Το Ντέλαγουερ Εισήγαγε Νομοθεσία για τα Stablecoin που θα Υπάγει τους Εκδότες στους Κρατικούς Τραπεζικούς Κανονισμούς

Η ομοσπονδιακή νομοθεσία για τα stablecoins εξακολουθεί να προωθείται στο Κογκρέσο. Το Ντέλαγουερ δεν περιμένει να ολοκληρωθεί.

Τι Προβλέπει το Νομοσχέδιο

Σύμφωνα με το Bitcoin.com News, το Νομοσχέδιο 19 της Γερουσίας του Ντέλαγουερ, που παρουσιάστηκε στην 153η Γενική Συνέλευση και υποστηρίχθηκε από τους Γερουσιαστές Mantzavinos και Pettyjohn μαζί με τους Βουλευτές Bush και Spiegelman, προτείνει τον Νόμο για τα Stablecoins Πληρωμών του Ντέλαγουερ ως νέο κεφάλαιο στον Τίτλο 5 του Κώδικα του Ντέλαγουερ.

Το νομοσχέδιο θα δημιουργήσει ένα ρυθμιστικό πλαίσιο σε κρατικό επίπεδο για εκδότες stablecoins πληρωμών που λειτουργούν υπό το καταστατικό του Ντέλαγουερ, δημιουργώντας απαιτήσεις αδειοδότησης και λειτουργικά πρότυπα που αντικατοπτρίζουν το ομοσπονδιακό πλαίσιο που καθιερώθηκε από τον GENIUS Act που θεσπίστηκε στις 18 Ιουλίου 2025.

Οι βασικές απαιτήσεις του προτεινόμενου πλαισίου είναι άμεσες. Οι εκδότες θα υποχρεούνται να διατηρούν αποθέματα ένα προς ένα που να υποστηρίζουν κάθε stablecoin σε κυκλοφορία, πράγμα που σημαίνει ότι κάθε token πρέπει να υποστηρίζεται πλήρως από ισοδύναμα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ανά πάσα στιγμή. Οι μηνιαίες ελεγκτικές θα είναι υποχρεωτικές, παρέχοντας τακτική επαλήθευση ότι οι απαιτήσεις αποθεμάτων πληρούνται αντί να βασίζονται σε περιοδική ή εθελοντική αποκάλυψη. Οι υποχρεώσεις συμμόρφωσης για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και την εξακρίβωση ταυτότητας πελατών θα εφαρμόζονται σε όλες τις λειτουργίες του εκδότη. Οι πληρωμές απόδοσης στους κατόχους stablecoins θα περιορίζονται, σύμφωνα με τον συμβιβασμό ανταμοιβών βάσει δραστηριότητας που επιτεύχθηκε στις διαπραγματεύσεις του ομοσπονδιακού CLARITY Act που καλύφθηκαν σε προηγούμενη αναφορά αυτή την εβδομάδα.

Η Σύνδεση με τον GENIUS Act

Η ενότητα των νομοθετικών ευρημάτων του νομοσχεδίου αναφέρεται ρητά στον GENIUS Act, αναγνωρίζοντας ότι το ομοσπονδιακό πλαίσιο επιτρέπει σε εκδότες stablecoins πληρωμών εγκεκριμένους από την πολιτεία να λειτουργούν υπό κρατικά ρυθμιστικά καθεστώτα που είναι ουσιαστικά παρόμοια με το ομοσπονδιακό πρότυπο, υπό την προϋπόθεση πιστοποίησης από την Επιτροπή Αξιολόγησης Πιστοποίησης Stablecoins. Το Ντέλαγουερ τοποθετεί το προτεινόμενο πλαίσιό του ως μια διαδρομή προς αυτή την ομοσπονδιακή πιστοποίηση και όχι ως ανταγωνιστικό ή αντικρουόμενο πρότυπο.

Αυτό το πλαίσιο είναι σκόπιμο. Η κατάσταση του Ντέλαγουερ ως κυρίαρχης πολιτείας για την εταιρική καταχώριση των ΗΠΑ δίνει στο νομοσχέδιο σημασία πέρα από τα όριά της. Η πλειοψηφία των αμερικανικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένου ενός σημαντικού μέρους της βιομηχανίας χρηματοοικονομικών υπηρεσιών, είναι εγκατεστημένες στο Ντέλαγουερ. Ένα πλαίσιο stablecoins σε κρατικό επίπεδο που πληροί τις προϋποθέσεις της διαδικασίας πιστοποίησης του GENIUS Act θα επέτρεπε σε οντότητες με καταστατικό του Ντέλαγουερ να λειτουργούν ως εκδότες stablecoins πληρωμών εγκεκριμένοι από την πολιτεία χωρίς να απαιτείται ομοσπονδιακό καταστατικό, παρέχοντας μια ταχύτερη και πιο οικεία ρυθμιστική διαδρομή για ιδρύματα που ήδη λειτουργούν εντός της νομικής υποδομής του Ντέλαγουερ.

Τι Σημαίνουν οι Απαιτήσεις στην Πράξη

Η απαίτηση αποθέματος ένα προς ένα είναι ο θεμελιώδης λειτουργικός περιορισμός. Αποκλείει μοντέλα κλασματικών αποθεμάτων όπου η έκδοση stablecoins υπερβαίνει τα περιουσιακά στοιχεία υποστήριξης, τη δομή που έχει δημιουργήσει συστημικό κίνδυνο σε προηγούμενες αποτυχίες αλγοριθμικών και υποκεφαλαιοποιημένων stablecoins. Για εκδότες που λειτουργούν υπό το πλαίσιο του Ντέλαγουερ, κάθε token σε κυκλοφορία πρέπει να αντιστοιχεί σε ένα ισοδύναμο περιουσιακό στοιχείο αποθέματος, δημιουργώντας έναν άμεσο μηχανισμό λογοδοσίας που οι μηνιαίες ελεγκτικές έχουν σχεδιαστεί να επαληθεύουν.

Ο περιορισμός απόδοσης αντικατοπτρίζει τον ομοσπονδιακό συμβιβασμό. Οι παθητικές πληρωμές τόκων στους κατόχους απαγορεύονται, αλλά το πλαίσιο δεν αντιμετωπίζει τις ανταμοιβές βάσει δραστηριότητας με τους ίδιους όρους όπως η διαπραγμάτευση του CLARITY Act, αφήνοντας αυτό το ζήτημα να επιλυθεί μέσω της ομοσπονδιακής διαδικασίας πιστοποίησης. Οι απαιτήσεις AML και KYC φέρνουν τους εκδότες stablecoins στην ίδια υποδομή συμμόρφωσης που ήδη λειτουργούν οι παραδοσιακές οντότητες με τραπεζικό καταστατικό, εξαλείφοντας το ρυθμιστικό arbitrage που ιστορικά έχει καταστήσει την έκδοση stablecoins από μη τράπεζες πιο λειτουργικά ευέλικτη από τις εναλλακτικές που εκδίδονται από τράπεζες.

Η διακομματική υποστήριξη του νομοσχεδίου αντικατοπτρίζει την ευρύτερη μετατόπιση στην πολιτική αντιμετώπιση της ρύθμισης των stablecoins που καλύφθηκε σε όλη την αναφορά αυτής της εβδομάδας. Αυτό που ήταν ένα αμφισβητούμενο και ιδεολογικά διαιρεμένο ζήτημα πριν από δεκαοκτώ μήνες έχει αναπτύξει επαρκή διακομματική συναίνεση τόσο σε ομοσπονδιακό όσο και σε κρατικό επίπεδο για να παράγει νομοθεσία με χορηγούς από αμφότερα τα κόμματα. Το Ντέλαγουερ που εισάγει ένα πλαίσιο συνεπές με τον ομοσπονδιακό GENIUS Act προτού αυτό το ομοσπονδιακό πλαίσιο έχει παράγει τελικούς κανονισμούς εφαρμογής δείχνει πόσο γρήγορα η κρατική ρυθμιστική υποδομή κινείται για να ευθυγραμμιστεί με την κατεύθυνση της Ουάσινγκτον.

Η ανάρτηση Το Ντέλαγουερ Εισήγαγε Νομοθεσία για Stablecoins που θα Φέρει τους Εκδότες υπό τους Κρατικούς Τραπεζικούς Κανόνες εμφανίστηκε πρώτη στο ETHNews.