Οι Καταθέσεις σε Κρυπτοδανεισμό Έχουν Μειωθεί κατά 35% από το Υψηλότερο Επίπεδό τους

Η ευρύτερη αγορά κρυπτοδανεισμού συρρικνώνεται από τον Οκτώβριο του 2025, με τις συνολικές καταθέσεις να πέφτουν 35% από τα υψηλά τους. Οι Morpho, Maker και Jupiter Exchange κινούνται προς την αντίθετη κατεύθυνση, και οι αριθμοί πίσω από αυτήν την απόκλιση αξίζει να κατανοηθούν.

Ο Τομέας Έναντι των Εξαιρέσεων

Σύμφωνα με δεδομένα της Artemis, τα τρία πρωτόκολλα αύξησαν τις συνδυασμένες καταθέσεις δανεισμού τους από 18,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε 20,9 δισεκατομμύρια δολάρια, μια αύξηση 13,6% κατά τη διάρκεια μιας περιόδου όπου το μεγαλύτερο μέρος του τομέα έχανε έδαφος. Αυτού του είδους η αντιτασική ανάπτυξη δεν συμβαίνει τυχαία. Αντανακλά γνήσια προτίμηση των χρηστών να μετατοπίζονται προς συγκεκριμένες πλατφόρμες ενώ άλλες χάνουν καταθέσεις.

Τα τρία πρωτόκολλα αφηγούνται διαφορετικές ιστορίες εντός αυτού του συγκεντρωτικού αριθμού. Η Morpho βρίσκεται στα 10,7 δισεκατομμύρια δολάρια, περίπου σταθερή κατά τη διάρκεια της περιόδου αλλά εξακολουθεί να κατέχει τη δεύτερη μεγαλύτερη βάση καταθέσεων δανεισμού στο DeFi. Η σταθερότητα σε αυτήν την κλίμακα κατά τη διάρκεια μιας συρρίκνωσης σε όλο τον τομέα είναι από μόνη της μια μορφή υπεραπόδοσης. Να μην χάνεις τίποτα ενώ οι ανταγωνιστές χάνουν 35% είναι ένα πραγματικό αποτέλεσμα.

Η Maker αυξήθηκε από 6,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε 8,0 δισεκατομμύρια δολάρια, μια αύξηση 25%. Αυτή η ανάπτυξη συμβαίνει σε ένα πρωτόκολλο που είναι ένα από τα θεμελιώδη επίπεδα υποδομής του DeFi από το 2017, υποδηλώνοντας ότι η βάση χρηστών του δεν είναι κερδοσκοπικοί τουρίστες που φεύγουν κατά τις πτώσεις. Έμειναν και πρόσθεσαν.

Το Jupiter Exchange είναι το πιο εντυπωσιακό στοιχείο. Οι καταθέσεις αυξήθηκαν από 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια σε 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια, μια αύξηση 69% από τη μικρότερη βάση των τριών. Το Jupiter λειτουργεί κυρίως στο Solana / SOL, και η ανάπτυξη δανεισμού του αντανακλά την ευρύτερη επέκταση του οικοσυστήματος DeFi της Solana ακόμη και καθώς τα πρωτόκολλα βασισμένα στο Ethereum πλοηγούνταν σε πιο δύσκολο περιβάλλον.

Τι Δείχνει το Διάγραμμα

Το διάγραμμα καταθέσεων δανεισμού της Artemis που καλύπτει τρία χρόνια θέτει την τρέχουσα στιγμή στο πλαίσιό της. Οι συνολικές καταθέσεις σε παρακολουθούμενα πρωτόκολλα ήταν κοντά στο μηδέν στην αρχή του 2023, αυξήθηκαν σταθερά το 2024, και στη συνέχεια επιταχύνθηκαν απότομα στην κορυφή του Οκτωβρίου 2025 κοντά στα 25 δισεκατομμύρια δολάρια. Η επακόλουθη συρρίκνωση τράβηξε το σύνολο πίσω προς τα 20 δισεκατομμύρια δολάρια, το οποίο στο διάγραμμα εξακολουθεί να φαίνεται υψηλό σε σχέση με οτιδήποτε είχε παρατηρηθεί πριν από τα μέσα του 2025.

Η σύνθεση αυτών των 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων έχει αλλάξει, ωστόσο. Τα πρωτόκολλα που αναπτύχθηκαν κατά τη διάρκεια της πτώσης αντιπροσωπεύουν τώρα ένα μεγαλύτερο μερίδιο ενός μικρότερου συνόλου. Αυτή η συγκέντρωση είναι ορατή στις στοιβαγμένες μπάρες του διαγράμματος, όπου το μπλε που αντιπροσωπεύει τη Morpho και το γαλαζοπράσινο που αντιπροσωπεύει τη Maker κυριαρχούν στην τρέχουσα στήλη με έναν τρόπο που δεν συνέβαινε στην κορυφή του Οκτωβρίου.

Γιατί Αυτή η Απόκλιση Έχει Σημασία

Μια πτώση 35% του τομέα στις καταθέσεις δανεισμού δεν είναι μια μικρή προσαρμογή. Αντιπροσωπεύει μια σημαντική απόσυρση κεφαλαίου από την υποδομή δανεισμού του DeFi, πιθανώς οδηγούμενη από έναν συνδυασμό πτώσης αξιών εγγυήσεων, μειωμένης όρεξης για μόχλευση και ευρύτερης τοποθέτησης αποφυγής κινδύνου που χαρακτήρισε την αγορά από τον Οκτώβριο.

Τα πρωτόκολλα που αναπτύχθηκαν μέσα σε αυτό το περιβάλλον μοιράζονται μερικά κοινά χαρακτηριστικά. Η Morpho έχει χτίσει φήμη για κεφαλαιακή αποδοτικότητα και απόδοση προσαρμοσμένη στον κίνδυνο που προσελκύει πιο εξελιγμένους καταθέτες. Η υποδομή DAI της Maker είναι ενσωματωμένη αρκετά βαθιά στο DeFi ώστε η βάση καταθέσεών της να έχει δομική συνοχή. Η ανάπτυξη του Jupiter αντανακλά δυναμική σε επίπεδο πλατφόρμας στο Solana παρά μόνο δυναμική ειδική για τον δανεισμό.

Αυτό που δεν σας λένε τα δεδομένα είναι αν οι τρεις εξαιρέσεις αποκτούν γνήσιους μακροπρόθεσμους χρήστες ή αν η ανάπτυξή τους θα αντιστραφεί καθώς σταθεροποιείται ο τομέας. Μια αύξηση 69% για το Jupiter κατά τη διάρκεια μιας πτώσης εγείρει το ερώτημα αν αυτό το κεφάλαιο κυνηγούσε απόδοση κατά τη διάρκεια μιας περιόδου υψηλών επιτοκίων στην πλατφόρμα ή αν αντιπροσωπεύει ανθεκτική απόκτηση χρηστών. Η διάκριση έχει σημασία για το αν αυτοί οι αριθμοί θα φαίνονται ίδιοι σε έξι μήνες από τώρα.

Αυτό που είναι ξεκάθαρο είναι ότι η αφήγηση μιας ομοιόμορφης συρρίκνωσης του δανεισμού DeFi δεν επιβεβαιώνεται από τα δεδομένα σε επίπεδο πρωτοκόλλου. Μερικές πλατφόρμες αναπτύσσονται. Απλά τυχαίνει να είναι αυτές που ήταν ήδη οι ισχυρότερες από την αρχή.

Η ανάρτηση Οι Καταθέσεις Κρυπτοδανεισμού Έχουν Πέσει 35% Από την Κορυφή τους εμφανίστηκε πρώτα στο ETHNews.