Το Ανοικτό Ενδιαφέρον του Bitcoin Επιστρέφει σε Ουδέτερο και Ενδέχεται να Ακολουθήσει Short Squeeze

Μετά από τέσσερις μήνες που κυριαρχήθηκαν από αρνητική διακύμανση του ανοιχτού ενδιαφέροντος και διατηρούμενη μόχλευση των futures, η διακύμανση του OI 30 ημερών του Bitcoin πλησιάζει τη γραμμή του μηδενός, μια μετάβαση που ιστορικά έχει προηγηθεί της ορμής της τιμής προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, ενώ τα αρνητικά επιτόκια χρηματοδότησης δείχνουν προς ένα συγκεκριμένο αποτέλεσμα.

Τι Δείχνει το Γράφημα

Το γράφημα Διακύμανσης Ανοιχτού Ενδιαφέροντος της CryptoQuant παρακολουθεί την κυλιόμενη αλλαγή 30 ημερών στο OI των futures Bitcoin, διαχωρίζοντας τις θετικές περιόδους με πράσινο από τις αρνητικές περιόδους με κόκκινο. Η εικόνα από τον Αύγουστο 2025 έως τον Μάρτιο 2026 είναι μία από τις πιο καθαρές ακολουθίες μείωσης μόχλευσης στο σύνολο δεδομένων.

Τον Αύγουστο και στις αρχές Σεπτεμβρίου 2025 παρατηρήθηκε θετική διακύμανση OI ενώ το Bitcoin διαπραγματευόταν μεταξύ $115.000 και $125.000. Αυτή η πράσινη φάση τελείωσε απότομα. Από τον Νοέμβριο 2025 έως τον Φεβρουάριο 2026 το κόκκινο κυριαρχεί σχεδόν εξ ολοκλήρου, με τις βαθύτερες αρνητικές αναγνώσεις να φτάνουν στα τέλη Νοεμβρίου και πάλι στις αρχές Φεβρουαρίου όταν η διακύμανση OI άγγιξε τα αρνητικά $400 εκατομμύρια και το Bitcoin πλησίαζε τα $65.000. Αυτές ήταν οι στιγμές της μέγιστης ρευστοποίησης θέσεων futures.

Η τρέχουσα ανάγνωση δείχνει το κόκκινο να συρρικνώνεται και τον δείκτη να πλησιάζει το μηδέν από κάτω. Ένα μικρό πράσινο τμήμα αρχίζει να σχηματίζεται στη δεξιά άκρη του γραφήματος. Η επιστροφή της διακύμανσης OI σε θετική περιοχή σημαίνει ότι νέο κεφάλαιο εισέρχεται στα futures Bitcoin αντί να εξέρχεται. Η μείωση μόχλευσης που χαρακτήρισε τους τελευταίους τέσσερις μήνες τελειώνει.

Η Αντίφαση του Επιτοκίου Χρηματοδότησης που Δημιουργεί Ευκαιρία

Η κατάσταση γίνεται ενδιαφέρουσα όταν η ανάκαμψη του OI συνδυάζεται με τα τρέχοντα δεδομένα επιτοκίου χρηματοδότησης. Τα επιτόκια χρηματοδότησης είναι κυρίως αρνητικά αυτή τη στιγμή. Στις αγορές perpetual futures, το αρνητικό επιτόκιο χρηματοδότησης σημαίνει ότι οι short θέσεις πληρώνουν τις long θέσεις για να παραμείνουν ανοιχτές. Οι traders είναι καθαρά short και πρόθυμοι να πληρώσουν μια χρέωση για να διατηρήσουν αυτή τη θέση.

Η αρνητική χρηματοδότηση παράλληλα με την αύξηση του OI έχει μια συγκεκριμένη συνέπεια. Το νέο κεφάλαιο που εισέρχεται στην αγορά futures δεν αναπτύσσεται κυρίως ως long θέσεις που στοιχηματίζουν στην ανάκαμψη. Αναπτύσσεται ως short θέσεις που στοιχηματίζουν στη συνεχιζόμενη πτώση ή χρησιμοποιώντας shorts ως αντιστάθμιση έναντι των spot κατοχών. Αυτό δημιουργεί μια μηχανική ευπάθεια.

Εάν η τιμή του Bitcoin κινηθεί ανοδικά με αρκετή ορμή, αυτές οι short θέσεις αντιμετωπίζουν αυξανόμενες απώλειες. Καθώς οι απώλειες συσσωρεύονται, τα shorts κλείνουν αγοράζοντας πίσω τα συμβόλαιά τους. Η αγοραστική πίεση από το κλείσιμο των short προστίθεται σε οποιαδήποτε οργανική αγορά υπάρχει, πράγμα που ωθεί την τιμή υψηλότερα, πράγμα που αναγκάζει περισσότερα shorts να κλείσουν, πράγμα που ωθεί την τιμή πάλι υψηλότερα. Αυτή η καταρράκτης είναι ένα short squeeze. Δεν απαιτεί θεμελιώδεις καταλύτες. Απαιτεί η τιμή να κινηθεί προς τη λάθος κατεύθυνση για την κυρίαρχη θέση.

Ο Στόχος Τιμής που Δείχνει η Δομή

Η ανάλυση προσδιορίζει την κύρια προσδοκία ως ανάκαμψη προς το εύρος των $80.000 έως $90.000, την περιοχή που χρησίμευσε ως στήριξη και αντίσταση σε μεγάλο μέρος της περιόδου από τον Οκτώβριο έως τον Ιανουάριο πριν από την κατάρρευση του Φεβρουαρίου. Αυτή η ζώνη βρίσκεται περίπου 15% έως 30% πάνω από τις τρέχουσες τιμές κοντά στα $69.000 και αντιπροσωπεύει την προηγούμενη βάση ενοποίησης παρά έναν νέο στόχο ιστορικού υψηλού.

Το να φτάσει εκεί απαιτεί η διακύμανση OI να διατηρηθεί σε θετική περιοχή αντί να αγγίξει σύντομα το μηδέν και να επιστρέψει αρνητική. Η περίοδος Φεβρουαρίου έδειξε μια σύντομη πράσινη άνοδο γύρω στις 26 Ιανουαρίου πριν η διακύμανση OI καταρρεύσει ξανά στις βαθύτερες αρνητικές αναγνώσεις ολόκληρου του κύκλου στις αρχές Φεβρουαρίου. Αυτή η ψευδής εκκίνηση είναι ορατή στο γράφημα και χρησιμεύει ως υπενθύμιση ότι η προσέγγιση της γραμμής του μηδενός δεν είναι το ίδιο με το να την ξεπεράσεις αποφασιστικά.

Πού Βρίσκεται Αυτό στην Ευρύτερη Εικόνα

Πολλαπλά σημεία δεδομένων αυτή την εβδομάδα περιγράφουν την ίδια δομή αγοράς από διαφορετικές γωνίες. Καθαρές πραγματοποιηθείσες απώλειες που συρρικνώνονται από αρνητικά $2 δισεκατομμύρια σε αρνητικά $264 εκατομμύρια. Ο όγκος των altcoin futures παραχωρεί χώρο στην κυριαρχία του Bitcoin. $4,77 δισεκατομμύρια σε ξηρή πυρίτιδα USDT στο Binance. 600.000 BTC απορροφήθηκαν κάτω από τα $70.000. Και τώρα το OI των futures επιστρέφει προς ουδέτερο με shorts που χτίζονται στην ανάκαμψη.

Κάθε δείκτης περιγράφει μια αγορά που έχει ολοκληρώσει σε μεγάλο βαθμό την παράδοσή της και αρχίζει να σταθεροποιείται. Κανένας από αυτούς δεν επιβεβαιώνει το χρονοδιάγραμμα. Η εγκατάσταση short squeeze είναι πραγματική και παρούσα. Το αν θα ενεργοποιηθεί εξαρτάται από το αν η τιμή βρει αρκετή οργανική αγορά για να ξεκινήσει την καταρράκτη.

Με αρνητική χρηματοδότηση και ανάκαμψη του OI, η αγορά είναι τοποθετημένη για squeeze. Το ερώτημα είναι τι ανάβει το φυτίλι.

Το άρθρο Το Ανοιχτό Ενδιαφέρον του Bitcoin Επιστρέφει σε Ουδέτερο και θα Μπορούσε να Ακολουθήσει Short Squeeze εμφανίστηκε πρώτα στο ETHNews.