Las acciones de Warner Bros. Discovery (WBD) caen a su nivel más bajo en 3 meses mientras la fusión enfrenta escrutinio legal

TLDR

• La acción de WBD cayó a un mínimo de 3 meses, cerrando a $26,24 el viernes, ofreciendo ahora un retorno del 17% respecto al precio de la operación de $31
• Los fiscales generales estatales se están preparando para impugnar la fusión de Paramount/Warner Bros. por preocupaciones sobre el poder de mercado
• La UE ha abierto una revisión del acuerdo bajo su Reglamento de Subvenciones Extranjeras, apuntando a la participación de financiación de Oriente Medio
• Un trío de fondos del Golfo — el PIF saudí, la Autoridad de Inversión de Qatar y L'Imad de Abu Dabi — acordaron proporcionar ~$24 mil millones en financiamiento de capital
• Paramount tiene como objetivo una fecha de cierre el 30 de septiembre y ha ofrecido concesiones a los fiscales generales estatales para evitar una batalla legal

La acción de Warner Bros. Discovery cayó casi un 3% el viernes, cerrando a $26,24 — su nivel más bajo en tres meses. El martes por la tarde, había recuperado ligeramente hasta $26,72, aún muy por debajo del precio acordado de la operación de $31 por acción en efectivo.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

Esa brecha — de aproximadamente el 17% — es inusualmente amplia para una situación de arbitraje de fusiones, particularmente una con una fecha objetivo de cierre antes del final del tercer trimestre de 2026.

Roy Behren, cogestor del fondo de inversión Merger de $2.500 millones, que tiene posiciones en WBD, calificó la acción de "extremadamente atractiva". Está contemplando un cierre en octubre para ser conservador y estima una tasa de retorno anualizada de más del 30% desde los niveles actuales.

Paramount ha incorporado un incentivo financiero para cerrar rápido. Si el acuerdo no se concluye antes del 30 de septiembre, los accionistas de WBD recibirán una comisión de demora de 25 centavos por acción — con pagos trimestrales adicionales hasta el cierre.

El desafío de los fiscales generales estatales añade presión

La venta masiva del viernes fue desencadenada por informes que indican que los fiscales generales estatales se están preparando para impugnar la fusión. Su preocupación: Paramount tendría demasiada influencia sobre el panorama televisivo y cinematográfico con Warner Bros. bajo su techo.

Los sindicatos de Hollywood han hecho eco de esas preocupaciones, con trabajadores inquietos por las pérdidas de empleo derivadas de la entidad combinada.

Paramount parece estar actuando con rapidez para desactivar la situación. Bloomberg informó que ya ha entregado una lista de concesiones a los fiscales generales estatales, incluido Rob Bonta de California. No se espera que el acuerdo enfrente un desafío antimonopolio federal.

La autoridad de competencia del Reino Unido también está revisando la transacción.

Investigación de la UE sobre el financiamiento de Oriente Medio

Además del ruido interno, la UE anunció el miércoles que ha abierto una revisión del acuerdo bajo su Reglamento de Subvenciones Extranjeras (FSR). El plazo para la revisión inicial es el 14 de julio.

La investigación se centra en los $24 mil millones en financiamiento de capital comprometidos por tres fondos soberanos del Golfo: el Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita, la Autoridad de Inversión de Qatar y L'Imad Holding Co. de Abu Dabi.

El FSR está diseñado para evitar que el capital respaldado por el Estado distorsione la competencia en la UE. Si los reguladores encuentran problemas, podrían lanzar una investigación a gran escala y exigir remedios a Paramount.

Esto sigue el historial reciente de la UE en casos FSR — recientemente abrió una investigación completa sobre la oferta de JD.com por Ceconomy de Alemania, y anteriormente examinó la adquisición de Covestro por parte de Abu Dhabi National Oil Co. por €11.700 millones, que finalmente fue aprobada.

El tamaño descomunal del acuerdo — un valor de capital cercano a los $80 mil millones — también ha contribuido al amplio spread de arbitraje. Los fondos de arbitraje tienen capital limitado, y un acuerdo de este tamaño estira el fondo disponible.

Mientras tanto, la propia acción de Paramount ha estado bajo presión, cotizando alrededor de $10 y bajando un 22% este año. Se sitúa más cerca de su mínimo de 52 semanas de $8,60 que de su máximo de más de $20, lastrada por preocupaciones sobre el apalancamiento y el precio pagado para superar la oferta de Netflix.

El plazo de revisión inicial de la UE es el 14 de julio.

La publicación Warner Bros. Discovery (WBD) Stock Falls to 3-Month Low as Merger Faces Legal Scrutiny apareció primero en CoinCentral.