Die größten Börsen der Wall Street setzen auf digitale Vermögenswerte, indem sie darauf abzielen, den 126 Billionen Dollar schweren Aktienmarkt auf Blockchains zu bringen – aber sie gehen nicht allein vor; vielmehr verlassen sie sich auf Krypto-Börsen, um dorthin zu gelangen.

In der vergangenen Woche haben sich zwei der mächtigsten Börsenbetreiber der Welt – Nasdaq und Intercontinental Exchange (ICE), die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange – mit digitalen Vermögensbörsen zusammengetan, um Aktien durch Tokenisierung mit Blockchains zu verschmelzen.

Nasdaq entwickelt einen Rahmen, der es börsennotierten Unternehmen ermöglichen würde, blockchain-basierte Versionen ihrer Aktien auszugeben und gleichzeitig traditionelle Eigentumsrechte und Governance zu bewahren. Um diese tokenisierten Aktien global zu verteilen, arbeitet die Börse mit Payward, der Muttergesellschaft der Krypto-Börse Kraken, zusammen. Das Angebot könnte bereits in der ersten Hälfte von 2027 live gehen.

Währenddessen gab ICE nur wenige Tage zuvor eine strategische Investition in die Krypto-Börse OKX zu einer Bewertung von 25 Milliarden Dollar bekannt. Dieser Deal beinhaltet Pläne zur Einführung neuer tokenisierter Aktien und Krypto-Futures, die es dem Börsenbetreiber ermöglichen, auf die 120 Millionen Nutzer von OKX zuzugreifen.

Die „Everything" Exchange

Die Flut von Geschäften deutet auf eine größere Transformation hin, wie Märkte in Zukunft funktionieren könnten.

Jahrzehntelang wurden Aktien, Anleihen und Fonds auf separaten Systemen mit begrenzten Handelszeiten gehandelt. Die Blockchain-Technologie verspricht einen einheitlichen, immer verfügbaren Marktplatz – einen, der nach Ansicht der Branche letztendlich die Abwicklung aller Finanzanlagen in Form von Token hosten könnte.

Antoine Scalia, Gründer und CEO der Krypto-Buchhaltungs- und Compliance-Plattform Cryptio, sagte, die Entwicklungen deuten auf eine breitere Verschiebung hin zu dem, was er die „Everything Exchange" nennt – einen Marktplatz, auf dem alle Anlageklassen auf derselben Infrastruktur gehandelt werden.

„Sehr lange Zeit waren es nur Krypto-Leute, die die Erzählung vorantrieben, dass traditionelle Finanzen und Krypto verschmelzen würden", sagte Scalia. „Jetzt sehen wir, wie die großen Börsen sich bewegen."

„Das ist die Erkenntnis, dass letztendlich alle Vermögenswerte auf Blockchain-Schienen abgewickelt werden", sagte er.

Diese Verschiebung wird durch eine Stellungnahme der SEC-Mitarbeiter vom Januar zu tokenisierten Wertpapieren beschleunigt, die endlich klargestellt hat, dass tokenisierte Aktien das gleiche rechtliche Gewicht haben wie ihre „Papier"-Pendants. Das gibt den etablierten Wall-Street-Akteuren die rechtliche Deckung, um in den Markt für tokenisierten Aktienhandel einzutreten.

‚Frenemy'

Die zentrale Frage, fügte Scalia hinzu, ist jedoch, welche Plattformen diesen zukünftigen Markt dominieren werden: traditionelle Börsen wie Nasdaq oder krypto-native Plattformen wie Coinbase (COIN) und Kraken.

Aber das bedeutet nicht, dass die beiden Seiten reine Rivalen sind. In vielen Fällen brauchen sie einander.

Traditionelle Börsen suchen Zugang zu krypto-nativen Händlern, während Krypto-Plattformen die Verteilung und Glaubwürdigkeit wollen, die etablierte Finanzinfrastrukturen bieten, sagte Scalia.

„Die Verteilung funktioniert in beide Richtungen", sagte er. „Traditionelle Börsen wollen Zugang zur Krypto-Handelsbevölkerung, und es gibt eine enorme Nachfrage von Krypto-Nutzern, andere Arten von Vermögenswerten zu handeln. Gleichzeitig profitieren krypto-native Unternehmen von der Reichweite dieser traditionellen Akteure, um mehr Menschen in die Krypto-Märkte zu bringen."

Das Ergebnis ist eine ungewöhnliche, „Frenemy"-ähnliche Beziehung zwischen potenziellen Konkurrenten. „Es ist eine sehr interessante Dynamik mit Reibungen und Komplementarität", sagte Scalia. „Und es wird interessant sein zu sehen, wie sich das entwickelt."

Warum tokenisierte Aktien wichtig sind

Tokenisierte Aktien – derzeit 1 Milliarde Dollar – sind nur ein Bruchteil des globalen Aktienmarktes, aber das Potenzial ist massiv, da alle Arten von Vermögenswerten zunehmend in Richtung ununterbrochenen, rund um die Uhr stattfindenden Handels gehen.

Ein gemeinsamer Bericht der Boston Consulting Group und Ripple prognostizierte, dass tokenisierte Vermögenswerte um 53 % pro Jahr wachsen könnten und bis 2033 in ihrem Basisszenario 18,9 Billionen Dollar über alle Anlageklassen hinweg erreichen würden.

Der Markt für tokenisierte Aktien zeigte ein noch schnelleres Wachstum. Der Marktwert hat sich seit Mitte 2025 verdreifacht, wie RWA.xyz-Daten zeigen, als Kraken, Ondo Finance, Robinhood und eine Vielzahl anderer Börsen und Emittenten Token-Versionen von Aktien einführten.

Der größte Vorteil, traditionelle Aktien auf Blockchains zu bringen, ist die kontinuierliche Preisfindung, sagte Yuki Yuminaga, Gründer des Tokenisierungs-Startups Tenbin Labs. Im Gegensatz zu traditionellen Aktienmärkten heute, die zu festen Handelszeiten arbeiten, schlafen blockchain-basierte Vermögenswerte nie und können rund um die Uhr gehandelt werden. Dies wird wahrscheinlich mehr Kapital freischalten, die Liquidität verbessern und die Marktvolatilität verringern.

Die Tokenisierung von Aktien kann auch effizientere Kredit- und Leihvorgänge durch dezentralisierte Finanzen (DeFi) freischalten, fügte Yuminaga hinzu. Tokenisierte Aktien könnten als Sicherheiten auf Kreditmärkten verwendet werden, die Kapitaleffizienz erhöhen und neue Finanzierungsmöglichkeiten ermöglichen, sagte er.

Giganten wie Nasdaq und NYSE, die in das tokenisierte Aktiengeschäft einsteigen, könnten auch eines der größten aktuellen Probleme lösen: Liquidität.

„Tokenisierte Aktien hatten Schwierigkeiten mit der Liquidität, weil traditionelle Märkte und Onchain-Märkte getrennt sind", sagte Yuminaga. „Wenn Nasdaq diese beiden Liquiditätspools verbindet, könnte das die Gleichung ändern."