Οι προοπτικές αύξησης των επιτοκίων δεν είναι πλέον μόνο η ιστορία των ΗΠΑ. Οι έμποροι στοιχηματίζουν τώρα ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) θα μπορούσε επίσης να σφίξει τη νομισματική πολιτική καθώς το έθνος με λιγοστούς πόρους αντιμετωπίζει κινδύνους πληθωρισμού από τον συνεχιζόμενο πόλεμο στο Ιράν.
Οι έμποροι βλέπουν περίπου 69% πιθανότητα η BoJ να αυξήσει το κόστος δανεισμού αναφοράς της στη συνεδρίαση της 28ης Απριλίου, σύμφωνα με δεδομένα που παρακολουθεί η Bloomberg. Η δραστηριότητα σε δικαιώματα προαίρεσης που συνδέονται με τα επιτόκια των ΗΠΑ δείχνει ότι οι έμποροι αναμένουν η Fed να αυξήσει το κόστος δανεισμού τις επόμενες εβδομάδες.
Η περίληψη της συνεδρίασης πολιτικής της BoJ που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα έδειξε ένα μέλος να ζητά μεγαλύτερη αύξηση των επιτοκίων ως απάντηση στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και τον πληθωριστικό της αντίκτυπο στην ιαπωνική κοινωνία. Τα σχόλια σημείωσαν επίσης ότι οποιαδήποτε κίνηση θα λάβει υπόψη τα εισερχόμενα οικονομικά δεδομένα και τα ανεπίσημα σήματα από την αγορά.
Η σύσφιξη της Fed είναι ένα πολύ γνωστό αντίθετο ρεύμα για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου, συμπεριλαμβανομένου του bitcoin. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας μπορεί να είναι εξίσου σημαντική. Χρόνια εξαιρετικά χαμηλών επιτοκίων ενθάρρυναν τους εμπόρους να δανείζονται σε γιεν και να επενδύουν σε αγορές υψηλότερης απόδοσης (το λεγόμενο carry trade), διατηρώντας το κόστος δανεισμού καταπιεσμένο παγκοσμίως και διευκολύνοντας τις ανόδους σε περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.
Έτσι, μια στροφή προς αυστηρότερη πολιτική στο Τόκιο θα μπορούσε να αντιστρέψει αυτές τις ροές, στέλνοντας κυματισμούς σε όλες τις αγορές και ενδεχομένως να εμβαθύνει την αρκούδια αγορά κρυπτονομισμάτων. Η BoJ έχει ήδη αυξήσει το επιτόκιό της σε 0,75% από -0,1% τα τελευταία δύο χρόνια ενώ ταυτόχρονα τερματίζει το μαζικό πρόγραμμα αγοράς περιουσιακών στοιχείων της. Ωστόσο, τα επιτόκια στην Ιαπωνία παραμένουν σημαντικά χαμηλότερα από το 3,5% που παρατηρείται στις ΗΠΑ.
Η τράπεζα, επομένως, έχει άφθονο χώρο για αύξηση εάν η κρίση στο Ιράν επιδεινωθεί, ενδεχομένως οδηγώντας σε υψηλότερες τιμές ενέργειας και εισαγόμενο πληθωρισμό στην Ιαπωνία και άλλες χώρες που εξαρτώνται από το πετρέλαιο.
Ευκολότερο στα λόγια παρά στην πράξη
Η αύξηση των επιτοκίων, ωστόσο, θα είναι μια δύσκολη εργασία δεδομένης της τεταμένης δημοσιονομικής κατάστασης της Ιαπωνίας. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της χώρας βρίσκεται σε ένα εκπληκτικό 240%, που σημαίνει ότι υψηλότερα επιτόκια θα μπορούσαν να αυξήσουν απότομα το κόστος δανεισμού και να πιέσουν τα κυβερνητικά οικονομικά.
Οι οικονομολόγοι έχουν πει ότι η Ιαπωνία βρίσκεται ανάμεσα στο σφυρί και το αμόνι. Εάν αυξήσει τα επιτόκια και επιτρέψει στις αποδόσεις των κυβερνητικών ομολόγων να αυξηθούν, θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα του χρέους της Ιαπωνίας. Εάν διατηρήσει τα επιτόκια χαμηλά, το γιεν πιθανότατα θα υποτιμηθεί σημαντικά, προσθέτοντας ανησυχίες για πληθωρισμό.
Οι πιέσεις είναι ήδη εμφανείς στην αγορά συναλλάγματος. Το ιαπωνικό γιεν συνεχίζει να εξασθενεί και βρίσκεται επί του παρόντος γύρω στα 160 ανά δολάριο ΗΠΑ, το πιο αδύναμο επίπεδό του από τα μέσα του 2024. Το JPY έχει υποτιμηθεί κατά 54% από το 2021.
