eTranzact verzeichnete 2025 einen Umsatz von 30,6 Mrd. ₦, doch der Gewinn sank um 27 %, während die Ausgaben um 45 % stiegen

eTranzact International Plc verdiente 2025 mehr Geld. Es behielt weniger davon.

Das in Lagos gelistete Zahlungstechnologie-Unternehmen schloss das Jahr mit einem Umsatz von ₦30,6 Milliarden ab, gegenüber ₦29,9 Milliarden im Jahr 2024. Oberflächlich betrachtet sieht das nach Fortschritt aus. Schaut man sich die Zahlen genauer an, ergibt sich ein anderes Bild. Der Gewinn nach Steuern fiel von ₦3,39 Milliarden auf ₦2,47 Milliarden, ein Rückgang um 27% in einem Jahr, in dem das Unternehmen seinen Umsatz steigerte.

Der Druck kam nicht von oben. Der Bruttogewinn verbesserte sich tatsächlich und stieg von ₦11,4 Milliarden auf ₦14,3 Milliarden, da die Umsatzkosten von ₦18,5 Milliarden auf ₦16,3 Milliarden sanken. eTranzacts Kerngeschäft mit Switching und Merchant-Acquiring wurde effizienter. Das Problem ist alles, was danach kam.

Niyi Toluwalope, Chief Executive Officer von eTranzact Plc

Die Verwaltungskosten stiegen von ₦6,4 Milliarden auf ₦9,2 Milliarden, eine Steigerung um 45% in einem einzigen Jahr. Die Personalkosten trieben einen Großteil davon an und kletterten von ₦3,8 Milliarden auf ₦4,7 Milliarden, da die Mitarbeiterzahl von 353 auf 405 Mitarbeiter wuchs. Die Vertriebs- und Marketingkosten verdoppelten sich mehr als, von ₦424 Millionen auf ₦931 Millionen. Das Unternehmen gibt massiv aus, und die Ausgaben übertreffen das Umsatzwachstum.

Die Steuerrechnung verschlimmerte die Situation. Die Einkommensteueraufwendungen stiegen von ₦1,5 Milliarden auf ₦1,73 Milliarden, aber die größere Geschichte ist der effektive Steuersatz, der von 31% auf 41% sprang. Nicht abzugsfähige Ausgaben stiegen von ₦234 Millionen auf ₦792 Millionen und trieben den Satz stark nach oben. Das Unternehmen zahlt mehr Steuern, nicht nur weil es mehr verdiente, sondern weil ein größerer Teil seiner Kosten nicht abgeschirmt werden kann.

Zusammengenommen ergibt sich das Bild eines Unternehmens in einer aggressiven Wachstumsphase, das in Menschen, Infrastruktur und Marktsichtbarkeit investiert und die Kosten im Endergebnis absorbiert. Das mag bewusst sein. Die Fünfjahres-Übersicht zeigt, dass eTranzact noch 2023 in kumulierten Verlusten war, wobei die Gewinnrücklagen erst 2024 positiv wurden. Ein Unternehmen, das Jahre damit verbracht hat, sich aus einem Defizit herauszuarbeiten, hat nichts dagegen, kurzfristige Gewinne zu opfern, wenn die Ausgaben etwas Dauerhaftes aufbauen.

Aber es gibt eine zweite Geschichte parallel zur finanziellen, und sie betrifft die Eigentumsverhältnisse.

Access Bank reduzierte Beteiligung an eTranzact

Die Access Bank, einst der dominante Anteilseigner des Unternehmens mit einem Anteil von 37,56%, reduzierte ihre Position bis Ende 2025 auf 7,74%. Das ist ein dramatischer Ausstieg eines bedeutenden institutionellen Investors. Die Finanzberichte erklären nicht, warum oder wer diese Anteile aufgenommen hat. Was das Aktionärsregister zeigt, ist, dass eTranzact Global Limited nun 15,03% hält, gegenüber 22,5% im Vorjahr in Bezug auf das relative Gewicht. Die Konzentration des Eigentums hat sich stillschweigend ohne öffentliche Erklärung verschoben.

Für Investoren ist das wichtig. Die Präsenz der Access Bank im Register war ein Signal, eine große, regulierte Finanzinstitution mit intimer Kenntnis der Unternehmensabläufe, die sich entschied, eine bedeutende Beteiligung zu halten. Ihr Fast-Ausstieg wirft Fragen auf, die der Jahresbericht nicht beantwortet.

War die Reduzierung eine Portfolio-Entscheidung? Ein Signal über die Ausrichtung des Unternehmens? Eine Reaktion auf die laufende Umstrukturierung der Eigentumsverhältnisse auf Plattformebene? Das Schweigen ist auffällig.

Unbestritten ist, dass die operativen Grundlagen von eTranzact intakt bleiben. Die Merchant-Acquiring-Umsätze verdoppelten sich mehr als, von ₦5,2 Milliarden auf ₦10,5 Milliarden, die herausragende Zeile in der gesamten Gewinn- und Verlustrechnung.

Die Switching-Dienste sanken von ₦24,7 Milliarden auf ₦19,9 Milliarden, ein Rückgang, der eine eigene Erklärung verdient, aber der Merchant-Acquiring-Anstieg deckte die Lücke auf Bruttogewinn-Ebene mehr als ab.

Bargeld und kurzfristige Einlagen explodierten ebenfalls von ₦12,7 Milliarden auf ₦31,7 Milliarden, angetrieben hauptsächlich durch einen Anstieg von ₦18,2 Milliarden an eingeschränktem Bargeld, das an Abrechnungs- und Haltekonten gebunden ist. Das ist operatives Bargeld, kein freies Bargeld, aber es signalisiert, dass die Plattform deutlich mehr Transaktionsvolumen verarbeitet.

Das Unternehmen zahlte seine erste Dividende seit langem, ₦1,15 Milliarden oder ₦0,125 Kobo pro Aktie, ein Signal, dass das Management glaubt, das Schlimmste der Erholungsphase hinter sich zu haben.

Ob dieses Vertrauen gerechtfertigt ist, hängt davon ab, ob der Ausgabenanstieg 2025 die Renditen bringt, auf die das Management 2026 zählt. Die Bruttomarge sagt, das Geschäft funktioniert. Die Gewinnlinie sagt, das Geschäft findet noch seinen Stand.

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