Wall Street se vuelve alcista con Baidu, el principal competidor de chips de Nvidia en China

Baidu finalmente está recibiendo el tipo de atención que ha estado esperando silenciosamente, y Wall Street de repente está entrando en masa.

Los analistas de Goldman Sachs y Macquarie Securities informaron esta semana al parqué que Kunlunxin, la unidad de chips de Baidu, desbloqueará un valor considerable si sale a bolsa, aconsejando a los inversores que comiencen a considerarla.

Las acciones de Baidu cotizadas en Hong Kong han visto su precio objetivo promedio aumentado en aproximadamente un 60% desde finales de agosto, hace poco más de 3 meses, siendo el tercer mayor repunte en toda la historia del índice Hang Seng Tech.

El regulador estatal de China ha aprobado la cotización pública de Kunlunxin en Hong Kong, lo que significa que una unidad de chips de IA dirigida por el PCCh tendrá su propia acción para estas fechas el próximo año.

Todo es muy serio.

La unidad de chips de Baidu atrae grandes órdenes y apuestas aún mayores

Desde que China Mobile, un gigante estatal de telecomunicaciones, entregó a Kunlunxin su primer gran pedido de chips, las acciones de Baidu han aumentado un 45%, y eso fue antes de que comenzara siquiera la conversación sobre la OPI.

Ellie Jiang, analista de Macquarie, dijo que Kunlunxin ahora vale alrededor de $16.5 mil millones basado en la propiedad del 59% de Baidu, lo que representa aproximadamente el 30% de su valoración total para la empresa.

Ellie predice que los ingresos de Kunlunxin se duplicarán a $1.4 mil millones el próximo año, poniéndola a la par con Cambricon Technologies, el fabricante de chips nacional que los inversores minoristas globales adoran llamar "la Nvidia de China".

Pero, Cambricon está lidiando con cuellos de botella de capacidad, y Huawei todavía está lidiando con restricciones tecnológicas extranjeras, por lo que realmente no están listos para enfrentarse a Nvidia en este momento. Kunlunxin, por otro lado, ya tiene una base de clientes real y está profundamente integrada en la plataforma en la nube de Baidu, impulsando sus modelos de IA, infraestructura y aplicaciones.

Goldman Sachs argumentó que la ventaja de Baidu está creciendo a medida que la demanda se desplaza hacia los chips de inferencia. "Baidu Cloud puede ofrecer opciones alternativas para la inferencia de modelos de IA e incluso tareas de entrenamiento, a precios competitivos", dijo el banco en una nota de investigación el jueves. "A medida que la demanda de chips se mueve hacia el uso de inferencia con el tiempo, Kunlun de Baidu podría ser una buena opción para los usuarios dada su alta eficiencia de inferencia".

Nvidia se topa con un muro mientras China impulsa a los jugadores locales

Aunque Donald Trump acaba de aprobar el acceso restringido a los chips H200 de Nvidia para China después de casi un año de retrasos, esa luz verde no llegó muy lejos. Xi Jinping respondió inmediatamente que seguiría limitando las importaciones de chips de Nvidia.

Su prioridad, dijo, era impulsar empresas nacionales como Kunlunxin en su lugar. No era lo esperado, pero también lo era en cierto modo. Después de todo, esta es la Guerra de la IA, y por mucho que a Trump le guste decirlo, Jinping no es realmente su amigo. Para China, la prioridad sigue siendo el dominio tecnológico global. Han estado diciendo eso durante al menos una década.

De todos modos, esto deja a Nvidia más expuesta, porque como Jensen Huang ha dicho una y otra vez, su empresa todavía necesita el mercado chino. Sin él, todos los planes de la empresa se detienen un poco.

También podemos probarlo. En el tercer trimestre, las cuentas por cobrar de Nvidia (dinero que los clientes deben) saltaron de $16 mil millones a $33 mil millones. Pero las cuentas por pagar, el dinero que Nvidia debe, solo subieron $3 mil millones a $8 mil millones. Esa enorme brecha ahora tiene que ser financiada mientras Nvidia espera que le paguen.

Y vaya, las cosas tampoco van bien en los mercados. El ETF SPHQ de Invesco, que descartó a Nvidia en junio, había estado superando al fondo QUAL de iShares todo el año... hasta ahora.

Durante los últimos seis meses, SPHQ ha tenido un rendimiento inferior por el mayor margen desde 2013, excepto por el período de lanzamiento de QUAL.

Incluso entre las llamadas acciones de "calidad", la configuración financiera actual de Nvidia está desencadenando una volatilidad que está desbaratando las estrategias tradicionales de fondos.

Mientras tanto, los inversores institucionales están cargándose de tecnología china. Vanguard, BlackRock y Fidelity han estado aumentando silenciosamente sus participaciones en las acciones de Alibaba en Hong Kong.

Eso no es todo.

Tencent y Baidu, ambos desarrollando modelos de lenguaje grande para IA generativa, han visto sus acciones subir casi un 50%.

La tendencia no se está desacelerando. Amundi, BNP Paribas, Fidelity International y Man Group esperan que las acciones chinas sigan subiendo hasta 2026. JPMorgan Chase acaba de elevar su calificación del mercado a sobreponderación.

Y Gary Tan, gestor de fondos en Allspring Global Investments, calificó la clase de activos como "indispensable" para los gestores de dinero extranjeros que ahora buscan crecimiento fuera de EE.UU.

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