'Big Short' enthüllt: Hat ein Hedgefonds aus Hongkong den Bitcoin-Preisabsturz ausgelöst?

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Bitcoin fiel nicht einfach am 5. Februar. Etwas zerbrach. Und der Großteil des Kryptomarktes schaute an die falsche Stelle.

Parker White, Chief Investment Officer bei DeFi Development Corp, teilte eine detaillierte Analyse im Unchained-Podcast mit Laura Shin. Seine Theorie ging seitdem viral.

Laut White ist eine Hedgefonds-Explosion innerhalb des IBIT-Optionsmarktes von BlackRock das, was Bitcoin seit Oktober nach unten zieht.

Der 5. Februar war kein normaler Bitcoin-Ausverkauf

Am 5. Februar fiel Bitcoin von etwa 70.000 $ auf 63.000 $. Am selben Tag verzeichnete BlackRocks IBIT ETF sein höchstes Handelsvolumen aller Zeiten.

Aber hier ist die Sache. Die Spot-Bitcoin-Volumina und die Perpetual-Swap-Volumina waren nicht ungewöhnlich hoch. Der Stress konzentrierte sich vollständig auf IBIT-Optionen, wo die kurzfristige implizite Volatilität stark anstieg. White sagte, dies deute auf eine Optionsmarkt-Explosion hin, nicht auf einen breiten Spot-Ausverkauf.

Ein Hongkonger Fonds geriet in die Falle

Whites Theorie konzentriert sich auf einen Nicht-Krypto-Hedgefonds aus Hongkong, der Bitcoin-Volatilität über IBIT-Optionen geshortet hatte. Als die implizite Volatilität am 10. Oktober anstieg, erlitt der Fonds schwere Verluste, entschied sich aber, zu verdoppeln, anstatt die Position zu schließen.

Eine große Anleger-Rücknahmeanforderung, gebunden an Hongkongs 90-Tage-Abrechnungsregel, erzwang wahrscheinlich Anfang Februar eine vollständige Liquidation.

Jemand führte einen 'Big Short' gegen Bitcoin aus

Während die Volatilitätsverkäufer zerquetscht wurden, glaubt White, dass ein anderer Fonds ab etwa Juli still und heimlich günstige Puts kaufte, als die Volatilität nahe historischer Tiefststände war.

Die Strategie war einfach. Den Bitcoin-Preis während dünner Wochenend-Liquidität nach unten drücken. Als die Märkte am Montag öffneten, mussten IBIT-Händler ihr Übernacht-Exposure durch Verkäufe absichern, was den Rückgang weiter verstärkte.

Was kommt als Nächstes

13F-Einreichungen sind bis zum 15.05. fällig. Wenn einer oder mehrere der konzentrierten Hongkong-basierten IBIT-Inhaber ihre Position nicht mehr halten, betrachtet White das als rauchende Pistole.

Bis dahin bleibt die Theorie unbestätigt, aber die Brotkrumen sind schwer zu ignorieren.

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