Μελέτη της ΕΚΤ Αμφισβητεί το Πόσο Αποκεντρωμένη Είναι Πραγματικά η Διακυβέρνηση του DeFi

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα δημοσίευσε ένα εργασιακό έγγραφο στις 26 Μαρτίου, διαπιστώνοντας ότι η διακυβέρνηση σε τέσσερα μεγάλα πρωτόκολλα DeFi ήταν εξαιρετικά συγκεντρωμένη.

Το έγγραφο του προσωπικού εξετάζει τα Aave, MakerDAO, Ampleforth και Uniswap, και διαπιστώνει ότι ενώ τα tokens διακυβέρνησης κατέχονται σε δεκάδες χιλιάδες διευθύνσεις, οι κορυφαίοι 100 κάτοχοι ελέγχουν περισσότερο από το 80% της προσφοράς σε κάθε πρωτόκολλο.

Με βάση στιγμιότυπα κατοχών από τον Νοέμβριο του 2022 και τον Μάιο του 2023, οι συγγραφείς διαπίστωσαν ότι ένα μεγάλο μερίδιο των tokens διακυβέρνησης θα μπορούσε να συνδεθεί είτε με τα ίδια τα πρωτόκολλα είτε με κεντρικοποιημένα και αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια, με το Binance να είναι ο μεγαλύτερος αναγνωρισμένος κάτοχος κεντρικοποιημένου ανταλλακτηρίου στα τέσσερα πρωτόκολλα.

Οι συγγραφείς δήλωσαν ότι τα ευρήματα αμφισβητούν την ιδέα ότι οι αποκεντρωμένοι αυτόνομοι οργανισμοί (DAOs) είναι εγγενώς αποκεντρωμένοι, εγείροντας ερωτήματα σχετικά με την υπευθυνότητα και περιπλέκοντας τις προσπάθειες να εντοπιστούν πιθανά ρυθμιστικά σημεία αγκύρωσης στο πλαίσιο του Κανονισμού της Ευρωπαϊκής Ένωσης για τις Αγορές Κρυπτοπεριουσιακών Στοιχείων (MiCA). Το MiCA επί του παρόντος εξαιρεί τις "πλήρως αποκεντρωμένες" υπηρεσίες από το πεδίο εφαρμογής του.

Οι κορυφαίοι κάτοχοι tokens κυριαρχούν στη διακυβέρνηση

Οι συγγραφείς εξετάζουν επίσης ποιος ψηφίζει πραγματικά σε βασικές προτάσεις, καταλήγοντας στο συμπέρασμα ότι οι κορυφαίοι ψηφοφόροι είναι κυρίως αντιπρόσωποι που ασκούν εξουσιοδοτημένη δύναμη ψήφου από μικρότερους κατόχους tokens. 

Οι κορυφαίοι 20 ψηφοφόροι στο Ampleforth ελέγχουν το 96% της εξουσιοδοτημένης δύναμης ψήφου, ενώ οι κορυφαίοι 10 ψηφοφόροι στο MakerDAO κατέχουν το 66% των εξουσιοδοτημένων ψήφων, και οι κορυφαίοι 18 στο Uniswap κατέχουν το 52%. Περίπου το ένα τρίτο των κορυφαίων ψηφοφόρων δεν μπορεί να αναγνωριστεί δημόσια, και μεταξύ αυτών που μπορούν, οι μεγαλύτερες ομάδες είναι άτομα και εταιρείες Web3, ακολουθούμενες από πανεπιστημιακές κοινότητες blockchain και επιχειρήσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων.

Σχετικό: Τα DAOs μπορεί να χρειαστεί να εγκαταλείψουν την αποκέντρωση για να προσελκύσουν θεσμούς

Το Cointelegraph επικοινώνησε με τα Aave, Uniswap, MakerDAO και Ampleforth, αλλά δεν είχε λάβει απάντηση μέχρι τη δημοσίευση.

Ο Kavi Jain, ανώτερος ερευνητικός συνεργάτης στη Bitwise, δήλωσε στο Cointelegraph ότι πολλά μεγάλα πρωτόκολλα DeFi δεν ήταν στην πράξη τόσο αποκεντρωμένα όσο μπορεί να φαίνονται, ειδικά στα αρχικά στάδια, όπου μια μικρή ομάδα εξακολουθεί να έχει "σημαντική επιρροή στις αποφάσεις".

Έδειξε τη πρόσφατη συζήτηση διακυβέρνησης του Aave που ανέδειξε πώς, ακόμη και με δομή DAO, η δύναμη ψήφου μπορεί να "εξακολουθεί να είναι συγκεντρωμένη σε λίγους συμμετέχοντες".

Το MiCA αντιμετωπίζει πρόβλημα υπευθυνότητας του DeFi

Το έγγραφο καταγράφει τι αποφασίζει πραγματικά η διακυβέρνηση, διαπιστώνοντας ότι το μεγαλύτερο μερίδιο των προτάσεων σχετίζεται με "παραμέτρους κινδύνου" που διαμορφώνουν τα προφίλ κινδύνου των πρωτοκόλλων. Αυτό εγείρει περαιτέρω ερωτήματα σχετικά με την υπευθυνότητα, ειδικά δεδομένου ότι "δεν είναι δυνατόν" να διαπιστωθεί από δημόσια δεδομένα εάν οι κατοχές που συνδέονται με το πρωτόκολλο ανήκουν σε ιδρυτές, προγραμματιστές ή ταμεία, ή εάν τα πορτοφόλια των ανταλλακτηρίων ψηφίζουν τις δικές τους θέσεις ή αυτές των πελατών.

Σχετικό: Πώς ένα σφάλμα τιμής 2,85% πυροδότησε ρευστοποιήσεις 27 εκατ. $ στο Aave

Υπάρχουν ορισμένες επιφυλάξεις με τη μεθοδολογία, και το ίδιο το έγγραφο προειδοποιεί ότι δεν αποτυπώνει το "πλήρες εύρος του οικοσυστήματος DeFi", λόγω ανεπαρκών δεδομένων.

Το έγγραφο τονίζει επίσης ότι αντικατοπτρίζει τις απόψεις των συγγραφέων παρά την επίσημη πολιτική της ΕΚΤ, ωστόσο, προειδοποιεί ότι η δυσκολία αξιόπιστης ταυτοποίησης του ποιος ελέγχει τα κύρια πρωτόκολλα καθιστά δυσκολότερο να βασιστούμε σε δημοφιλή σημεία εισόδου όπως κάτοχοι tokens διακυβέρνησης, προγραμματιστές ή κεντρικοποιημένα ανταλλακτήρια, και λέει ότι το σχετικό σημείο αγκύρωσης μπορεί να διαφέρει από πρωτόκολλο σε πρωτόκολλο και να απαιτεί πληροφορίες που δεν είναι δημόσια διαθέσιμες.

Τα ευρήματά του απηχούν προηγούμενες προειδοποιήσεις από το Συμβούλιο Χρηματοοικονομικής Σταθερότητας και άλλους, που αναφέρονται στο έγγραφο, ότι η υπόσχεση του DeFi για απομεσολάβηση συχνά κρύβει νέες μορφές συγκέντρωσης και κινδύνου διακυβέρνησης που μοιάζουν, και μερικές φορές ενισχύουν, αυτές που παρατηρούνται στην παραδοσιακή χρηματοδότηση.

Περιοδικό: Το Fusaka fork του Ethereum εξηγείται για αρχάριους — Τι διάολο είναι το PeerDAS;