Η SEC διευκρίνισε τη θέση της σχετικά με τον τρόπο ταξινόμησης των κρυπτονομισμάτων. Για τους brokers, αυτή η διευκρίνιση έρχεται με ένα νέο επίπεδο ευθύνης.
Ο Πρόεδρος της SEC Paul Atkins παρουσίασε την πολυαναμενόμενη ταξινομία των tokens, που αναπτύχθηκε σε συντονισμό με την CFTC. Οι νέοι κανόνες επιβεβαιώνουν ότι τα tokens που πληρούν τον ορισμό των επενδυτικών συμβάσεων παραμένουν υπό τη ρύθμιση των χρεογράφων, ενώ άλλες κατηγορίες, όπως τα stablecoins πληρωμών, τα ψηφιακά commodities και τα συλλεκτικά, εμπίπτουν εκτός των κανόνων για χρεόγραφα.
Για μεγάλο μέρος της βιομηχανίας brokers, αυτό το πλαίσιο καθορίζει πού μπορούν να συμμετέχουν οι brokers χωρίς να ενεργοποιούν πλήρεις κανόνες για χρεόγραφα. Αλλά η καθοδήγηση αλλάζει επίσης τον τρόπο διαχείρισης του κινδύνου.
Από τη Νομική Αβεβαιότητα στην Επιχειρησιακή Ευθύνη
Για χρόνια, ο κύριος κίνδυνος για τους brokers ήταν η απρόβλεπτη φύση. Ένα token θα μπορούσε να καταχωρηθεί και αργότερα να επαναταξινομηθεί, εκθέτοντας τις εταιρείες σε επιβολή κυρώσεων.
Αυτός ο κίνδυνος έχει τώρα μετακινηθεί στις καθημερινές λειτουργίες. Η SEC διευκρίνισε ότι η κατάσταση ενός token μπορεί να αλλάξει ανάλογα με τον τρόπο που εμπορεύεται και χρησιμοποιείται.
Ένα περιουσιακό στοιχείο που αρχικά αντιμετωπίστηκε ως μη χρεόγραφο μπορεί να εμπίπτει στους κανόνες για χρεόγραφα εάν παρουσιάζεται ως μέρος μιας επενδυτικής προσφοράς με προσδοκία κέρδους.
- Επενδυτής του Discord Χάνει $18 εκατ. σε Ψεύτικες Αξιώσεις Διψήφιων Αποδόσεων από Fund Manager
- Η SEC Ανοίγει την Πόρτα στα Tokenized Χρεόγραφα, η Hester Peirce Λέει ότι ο Ρυθμιστής Είναι Έτοιμος να Συζητήσει
- Ρώσος Πολίτης Κατηγορείται για Απάτη $31 Εκατ. σε Λογαριασμό Brokerage των ΗΠΑ Πολλαπλών Ετών
Αυτό σημαίνει ότι η ταξινόμηση δεν είναι πλέον σταθερή. Η ρυθμιστική κατάσταση ενός token μπορεί να εξελιχθεί καθώς αναπτύσσεται το οικοσύστημά του ή καθώς αλλάζει η τοποθέτησή του. Στην πράξη, αυτό μετατρέπει την ταξινόμηση σε μια συνεχή διαδικασία παρά σε μια εφάπαξ απόφαση καταχώρησης.
Οι brokers θα πρέπει να παρακολουθούν τον τρόπο χρήσης των περιουσιακών στοιχείων και να μπορούν να εξηγήσουν την ταξινόμησή τους εάν οι ρυθμιστικές αρχές το αμφισβητήσουν.
Το Safe Harbor Αυξάνει το Διακύβευμα
Το προτεινόμενο τετραετές "safe harbor" για κρυπτονομισματικές startups προσθέτει ένα άλλο επίπεδο. Η ιδέα είναι να επιτρέπονται στα έργα να ξεκινήσουν και να συγκεντρώσουν κεφάλαια με ελαφρύτερες απαιτήσεις για μια καθορισμένη περίοδο, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούν ορισμένες προϋποθέσεις. Εάν εφαρμοστεί, αυτό θα μπορούσε να αυξήσει τον όγκο νέας έκδοσης tokens.
Όπως το διατύπωσε ο Atkins: "Ένα τέτοιο safe harbor θα παρείχε στους καινοτόμους κρυπτονομισμάτων προσαρμοσμένες διαδρομές για τη συγκέντρωση κεφαλαίων στις ΗΠΑ, παρέχοντας παράλληλα κατάλληλες προστασίες επενδυτών."
Για τους brokers, αυτό σημαίνει περισσότερα περιουσιακά στοιχεία που εισέρχονται στην αγορά σε πρωιμότερο στάδιο, όταν η ταξινόμηση είναι λιγότερο καθορισμένη. Η συμμετοχή σε τέτοιες προσφορές μπορεί επίσης να απαιτήσει στενότερη παρακολούθηση του τρόπου εξέλιξης των έργων με την πάροδο του χρόνου.
Εάν ένα token αργότερα πληροί τον ορισμό ενός χρεογράφου, οι προηγούμενες παραδοχές μπορεί να υπόκεινται σε επανεξέταση.
Μια Μετατόπιση στον Τόπο όπου Βρίσκεται ο Κίνδυνος
Η προσέγγιση της SEC δίνει στην αγορά περισσότερη δομή. Αλλάζει επίσης πού λαμβάνονται οι αποφάσεις. Προηγουμένως, μεγάλο μέρος της αβεβαιότητας βρισκόταν στους ρυθμιστές. Τώρα, περισσότερο από αυτό βρίσκεται στους συμμετέχοντες της αγοράς.
Οι brokers θα πρέπει να μετακινηθούν από την αντίδραση στη ρυθμιστική δράση προς τη λήψη και υπεράσπιση αποφάσεων ταξινόμησης σε πραγματικό χρόνο. Οι κανόνες είναι πιο σαφείς. Το περιθώριο σφάλματος μπορεί να είναι πιο στενό.
