Το MiCA Decoded είναι μια εβδομαδιαία σειρά 12 άρθρων για το Bitcoin.com News, που συγγράφεται από τους Συνιδρυτές και Διευθύνοντες Διευθυντές της LegalBison: Aaron Glauberman, Viktor Juskin και Sabir Alijev. Η LegalBison συμβουλεύει εταιρείες κρυπτονομισμάτων και FinTech σχετικά με τις άδειες MiCA, αιτήσεις CASP και VASP, και ρυθμιστική δομή σε όλη την Ευρώπη και πέρα από αυτήν.
Εάν η ΕΕ έχει ήδη εκδώσει 174 άδειες MiCA, γιατί υπάρχουν μόνο 14 πραγματικά ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων στη λίστα; Για να αποσαφηνίσουμε αυτό, πρέπει να αποκωδικοποιήσουμε τι μας λένε πραγματικά τα δημόσια μητρώα σχετικά με τον τρόπο που οι επιχειρήσεις κρυπτονομισμάτων εγκαθίστανται στην Ευρώπη.
Αυτή η αντίθεση, που προέρχεται από τα δημόσια μητρώα της ΕΕ και του ΕΟΧ από τον Μάρτιο του 2026, συλλαμβάνει το κεντρικό ερώτημα που θέτει το μητρώο: ποια επιχειρηματικά μοντέλα προσγειώνονται σε ποιες δικαιοδοσίες και γιατί;
Τα δεδομένα απαντούν σε αυτό το ερώτημα, και το μοτίβο δεν είναι αυτό που περίμεναν οι περισσότεροι κάτοχοι αδειών κρυπτονομισμάτων.
10 κωδικοί υπηρεσιών: τι εξουσιοδοτεί το MiCA τους CASPs να κάνουν
Ο κανονισμός ορίζει 10 κατηγορίες υπηρεσιών κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων. Η κατανομή σε όλες τις 174 εξουσιοδοτημένες οντότητες αναλύεται όπως στον παρακάτω πίνακα (οποιαδήποτε εξουσιοδότηση μπορεί να καλύπτει μία ή περισσότερες από αυτές).
Πώς μια αγορά που εξυπηρετεί εκατοντάδες εκατομμύρια χρήστες έχει μόνο 14 εξουσιοδοτημένους χώρους για να λειτουργήσει πραγματικά μια ζωντανή πλατφόρμα συναλλαγών;
| Υπηρεσία | CASPs | Ορισμός MiCA | Στρατηγικά Παραδείγματα |
| Φύλαξη & Διαχείριση | 114 | Φύλαξη ή έλεγχος κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων ή των μέσων πρόσβασης σε αυτά (π.χ., ιδιωτικά κλειδιά) για λογαριασμό πελατών. | Commerzbank: Η πρώτη γερμανική τράπεζα πλήρους εξυπηρέτησης που έλαβε ειδική άδεια φύλαξης κρυπτονομισμάτων.
Coinbase: Λειτουργεί μέσω σημαντικών κόμβων της ΕΕ (DE, FR, IE) με πλήρη υποδομή φύλαξης. |
| Υπηρεσίες Μεταφοράς | 105 | Παροχή υπηρεσιών για τη μεταφορά κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων από μια διεύθυνση ή λογαριασμό κατανεμημένου καθολικού σε άλλη για λογαριασμό πελάτη. | Kraken (Payward): Αδειοδοτημένη στην Ιρλανδία για να παρέχει υπηρεσίες μεταφοράς κρυπτονομισμάτων σε όλο τον ΕΟΧ.
Revolut: Εξασφάλισε άδεια MiCA από την CySEC για να διευκολύνει τις μεταφορές περιουσιακών στοιχείων για τους 40M+ Ευρωπαίους χρήστες της. |
| Ανταλλαγή (Κρυπτό σε Fiat) | 90 | Σύναψη συμβολαίων αγοράς ή πώλησης κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων έναντι "κεφαλαίων" (νόμισμα fiat) χρησιμοποιώντας ιδιόκτητο κεφάλαιο. | MoonPay: Μεγάλος πάροχος on/off-ramp για Ευρωπαίους χρήστες για αγορά κρυπτονομισμάτων με EUR.
Bitvavo: Το μεγαλύτερο ολλανδικό ανταλλακτήριο, που παρέχει άμεσες αγορές EUR-σε-κρυπτό. |
| Εκτέλεση Εντολών | 90 | Σύναψη συμφωνιών για αγορά ή πώληση κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων για λογαριασμό πελατών, συμπεριλαμβανομένων συνδρομών τη στιγμή της προσφοράς. | Trade Republic: Ένας μεγάλος ευρωπαϊκός neobroker που εκτελεί εντολές αγοράς/πώλησης κρυπτονομισμάτων για λιανικούς επενδυτές.
Revolut: Χρησιμοποιεί την κατάσταση CASP της για να εκτελεί εντολές αγοράς για χρήστες απευθείας στην εφαρμογή. |
| Ανταλλαγή (Κρυπτό σε Κρυπτό) | 77 | Σύναψη συμβολαίων αγοράς ή πώλησης κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων έναντι άλλων κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων χρησιμοποιώντας ιδιόκτητο κεφάλαιο. | Crypto.com: Αδειοδοτημένη στη Μάλτα και την Ιταλία για να παρέχει τεράστια ζεύγη συναλλαγών μεταξύ tokens.
OKX: Εξασφάλισε μαλτέζικη εξουσιοδότηση για να παρέχει σύνθετες υπηρεσίες ανταλλαγής token-σε-token. |
| Παραλαβή & Μετάδοση | 51 | Παραλαβή εντολής αγοράς ή πώλησης από ένα άτομο και μετάδοσή της σε τρίτο μέρος για εκτέλεση. | N26 Bank: Λειτουργεί με μοντέλο "Παραλαβής και Μετάδοσης" όπου οι χρήστες τοποθετούν εντολές στην εφαρμογή της τράπεζας, οι οποίες αποστέλλονται στην Bitpanda για εκτέλεση.
eToro: Μεταδίδει εντολές χρηστών σε μεγάλους ρευστούς κόμβους κρυπτονομισμάτων για εκτέλεση. |
| Διαχείριση Χαρτοφυλακίου | 30 | Διαχείριση χαρτοφυλακίων πελατών σε διακριτική βάση, πελάτη-προς-πελάτη, όπου τα χαρτοφυλάκια περιλαμβάνουν κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία. | AMINA Bank: Παρέχει διαχειριζόμενα χαρτοφυλάκια κρυπτονομισμάτων θεσμικού επιπέδου και διακριτικές εντολές.
Plutos Vermögensverwaltung: Αδειοδοτημένος γερμανικός διαχειριστής πλούτου που ειδικεύεται σε χαρτοφυλάκια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. |
| Συμβουλές σχετικά με Κρυπτοπεριουσιακά Στοιχεία | 21 | Παροχή εξατομικευμένων συστάσεων σε πελάτη σχετικά με συναλλαγές σε κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία ή τη χρήση υπηρεσιών κρυπτονομισμάτων. | Scalable Capital Bank: Παρέχει ρυθμιζόμενες επενδυτικές οδηγίες που μπορούν να περιλαμβάνουν κατανομές κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων.
eToro: Προσφέρει χαρακτηριστικά κοινωνικών συναλλαγών που περιλαμβάνουν επενδυτικές οδηγίες και συμβουλές "αντιγραφής" περιουσιακών στοιχείων. |
| Τοποθέτηση Κρυπτοπεριουσιακών Στοιχείων | 18 | Εμπορία κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων σε αγοραστές για λογαριασμό, ή για τον λογαριασμό, ενός προσφέροντος ή μέρους που σχετίζεται με τον προσφέροντα. | Bitpanda: Λειτουργεί ως πράκτορας τοποθέτησης για νέα έργα token που αναζητούν ευρωπαϊκό κοινό.
Kraken: Χρησιμοποιείται συχνά για την τοποθέτηση και αρχική διανομή νέων κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων. |
| Λειτουργία Πλατφόρμας Συναλλαγών | 14 | Διαχείριση πολυμερούς συστήματος που φέρνει μαζί πολλαπλά συμφέροντα αγοράς και πώλησης τρίτων μερών για να οδηγήσει σε σύμβαση. | Bitstamp: Μία από τις λίγες πλατφόρμες με πλήρες πολυμερές βιβλίο εντολών εξουσιοδοτημένο στο Λουξεμβούργο.
OKX: Λειτουργεί κεντρική μηχανή αντιστοίχισης και βιβλίο εντολών για επαγγελματίες traders στην Ευρώπη. |
- Η φύλαξη και οι υπηρεσίες μεταφοράς προηγούνται επειδή σχεδόν κάθε διαχειριστής τις περιλαμβάνει, ανεξάρτητα από το κύριο επιχειρηματικό μοντέλο.
- Οι υπηρεσίες μεταφοράς δείχνουν υψηλό όγκο εν μέρει επειδή τα παραδοσιακά γερμανικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα το πρόσθεσαν ως φυσική επέκταση της υφιστάμενης υποδομής πληρωμών (πιστωτικά ιδρύματα, ιδρύματα ηλεκτρονικού χρήματος), καθώς καταλήγει σε μια διαδικασία ειδοποίησης, καθώς το έργο υποδομής υπάρχει ήδη (συμμόρφωση με ICT και DORA). Το πώς αυτή η εξουσιοδότηση εφαρμόζεται σε πλήρως crypto-native μοντέλα μεταφοράς εξακολουθεί να εξετάζεται στην πράξη.
Οι σπανιότερες κατηγορίες είναι οι πιο αποκαλυπτικές.
- Μόνο 14 οντότητες έχουν εξουσιοδότηση να λειτουργούν πλατφόρμα συναλλαγών: μια αγορά όπως ένα βιβλίο εντολών ή μηχανή αντιστοίχισης. Παράδειγμα: Η πλατφόρμα συναλλαγών της Binance, με γραφήματα και εργαλεία οπτικών δεικτών.
- Μόνο 21 έχουν εξουσιοδότηση να παρέχουν επενδυτικές συμβουλές: εξατομικευμένες συστάσεις σχετικά με το εάν ένα συγκεκριμένο κρυπτοπεριουσιακό στοιχείο είναι κατάλληλο για τον πελάτη να αγοράσει, να πουλήσει ή να κρατήσει. Παράδειγμα: Το eToro εκδίδει ενημερωτικά δελτία με εμπειρογνώμονα γνώμη σχετικά με το ποιο κρυπτοπεριουσιακό στοιχείο αξίζει να εξεταστεί. Η κοινότητα μπορεί επίσης να μοιραστεί γνώσεις.
- Και 30 έχουν διαχείριση χαρτοφυλακίου: διαχείριση επενδυτικών χαρτοφυλακίων πελατών που περιλαμβάνουν κρυπτοπεριουσιακά στοιχεία. Παράδειγμα: Η Wyden Capital εστιάζει αποκλειστικά στη δημιουργία και διαχείριση προσαρμοσμένων χαρτοφυλακίων για επενδυτές.
Για ιδρυτές που δημιουργούν προϊόντα σε αυτές τις τρεις κατηγορίες υπηρεσιών, η ΕΕ έχει επί του παρόντος αρκετά λίγα αδειοδοτημένα σημεία αναφοράς για σύγκριση.
Πού συγκεντρώνονται οι άδειες κρυπτονομισμάτων στην Ευρώπη και γιατί
- Η Γερμανία ηγείται του μητρώου CASP με 51 εξουσιοδοτήσεις (29%).
- Οι Κάτω Χώρες ακολουθούν με 23 (13%).
- Η Γαλλία και η Μάλτα ακολουθούν με 13 (7%) και 12 (7%), αντίστοιχα.
- Η Ιρλανδία και η Κύπρος ακολουθούν με 11 (6%) και 10 (6%), αντίστοιχα.
Αυτοί οι επικεφαλίδες αριθμοί συσκοτίζουν αυτό που οδηγεί τη συγκέντρωση.
Τα 51 CASPs της Γερμανίας κυριαρχούνται από παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα: Commerzbank, DZ BANK, Boerse Stuttgart και περιφερειακές Volksbanks. Οι εγγεγραμμένες οντότητες στη Γερμανία είναι επομένως κυρίως φύλακες λιανικής τραπεζικής και broker-dealers, όχι διαχειριστές ανταλλακτηρίων.
Οι αιτήσεις τους ήταν κυρίως για στενούς κωδικούς υπηρεσιών που ταιριάζουν σε ένα μοντέλο broker που εξυπηρετεί υφιστάμενους κατόχους λογαριασμών fiat. Η BaFin έχει επεξεργαστεί αυτούς τους τύπους οντοτήτων εδώ και δεκαετίες. Η εξοικείωση του ρυθμιστή είναι σημαντική και για τράπεζες που έχουν ήδη πληρούσει όλες τις απαιτήσεις, είναι μόνο μια διαδικασία ειδοποίησης με την αντίστοιχη αρμόδια αρχή για να είναι επίσης επιλέξιμες να παρέχουν υπηρεσίες υπό το MiCA.
Η Μάλτα και η Κύπρος λένε την αντίθετη ιστορία. Οι OKX, Crypto.com, Gemini, Blockchain.com, eToro και Revolut κατέχουν εξουσιοδοτήσεις σε αυτές τις δύο δικαιοδοσίες.
Αυτές οι πλατφόρμες υπέβαλαν αίτηση για ευρεία σύνολα κωδικών υπηρεσιών που καλύπτουν τη λειτουργία πλατφόρμας συναλλαγών, δραστηριότητα ανταλλαγής και εκτέλεση εντολών. Οι ρυθμιστές τους στη Βαλέτα και τη Λευκωσία έχουν επεξεργαστεί αιτήσεις από παγκοσμίως αναγνωρισμένες μάρκες ανταλλακτηρίων σε μεγάλη κλίμακα.
Η πρακτική συνέπεια είναι ότι, εάν μια αίτηση άδειας ανταλλακτηρίου κρυπτονομισμάτων φτάσει στη Γερμανία, κάθεται σε μια ουρά μαζί με παραδοσιακές τράπεζες που υποβάλλουν αίτηση για στενότερες υπηρεσίες, όπως η παροχή φύλαξης και διαχείρισης κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων, η εκτέλεση εντολών, και η παραλαβή και μετάδοση εντολών για λογαριασμό πελατών.
Η ίδια αίτηση που φτάνει στη Μάλτα κάθεται δίπλα σε καθιερωμένα παγκόσμια ανταλλακτήρια.
Η εξοικείωση του ρυθμιστή με το επιχειρηματικό μοντέλο του αιτούντος είναι ένας πραγματικός παράγοντας στο πώς αξιολογείται μια αίτηση, ακόμη και όταν ο κανονισμός είναι πανομοιότυπος και στις δύο περιπτώσεις.
Πού εγγράφηκαν τα μεγάλα ονόματα
Για ιδρυτές που επιλέγουν μια δικαιοδοσία, το πιο χρήσιμο σήμα του μητρώου δεν είναι ο αριθμός χωρών αλλά τα ονόματα εταιρειών πίσω από κάθε σημαία. Η αναγνώριση ποιες δικαιοδοσίες επιλέχθηκαν από μεγάλα CEXes, για παράδειγμα, δίνει μια ένδειξη του πού έχει νόημα για ένα παρόμοιο έργο να εξετάσει το ενδεχόμενο εγγραφής.
Η Ιρλανδία είναι όπου προσγειώθηκε η Kraken, και η επιλογή αντικατοπτρίζει μια προϋπάρχουσα σχέση. Η ομάδα της Kraken πιθανότατα βρισκόταν ήδη στην Ιρλανδία και είχε ήδη εγγραφές VASP και άδεια EMI από την Κεντρική Τράπεζα της Ιρλανδίας πριν τεθεί σε ισχύ το MiCA. Αυτό σίγουρα έκανε την αξιολόγηση Fit & Proper του βασικού προσωπικού που κατέχει παρόμοιες θέσεις και στα δύο ιδρύματα ταχύτερη. Η Ιρλανδία ήταν τότε το φυσικό σημείο ενοποίησης, διπλώνοντας πολλαπλές εθνικές εγγραφές υπό μια ενιαία εξουσιοδότηση MiCA. Ήταν επίσης το πρώτο μεγάλο παγκόσμιο ανταλλακτήριο που εκκαθάρισε τη διαδικασία εξουσιοδότησης CASP της Κεντρικής Τράπεζας της Ιρλανδίας, γεγονός που έδωσε στη δικαιοδοσία ένα πρώιμο σημείο αναφοράς ανταλλακτηρίου.
Το Λουξεμβούργο φιλοξενεί τόσο την Coinbase όσο και την Bitstamp. Και για τις δύο, το Λουξεμβούργο ήταν η δικαιοδοσία όπου ο ρυθμιστής είχε ήδη επεξεργαστεί τις προηγούμενες αιτήσεις τους. Το ιστορικό της CSSF με θεσμικές χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες εξηγεί τη συγκέντρωση. Η Coinbase περιέγραψε ρητά το Λουξεμβούργο ως τον ευρωπαϊκό κόμβο κρυπτονομισμάτων της, αναφέροντας την προσέγγιση της χώρας στη νομοθεσία blockchain, συμπεριλαμβανομένων διαδοχικών νόμων blockchain που προσάρμοσαν το χρηματοοικονομικό πλαίσιο του Λουξεμβούργου για DLT. Η Bitstamp έφτασε στην CSSF έχοντας ήδη λάβει άδεια MiFID εκεί για τη λειτουργία Πολυμερούς Εμπορικής Διευκόλυνσης.
Η Αυστρία είναι όπου βασίζονται οι Bybit, KuCoin και η εγχώρια Bitpanda, και η πρώιμη τοποθέτηση της FMA το εξηγεί. Η Αυστρία ολοκλήρωσε την εσωτερική νομοθεσία εφαρμογής του MiCA πριν από τα περισσότερα κράτη μέλη της ΕΕ. Η Bitpanda, που κατέχει περίπου το 60% της αυστριακής λιανικής αγοράς κρυπτονομισμάτων, είχε ήδη άδεια FMA και είχε διαμορφώσει την εξοικείωση του ρυθμιστή με επιχειρηματικά μοντέλα τύπου ανταλλακτηρίου. Όταν οι Bybit και KuCoin αξιολογούσαν πού να εγκαταστήσουν την οντότητά τους στην ΕΕ, ανέφεραν την έγκαιρη εφαρμογή της FMA και την πρακτική προσέγγιση στη διαδικασία εξουσιοδότησης. Το σύμπλεγμα της Αυστρίας είναι τότε συνέπεια του ότι η Bitpanda έκανε πρώτα τη βασική εργασία.
Η Κύπρος φιλοξενεί τα eToro και Revolut, δύο πλατφόρμες των οποίων οι ρίζες στη λιανική επένδυση και τον χώρο FinTech προηγούνται των προσφορών κρυπτονομισμάτων τους. Και οι δύο είχαν υφιστάμενες σχέσεις CySEC πριν από το MiCA. Οι εξουσιοδοτήσεις CASP τους επέκτειναν μια ρυθμιστική σχέση που ήταν ήδη σε ισχύ αντί να δημιουργήσουν μια νέα.
Οι Κάτω Χώρες είναι όπου εγγράφηκαν οι Bitvavo και MoonPay, και η πρώιμη στάση επιβολής της AFM οδήγησε την επιλογή. Οι Κάτω Χώρες ήταν μεταξύ των πρώτων δικαιοδοσιών της ΕΕ που χορήγησαν εξουσιοδοτήσεις MiCA, με τις εγκρίσεις του πρώτου κύματος να προσγειώνονται τον Δεκέμβριο του 2024. Πλατφόρμες που ήθελαν να είναι μεταξύ των πρώτων αδειοδοτημένων στην ΕΕ, και που είχαν υφιστάμενες ολλανδικές εγγραφές VASP, βρήκαν τη σωλήνωση AFM ήδη σε κίνηση.
Το μοτίβο σε όλες τις πέντε δικαιοδοσίες είναι το ίδιο: τα ανταλλακτήρια δεν επέλεξαν ρυθμιστές αφηρημένα. Πήγαν εκεί που ο ρυθμιστής γνώριζε ήδη το επιχειρηματικό τους μοντέλο, ή όπου η υλοποίηση ήταν πιο προχωρημένη. Αυτό είναι ένα πρακτικό μάθημα για κάθε ιδρυτή που αξιολογεί τώρα πού να υποβάλει αίτηση.
Passporting: παραμονή στο σπίτι ή στόχευση μιας ολόκληρης ηπείρου
Μια ενιαία άδεια MiCA από οποιοδήποτε κράτος μέλος της ΕΕ καλύπτει ολόκληρο το μπλοκ. Το Passporting απαιτεί μόνο μια διοικητική ειδοποίηση για να επεκτείνει τις υπηρεσίες σε επιπλέον κράτη μέλη, χωρίς ξεχωριστή αίτηση ή δεύτερη αξιολόγηση ρυθμιστή.
Κατά την υποβολή αίτησης, ο αιτών υποχρεούται να δηλώσει πού σκοπεύει να διεξάγει επιχειρήσεις.
Οι πανευρωπαϊκές πλατφόρμες το χρησιμοποίησαν πλήρως: Οι Kraken, Bitvavo, Bitstamp, Bitpanda και Trade Republic έχουν καθεμία κάνει passporting σε 29-30 χώρες (ΕΕ + ΕΟΧ) από μια ενιαία εξουσιοδότηση προέλευσης.
Τα παραδοσιακά γερμανικά και ισπανικά ιδρύματα αναφέρουν μόνο τη χώρα προέλευσής τους, επιβεβαιώνοντας ότι για αυτές τις οντότητες, το MiCA λειτουργεί ως εσωτερική συμμόρφωση παρά ως υποδομή επέκτασης.
Οι μηχανικές έχουν σημασία εδώ. Υπό το passporting, ο ρυθμιστής προέλευσης παραμένει υπεύθυνος για τη συνεχή εποπτεία της πλατφόρμας σε όλες τις αγορές με passporting. Η επιλογή δικαιοδοσίας είναι επομένως μια απόφαση πρόσβασης στην αγορά και μια απόφαση κανονιστικής διακυβέρνησης ταυτόχρονα.
Οι ιδρυτές που δημιουργούν για πελάτες λιανικής της ΕΕ δεν χρειάζονται 30 ξεχωριστές αιτήσεις. Μια καλά επιλεγμένη εξουσιοδότηση, με passporting σε ολόκληρη την Ένωση, είναι πώς οι Kraken, Bitstamp και Bitpanda έχουν καλύψει ολόκληρη την αγορά.
Οι δικαιοδοσίες χωρίς ιστορικό ακόμα
Δέκα δικαιοδοσίες εντός του πεδίου εφαρμογής του MiCA δεν έχουν παράγει μηδέν δημόσια αρχεία εξουσιοδότησης στο μητρώο CASP: Κροατία, Εσθονία, Ελλάδα, Ουγγαρία, Ισλανδία, Ιταλία, Νορβηγία, Πολωνία, Πορτογαλία και Ρουμανία.
Η Πολωνία ξεχωρίζει από τις άλλες ανενεργές δικαιοδοσίες, και η κατάστασή της είναι πιο επιχειρησιακά επείγουσα. Μαζί με τη Λιθουανία, ήταν η πιο δημοφιλής ευρωπαϊκή δικαιοδοσία για άδειες κρυπτονομισμάτων πριν από το MiCA. Από τον Μάρτιο του 2026, η τοπική εφαρμογή του MiCA δεν έχει ακόμη περάσει.
Αυτό γίνεται πηγή ανησυχίας για τους πολυάριθμους VASPs (εταιρείες κρυπτονομισμάτων υπό το προηγούμενο καθεστώς) που αντιμετωπίζουν την προθεσμία της 1ης Ιουλίου 2026 σε όλη την ΕΕ, χωρίς να έχουν τη δυνατότητα να αναβαθμίσουν την άδειά τους σε πολωνικό CASP, καθώς το νέο καθεστώς δεν είναι ακόμη ενεργό.
Η Ρουμανία είναι η μόνη χώρα που εξακολουθεί να αναφέρεται ως "προς ανακοίνωση" για τον ορισμό NCA (Εθνική Αρμόδια Αρχή) της.
Ένας ορισμός NCA που λείπει δείχνει ένα πράγμα: η εγχώρια κανονιστική υποδομή για την εποπτεία του MiCA δεν είναι ακόμη σε θέση. Η Ρουμανία δεν έχει ακόμη επιλέξει (ή σχηματίσει) ένα εθνικό όργανο υπεύθυνο για την επιβολή και την εποπτεία των παρόχων υπηρεσιών κρυπτοπεριουσιακών στοιχείων.
Η προθεσμία της 1ης Ιουλίου 2026 ισχύει εξίσου για κάθε δικαιοδοσία της Ένωσης, προετοιμασμένη ή όχι. Οι ιδρυτές που δημιούργησαν την ευρωπαϊκή στρατηγική αδειοδότησης κρυπτονομισμάτων τους γύρω από μια δικαιοδοσία που δεν έχει ακόμη ενεργοποιήσει την κανονιστική της υποδομή αντιμετωπίζουν τώρα αυτήν την αναντιστοιχία, με λιγότερο από τέσσερις μήνες για να την επιλύσουν.
Ανάγνωση του μητρώου MiCA ως σήμα στρατηγικής άδειας κρυπτονομισμάτων
Οι 174 εξουσιοδοτήσεις σε όλη την ΕΕ δεν κατανέμονται ομοιόμορφα επειδή τα επιχειρηματικά μοντέλα δεν είναι επίσης.
Το μητρώο αντικατοπτρίζει κάτι που μια ανάγνωση του κειμένου MiCA μόνο δεν μπορεί να δείξει:
- Πού προσγειώνονται συγκεκριμένοι τύποι αιτήσεων,
- Πώς συγκρίνονται οι ρυθμιστές που τις επεξεργάζονται,
- Ποιες δικαιοδοσίες έχουν λειτουργικούς αγωγούς έναντι αδοκίμαστων.
Για ιδρυτές ανταλλακτηρίων, η Μάλτα και η Κύπρος παρέχουν την πιο συγκρίσιμη δεξαμενή αναφοράς.
Για καθαρά μοντέλα φύλαξης και broker-dealer, η Γερμανία, η Ισπανία και οι Κάτω Χώρες προσφέρουν το περισσότερο προηγούμενο.
Για προϊόντα συμβουλών και διαχείρισης χαρτοφυλακίου, το συμπέρασμα από τα δεδομένα είναι ότι η ΕΕ δεν έχει σχεδόν καθόλου καθιερωμένες υποθέσεις αναφοράς σε αυτές τις κατηγορίες ακόμα.
Η δημιουργία αυτών των προϊόντων είναι δυνατή υπό το νέο πλαίσιο, αλλά δεν υπάρχει οδικός χάρτης από εγκεκριμένες συγκρίσιμες οντότητες. Η μελέτη μητρώου λευκού βιβλίου που δημοσιεύσαμε στις 19 Μαρτίου 2026, έδειξε ότι το καθεστώς token του MiCA χρησιμοποιείται εντατικά από υπεράκτιες οντότητες ως εργαλείο πρόσβασης στην αγορά, όχι ως λόγος μετεγκατάστασης.
Το μητρώο CASP δείχνει ένα διαφορετικό μοτίβο: οι διαχειριστές που επιδιώκουν να εξυπηρετήσουν πελάτες λιανικής της ΕΕ δημιουργούν τοπική παρουσία, επιλέγοντας δικαιοδοσίες με βάση την εξοικείωση του ρυθμιστή με το επιχειρηματικό τους μοντέλο, και κάνοντας passporting από εκεί σε ολόκληρη την αγορά.
Δεν είναι όλες οι δικαιοδοσίες MiCA ισοδύναμες για κάθε επιχειρηματικό μοντέλο. Οι επιχειρήσεις TradFi και τα crypto-native ανταλλακτήρια έχουν ταξινομηθεί με βάση την εξοικείωση του ρυθμιστή, όχι με βάση το κείμενο του κανονισμού.
Για τους 14 εξουσιοδοτημένους διαχειριστές πλατφορμών συναλλαγών στην ΕΕ, και για τους ιδρυτές που θέλουν να συμμετάσχουν σε αυτόν τον αριθμό, το μητρώο είναι τώρα ο πιο αξιόπιστος χάρτης διαθέσιμος: σχεδιάστηκε από τις εταιρείες που έφτασαν εκεί πρώτες.
Η LegalBison συμβουλεύει εταιρείες κρυπτονομισμάτων και FinTech σχετικά με τις άδειες MiCA, αιτήσεις CASP και VASP, και ρυθμιστική δομή σε όλη την Ευρώπη και πέρα από αυτήν.
Περισσότερες πληροφορίες στο legalbison.com.
Αυτό το άρθρο βασίζεται σε μελέτη που διεξήχθη από την LegalBison τον Φεβρουάριο του 2026, με δεδομένα ενημερωμένα έως τις 23 Μαρτίου 2026. Το περιεχόμενο είναι μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν αποτελεί νομική συμβουλή.
Πηγή: https://news.bitcoin.com/mica-decoded-174-registered-casps-but-only-14-can-operate-a-centralized-crypto-exchange-cex/
