Los operadores de divisas pagan comisiones récord para cubrirse contra las fluctuaciones de la libra antes del Presupuesto de Otoño del Reino Unido

Los operadores de divisas están gastando más dinero de lo habitual para protegerse de movimientos repentinos en la libra esterlina mientras el Reino Unido se prepara para su Presupuesto de Otoño el 26 de noviembre. El costo del seguro a corto plazo contra estas fluctuaciones ha saltado a niveles no vistos en meses.

Los contratos de opciones que cubren una semana ahora muestran que los traders esperan más turbulencia por delante. El par euro-libra experimentó el mayor salto, con medidas de volatilidad de una semana alcanzando un máximo de seis meses. Los costos de protección para operaciones de libra-franco suizo subieron cerca de un máximo de cuatro meses, mientras que la cobertura de libra-dólar alcanzó niveles registrados por última vez a principios de septiembre.

La brecha entre la volatilidad esperada y los movimientos reales de precios en el euro-libra ahora se encuentra en su punto más amplio desde abril. Esto sugiere que los traders están dispuestos a pagar extra por cobertura a corto plazo.

Las apuestas bajistas aumentan contra la libra esterlina

Los patrones de trading durante el último mes revelan una perspectiva sombría para la libra. Los registros del Depository Trust & Clearing Corporation muestran más apuestas contra la moneda que a favor, en operaciones que involucran tanto al euro como al dólar.

Las operaciones con euros cobraron velocidad en los últimos días. Muchos traders ven este par como una forma más simple de apostar por problemas específicos del Reino Unido, ya que las operaciones con dólares se enredan con noticias e informes económicos estadounidenses.

El miércoles se presentaron datos que mostraban que la inflación del Reino Unido cayó en octubre, marcando el primer descenso en siete meses. A pesar de esto, los mercados monetarios aumentaron sus expectativas de recortes de tasas del Banco de Inglaterra. Para los operadores de divisas, esto señala que las preocupaciones presupuestarias ahora importan más que la política del banco central.

Los mercados británicos cayeron en un nuevo caos el viernes cuando los rumores sobre el presupuesto generaron preocupación sobre la salud financiera del país. Las señales mixtas sobre la política fiscal causaron fuertes oscilaciones en los bonos gubernamentales y la libra.

Aumentaron las dudas sobre si el gobierno puede abordar la creciente deuda del país mientras mantiene sus promesas de campaña a los votantes y el apoyo de sus propios legisladores.

El rendimiento a 10 años subió 14 puntos básicos hasta el 4,58%, mientras que el rendimiento a 30 años saltó 16 puntos básicos. La libra cayó un 0,5% hasta $1,3131, aunque se recuperó ligeramente de una caída anterior del 0,6%.

Los titulares contradictorios alimentan la incertidumbre

El caos del viernes pasado comenzó con historias contradictorias. Los costos de endeudamiento del gobierno subieron al máximo desde julio, y la libra se desplomó mientras el índice bursátil FTSE 100 se dirigía hacia su peor sesión desde abril. Informes nocturnos decían que la Canciller del Tesoro Rachel Reeves planeaba eliminar los aumentos del impuesto sobre la renta del presupuesto.

Los mercados se estabilizaron un poco después de que Bloomberg News informara que mejores pronósticos económicos del Reino Unido impulsaron la decisión.

Pero los rendimientos subieron nuevamente cuando se difundió la noticia de que Reeves podría extender la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta en lugar de reducirlos. Este enfoque traería menos dinero a las cuentas del gobierno, generando temores sobre la estabilidad financiera.

"Mi temor es que el presupuesto pueda basarse en estimaciones de crecimiento demasiado optimistas", dijo Mohit Kumar, economista jefe y estratega para Europa en Jefferies. "Todavía necesitamos esperar y ver qué medidas propone la canciller".

No todos se preocupan por la venta masiva. Ales Koutny, jefe de tasas internacionales en Vanguard Asset Management Ltd., calificó el movimiento como una "fuerte sobrerreacción" y espera que el presupuesto calme los mercados. El gestor de fondos de Fidelity, Mike Riddell, planea mantener su posición long en gilts.

Las oscilaciones del mercado de bonos hicieron eco de un revés de julio sobre la reforma del bienestar que provocó rumores sobre una posible salida de Reeves, inquietando a los inversores sobre las finanzas británicas.

La reciente turbulencia contrasta fuertemente con la calma anterior. Los gilts registraron su mejor mes en casi dos años durante octubre, ayudados por las expectativas de más recortes de tasas del Banco de Inglaterra.

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