breiten und so krypto-lastigen Tisch aufbaut, in einem Moment, in dem viele Menschen die Behörde immer noch so behandeln, als würde sie in der Bitcoin-Ecke des Raumes leben.

Die Antwort beginnt mit der Aufgabe der CFTC als Schiedsrichter für Derivatemärkte, dann weitet sie sich auf etwas Größeres aus: einen Kampf um Prognosemärkte und einen Vorstoß im Kongress, der der CFTC einen größeren Anteil an der Krypto-Aufsicht geben könnte, als die meisten Menschen erwarten.

Ein Komitee, das wie eine Karte aussieht, wohin das Geld als Nächstes fließt

Die eigene Sprache der CFTC rund um das Komitee dreht sich um Modernisierung und Zukunftssicherheit unter dem neuen Vorsitzenden Michael Selig. Die Mitgliederliste erzählt den Rest der Geschichte.

Wenn man Coinbase und Robinhood neben CME und Nasdaq stellt, erhält man ein Bild der nächsten Phase von Kryptowährungen, das weniger mit Memes und mehr mit Infrastruktur zu tun hat.

Clearing, Verwahrung, Sicherheiten, Überwachung, Vertragsgestaltung, Marktintegrität und die langweiligen Regeln, die darüber entscheiden, ob ein Produkt überlebt.

Das ist der Teil, den die meisten Einzelhändler nie sehen, bis eine Plattform einfriert, ein Produkt zurückgezogen wird oder ein Regulator eine Mitteilung herausgibt, die ändert, wie ein Handel behandelt wird. Das IAC ist vollgepackt mit den Menschen, die diese Leitungen bauen – Krypto-Leitungen und traditionelle.

Es umfasst auch die CEOs von Kalshi und Polymarket, und es umfasst die Führung von FanDuel und DraftKings in derselben Aufstellung. Man kann das eine Kuriosität nennen, oder man kann es die CFTC nennen, die leise sagt: „Event-Kontrakte sind Teil der zukünftigen Marktstruktur-Diskussion."

Das ist wichtig, weil Prognosemärkte von einer Nischen-Internet-Obsession zu etwas geworden sind, auf das Mainstream-Leser beim Sport, in der Politik und in der Popkultur stoßen, und große Medien verfolgen bereits die Verwirrung, die dies für die Öffentlichkeit und für Regulierungsbehörden schafft.

Warum die CFTC Krypto-Chefs im Raum haben möchte

Hier konvergieren zwei Zeitlinien, und beide drängen die CFTC in Richtung Kryptowährungen, selbst wenn Ihr mentales Modell mit Bitcoin beginnt und endet.

Erstens debattiert der Kongress aktiv, ob die CFTC eine breitere Autorität über „digitale Rohstoffe" erhalten sollte. Das Landwirtschaftskomitee des Senats sagte, es habe den Digital Commodity Intermediaries Act vorangetrieben und ihn als Schritt in Richtung neuer CFTC-Autorität zur Regulierung digitaler Rohstoffe und Stärkung des Verbraucherschutzes beschrieben. Wenn diese Richtung Bestand hat, erweitert sich der „Krypto-Job" der Behörde von einer hochkarätigen Ecke des Marktes zu einem viel größeren Abschnitt der Karte.

Zweitens hat die CFTC eine aktivere Haltung signalisiert, wie neue Technologie in Marktregeln passt. In einer kürzlichen gemeinsamen Erklärung der CFTC- und SEC-Mitarbeiter betonten die Behörden die Koordination rund um Spot-Rohstoffprodukte und Handelsplatz-Flexibilität, Teil eines breiteren Vorstoßes zur Modernisierung der Handhabung dieser Märkte.

Fügen Sie nun eine praktische Realität hinzu. Regeln werden von Menschen geschrieben, und diese Menschen müssen verstehen, wie sich Produkte unter Stress verhalten, wie sich Liquidität bildet, wo Manipulation auftaucht und welche Teile eines Systems zuerst versagen.

Ein Beratungskomitee voller CEOs ist eine Möglichkeit, diese Lernkurve zu komprimieren. Bloomberg Law formulierte dies so, dass der neue Vorsitzende die Abhängigkeit von Krypto-, Prognosemarkt- und Börsen-Führungskräften über ein Gremium hochkarätiger Berater vertieft.

Man kann darüber diskutieren, ob das gesund, riskant oder einfach unvermeidlich ist. Man kann es auch als Signal behandeln. Die CFTC bereitet sich auf eine Welt vor, in der Krypto-Produkte mehr wie Mainstream-Marktprodukte aussehen und Mainstream-Marktprodukte beginnen, Krypto-Mechaniken zu absorbieren: tokenisierte Sicherheiten, 24/7-Handelserwartungen und programmierbare Abwicklung.

Prognosemärkte erzwingen das Thema

Wenn Sie den kürzesten Weg zum Verständnis haben möchten, warum Polymarket und Kalshi in diesem Komitee sind, folgen Sie dem Geld und folgen Sie dem Zuständigkeitskampf.

Prognosemärkte haben aufsehenerregende Volumen-Momente gepostet. The Block führt einen monatlichen Datensatz, der Polymarket- und Kalshi-Volumina vergleicht und einen klaren KPI dafür liefert, wie schnell diese Kategorie skaliert.

Der Anstieg ist auch kulturell geworden. The Guardian berichtete, dass Kalshi während des Super Bowl einen Meilenstein von 1 Milliarde US-Dollar täglichem Volumen erreichte und beschrieb, wie diese Plattformen die Aufmerksamkeit von Menschen auf sich gezogen haben, die nie dachten, dass sie irgendetwas „handeln".

Gleichzeitig wird der rechtliche und regulatorische Perimeter immer noch angefochten. Der CFTC-Vorsitzende hat öffentlich über die Ausarbeitung neuer Regeln für Event-Kontrakte gesprochen und einen breiteren Vorstoß für Klarheit, während Prognosemärkte Regeln erweitern.

Eine Sidley-Analyse des „Project Crypto"-Gipfels beschrieb, wie Selig eine vierteilige Agenda zur Unterstützung der verantwortungsvollen Entwicklung von Event-Kontraktmärkten darlegte.

Das versetzt die CFTC in eine ungewöhnliche Position. Event-Kontrakte liegen an der Schnittstelle von Derivateregulierung, Verbraucherschutz und der Politik der Glücksspiel-Durchsetzung. Wenn eine Produktkategorie so schnell wächst, formt der Regulator sie entweder oder verbringt Jahre damit, ihr hinterherzujagen.

Die größten Betreiber zu einem Innovationskomitee hinzuzufügen, ist ein klares Zeichen dafür, dass die CFTC sie formen möchte, und sie möchte es mit den Menschen tun, die bereits die Nutzer haben.

Warum ist das also für Bitcoin-Leute wichtig?

Weil die Abkürzung „CFTC gleich Bitcoin" verpasst, was die Behörde tatsächlich berührt, und verpasst, wozu sich der Markt entwickelt.

Bitcoin ist die Einstiegsdroge für Mainstream-Derivate in Kryptowährungen und war seit Jahren die sauberste institutionelle Auffahrt. Das schafft die Wahrnehmung, dass das Krypto-Universum der CFTC dort beginnt und endet.

Doch die IAC-Mitgliederliste umfasst DeFi-Schienen, zentralisierte Börsen, Stablecoin- und Verwahrungsinfrastruktur sowie die Clearing- und Börsenriesen, die Billionen in traditionellen Märkten bewegen.

Kombinieren Sie das mit der Marktstrukturarbeit des Senats, und Sie erhalten ein zukunftsweisendes Bild: ein Regulator, der sich möglicherweise auf ein breiteres Mandat vorbereitet, ein Markt, der Produkte schneller erfindet als Regelbücher aktualisiert werden, und eine neue Klasse des „Handels", die für manche Menschen wie Glücksspiel aussieht und für andere wie Preisfindung.

Es gibt auch ein Glaubwürdigkeitsproblem, das im Hintergrund lauert. Barron's hat über Personalrückgänge in der CFTC-Durchsetzung berichtet, selbst während Kryptowährungen und Prognosemärkte wachsen, was Fragen aufwirft, ob die Behörde mit dem Tempo der Innovation und dem Betrugsrisiko Schritt halten kann.

Diese Dynamik lässt Beratungskomitees noch folgenreicher erscheinen, weil ein Regulator mit knappen Ressourcen wählen muss, wo er Aufmerksamkeit aufwendet.

Die Menschen, die die größten Krypto-Unternehmen aufbauen, haben jahrelang argumentiert, dass sie klarere Regeln wollen. Jetzt werden sie in einen Raum eingeladen, in dem einige dieser Regeln Gestalt annehmen könnten, zusammen mit den CEOs, die die Börsen- und Clearing-Systeme betreiben, denen die Wall Street bereits vertraut.

Wenn Sie nur Bitcoin-Preiskerzen beobachten, sieht das wie eine zufällige Roster-Ankündigung aus.

Wenn Sie beobachten, wohin sich die US-Marktstruktur bewegt, sieht es wie eine Vorschau der nächsten Regulierungsära aus – eine, in der Kryptowährungen aufhören, wie eine Nebenquest behandelt zu werden, und anfangen, wie ein Designproblem innerhalb des Kern-Finanzsystems behandelt zu werden.

Der Beitrag CFTC's 35-seat crypto "war room" changes the SEC fight — here's what's at stake erschien zuerst auf CryptoSlate.