Το onchain εμπόριο εμπορευμάτων έχει έρθει για να μείνει, αλλά η ρευστότητα παραμένει ένα ζήτημα

Το onchain εμπόριο εμπορευμάτων αποδεικνύει ότι είναι κάτι περισσότερο από μια βραχυπρόθεσμη αύξηση, αλλά η περιορισμένη ρευστότητα συνεχίζει να εμποδίζει την αγορά να ανταγωνιστεί τα παραδοσιακά venues.

Η αγορά HIP-3 της Hyperliquid κατέγραψε νέο ιστορικό υψηλό στις 23 Μαρτίου, με περίπου 5,4 δισεκατομμύρια δολάρια σε όγκο διηνεκών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε εμπορεύματα και μακροοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Ο άργυρος ηγήθηκε της δραστηριότητας με 1,3 δισεκατομμύρια δολάρια, ακολουθούμενος από το αργό πετρέλαιο WTI με 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια, το αργό πετρέλαιο Brent με 940 εκατομμύρια δολάρια και τον χρυσό με 558 εκατομμύρια δολάρια. Οι δείκτες μετοχών, συμπεριλαμβανομένων των Nasdaq και S&P 500, σημείωσαν επίσης αξιοσημείωτους όγκους.

Οι συμμετέχοντες στον κλάδο λένε ότι η αύξηση δείχνει αυξανόμενη ζήτηση για μακροοικονομική έκθεση onchain. "Προηγουμένως, τα onchain συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων ήταν κυρίως ένα venue για crypto-native επενδυτές, αυτό δεν είναι πλέον ολόκληρη η ιστορία," είπε ο Iggy Ioppe, επικεφαλής επενδυτικός διευθυντής στη Theo. "Η πραγματική ένδειξη δεν είναι μόνο ο όγκος, είναι πότε εμφανίζεται ο όγκος και ποιος εμφανίζεται για να συναλλαγεί."

Ο Ioppe σημείωσε ότι οι onchain αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου επεξεργάζονται τώρα περισσότερα από 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε ημερήσιο όγκο τα Σαββατοκύριακα, όταν τα παραδοσιακά χρηματιστήρια είναι εκτός λειτουργίας. Είπε ότι η μετατόπιση οδηγείται εν μέρει από μεμονωμένους traders από τα παραδοσιακά χρηματοοικονομικά, οι οποίοι έχουν πρόσβαση σε αυτές τις αγορές μέσω προσωπικών λογαριασμών. "Η γεωπολιτική δεν σταματά το απόγευμα της Παρασκευής, και οι αγορές αρχίζουν να προσαρμόζονται σε αυτό το γεγονός," είπε.

Σχετικό: Η S&P Dow Jones παραχωρεί άδειες διηνεκών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης S&P 500 για την Hyperliquid

Το κενό του Σαββατοκύριακου δίνει στις onchain αγορές πλεονέκτημα

Η δυνατότητα συναλλαγών όλο το εικοσιτετράωρο έχει αναδειχθεί ως καθοριστικό πλεονέκτημα για τα onchain venues. Με ένα κενό περίπου 49 ωρών μεταξύ του κλεισίματος των παραδοσιακών αγορών την Παρασκευή και του επανανοίγματός τους την Κυριακή, οι αποκεντρωμένες πλατφόρμες έχουν γίνει ένα από τα λίγα μέρη όπου οι traders μπορούν να αντιδράσουν σε μακροοικονομικές εξελίξεις σε πραγματικό χρόνο.

Αυτή η δυναμική αρχίζει να επηρεάζει τον τρόπο διαμόρφωσης των τιμών εκτός των κανονικών ωρών συναλλαγών, ακόμη και αν το μεγαλύτερο μέρος της ρευστότητας εξακολουθεί να βρίσκεται στις παραδοσιακές αγορές. "Προς το παρόν, το onchain είναι το επίπεδο ανακάλυψης τιμών όταν η υπόλοιπη αγορά κοιμάται," είπε ο Ioppe. "Το TradFi εξακολουθεί να είναι το επίπεδο βάθους όταν το μέγεθος έχει τη μεγαλύτερη σημασία."

Στο CME, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πετρελαίου μόνο βλέπουν τακτικά μεταξύ 1 εκατομμυρίου και 4,5 εκατομμυρίων συμβολαίων να διαπραγματεύονται καθημερινά, που ισοδυναμούν περίπου με 100 δισεκατομμύρια δολάρια έως 300 δισεκατομμύρια δολάρια σε ονομαστικό όγκο.

"Τα παραδοσιακά venues εξακολουθούν να κυριαρχούν όσον αφορά τη ρευστότητα, την ποιότητα εκτέλεσης και το θεσμικό βάθος τιμολόγησης," είπε ο Sergej Kunz, συνιδρυτής του 1inch. Σημείωσε ότι η βαθύτερη ρευστότητα και τα στενότερα spreads παραμένουν το κύριο εμπόδιο. Χωρίς αυτά, οι onchain αγορές δυσκολεύονται να χειριστούν μεγάλες συναλλαγές χωρίς να μετακινήσουν τις τιμές, περιορίζοντας τη θεσμική συμμετοχή.

Πρόσθετες προκλήσεις περιλαμβάνουν την αξιοπιστία τιμολόγησης, την ωριμότητα της δομής της αγοράς και τη ρυθμιστική σαφήνεια, σύμφωνα με τον Shawn Young, επικεφαλής αναλυτή στην MEXC Research.

Ο Young είπε ότι η tokenization εμπορευμάτων δείχνει "σημάδια πραγματικών αλλαγών συμπεριφοράς" αλλά παραμένει σε πρώιμη φάση, με κενά στη ρευστότητα και τη συγκέντρωση τιμών που πρέπει ακόμη να αντιμετωπιστούν.

Σχετικό: Τα Perp DEXs γίνονται το τελευταίο πεδίο μάχης για τα blockchains

Οι onchain μακροοικονομικές συναλλαγές επεκτείνονται πέρα από τα εμπορεύματα

Παρά ορισμένους περιορισμούς, η δραστηριότητα συνεχίζει να αυξάνεται. "Η ευρύτερη κατεύθυνση είναι σαφής: οι traders γίνονται πιο άνετοι στην πρόσβαση σε μακροοικονομική έκθεση onchain," είπε ο Kunz.

Ο χρυσός και το πετρέλαιο έχουν ηγηθεί του τρέχοντος κύματος, αλλά οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν παρόμοια πρότυπα να εμφανιστούν σε άλλες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων καθώς μετατοπίζεται η μεταβλητότητα.

Ο Ioppe συμπέρανε ότι η δραστηριότητα συναλλαγών στις onchain αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πιθανό να παραμείνει καθώς χτίζεται η εμπιστοσύνη γύρω από την τιμολόγηση του Σαββατοκύριακου. Καθώς περισσότεροι traders αρχίζουν να βασίζονται σε αυτές τις αγορές κατά τις εκτός ωρών, ο όγκος αρχίζει να ακολουθεί. Αυτό, με τη σειρά του, υποστηρίζει το αυξανόμενο ανοιχτό ενδιαφέρον, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη στις τιμές που διαμορφώνονται. Με την πάροδο του χρόνου, αυτό δημιουργεί έναν αυτο-ενισχυόμενο κύκλο, όπου η υψηλότερη συμμετοχή ενδυναμώνει την αξιοπιστία της αγοράς και προσελκύει ακόμη περισσότερη ροή.

Magazine: Η "μεγαλύτερη ανοδική κατάλυση" του Bitcoin θα ήταν η ρευστοποίηση του Saylor — ιδρυτής της Santiment