Ο Πάουελ αντιμετωπίζει δίλημμα επιτοκίων καθώς ο πόλεμος στο Ιράν ωθεί τις τιμές ενέργειας υψηλότερα και θολώνει τις προοπτικές πληθωρισμού

Καθώς ο Πρόεδρος Jerome Powell εισήλθε στη διήμερη συνάντησή του με τους συναδέλφους του σήμερα, ωθείται στη δυσκολότερη απόφαση της θητείας του στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα, και ο λόγος βρίσκεται ακριβώς μπροστά του.

Και με αυτό, φυσικά, εννοούμε τον πόλεμο των ΗΠΑ και του Ισραήλ στο Ιράν, ο οποίος έχει βυθίσει ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία σε μια κατάσταση περιττού χάους.

Μόλις πριν από λίγες εβδομάδες, ο πληθωρισμός φαινόταν πιο ήρεμος και οι μειώσεις των επιτοκίων φαινόταν πιο κοντά, αλλά τώρα οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου ανεβαίνουν ξανά λόγω επιθέσεων σε υποδομές και προβλημάτων αποστολής στη Μέση Ανατολή.

Και εδώ ακριβώς βρίσκεται το δίλημμα του Powell:- Μπορεί να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλά για να σταματήσει ένα άλλο πρόβλημα πληθωρισμού, ή μπορεί να τα μειώσει και να διακινδυνεύσει να το κάνει ακριβώς τη στιγμή που το κόστος ενέργειας αρχίζει να επηρεάζει την ευρύτερη οικονομία.

Οι τιμές ενέργειας αναγκάζουν τον Powell να υπερασπιστεί τα επιτόκια καθώς ο Trump απαιτεί μειώσεις... και πάλι

Ακόμα και καθώς χάνει τον πόλεμο στο Ιράν και δέχεται έντονη αντίδραση από το κοινό, ο κ. Trump [φυσικά] βρήκε και πάλι χρόνο να προσβάλει δημόσια τον Powell και να απαιτήσει μειώσεις επιτοκίων στην τρέχουσα συνεδρίαση.

Πιθανώς χωρίς να γνωρίζει ότι μια συνάντηση πολιτικής ξεκινούσε την Τρίτη, ο πρόεδρος των ΗΠΑ είχε πει τη Δευτέρα σε δημοσιογράφους ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα θα έπρεπε να πραγματοποιήσει μια "ειδική συνεδρίαση" για να μειώσει τα επιτόκια "αμέσως τώρα".

Αυτή τη στιγμή, η διατήρηση των επιτοκίων σταθερών τον Μάρτιο θα έδινε στην Fed περισσότερη προστασία έναντι ενός νέου κύματος πληθωρισμού. Ο πόλεμος στο Ιράν έχει ήδη ανεβάσει την τιμή του φυσικού αερίου και του πετρελαίου, και αν αυτό συνεχιστεί, οι Αμερικανοί θα μπορούσαν να αρχίσουν να πληρώνουν περισσότερα για αεροπορικά εισιτήρια, παραδόσεις και τρόφιμα τους επόμενους μήνες.

Το κόστος ενέργειας δεν παραμένει παγιδευμένο σε μια γωνιά της οικονομίας, αλλά εξαπλώνεται. Τα δεδομένα πληθωρισμού που έχει η Fed μέχρι στιγμής δεν δείχνουν ακόμα το πλήρες πλήγμα από αυτή τη σύγκρουση. Ο δείκτης τιμών καταναλωτή που ανακοινώθηκε στις 11 Μαρτίου αυξήθηκε 2,4% σε σχέση με ένα χρόνο νωρίτερα, που ήταν η ίδια ετήσια αύξηση με τον Ιανουάριο.

Αλλά τα περισσότερα δεδομένα για αυτή την αναφορά προήλθαν πριν αρχίσει η σύγκρουση. Έτσι ο αριθμός δεν καταγράφει ακόμα το τελευταίο άλμα στις τιμές καυσίμων.

Οι αγορές ήδη κλίνουν έντονα προς καμία αλλαγή. Το CME FedWatch, το οποίο χρησιμοποιεί 30-ημερών συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της Fed, δείχνει αυτή τη στιγμή 99% πιθανότητα ότι η Fed θα διατηρήσει το βασικό επιτόκιό της σε εύρος 3,5% έως 3,75% στις 18 Μαρτίου.

Οι προσδοκίες έχουν επίσης γίνει πιο σκληρές για τις επόμενες συνεδριάσεις, με την πιθανότητα η Fed να διατηρήσει το ίδιο εύρος στις 30 Απριλίου στο 95% τη στιγμή της δημοσίευσης.

Οι πιθανότητες για καμία αλλαγή τον Ιούνιο είναι 77%, και πριν από ένα μήνα, αυτοί οι αριθμοί ήταν 70% για τον Απρίλιο και 31% για τον Ιούνιο.

Αδύναμα δεδομένα απασχόλησης και παγκόσμιες συνεδριάσεις επιτοκίων αφήνουν τον Powell χωρίς εύκολη έξοδο

Η άλλη πλευρά του προβλήματος είναι η ανάπτυξη. Η αγορά εργασίας των ΗΠΑ δεν δίνει πλέον πολλή παρηγοριά στην Fed. Η αναφορά θέσεων εργασίας του Φεβρουαρίου έδειξε ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες έχασαν 92.000 θέσεις εργασίας τον εν λόγω μήνα.

Το ποσοστό ανεργίας επίσης αυξήθηκε στο 4,4%. Αυτή ήταν μια απότομη στροφή από τον Ιανουάριο και από τις πιο αισιόδοξες προοπτικές απασχόλησης που είχε η κεντρική τράπεζα στην τελευταία της συνεδρίαση.

Αυτό το ίδιο πρόβλημα πλήττει τώρα και άλλες κεντρικές τράπεζες. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η Τράπεζα της Αγγλίας και η κεντρική τράπεζα της Ελβετίας αναμένεται επίσης να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα. Όπως η Fed, αντιμετωπίζουν το ίδιο άσχημο μείγμα: υψηλότερες τιμές ενέργειας, κίνδυνο πληθωρισμού και αδύναμη ανάπτυξη.

Στην Ευρώπη, οι επενδυτές ήδη αντιδρούν. Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων κυβερνητικών ομολόγων έχουν είναι ασταθείς καθώς οι έμποροι σταθμίζουν την επίδραση πληθωρισμού από τις υψηλότερες τιμές πετρελαίου έναντι του αυξανόμενου κινδύνου για την ανάπτυξη της ευρωζώνης.

Την περασμένη εβδομάδα, η Christine Lagarde δήλωσε στη γαλλική τηλεόραση ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής δεν θα επιτρέψουν στην Ευρώπη να περάσει από ένα σοκ πληθωρισμού όπως αυτό που ακολούθησε τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία το 2022.

Η Τράπεζα της Αγγλίας αντιμετωπίζει επίσης ένα δύσκολο σκηνικό. Το κόστος καυσίμων αυξάνεται. Αυτό καθιστά μια πρώιμη μείωση επιτοκίων λιγότερο πιθανή, ακόμα και καθώς η αγορά εργασίας ψύχεται και η ανάπτυξη του ΑΕΠ παραμένει επίπεδη. Η Ελβετία είχε χαμηλότερο πληθωρισμό από πολλές άλλες οικονομίες, αλλά ακόμα και εκεί, οι προοπτικές αλλάζουν.

Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας τροφοδοτούν το καταναλωτικό κόστος, και η Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας αναμένεται επίσης να παραμείνει αμετάβλητη. Οι οικονομολόγοι λένε ότι το ισοζύγιο κινδύνου στην Ελβετία κλίνει τώρα περισσότερο προς υψηλότερο πληθωρισμό αν το σοκ επιδεινωθεί.

Μην απλώς διαβάζετε κρυπτονομισματικά νέα. Κατανοήστε τα. Εγγραφείτε στο ενημερωτικό μας δελτίο. Είναι δωρεάν.